Vào ngày 23 tháng 6, Eddie Yue, Tổng giám đốc điều hành của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (sau đây gọi là "HKMA"), đã xuất bản một bài báo có tựa đề "Sự ổn định và phát triển bền vững của Stablecoin". Eddie Yue cho biết Sắc lệnh Stablecoin của Hồng Kông (sau đây gọi là "Sắc lệnh") sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, khi HKMA bắt đầu chấp nhận đơn xin cấp giấy phép. Eddie Yue cho biết Sắc lệnh này cải thiện hơn nữa khuôn khổ quản lý đối với các hoạt động tài sản kỹ thuật số tại Hồng Kông để bảo vệ sự ổn định tiền tệ và tài chính, đồng thời củng cố và nâng cao vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài chính quốc tế.
Eddie Yue thừa nhận rằng mặc dù ông rất vui khi thấy công chúng quan tâm đến stablecoin, nhưng ông cũng muốn hạ nhiệt stablecoin để mọi người có thể nhìn nhận stablecoin một cách khách quan và bình tĩnh hơn. Ông cho biết xét đến việc stablecoin là sản phẩm tương đối mới, những rủi ro liên quan đến hoạt động phát hành, bảo vệ người dùng, khả năng chịu tải và phát triển dài hạn của thị trường, việc cấp phép có ngưỡng rất cao và HKMA kỳ vọng rằng nhiều nhất chỉ có một vài giấy phép được cấp trong giai đoạn đầu. Các đơn vị phát hành stablecoin được cấp phép phải có các kịch bản ứng dụng thực tế, vận hành doanh nghiệp của mình theo cách mạnh mẽ và bền vững, đồng thời cũng cần tạo dựng lòng tin với những người tham gia thị trường để stablecoin của họ được công nhận.
Sau đây là văn bản gốc:
Vào tháng 5 năm nay, Hội đồng Lập pháp đã thông qua Sắc lệnh Stablecoin, trong đó giới thiệu hệ thống cấp phép cho các đơn vị phát hành stablecoin được neo vào đấu thầu hợp pháp tại Hồng Kông. Sắc lệnh này tiếp tục cải thiện khuôn khổ quản lý đối với các hoạt động tài sản kỹ thuật số tại Hồng Kông để bảo vệ sự ổn định tiền tệ và tài chính, củng cố và nâng cao vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài chính quốc tế. Sắc lệnh sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, khi HKMA bắt đầu chấp nhận đơn xin cấp phép. Hiện tại, HKMA đang tham khảo ý kiến thị trường về các hướng dẫn cụ thể để thực hiện Sắc lệnh và nỗ lực thiết lập các hướng dẫn càng sớm càng tốt.
Diễn biến mới nhất của stablecoin trên thị trường quốc tế
Trong khi Hồng Kông đã hoàn thành công tác lập pháp, đã có những diễn biến mới ở các thị trường nước ngoài: Liên minh Châu Âu đã thực hiện "Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử" (MiCA) vào năm 2024; Hoa Kỳ cũng đang thảo luận về các dự luật liên quan đến stablecoin và đã đạt được tiến triển tích cực; một công ty phát hành stablecoin lớn đã được niêm yết tại Hoa Kỳ vào đầu tháng 6 và giá cổ phiếu của công ty này đã ghi nhận mức tăng tốt sau khi niêm yết. Trong chớp mắt, từ "vòng tròn tiền tệ" đến vòng tròn tài chính và sau đó là xã hội, thuật ngữ "stablecoin" đột nhiên nóng lên - kiến thức cơ bản nhất phổ biến, ứng dụng trong nhiều tình huống khác nhau, phá vỡ các hình thức thanh toán truyền thống và thậm chí là ý nghĩa chiến lược cùng các bình luận và phân tích khác đã xuất hiện trên nhiều phương tiện truyền thông.
