Tác giả: Route 2 FI, Nhà nghiên cứu tiền điện tử; Bản dịch: Jinse Finance xiaozou
Để hiểu tại sao tâm lý trên Crypto Twitter (CT) lại ảm đạm đến vậy, chỉ cần nhìn vào một sự thật: giá của 50 altcoin hàng đầu đều đã giảm xuống dưới mức thấp nhất từng thấy sau vụ sụp đổ của FTX vào năm 2022.

Nghiêm trọng hơn nữa, các loại tiền tệ chính thống như SOL, ETH và BTC cũng đã giảm trở lại mức của tháng 12 năm 2024. Hầu hết người dùng CT chưa thấy bất kỳ lợi nhuận thực sự nào trong chu kỳ này và đang bắt đầu cảm thấy lo lắng "đặt hết trứng vào một giỏ". Kết hợp với tâm lý tiêu cực hiện tại và các đặc điểm của chu kỳ muộn (nếu bạn tin vào lý thuyết chu kỳ bốn năm), chúng ta thực sự đã qua đỉnh lịch sử, xảy ra cách đây 18 tháng. Thế giới tiền điện tử như chúng ta biết đang được định hình lại trước mắt chúng ta. Trong bốn năm qua, hầu hết các đợt phát hành token đều áp dụng mô hình lưu hành thấp, FDV cao, và việc Polychain bán 240 triệu đô la TIA vào tháng 7 chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Nhưng liệu họ có thực sự đáng trách? Khi xem xét kỹ hơn, họ chỉ đơn giản là đang thực hiện một chiến lược đã được thiết lập sẵn, và bất kỳ ai nắm giữ token chưa được mở khóa cũng sẽ đưa ra lựa chọn tương tự ở vị thế của họ. Bạn còn nhớ thời kỳ hoàng kim khi token tăng vọt khi niêm yết trên CEX không? Những ngày đó đã qua rồi. Hầu như mọi người đều đang cảm thấy thất vọng ngay lúc này: Các nhà giao dịch đang thích nghi với các quy tắc mới, những người chơi Memecoin bị cuốn vào một trò chơi tiến hóa, những người sáng lập phàn nàn rằng người dùng không sử dụng giao thức của họ, các nhà đầu tư bán lẻ đang đổ lỗi cho thị trường về sự bão hòa và các nhà đầu tư mạo hiểm đang hoài niệm về những ngày kiếm lợi nhuận dễ dàng (thời kỳ khó khăn bắt đầu vào năm 2023).
TradFi đã tham gia thị trường, nhưng họ sẽ không mua altcoin của chúng ta. Bất kể điều gì, tình hình hiện tại vào năm 2025 là:
1. Token đang tràn ngập thị trường;
2. Công nghệ quá tải;
3. Các dự án chưa đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường;
4. Nền kinh tế token đang thất bại;
5. Các đợt airdrop được bán tháo ngay lập tức để lấy stablecoin;
6. Độ khó giao dịch đang tăng vọt (bất cứ thứ gì đáng giao dịch và có tính thanh khoản đều bị cuốn vào một đại dương cạnh tranh khốc liệt).
Thật vậy, hầu như không ai còn niềm tin vào bất kỳ dự án nào hiện nay. Sau Thứ Sáu Đen, khoảng một nửa số nhà giao dịch tiền điện tử đã mất tất cả, và nhiều người có thể rời khỏi thị trường vĩnh viễn. Mặc dù lợi nhuận và thua lỗ đều xuất phát từ cùng một nguồn, nhưng lần này ngay cả các sàn giao dịch cũng rút vốn, khiến cả nhà giao dịch bán lẻ và chuyên nghiệp nói chung càng trở nên nghèo nàn hơn. Altcoin đã bước vào một giai đoạn mới. Vấn đề nằm ở việc thanh khoản liên tục bị rút khỏi một số lượng lớn các dự án mới được định giá quá cao, ảnh hưởng đến cả các dự án chất lượng cao và khiến toàn bộ thị trường ngày càng mong manh. Mô hình phát hành token với FDV cao hiện đang phổ biến: airdrop ồ ạt, nguồn cung lưu hành thấp và sau đó là các đợt mở khóa ồ ạt của các VC. Chúng ta thường tin rằng tất cả các token đều sẽ tăng giá trong điều kiện phù hợp. Nhưng liệu điều này có thực sự đúng? Số lượng token "tiện ích" trên thị trường hiện nay vượt xa năm 2021. Với 3-5 token "chất lượng cao" mới được thêm vào mỗi tuần và vốn hóa thị trường của Total3 tăng lên, mọi người dường như đều vui mừng. Nhưng hãy tự hỏi: Ai sẽ mua tất cả những token này? Nếu không có dòng vốn đầu tư tổ chức hoặc cá nhân đáng kể, thị trường sẽ vẫn bị mắc kẹt trong một chu kỳ biến động liên tục. Các dự án "chất lượng cao" mới với FDV cực kỳ cao xuất hiện hàng tuần, ngụ ý một nguồn cung dồi dào. Nếu không có người mua mới, những token này chắc chắn sẽ giảm (ít nhất là trong dài hạn). Đến tháng 10 năm 2025, dòng tiền altcoin dường như cực kỳ chọn lọc, không đủ để bù đắp cho áp lực mở khóa khổng lồ. Cuối cùng, hãy để tôi đưa ra một góc nhìn lạc quan hơn: Cho dù bạn tin rằng thị trường đang hướng tới những đỉnh cao mới hay đã ở trong thị trường giá xuống, thì bây giờ là lúc để bắt đầu xây dựng kiến thức chuyên môn như một hào nước. Kiến thức chuyên môn đề cập đến những kỹ năng độc đáo của riêng bạn (hoặc vượt trội hơn một chút so với người khác). Mỗi người đều có điểm mạnh tiềm ẩn - trau dồi những điểm mạnh này là chìa khóa thành công. Ví dụ, tôi rất giỏi viết lách, vì vậy tôi ưu tiên các tweet dài hơn video hoặc podcast. Điểm mạnh của bạn có thể nằm ở giao dịch, kết nối, bán hàng, hoặc bất cứ điều gì khác. Điểm mấu chốt: nếu bạn bắt đầu mài giũa kỹ năng của mình, bạn sẽ luôn tìm thấy vị trí cho chúng trong ngành này. So với tài chính truyền thống, ngưỡng tuyển dụng trong lĩnh vực tiền điện tử thấp hơn nhiều: sáng tạo nội dung, giao dịch CEX, nghiên cứu đầu tư, giao dịch Memecoin, NFT, airdrop, YouTube, thông cáo báo chí, Telegram, podcast, v.v. Có quá nhiều lựa chọn.