Kế hoạch tăng trưởng 85 triệu USD của Arbitrum

Tác giả: Kerman Kohli Nguồn: kermankohli Dịch: Shan Ouba, Golden Finance

Hãy tưởng tượng một công ty Đang có khuyến mãi đang diễn ra nơi bạn có thể nhận được 3 đô la giá trị cho mỗi 1 đô la bạn chi tiêu. Ồ, và không có ràng buộc nào về việc ai có thể yêu cầu ưu đãi này. Bà của bạn, người vô gia cư trên đường phố, một giám đốc điều hành được trả lương cao hoặc một người trung lưu bình thường đều đủ điều kiện.

Bạn nghĩ điều gì sẽ xảy ra? Chà, những người cần tiền nhất và ít có khả năng trở thành khách hàng thường xuyên nhất sẽ lũ lượt đến và tiêu sạch tiền của bạn cho đến khi bạn hết tiền hoặc hết hàng để duy trì ưu đãi.

Tin tốt là thế giới thực không hoạt động như thế này, vì thị trường tự do đảm bảo rằng những doanh nghiệp như thế này sẽ nhanh chóng lụi tàn.

Tin xấu là các doanh nghiệp tiền điện tử hoạt động theo cách này và thị trường tự do tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho việc tài trợ của họ.

Giới thiệu

Tình huống trên chính xác là những gì Arbitrum đã làm, nhưng nó liên quan đến 85 triệu đô la, cuối cùng thua lỗ 60 triệu USD. Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn trò lừa đảo này là gì, nó được xây dựng như thế nào và chúng ta có thể học được gì từ nó.

Arbitrum DAO được cấu trúc sao cho một số ngành dọc và ứng dụng tương ứng của họ sẽ nhận được mã thông báo ARB để khuyến khích việc sử dụng nền tảng của họ. Ý tưởng cuối cùng là bằng cách khuyến khích việc sử dụng các nền tảng này, Arbitrum với tư cách là một mạng sẽ nhận được nhiều phí hơn và cuối cùng, giao thức cũng sẽ được hưởng lợi. Hoá ra ở đây một bên thắng còn bên kia thắng ít hơn (chắc chắn bạn đã biết ai là người thua cuộc).

Phương pháp

Ở cấp độ cao, bạn có thể chia hoạt động này thành hai Cấp độ cao thành phần:

1. Tạo điểm chuẩn để xem có bao nhiêu so với đường cơ sở Phần trăm của khuyến khích có thể được quy cho khoản thanh toán. Họ gọi đó là phương pháp "điều khiển tổng hợp", bao gồm một số phép toán phức tạp. Điều đó không quan trọng, nhưng dù con số cuối cùng của chúng ta là gì, chúng ta cũng sẽ cần điều chỉnh chúng xuống vì không phải mọi thứ đều có thể quy cho nỗ lực duy nhất này. Bạn có thể đọc thêm về điều này trong bài viết gốc trên diễn đàn.

2. Khuyến khích người dùng cuối ứng dụng trên các ngành dọc khác nhau trên Arbitrum bằng cách cung cấp cho họ mã thông báo ARB để cải thiện số liệu của họ. Ba ngành dọc đã được chọn (perps, DEX, công cụ tổng hợp thanh khoản). Mỗi ứng dụng đều được thông báo về cách sử dụng ưu đãi tốt nhất.

Tôi đã tìm thấy một số đoạn trích thú vị và tôi muốn đưa chúng vào đây để bạn tự đánh giá:

Dù sao thì, hãy tiếp tục. Tôi đã cung cấp ảnh chụp màn hình của các danh mục khác nhau, bao gồm chi phí và cơ chế (không có ảnh chụp màn hình về các phương pháp của DEX, nhưng về cơ bản họ chỉ khuyến khích dòng chảy) ). Điều quan trọng cần nhớ ở đây là 1 ARB tương đương ít nhiều 1 USD, vì vậy, đây là khoản phân bổ hàng triệu đô la. :/ /substackcdn.com/image/fetch/f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fsubstack-post-media.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2F620fab15-fa99-45ba-8ad1 -6c9a5dc56105_624x351 .png">

Kết quả

Tôi muốn chia kết quả thành hai phần ở đây vì thử nghiệm này được thiết kế để hiểu hai điều.

