Khám phá thế giới tiền điện tử: Bitcoin có còn cần hưởng lợi từ ETN sau khi đạt đỉnh?

Tác giả: Kogmo; Nguồn: Running Finance

Vào thứ Ba, Bitcoin đạt mức cao mới và giá tăng Đạt mức cao nhất mọi thời đại là 73.000 USD.

Trong tin tức này, Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) đã công khai tuyên bố rằng họ sẽ cho phép các sàn giao dịch đầu tư được công nhận triển khai ETN được hỗ trợ bằng tiền điện tử. Cùng ngày, Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn cũng thông báo rằng họ sẽ bắt đầu chấp nhận đơn đăng ký Bitcoin và Ethereum ETN trong quý 2 năm nay và ngày mở cửa cụ thể sẽ được công bố “trong thời gian thích hợp”.

Đằng sau động thái quan trọng này, liệu đó có phải là sự khám phá sáng tạo hơn nữa thị trường tài chính truyền thống khi nhu cầu về tài sản kỹ thuật số của các nhà đầu tư tăng lên hay đó là việc tìm kiếm các kênh mới để đầu tư tiền điện tử dưới sự giám sát?

ETN là gì?

ETN (Trái phiếu giao dịch trao đổi ), đề cập đến các trái phiếu giao dịch trao đổi, là một sản phẩm tài chính trái phiếu không có bảo đảm và về cơ bản là một phương tiện tài trợ nợ. Nói chung, tổ chức phát hành vay nợ từ các nhà đầu tư để huy động vốn và trả lại cho nhà đầu tư một số tiền nhất định khi trái phiếu đáo hạn, thời gian đáo hạn thường là hơn 10 năm. Khác với trái phiếu thông thường, nhà đầu tư cam kết mua lại vốn theo sự tăng giảm của chỉ số giá mục tiêu đầu tư trong một khoảng thời gian, thu nhập được tính dựa trên khoản này trừ đi phí quản lý cần thiết và không phải trả lãi trong suốt thời gian. .

ETN đầu tiên trên thế giới là BOXES do Morgan Stanley phát hành vào tháng 3 năm 2002 và mục tiêu đầu tư của nó là xu hướng của chỉ số công nghệ sinh học. Lấy BOXES làm ví dụ, đặt mệnh giá của nó là 10.000 USD và thời hạn trái phiếu là 30 năm (nghĩa là Morgan Stanley cần trả cho các trái chủ mức thù lao chính xác như chỉ số công nghệ sinh học sau 30 năm). Ba mươi năm sau, nếu chỉ số công nghệ sinh học tăng 310%, Morgan Stanley sẽ phải trả cho nhà đầu tư 41.000 USD (trước khi khấu trừ phí quản lý).

Mục tiêu đầu tư của ETN thường là các chỉ số có ngưỡng đầu tư cao hơn, chẳng hạn như chỉ số hàng hóa, chỉ số tỷ giá hối đoái, chỉ số biến động, v.v.

Từ góc độ sản phẩm tài chính, ETN cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng hơn và đó là một số sản phẩm khó tiếp cận. Từ góc độ rủi ro, vì ETN là sản phẩm tài chính được tổ chức phát hành đảm bảo và không được hỗ trợ bởi các tài sản khác nên nhà đầu tư có thể phải đối mặt với một số rủi ro nhất định. Do đó, các cơ quan quản lý thường đặt ra các ngưỡng nhất định cho các tổ chức phát hành ETN.

Sự khác biệt giữa ETN và ETF

Tác động đến thế giới tiền điện tử

Bitcoin ETN không phải là một công cụ phái sinh tiền điện tử hoàn toàn mới.

Ngay từ năm 2015, Bitcoin ETN đã được cơ quan quản lý Thụy Sĩ chấp thuận niêm yết. Vào năm 2018, khi không có hy vọng phê duyệt Bitcoin ETF, Bitcoin ETN có tên Bitcoin Tracker One đã được niêm yết trên thị trường Hoa Kỳ. Lần đầu tiên, người nắm giữ đồng đô la Mỹ có thể đầu tư vào Bitcoin mà không cần sở hữu nó.

Tuy nhiên, do có sự khác biệt về đặc điểm của các sản phẩm tài chính. Bitcoin ETN được các nhà đầu tư coi là "sự thay thế mềm" cho Bitcoin ETF và chưa tạo được lực kéo lớn trên thị trường. Giờ đây, Bitcoin ETF đã được phê duyệt, các sản phẩm Bitcoin ETN mới có thể gặp khó khăn hơn trong việc kích hoạt các câu chuyện thị trường mới.

