Đằng sau sự thất bại của đề xuất Solana: Khó khăn trong quản lý theo trò chơi lãi suất nút

Tác giả: Frank, PANews

Đề xuất SIMD-0228 gây tranh cãi nhất trong lịch sử quản lý của Solana cuối cùng đã thất bại với chưa đến 66,6% số phiếu bầu ủng hộ. Cuộc bỏ phiếu này không chỉ là cuộc tranh luận mang tính kỹ thuật về cải cách lạm phát mà còn phát triển thành cuộc chiến lợi ích giữa những người ủng hộ.

Những người chơi hàng đầu đã cố gắng thúc đẩy việc nâng cấp hiệu quả sinh thái, trong khi những người xác thực vừa và nhỏ phản đối quyết liệt để giành quyền sống còn. Khi "lớp áo dân chủ" của quản trị chuỗi bị dữ liệu xé toạc, Solana không chỉ phơi bày vấn đề lạm phát mà còn cả sự rạn nứt thực sự về lợi ích giữa các bên xác thực lớn và nhỏ. Cơn bão này sẽ định hình lại tương lai sinh thái như thế nào? Câu trả lời có thể nằm ở trò chơi giữa mã và thùng phiếu.

Trò chơi lãi suất giữa các bên xác thực lớn và nhỏ đã khiến đề xuất này thất bại

Nội dung chính của đề xuất SIMD-0228 là tăng tỷ lệ cam kết của mạng lưới bằng cách điều chỉnh tỷ lệ lạm phát một cách linh hoạt. Trước đó, PANew đã tiến hành giải thích chi tiết nội dung của đề xuất (bài đọc liên quan: Cách mạng lạm phát Solana: Đề xuất SIMD-0228 đã gây ra tranh cãi trong cộng đồng và việc giảm 80% lượng phát hành gây ra nguy cơ "vòng xoáy tử thần")

Nhìn chung, khi đề xuất được thông qua, việc giảm phần thưởng khối Solana sẽ là sự kiện có khả năng xảy ra cao. Khi người đề xuất đưa ra ý tưởng này, ông tin rằng nó sẽ không ảnh hưởng nhiều đến thu nhập của người xác thực. Cơ sở cho điều này là thu nhập MEV của những người xác thực sẽ tăng đáng kể vào quý 4 năm 2024 và ngay cả khi lạm phát giảm và phần thưởng khối giảm, điều đó sẽ không ảnh hưởng đến mức thu nhập chung của những người xác thực.

Nhưng trên thực tế, dữ liệu từ tháng 2 năm 2025 cho thấy doanh thu MEV trên chuỗi Solana đã giảm đáng kể. So với tổng doanh thu 550 triệu đô la Mỹ vào tháng 1, con số này đã giảm xuống còn 195 triệu đô la Mỹ vào tháng 2, giảm 64% trong tháng. Kết quả có thể thấy trước là doanh thu tháng 3 sẽ thấp hơn tháng 2.

Tức là, các điều kiện tiên quyết mà đề xuất 0228 đưa ra không còn tồn tại nữa và các nút vừa và nhỏ là những nút bị ảnh hưởng nhiều nhất.

Do đó, trong cuộc bỏ phiếu này, chúng ta có thể thấy rõ thái độ phân cực này. Kết quả bỏ phiếu cho thấy 67,5% các node nhỏ có stake dưới 100.000 SOL đã bỏ phiếu chống và hơn 60% các node vừa và nhỏ có stake dưới 500.000 SOL đã bỏ phiếu chống. 51,6% các trình xác thực có stake từ 500.000 đến 1 triệu SOL đã bỏ phiếu ủng hộ và 65,8% các node có stake trên 1 triệu SOL đã bỏ phiếu ủng hộ.

Có thể nói rằng sự thất bại của đề xuất SIMD-0228 thực chất là kết quả của trò chơi lợi ích giữa các trình xác thực lớn và nhỏ trên mạng Solana.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan của các đơn vị xác thực vừa và nhỏ, sự sụt giảm mạnh về thu nhập MEV và 90% đơn vị xác thực bị ảnh hưởng

Lý do cốt lõi cho điều này là mô hình kinh doanh của các đơn vị xác thực lớn và nhỏ là khác nhau.

Logic hoạt động của các trình xác thực lớn là cung cấp cho khách hàng các dịch vụ trên chuỗi tốt hơn bằng cách tăng tỷ lệ các khối hàng đầu. Do đó, có thể thấy rõ trong danh sách các trình xác thực rằng một số trình xác thực lớn hàng đầu thu được ít hoa hồng MEV hơn, nhiều trong số đó là 0. Các nhà điều hành xác thực này là các sàn giao dịch tập trung hoặc nhà cung cấp dịch vụ RPC như Helius.

Các trình xác thực vừa và nhỏ phụ thuộc nhiều hơn vào phần thưởng khối và thu nhập MEV. Nguồn thu nhập hợp lý của hầu hết các trình xác thực vừa và nhỏ chủ yếu dựa vào phần thưởng khối và thu nhập MEV. Khi thu nhập này giảm mạnh, người ta chỉ có thể chọn rút khỏi hàng ngũ người xác thực hoặc tăng thu nhập xám bằng cách chạy rô-bốt tấn công kiểu sandwich, v.v.

Trước khi phân tích tác động cụ thể của đề xuất đối với các đơn vị xác thực vừa và nhỏ, cần phải làm rõ cơ cấu chi phí hoạt động của họ.