Là người thực thi hệ thống quản lý stablecoin, chúng tôi chắc chắn rất vui khi thấy công chúng quan tâm đến stablecoin, nhưng do trách nhiệm của cơ quan quản lý, tôi cũng muốn hạ nhiệt để mọi người có thể nhìn nhận stablecoin một cách khách quan và bình tĩnh hơn. Vai trò và lợi ích của stablecoin đã được mô tả trong nhiều văn bản công khai trong quá trình lập pháp. Với những cuộc thảo luận sôi nổi gần đây, tôi tin rằng mọi người đều có một số hiểu biết nhất định về chúng. Tôi sẽ không thảo luận về chúng ở đây. Tôi sẽ tập trung vào một số ý tưởng của chúng tôi về rủi ro, giám sát và phê duyệt giấy phép trong tương lai.
Trước hết là các thuộc tính của stablecoin. Stablecoin không phải là công cụ để đầu tư hoặc đầu cơ, mà là một trong những công cụ thanh toán sử dụng công nghệ blockchain. Chúng không có chỗ để đánh giá cao. Lấy thanh toán xuyên biên giới làm ví dụ, ngoài stablecoin, các công cụ thanh toán mới khác bao gồm mạng lưới CBDC (tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương) do một số ngân hàng trung ương thành lập, tiền gửi được mã hóa dự kiến sẽ được một số ngân hàng quốc tế phát hành và các kết nối xuyên biên giới của các hệ thống thanh toán nhanh. Các công cụ thanh toán này có những đặc điểm riêng và mức độ trưởng thành khác nhau. Triển vọng phát triển trong tương lai của chúng phần lớn được xác định bởi các lực lượng thị trường.
Là một công cụ thanh toán, stablecoin là giao diện giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Vì stablecoin dự kiến sẽ được sử dụng rộng rãi hơn, nên cách kiểm soát đúng đắn các rủi ro vốn có và rủi ro lan tỏa khác nhau đang dần trở thành trọng tâm của hoạt động giám sát quốc tế. HKMA đã tích cực tham gia vào công việc của các tổ chức quản lý quốc tế, bao gồm Khung quản lý toàn cầu về hoạt động tài sản tiền điện tử do Hội đồng ổn định tài chính (FSB) công bố theo G20 vào năm 2023. Khung này cung cấp một bộ nguyên tắc quốc tế hướng dẫn về cách quản lý stablecoin và hệ thống quản lý của Hồng Kông về cơ bản dựa trên điều này.
HKMA hiện đang dẫn đầu quá trình đánh giá của FSB về việc triển khai khuôn khổ trên trên toàn thế giới. Stablecoin là công cụ tài chính tương đối mới. Chúng vừa có các thuộc tính của công cụ tài chính truyền thống vừa có các tính năng đặc biệt riêng. Ví dụ, tính ẩn danh và dễ sử dụng xuyên biên giới của chúng mang lại những thách thức trong quản lý rủi ro, đặc biệt là trong chống rửa tiền. Do đó, việc học hỏi các biện pháp quản lý của nhau và trao đổi kinh nghiệm ở cấp độ quốc tế, đồng thời dần thiết lập hợp tác quản lý xuyên biên giới sẽ giúp chúng ta tạo ra một môi trường thuận lợi cho sự phát triển lành mạnh và có trật tự của stablecoin trên toàn thế giới và giảm thiểu rủi ro tài chính.
Chỉ có một số ít giấy phép stablecoin được cấp trong giai đoạn đầu
Là một trung tâm tài chính quốc tế, Hồng Kông là một trong những khu vực đã thiết lập hệ thống quản lý cho các đơn vị phát hành stablecoin sớm hơn. Sắc lệnh Stablecoin tuân thủ nguyên tắc "cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng giám sát". Nó không chỉ tuân thủ các yêu cầu quản lý quốc tế mà còn phù hợp với tình hình địa phương. Trong khi giải quyết các rủi ro như ổn định tài chính, rửa tiền và bảo vệ nhà đầu tư, nó cũng cung cấp một nền tảng vững chắc cho sự phát triển thận trọng và bền vững của ngành.
