Bitcoin có thể là tài sản tạo ra lợi nhuận không?

Người viết: Pascal Hügli; Người biên soạn: Chris, Techub News

Bitcoin đang trải qua một sự thay đổi lớn và mọi người có quan điểm khác nhau về bản chất của nó. Một số người coi nó như một loại tiền tệ cho các giao dịch hàng ngày, những người khác coi nó như một loại vàng hiện đại tương đương như một kho lưu trữ giá trị và những người khác vẫn coi nó như một nền tảng toàn cầu phi tập trung để bảo mật và xác minh những gì xảy ra Giao dịch bên ngoài blockchain. Mặc dù những quan điểm này đều phản ánh các đặc điểm của Bitcoin ở một mức độ nào đó, nhưng Bitcoin đang ngày càng khẳng định mình là một loại tiền tệ kỹ thuật số cơ bản.

Bằng cách hoạt động tương tự như nắm giữ vàng vật chất, hoạt động như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và cung cấp một đơn vị tiền tệ tương tự như đồng đô la Mỹ, Bitcoin đang định nghĩa lại khái niệm về tài sản cơ sở tiền tệ. Thuật toán minh bạch và nguồn cung cố định 21 triệu xu đảm bảo rằng đây không phải là chính sách tiền tệ có thể thay đổi theo ý muốn. Ngược lại, các loại tiền pháp định truyền thống như đồng đô la Mỹ dựa vào các cơ quan tập trung để quản lý nguồn cung của chúng, điều này đặt ra câu hỏi về khả năng dự đoán và hiệu quả của chúng trong thời đại đầy biến động, không chắc chắn, phức tạp và mơ hồ.

Sự so sánh này đặc biệt đáng chú ý vì người đoạt giải Nobel Friedrich August von Hayek đã chỉ trích việc ra quyết định tiền tệ tập trung trong tác phẩm The Pretense of Knowledge của ông. Chính sách tiền tệ minh bạch và có thể dự đoán được của Bitcoin trái ngược với sự mơ hồ và khó lường tiềm tàng của việc quản lý tiền tệ truyền thống.

Bitcoin có nên được tận dụng đòn bẩy không?

Đối với những người ủng hộ Bitcoin trung thành, nguồn cung không thể thay đổi 21 triệu xu là "thiêng liêng". Thay đổi điều này về cơ bản sẽ thay đổi Bitcoin, khiến nó trở thành một thứ gì đó hoàn toàn khác. Do đó, sự hoài nghi về Bitcoin có đòn bẩy đang lan rộng trong cộng đồng Bitcoin. Nhiều người tin rằng bất kỳ hình thức đòn bẩy nào cũng tương tự như các hoạt động tiền tệ fiat và làm suy yếu các nguyên tắc cốt lõi của Bitcoin.

Sự nghi ngờ về Bitcoin có đòn bẩy bắt nguồn từ sự khác biệt giữa tín dụng hàng hóa và tín dụng lưu thông được mô tả bởi Ludwig von Mises. Tín dụng hàng hóa dựa trên tiền tiết kiệm thực tế, trong khi tín dụng lưu thông thiếu sự hỗ trợ như vậy và tương tự như IOU không có bảo đảm. Những người ủng hộ Bitcoin tin rằng đòn bẩy sẽ tạo ra “Bitcoin giấy”, rủi ro về mặt kinh tế và không ổn định.

Ngay cả những quan điểm khác nhau trong cộng đồng cũng cảnh giác với đòn bẩy, đồng tình với những nhân vật như Caitlin Long, người đã cảnh báo về sự nguy hiểm của Bitcoin có đòn bẩy. Sự sụp đổ của các công ty cho vay Bitcoin có đòn bẩy như C và BlockFi vào năm 2022 đã củng cố thêm mối lo ngại của Caitlin Long và những người khác về rủi ro của Bitcoin có đòn bẩy.

