Coinbase: Chất xúc tác cho sự bùng nổ của Zcash

Nguồn: Coinbase; Biên soạn bởi: Golden Finance

Zcash là một loại tiền điện tử tập trung vào quyền riêng tư, sử dụng công nghệ zk-SNARK để cho phép các giao dịch được mã hóa hoàn toàn ("được bảo vệ"), cho phép người dùng ẩn danh người gửi, người nhận và số tiền giao dịch trong khi vẫn duy trì tính hợp lệ trên chuỗi. Mạng lưới hỗ trợ cả địa chỉ minh bạch (tương tự như Bitcoin) và địa chỉ được bảo vệ, cho phép chuyển giao giá trị giữa chúng. Do đó, nó có thể hoạt động như một kênh mật mã truyền thống khi tính minh bạch đủ và như một lớp ẩn danh khi tính bảo mật là tối quan trọng.

Một số yếu tố xúc tác

Câu chuyện về quyền riêng tư rộng hơn đã đưa ZEC trở lại tâm điểm chú ý.

• Quản lý quá mức: Với việc triển khai MiCA của EU và việc thúc đẩy các quy tắc Biết Khách hàng (KYC) và giám sát giao dịch chặt chẽ hơn, một số người dùng và nhà phát triển đang tìm kiếm các giải pháp tập trung vào tuân thủ để cân bằng quyền riêng tư.

  Một số yếu tố xúc tác

  Câu chuyện về quyền riêng tư rộng hơn đã đưa ZEC trở lại tâm điểm chú ý.

  • Quản lý quá mức: Với việc triển khai MiCA của EU và việc thúc đẩy các quy tắc Biết Khách hàng (KYC) và giám sát giao dịch chặt chẽ hơn, một số người dùng và nhà phát triển đang tìm kiếm các giải pháp tập trung vào quyền riêng tư.

    • Zcash Sự tăng trưởng theo hình parabol trong vài tuần qua:

      • Quản lý quá mức: Với việc triển khai MiCA của EU và việc thúc đẩy các quy tắc nghiêm ngặt hơn về Xác minh danh tính khách hàng (KYC) và giám sát giao dịch, một số người dùng và nhà phát triển đang tìm kiếm các giải pháp tập trung vào quyền riêng tư.

        Một số yếu tố thúc đẩy

        Câu chuyện về quyền riêng tư rộng hơn đã đưa ZEC trở lại tâm điểm chú ý.

        • Một số yếu tố thúc đẩy

          Sự tăng trưởng theo hình parabol của Zcash trong vài tuần qua được thúc đẩy bởi một số yếu tố thúc đẩy:

        • Tăng trưởng trong việc áp dụng của các tổ chức: Mặc dù sự gia nhập của các nhà phát hành ETF tiền điện tử giao ngay và kho bạc tài sản kỹ thuật số là chất xúc tác quan trọng trong chu kỳ tiền điện tử hiện tại, nhưng nó cũng khiến người dùng tiền điện tử thận trọng hơn về việc ai kiểm soát một số mạng lưới này.

        • Roger Ver dàn xếp với Bộ Tư pháp Hoa Kỳ: Nhân vật "Chúa tể Bitcoin" đã đạt được thỏa thuận dàn xếp tạm thời trị giá 48 triệu đô la trong một vụ án gian lận thuế liên quan đến cáo buộc che giấu số Bitcoin nắm giữ của mình, khơi dậy lại cuộc thảo luận công khai về quyền riêng tư, quyền tự lưu ký và khả năng truy xuất nguồn gốc. Điều này đã khơi dậy sự quan tâm đến các công cụ có thể duy trì tính bảo mật, với ZEC thường được đề cập như một tùy chọn.

        • Lợi ích đối với trải nghiệm người dùng sản phẩm: Ví Zashi gần đây đã cập nhật tính năng giao dịch chuỗi chéo, giúp việc chuyển tiền mặt trực tiếp vào ZEC được bảo vệ dễ dàng hơn, do đó giảm thiểu sự cản trở của tài chính tư nhân hàng ngày. Kết quả là, (1) thị phần cung ứng của nhóm được bảo vệ và (2) số lượng giao dịch được bảo vệ đã tăng lên - điều này chứng minh tính thực tiễn của nó chứ không chỉ là đầu cơ.

        • Hiệu ứng lan tỏa trong ngành: Những cải tiến về quyền riêng tư ở cấp độ mạng lưới của các dự án ngang hàng (ví dụ như "Fluorine Fermi" của Monero) đã chứng minh tính khả thi rộng rãi của công nghệ ẩn danh. Bản nâng cấp này đã khơi dậy lại sự quan tâm trong toàn bộ lĩnh vực quyền riêng tư và dẫn đến việc đánh giá lại các tài sản đa tài sản, bao gồm cả ZEC.