Xét đến thực tế là stablecoin là sản phẩm tương đối mới, các rủi ro liên quan đến hoạt động phát hành, bảo vệ người dùng và khả năng chịu tải và phát triển lâu dài của thị trường, thì ngưỡng cấp phép rất cao. Chúng tôi hy vọng rằng nhiều nhất chỉ có một vài giấy phép sẽ được cấp trong giai đoạn đầu. Các đơn vị phát hành stablecoin được cấp phép phải có các kịch bản ứng dụng thực tế và vận hành doanh nghiệp của mình theo cách mạnh mẽ và bền vững. Họ cũng cần thiết lập lòng tin với những người tham gia thị trường để làm cho stablecoin của họ được công nhận.
Theo quan điểm tuân thủ, các đơn vị phát hành stablecoin cần có đủ cơ sở hỗ trợ, năng lực chính và kinh nghiệm trong các lĩnh vực khác nhau, chẳng hạn như hệ thống quản lý tài sản dự trữ và an ninh tài sản, cơ chế ổn định giá hiệu quả, chính sách hoàn trả toàn diện và khả thi, cũng như năng lực về an ninh công nghệ, quản lý rủi ro và chống rửa tiền, v.v. Nếu các kịch bản ứng dụng của stablecoin liên quan đến các khu vực khác, đơn vị nộp đơn xin cấp phép phải có kế hoạch tuân thủ toàn diện và đủ nguồn lực để đảm bảo rằng đơn vị và các đối tác kinh doanh của mình nắm giữ các giấy phép cần thiết và tuân thủ các luật và quy định có liên quan của Hồng Kông và các khu vực khác khi tiến hành các hoạt động liên quan đến stablecoin.
Theo quan điểm phát triển thị trường, tính bền vững trong kinh doanh của các đơn vị phát hành stablecoin bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm quy mô người dùng, phạm vi các kịch bản ứng dụng, mạng lưới đối tác và môi trường lãi suất. Để thúc đẩy sự phát triển có trách nhiệm và bền vững của thị trường, đơn vị nộp đơn xin cấp phép phải chứng minh rằng họ có các kế hoạch kinh doanh cụ thể và khả thi cũng như đủ nguồn lực kỹ thuật và tài chính để hỗ trợ hoạt động để doanh nghiệp của họ có thể tiếp tục hoạt động ổn định. Cụ thể, người nộp đơn cần đề xuất cách giải quyết các điểm đau trong hoạt động kinh tế và tài chính thông qua stablecoin theo cách thực tế và giải thích cách duy trì mức sử dụng đủ theo quy định và có đủ nguồn lực để tiếp tục hoạt động bất kể thị trường đang trong thời kỳ tốt hay xấu.
Dần dần thiết lập hệ thống quản lý phù hợp với điều kiện địa phương
HKMA đã ra mắt "Sandbox cho đơn vị phát hành stablecoin" vào đầu năm ngoái, nhằm mục đích hiểu mô hình kinh doanh của các tổ chức có kế hoạch phát hành stablecoin fiat tại Hồng Kông, truyền đạt kỳ vọng về mặt quản lý và cung cấp hướng dẫn. Cần nhấn mạnh rằng việc tham gia "Sandbox" không phải là điều kiện tiên quyết để nộp đơn xin giấy phép phát hành stablecoin trong tương lai; mặt khác, ngay cả khi một tổ chức tham gia đã tham gia "Sandbox", điều đó không nhất thiết có nghĩa là tổ chức đó sẽ nhận được giấy phép. Chúng tôi sẽ xem xét cẩn thận tất cả các đơn xin cấp phép theo các tiêu chuẩn nhất quán và nghiêm ngặt.
Hồng Kông đang dần thiết lập một hệ thống quản lý phù hợp với điều kiện địa phương và phù hợp với các tiêu chuẩn và thông lệ quốc tế để thúc đẩy sự phát triển lành mạnh, có trách nhiệm và bền vững của tài sản kỹ thuật số tại Hồng Kông và củng cố hơn nữa vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài chính quốc tế. Khi các khu vực lớn trên thế giới dần thúc đẩy các hệ thống quản lý liên quan đến stablecoin, Hồng Kông sẽ tiếp tục hợp tác với cộng đồng quốc tế để cùng nhau thúc đẩy sự ổn định và đổi mới tài chính.
Joy
Alex
Kikyo
Brian