Sự sụp đổ của C và những thị trường khác chứng minh điều này

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một cuộc hỗn loạn lớn vào năm 2022 tương tự như sự sụp đổ của Lehman Brothers, gây ra một cuộc khủng hoảng tín dụng trên diện rộng, ảnh hưởng đến nhiều người chơi trong tiền điện tử không gian cho vay. Trái ngược với mong đợi, hầu hết hoạt động cho vay tiền điện tử không phải là ngang hàng và có rủi ro đối tác đáng kể, vì khách hàng cho vay trực tiếp đến các nền tảng, sau đó sử dụng tiền cho các chiến lược đầu cơ mà không quản lý rủi ro đầy đủ.

Qua những sự kiện này, có thể thấy Bitcoin có đòn bẩy không chỉ mang lại rủi ro kinh tế rất lớn mà còn đe dọa đến sự ổn định của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.

Sự gia tăng và rủi ro của các giao thức DeFi

Vào mùa hè năm 2020, nhiều giao thức DeFi đã xuất hiện, mang đến những con đường đầy hứa hẹn để tạo doanh thu. Tuy nhiên, nhiều giao thức trong số này thiếu mô hình kinh doanh bền vững và tính kinh tế của token. Họ phụ thuộc rất nhiều vào lạm phát của các token giao thức để duy trì lợi nhuận hấp dẫn, dẫn đến một hệ sinh thái không bền vững, bị ngắt kết nối với các nguyên tắc kinh tế cơ bản.

Cuộc khủng hoảng tín dụng tiền điện tử năm 2022 đã nêu bật nhiều vấn đề khác nhau với các công cụ lợi nhuận tập trung, nêu bật các rủi ro như tính minh bạch, niềm tin và thanh khoản, rủi ro thị trường và đối tác. Ngoài ra, nó nhấn mạnh những cạm bẫy của quy trình quản lý rủi ro tập trung và ngoài chuỗi, khi áp dụng cho “dịch vụ ngân hàng” dựa trên blockchain, có thể gây ra những sai sót tương tự như các ngân hàng truyền thống.

Vì vậy, bất chấp sự lạc quan trong thị trường tăng trưởng 2020/21, việc thiếu các quy trình này đã khiến nhiều tổ chức sụp đổ bao gồm Voyager, Three Arrows Capital, Celcius, BlockFi và FTX. Việc không thể thực hiện một cách minh bạch và độc lập các hoạt động kiểm tra và cân bằng cần thiết thường dẫn đến việc quản lý quá mức, thất bại và gian lận lặp đi lặp lại, phản ánh những thách thức lịch sử của hệ thống ngân hàng truyền thống.

Tầm quan trọng của các sản phẩm thu nhập Bitcoin

Chúng ta nên giải quyết tình huống này như thế nào? Trước sự kiện năm 2022 này, ngày càng nhiều người ủng hộ Bitcoin đặt câu hỏi: chúng ta có nên chấp nhận các sản phẩm thu nhập Bitcoin vốn mang quá nhiều rủi ro hay không. Bất chấp những lo ngại chính đáng, việc mong đợi các sản phẩm thu nhập Bitcoin sẽ biến mất hoàn toàn là không thực tế.

Với sự phát triển của hệ sinh thái Bitcoin, các câu hỏi về sản phẩm thu nhập Bitcoin ngày càng trở nên phổ biến. Ngày càng có nhiều dự án xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính và ứng dụng trực tiếp dựa trên Bitcoin. Liệu điều này có khơi dậy lại những vấn đề mà chúng ta đã chứng kiến ​​trong không gian tiền điện tử rộng lớn hơn không?

Có lẽ vậy. Đó là bản chất của trò chơi. Vì Bitcoin là một giao thức không cần cấp phép nên bất kỳ ai cũng có thể xây dựng trên nó, kể cả những người muốn xây dựng các sản phẩm tài chính dựa trên Bitcoin. Và tài chính không thể tránh khỏi nhu cầu về tín dụng và đòn bẩy.