Đối với đơn vị xác thực nhỏ nhất, thiết bị được khuyến nghị hiện tại để chạy trình xác thực yêu cầu một số cấu hình quan trọng, bộ nhớ 512GB và băng thông 10GB. Hai mục này là những bộ phận đắt nhất và một máy chủ có cấu hình này sẽ có giá ít nhất khoảng 800 đô la mỗi tháng. Cộng thêm ít nhất 1000 SOL vốn chủ sở hữu được thế chấp. Tổng số tiền đầu tư là khoảng 134.000 đô la Mỹ. Nếu phần thưởng khối giảm xuống 0,92% (tỷ lệ lạm phát dự kiến ​​của đề xuất), khoản lỗ ròng hàng ngày sẽ đạt 19,6 đô la Mỹ và cũng có nguy cơ mất giá trị do sự sụt giảm của token SOL.

Theo phân phối hiện tại của các nút xác thực, số lượng nút xác thực dưới 500.000 SOL vượt quá 90%. Để có được nhiều staking hơn, những người xác thực này thường áp dụng mức hoa hồng thấp từ 0~5%, nghĩa là họ tính một khoản hoa hồng staking rất nhỏ từ những khách hàng hỗ trợ xác thực và thu nhập chính của họ về cơ bản đến từ việc staking tiền của chính họ.

Nhìn vào sự phân bổ phí ưu tiên, số lượng trình xác thực hiện tại là 1.333, trong đó 125 trình xác thực lớn hàng đầu chiếm 75% thị phần. 1.208 trình xác thực nhỏ còn lại chiếm khoảng 25% thị phần. Dựa trên tổng phí trên chuỗi là 195 triệu đô la vào tháng 2, 1.208 trình xác thực này sẽ có thể chia sẻ tổng cộng 48,75 triệu đô la Mỹ, trong đó mỗi trình xác thực nhỏ nhận được trung bình khoảng 40.000 đô la Mỹ doanh thu.

Lấy nút trung bình (thứ 729) làm ví dụ, dựa trên số tiền tự đặt cược của nút này, nó có thể nhận được 3,67 đô la mỗi ngày, nhưng nếu tỷ lệ lạm phát giảm xuống 0,92%, nút này có thể mất 17 đô la mỗi ngày.

Nhà đồng sáng lập Solana đề xuất kế hoạch mới để giảm lạm phát

Trên thực tế, có một đề xuất SIMD-0123 khác đang được thực hiện cùng lúc với 0228. Tương tự như 0228, đề xuất này cũng được thiết kế để hạn chế thu nhập của người xác thực. Mục tiêu là tự động phân phối phần thưởng mà người xác thực hứa hẹn cho người ủy quyền sau mỗi chu kỳ thông qua việc nâng cấp giao thức. Theo cơ chế hiện tại, bên xác thực phát hành NFT hoặc LST (mã thông báo thanh khoản) dưới dạng chứng từ thanh toán, nhưng phương pháp thanh toán này không công khai và chính xác. Trước đây, một số bên xác thực đã điều chỉnh riêng tỷ lệ hoa hồng để giảm lợi ích cho khách hàng.

Tuy nhiên, mặc dù đề xuất này không gây được sự thảo luận rộng rãi như 0228, nhưng cuối cùng nó đã được thông qua với 74,91% sự ủng hộ. Đồng sáng lập Solana Toly đã bình luận về điều này trên X: "Simd 228 đã không được thông qua, nhưng 123 đã được thông qua. Mặc dù cả hai đề xuất đều nhằm mục đích giảm thu nhập của người xác thực. Việc phản đối 228 không chỉ vì lợi ích của riêng họ."

Tuy nhiên, sự thất bại của đề xuất 0228 không có nghĩa là kế hoạch cải cách lạm phát của Solana bị đình trệ. Sau cuộc bỏ phiếu, Toly đã đề xuất một kế hoạch ôn hòa hơn khác trên X để tăng số lượng CU khối (đơn vị tính toán), tăng gấp đôi thông lượng của mạng và tăng tỷ lệ giảm phát hàng năm lên 30%.

Nhìn chung, Toly ủng hộ việc giảm chi phí cho một giao dịch duy nhất thông qua tối ưu hóa và mở rộng kỹ thuật, giảm sự phụ thuộc vào lạm phát đồng thời cải thiện hiệu quả mạng lưới và dần hiện thực hóa mô hình bền vững "thông lượng cao và lạm phát thấp". Giải pháp này tránh được các trò chơi quản trị phức tạp như SIMD-0228 và dựa nhiều hơn vào sự phát triển tự nhiên của các nâng cấp công nghệ.

Tuy nhiên, đề xuất này vẫn chưa được đưa ra chính thức trên diễn đàn dành cho nhà phát triển và chỉ là một đề xuất. Nhưng trong mọi trường hợp, vấn đề lạm phát của SOL có vẻ là một trong những vấn đề chính mà hệ sinh thái Solana phải giải quyết tiếp theo.

Sự thất bại của đề xuất SIMD-0228 phản ánh cấu trúc lợi ích phức tạp trong hệ sinh thái Solana và tình hình hiện tại mà mô hình quản trị cần được tối ưu hóa. Mặc dù đề xuất cuối cùng đã thất bại, nhưng đây có thể là thành công của sự tham gia tập thể trong lịch sử quản lý của Solana. Tiếp theo, làm thế nào để cân bằng lợi ích của tất cả các bên trong khi tối ưu hóa mô hình lạm phát token để hệ sinh thái có thể tiến triển theo mục tiêu nhất quán có thể là vấn đề khó khăn nhất trong quản trị Solana.