        • Cụm Quyền riêng tư Ethereum: Quỹ Ethereum đã thành lập một nhóm "Cụm Quyền riêng tư" để tập trung nguồn lực vào một loạt các sáng kiến ​​về quyền riêng tư, cho thấy quyền riêng tư đang chuyển từ một lĩnh vực ngách sang cơ sở hạ tầng cốt lõi, tạo ra hiệu ứng lan tỏa tích cực cho các tài sản không cần kiến ​​thức như ZEC. Đường dẫn vào tổ chức: Việc Grayscale mở rộng các công cụ ZEC được quản lý dành cho các nhà đầu tư được công nhận cung cấp một kênh rõ ràng hơn để vốn thể hiện các lập luận về quyền riêng tư, giúp chuyển câu chuyện này thành thanh khoản thực tế. Quan điểm của chúng tôi: Những chất xúc tác này cùng nhau tạo ra một bối cảnh thống nhất cho một thị trường ZEC đang phát triển: động lực mạnh mẽ hơn cho các giao dịch riêng tư trong thế giới thực, khả năng tiếp cận và trải nghiệm người dùng được cải thiện cho các giao dịch như vậy, và dự kiến ​​áp lực bán ra mang tính cấu trúc sẽ giảm. Trong những điều kiện này, tiện ích bảo mật của ZEC có thể chuyển đổi từ giao dịch hoàn toàn theo đà sang nhu cầu bền vững. Ngoài các chất xúc tác tin tức, áp lực cung dự kiến ​​sẽ giảm dần theo thời gian, có nghĩa là các cú sốc nhu cầu tích cực sẽ gặp phải khi phát hành mới khan hiếm hơn. Lịch trình phát hành của ZEC giảm sau mỗi lần halving, đẩy lạm phát ngụ ý xuống từ hai chữ số vào đầu những năm 2020 xuống mức một chữ số thấp vào cuối những năm 2020. Khi nhu cầu tăng lên - cho dù từ câu chuyện bảo mật vĩ mô hay tích hợp ví/nhà giao dịch mới - nguồn cung máy đào sẽ giảm dần để hấp thụ nhu cầu này. Với việc halving vào tháng 11 năm 2025 đang đến gần, chúng tôi tin rằng nhu cầu thị trường có thể sẽ vẫn kiên cường cho đến cuối năm. Hình 1: Việc phát hành Zcash dự kiến ​​sẽ giảm đáng kể sau halving vào tháng 11 năm 2025. Theo quan điểm kỹ thuật, sự đột phá ban đầu xảy ra theo hai giai đoạn: 1) một đợt ép bán ban đầu và 2) sự xuất hiện liên tục của những người đầu cơ giá lên theo đà. Làn sóng đầu tiên được đặc trưng bởi sự gia tăng đột biến trong thanh lý và chi phí tài trợ âm, cho thấy các lệnh bán khống bị ép thoát ra thay vì chốt lời ngay lập tức đối với các lệnh mua. Sau đợt thanh lý ban đầu, số lượng hợp đồng mở tăng và chi phí tài trợ chuyển sang dương, cho thấy các nhà giao dịch theo đà sau đó đã theo đuổi các vị thế mua, biến sự siết chặt thành một động thái bền vững. Quan điểm của chúng tôi: Mặc dù số lượng hợp đồng mở vẫn ở mức cao, chúng tôi tin rằng việc thiếu sự gia tăng đột biến trong dòng vốn vào cho thấy một phần đáng kể các vị thế là trung lập delta thay vì chỉ đơn thuần là các lệnh mua đòn bẩy. Chúng tôi tin rằng cấu trúc này mang lại cho ZEC nhiều không gian để mở rộng hơn miễn là câu chuyện về quyền riêng tư vẫn được giữ nguyên.

          Hình 2 Thanh lý ZEC và Lãi suất mở

          

          Hình 3 Tỷ lệ tài trợ và giá ZEC

          

          Việc sử dụng quyền riêng tư trên chuỗi đang thay đổi, bổ sung thêm hỗ trợ cơ bản cho xu hướng giá. Nguồn cung riêng tư tiếp tục tăng và khối lượng giao dịch riêng tư tiếp tục đạt mức cao mới, cho thấy không chỉ có nhiều giá trị hơn đang chảy vào các nhóm riêng tư mà còn được giao dịch tại đó - chứng minh rằng chức năng cốt lõi của ZEC đang thực sự được sử dụng, chứ không chỉ được giao dịch dựa trên câu chuyện. Hình 4: Giao dịch được bảo vệ và nguồn cung tăng vọt vào năm 2025 Quan điểm của chúng tôi: Với việc phát hành giảm và hoạt động được bảo vệ gia tăng, bối cảnh cấu trúc và chức năng của Zcash có vẻ thuận lợi hơn so với những năm trước. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng hướng đi trong tương lai sẽ phụ thuộc chủ yếu vào giao dịch BTC: việc thanh lý chéo thị trường vào thứ Sáu tuần trước và sự gia tăng sau đó trong sự thống trị của Bitcoin cho thấy hành động giá của Bitcoin vẫn quyết định tính thanh khoản của tất cả các tài sản khác. Mặc dù Zcash cho thấy sức mạnh tương đối trong đợt tăng giá, nhưng động lực của nó đã suy yếu kể từ đó, tương tự như Bitcoin. Nếu BTC đảo chiều, chúng tôi tin rằng ZEC có khả năng sẽ đi theo xu hướng đó.