Một thực tế lịch sử là trong bất kỳ xã hội thịnh vượng nào, nhu cầu về tín dụng và thu nhập sẽ nảy sinh một cách tự nhiên và đóng vai trò là chất xúc tác cho tăng trưởng kinh tế. Không có tín dụng, các nền kinh tế kém phát triển khó thoát khỏi xiềng xích sinh tồn. Chỉ thông qua việc tiếp cận tín dụng, các cơ cấu kinh tế phức tạp và hiệu quả hơn mới có thể được hình thành.

Để hiện thực hóa tầm nhìn của nền kinh tế Bitcoin, những người ủng hộ nhận thấy sự cần thiết phải phát triển cơ chế tín dụng và doanh thu dựa trên giao thức Bitcoin. Mặc dù Bitcoin thường được ca ngợi như một dạng tiền tệ, nhưng thực tế là để nó hoạt động hiệu quả như một loại tiền tệ, nó cần có nền kinh tế địa phương hỗ trợ.

Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của các sản phẩm lợi nhuận Bitcoin trong việc thúc đẩy sự phát triển của các nền kinh tế lấy Bitcoin làm trung tâm. Một hệ sinh thái như vậy sử dụng Bitcoin làm tiền tệ kỹ thuật số cơ bản đồng thời tận dụng các sản phẩm mang lại lợi nhuận để thúc đẩy việc áp dụng và sử dụng.

Hệ thống tài chính dựa trên Bitcoin

Hệ thống tài chính dựa trên Bitcoin chắc chắn sẽ được xây dựng theo từng lớp. Từ góc độ hệ thống, điều này không khác nhiều so với hệ thống tài chính ngày nay, bởi vì trong hệ thống hiện tại, có một cấu trúc phân cấp cố hữu trong các tài sản tiền tệ. Để hiểu đúng về sự đánh đổi không thể tránh khỏi do phân lớp này, cần có một khuôn khổ cấp cao để phân biệt giữa việc triển khai Bitcoin trên các lớp khác nhau.

Khi nói đến lợi nhuận của Bitcoin, điều quan trọng là phải hiểu rằng các tùy chọn có thể được cấu trúc theo "phổ ba niềm tin", với các lĩnh vực chính cần tập trung vào là:

• Cơ chế đồng thuận

• Bản chất của tài sản

• Cơ chế thu nhập< /p>

Đánh giá tài sản Bitcoin và các sản phẩm thu nhập Bitcoin dựa trên tính thiết yếu của Bitcoin cung cấp một khuôn khổ có giá trị để đánh giá tính nhất quán của chúng với triết lý Bitcoin. Các tài sản và sản phẩm đạt điểm cao hơn trong phạm vi này thường có mức độ tin cậy giảm thiểu nhiều hơn, ít phụ thuộc hơn vào các bên trung gian để có được mã minh bạch và linh hoạt.

Sự thay đổi này làm giảm rủi ro vì các phần phụ thuộc được chuyển từ các trung gian ngoài chuỗi sang mã. Tính minh bạch trong mã làm tăng khả năng phục hồi của hệ thống so với các trung gian phải đáng tin cậy.

Sự phát triển này đáng được khám phá thêm và hướng tạo ra lợi nhuận gốc của Bitcoin sẽ trở thành mục tiêu tiêu chuẩn và cuối cùng của cộng đồng Bitcoin.