1. Tác động của những ưu đãi này đối với các ứng dụng

2. Tác động của những ưu đãi này đến doanh thu của trình sắp xếp chuỗi

Chúng ta sẽ bắt đầu với kịch bản đầu tiên vì nó có vẻ lạc quan hơn. Nếu chúng ta nghĩ về nó từ những nguyên tắc đầu tiên, bạn nghĩ điều gì sẽ xảy ra nếu ai đó cho bạn tiền miễn phí để quảng bá doanh nghiệp của bạn? Nói chung, công việc kinh doanh sẽ cải thiện nhưng không phải trong một thời gian. Đó là những gì chúng tôi thấy trong thí nghiệm này.

Bắt đầu với Spot DEX, kết quả nhìn bề ngoài của họ trông khá tốt:

Vì vậy, về cơ bản những gì chúng tôi thấy là với mỗi 1 đô la chi tiêu, TVL tạo ra doanh thu từ 2 đến 24 đô la, điều này nghe có vẻ ổn. Tuy nhiên, chúng ta cần đặt câu hỏi thực sự – nó đã được bảo tồn bao nhiêu? Đây là nơi mọi thứ trở nên phức tạp một chút. TVL của Balancer về cơ bản giảm xuống sau khi sử dụng hết phần thưởng, như minh họa trong hình bên dưới:

Tuy nhiên, mặt khác, Camelot đã thực sự giữ được TVL này! Tôi không chắc tại sao hai giao thức này lại khác nhau về tỷ lệ giữ chân, nhưng nếu tôi phải đoán thì đó có thể là do cách họ chạy các chương trình khuyến khích và loại người dùng mà họ thu hút cho chính các chiến dịch. Đây là điều tôi đã sưu tầm và sẽ tự mình phân tích trong một bài viết sau.

Bây giờ bạn đã hiểu một số sắc thái, hãy thu hẹp nó lại, Tìm tìm hiểu mức độ hiệu quả của điều này đối với ứng dụng và ba danh mục quan trọng hàng đầu: Khối lượng giao ngay, Khối lượng không kỳ hạn và Khoản vay. Tôi cho bạn xem sơ đồ chính của chúng tôi. Tôi đã phải chú thích nó để giúp hiểu tất cả, vì vậy hãy nghe tôi nói.

• Tôi vẽ hai đường thẳng đứng màu đỏ để đánh dấu điểm bắt đầu và kết thúc chương trình. Điều này sẽ giúp chúng tôi hiểu khung thời gian mà chúng tôi đang giải quyết ở đây.

• Sau đó, tôi vẽ nhiều đường ngang để hiểu các số liệu khác nhau và để hiển thị trực quan cách chương trình hoạt động trong suốt thời gian hoạt động của nó ảnh hưởng đến các chỉ số này như thế nào.

• Đầu tiên Đường màu xanh gốc về cơ bản cho thấy mức tăng đột biến của TVL (không có gì đáng ngạc nhiên), nhưng sau đó về cơ bản giảm xuống dưới mức chương trình bắt đầu ban đầu, cho thấy hầu như không có bất kỳ sự dính nào cả!

• Dòng thứ hai là số lượng giao ngay. Tôi muốn tạm dừng ở đây và chỉ ra rằng không giống như TVL, vốn là phía cung và không tốn phí, khối lượng giao ngay thể hiện nhu cầu. Chúng ta có thể thấy rằng nhu cầu tốt nhất là không đổi, nhưng đến cuối chương trình, nhu cầu thực sự thấp hơn!

• Hàng thứ ba là dư nợ, cũng là yếu tố thúc đẩy nhu cầu và không thay đổi. Mặc dù không có thỏa thuận cho vay khuyến khích nào nhưng tôi thấy đó là một chỉ báo mạnh mẽ khác về nhu cầu. Điều này thực sự đã giảm trong suốt chương trình!