Từ góc độ tính năng của sản phẩm. Đối với thế giới tiền điện tử, mặc dù ETN cung cấp các tùy chọn mới cho các nhà đầu tư không thể trực tiếp mua tài sản tiền điện tử, nhưng bản chất của nó không liên quan đến việc nắm giữ các tài sản liên quan mà chỉ cho phép người dùng tham gia đầu tư bằng cách theo dõi xu hướng giá và không thể được sử dụng như ETF nói chung thu hút dòng vốn vào mà không ảnh hưởng đến cung cầu. Đối với các sản phẩm Ethereum ETN, mặc dù các cơ quan quản lý đã trì hoãn thời gian phê duyệt và nhu cầu đầu tư của thị trường đối với các sản phẩm tiền điện tử cũng đang tăng lên từng ngày, do bản thân Ethereum ETF đã ở trạng thái sẵn sàng và kỳ vọng của thị trường đang ngày càng tăng lên. Trong thời gian dài, các sản phẩm Ethereum ETN có thể sẽ không gây ra tâm lý thị trường mạnh mẽ, chỉ có một số kỳ vọng.

Nhìn vào bản chất của hiện tượng này, giá của tiền điện tử thường xuyên biến động, phù hợp hơn với quy mô thị trường và tính thanh khoản của ETF. ETN có quy mô nhỏ và thiếu sức hấp dẫn trên thị trường, nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với rủi ro kép từ thị trường và tổ chức phát hành.

Từ góc độ pháp lý, cơ quan quản lý tài chính của Anh cho phép các sàn giao dịch đầu tư được công nhận triển khai ETN tiền điện tử, đây là một bước tiến lớn trong việc quản lý lĩnh vực tiền điện tử của Anh. Sau khi EU thông qua quy định MiCA (Dự luật Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử), Vương quốc Anh đã nỗ lực kết hợp tiền điện tử vào khung pháp lý hiện có của mình. Vào tháng 4 năm 2022, chính phủ Anh đưa ra tầm nhìn xây dựng Vương quốc Anh thành trung tâm đầu tư tiền điện tử toàn cầu và hứa sẽ tạo điều kiện phù hợp cho sự phát triển của thế giới tiền điện tử. Tuy nhiên, việc thực hiện mục tiêu này gặp nhiều khó khăn và đòi hỏi phải chủ động tìm cách cân bằng giữa đổi mới tài chính và giám sát.

Là một trong những trung tâm tài chính của thế giới, Vương quốc Anh phải đối mặt với những thách thức do tính chất phi tập trung, ẩn danh và xuyên biên giới của tiền điện tử, đặt ra thách thức cho các nền tài chính truyền thống. hệ thống có tác dụng phá vỡ. Trong trường hợp này, ETN, với tư cách là một dạng sản phẩm tài chính tiền điện tử đổi mới, có thể cung cấp tài liệu tham khảo trường hợp thực tế để xây dựng các biện pháp quản lý hoàn chỉnh. Đồng thời, ETN sẽ không ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường mã hóa, từ đó tránh được nguy cơ gây ra những cú sốc lớn.

Môi trường pháp lý có tác động quan trọng đến sự phát triển của thị trường tiền điện tử đang trưởng thành. Từ góc độ toàn cầu, các quốc gia trên thế giới có thái độ khác nhau đối với tiền điện tử, nhưng không khó để nhận thấy rằng trong những năm gần đây, thái độ của các quốc gia và khu vực khác nhau đối với tiền điện tử đang dần chuyển biến tích cực.

Sau khi Bitcoin ETF được phê duyệt ở Hoa Kỳ, sự công nhận của thị trường tài chính chính thống đối với tiền điện tử như Bitcoin đã tăng thêm, và thái độ quản lý toàn cầu ở các quốc gia khác cũng phải có tác động. Lần này, Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) đã cho phép ra mắt ETN được hỗ trợ bằng tiền điện tử, một lần nữa đưa ra tín hiệu tích cực cho sự phát triển đi lên chung của thế giới tiền điện tử toàn cầu.

Tương lai của thị trường mã hóa không chỉ phụ thuộc vào mức giá cao mà còn đòi hỏi sự tiến bộ trong các chính sách quản lý. Người ta tin rằng thông qua trải nghiệm về các sản phẩm đổi mới tài chính ETN, Vương quốc Anh dự kiến ​​sẽ đạt được sự phát triển hơn nữa trong lĩnh vực tiền điện tử, từ đó thúc đẩy sự phát triển liên tục của thế giới tiền điện tử toàn cầu.