Quan điểm đồng thuận

Các sản phẩm thu nhập từ bitcoin được chia thành bốn loại dựa trên sự liên kết của chúng với sự đồng thuận của chuỗi khối Bitcoin:

Không có sự đồng thuận: danh mục này Đại diện cho một nền tảng tập trung cơ sở hạ tầng của họ vẫn ở ngoài chuỗi. Các ví dụ bao gồm các nền tảng tập trung như C hoặc BlockFi, có toàn quyền giám sát tài sản của người dùng, khiến người dùng gặp rủi ro đối tác và phải phụ thuộc vào các bên trung gian. Mặc dù các nền tảng này tận dụng Bitcoin nhưng chiến lược doanh thu của họ chủ yếu được thực hiện ngoài chuỗi thông qua các cơ chế tài chính truyền thống. Mặc dù là một bước tiến tới việc áp dụng Bitcoin nhưng các nền tảng này có tính tập trung cao độ, tương tự như các tổ chức tài chính truyền thống và thường không được kiểm soát.

Đồng thuận độc lập: Trong danh mục này, cơ sở hạ tầng được phân cấp và được đại diện bởi các chuỗi khối công khai như Ethereum, Chuỗi BNB, Solana, v.v. Các blockchain này có cơ chế đồng thuận riêng độc lập với Bitcoin và không dựa vào sự đồng thuận của Bitcoin một cách rõ ràng.

Sự đồng thuận kế thừa: Ở đây, cơ sở hạ tầng được phân cấp, được thể hiện bằng các chuỗi bên Bitcoin hoặc các giải pháp Lớp 2 với sự đồng thuận phân tán. Các sidechain này có cơ chế đồng thuận riêng, nhưng chúng được thiết kế để liên kết chặt chẽ hơn với chuỗi khối Bitcoin. Ví dụ bao gồm các chuỗi bên liên kết như Rootstock, Liquid Network hoặc Stacks.

Đồng thuận cục bộ: Danh mục này dựa trên cơ chế đồng thuận cục bộ của Bitcoin làm mô hình bảo mật cơ bản. Nó không phải là một blockchain hoặc sidechain độc lập, mà sử dụng các kênh trạng thái ngoài chuỗi được liên kết bằng mật mã với chuỗi khối Bitcoin. Lightning Network là một ví dụ điển hình của phương pháp này, cung cấp mức độ giảm thiểu niềm tin cao bằng cách dựa hoàn toàn vào sự đồng thuận của Bitcoin.

Sản phẩm lợi nhuận Bitcoin càng gần với sự đồng thuận vốn có của Bitcoin thì nó càng phù hợp với Bitcoin và nó thường được coi là giảm thiểu sự tin cậy hơn. Tuy nhiên, có những khác biệt tinh tế giữa các loại đồng thuận độc lập và các loại đồng thuận kế thừa, trong đó mức độ phân cấp và bảo mật của cơ sở hạ tầng khác nhau.

Nhìn chung, các sản phẩm lợi nhuận không có sự đồng thuận có mức độ phân cấp và giảm thiểu độ tin cậy thấp nhất, mặc dù các cân nhắc về bảo mật đồng thuận và phân cấp cần được phân tích thêm, nhưng sự đồng thuận cục bộ vẫn được xem xét để cung cấp mức độ giảm thiểu tin cậy cao nhất.

Nguồn: https://bricktowers.medium.com/how-to-properly-know-bitcoin-as-a-product-asset-8d1ac9a3b813

Quan điểm tài sản

Khi xem xét các tài sản được sử dụng trong các sản phẩm thu nhập Bitcoin, mức độ liên kết với Bitcoin có thể được chia thành ba loại chính.

Không phải Bitcoin: Danh mục này bao gồm các giải pháp sử dụng tài sản không phải Bitcoin, dẫn đến mức độ liên kết thấp hơn với Bitcoin. Ví dụ: tùy chọn xếp chồng của Stack sử dụng tiền tệ gốc STX của Stack để tạo ra lợi nhuận Bitcoin.