Vậy, chúng ta có thể kết luận gì từ tất cả những điều trên? Về cơ bản, Arbitrum đã chi 85 triệu đô la để mua tất cả các doanh nghiệp khác này để cải thiện các chỉ số về phía cung của mình (điều này rõ ràng là có hiệu quả), nhưng đã trở nên vô dụng vì không có nhu cầu tương xứng để hấp thụ TVL và tính thanh khoản thắt chặt hơn. Về cơ bản, bạn có thể nói rằng tất cả số tiền này đã được đốt và trao cho những người nông dân làm công ăn lương. Ít nhất một số giao thức có TVL cao hơn và giá mã thông báo cao hơn, khiến một số người trở nên giàu có hơn trong quá trình này?

Nói về số liệu Square của nhu cầu, tất cả hoạt động này phải tốt cho chuỗi và dẫn đến doanh thu cao hơn từ tất cả các giao dịch đó - phải không? !

Chà, không chính xác.

Thực tế là không hề.

Đây là biểu đồ doanh thu Serializer từ tháng 1 năm 2022 đến tháng 7 năm 2024. Sự gia tăng lớn vào khoảng tháng 4 là khi tiền điện tử bắt đầu tăng giá đáng kể và các biện pháp kiểm soát tổng hợp có thể giúp chúng tôi giải thích điều này.

Nhìn bề ngoài, chúng ta có thể thấy rằng doanh thu đã tăng lên, trong As lên tới 400.000 USD mỗi ngày trong một số tháng. Dưới đây là sơ đồ rõ ràng hơn cho thấy tác động chỉ đối với Arbitrum, có tính đến các biện pháp kiểm soát thành phần:

Vậy diện tích dưới đường cong là bao nhiêu? 15,2 triệu USD. Nếu loại bỏ các biện pháp kiểm soát tổng hợp, tổng doanh thu của trình sắp xếp chuỗi là 35,1 triệu USD. Xem xét 85 triệu đô la đã được chi tiêu, chúng ta không ở gần Chúa!

Đang học

Tóm tắt tất cả những điều trên:

• Arbitrum quyết định đầu tư 85 triệu USD để khuyến khích các hoạt động mạng lưới của mình nhằm tăng thị phần và doanh thu

• Họ thực hiện điều này bằng cách cung cấp mã thông báo miễn phí cho các ứng dụng/giao thức, sau đó được các ứng dụng/giao thức đó phân phối đến người dùng cuối

< li>< p style="text-align: left;">Sau khi phân tích, các token miễn phí này đều được phân bổ cho các trình điều khiển phía cung, trong khi phía cầu hầu như không có thay đổi nào
• < p style="text-align: left;">Tìm hiểu sâu hơn, sắp xếp doanh thu cho tất cả các hoạt động này thấp hơn 60 triệu USD so với chi tiêu

Tôi đã học được gì từ điều này? Đầu tiên, các biện pháp khuyến khích từ phía cung chỉ có tác dụng như việc đốt tiền, và không nên thực hiện các khuyến khích từ phía cung trừ khi có vấn đề từ phía cung (nhưng thường thì không có vấn đề gì, vấn đề chính là nhu cầu).

Điểm thứ hai cũng là tiền đề tôi đã đề cập ở đầu bài: Nếu bạn đưa tiền cho một người ngẫu nhiên mà không xác định họ là ai và họ đến từ đâu , Bất cứ nơi nào bạn đi, bạn sẽ nhận được những gì bạn phải trả - để làm rõ, đó là?. Các giao thức tiếp tục đổ tiền vào người dùng mà không hiểu họ là ai và ý định của họ là gì sẽ có kết cục giống như giao thức được mô tả ở đầu bài viết này.

Chúng ta hãy tưởng tượng rằng chương trình khuyến khích này xác định những người nhận những mã thông báo này thông qua danh tính không cần cấp phép của ví, với các tiêu chí sau:

• Người dùng này có thực sự sử dụng DEX hay đây là một chiếc ví hoàn toàn mới?

• Giá trị ròng của chiếc ví này là bao nhiêu? Liệu nó có giá trị tiềm năng?

• Cái ví này có giá bao nhiêu? Họ có gắn bó với nền tảng họ sử dụng không?

• Địa chỉ này hiện có đang sử dụng tất cả các token sắp ra mắt không? Có lẽ họ có mùi giống nông dân.

Bạn nghĩ kết quả cuối cùng sẽ như thế nào?