Bitcoin được mã hóa: Tài sản được sử dụng ở đây là Bitcoin được mã hóa, cải thiện sự liên kết của chúng với Bitcoin so với các tài sản không phải Bitcoin. Bitcoin được mã hóa có thể được tìm thấy trên các chuỗi khối công khai như Ethereum (WBTC, renBTC, tBTC), Chuỗi BNB (wBTC), Solana (tBTC) và các chuỗi khác. Ngoài ra, Bitcoin được mã hóa được lưu trữ trên các chuỗi bên Bitcoin với các cơ chế đồng thuận kế thừa, chẳng hạn như sBTC, XBTC, aBTC, L-BTC và RBTC.

Bitcoin gốc: Tài sản trong danh mục này là Bitcoin trên chuỗi mà không có bất kỳ phiên bản token hóa nào, mang lại mức độ liên kết cao nhất với Bitcoin. Các giải pháp CEX khác nhau và giao thức đặt cược Bitcoin của Babylon sử dụng trực tiếp Bitcoin. Babylon đặt mục tiêu mở rộng tính bảo mật của Bitcoin bằng cách áp dụng cơ chế bằng chứng cổ phần cho việc đặt cược Bitcoin. Ngoài ra, các dự án như Stroom Network tận dụng Lightning Network để cho phép đặt cược mà người dùng có thể sử dụng trong hệ sinh thái DeFi rộng hơn bằng cách gửi Bitcoin và đúc các token được gói như stBTC và bstBTC trên chuỗi khối dựa trên EVM, từ đó kiếm được doanh thu từ Lightning Network.

Nguồn: https://bricktowers.medium.com/how-to-properly-know-bitcoin-as-a-product-asset-8d1ac9a3b813

Góc lợi ích  < /h2>

Khi xem xét khía cạnh lợi nhuận của các sản phẩm lợi nhuận Bitcoin, câu hỏi về sự liên kết của Bitcoin cũng nảy sinh, dẫn đến việc phân loại tương tự như về mặt tài sản: không phải Bitcoin, Bitcoin được mã hóa và Bitcoin gốc.

Thu nhập phi Bitcoin: Babylon cung cấp thu nhập bằng cách biến Bitcoin thành tài sản thế chấp của chuỗi khối PoS, tăng cường tính bảo mật của chuỗi khối thông qua cơ chế đặt cược của Babylon.

Lợi nhuận Bitcoin được mã hóa: Mạng Stroom cung cấp lợi nhuận dưới dạng mã thông báo lnBTC. Sovryn hoạt động trên Rootstock, cho vay và vay bằng cách sử dụng Bitcoin được mã hóa (RBTC) làm doanh thu. Trên Liquid Network, Ghi chú khai thác dòng khối (BMN) mang lại lợi nhuận dưới dạng Bitcoin hoặc L-BTC khi hết hạn, cung cấp cho các nhà đầu tư được công nhận quyền truy cập vào hashrate Bitcoin thông qua mã thông báo USDT tuân thủ EU.

Thu nhập Bitcoin gốc: Stacks cung cấp nhiều tùy chọn khác nhau, bao gồm thu nhập được trả bằng Bitcoin được mã hóa trong một số ứng dụng thu nhập. Tuy nhiên, với tùy chọn xếp chồng của Stacks, thu nhập sẽ tích lũy bằng Bitcoin gốc. Tương tự, một số sàn giao dịch tập trung cung cấp các sản phẩm lợi nhuận tập trung trả cho người dùng Bitcoin gốc dưới dạng lợi nhuận.

Nguồn: https://bricktowers.medium.com/how-to-properly-know-bitcoin-as-a-product-asset-8d1ac9a3b813

Tiêu chuẩn tốt nhất của Bitcoin : Hoàn toàn tự nhiên

Khi nghĩ về sản phẩm thu nhập Bitcoin lý tưởng, sản phẩm tiêu chuẩn tốt nhất phải kết hợp ba thuộc tính sau: sự đồng thuận của Bitcoin gốc, tài sản Bitcoin gốc và thu nhập Bitcoin gốc. Một sản phẩm như vậy sẽ phù hợp gần như hoàn hảo với Bitcoin.