Forbes: Phơi bày huyền thoại về phân quyền

Tác giả: Nina Bambysheva, Maria Gracia Santillana Linares, Forbes

Vào ngày 2 tháng 11 năm ngoái, những người nắm giữ tiền điện tử có tên là mã thông báo mạng Aragon (ANT) được thông báo rằng khoản đầu tư của họ sẽ được tôn trọng dù họ có muốn hay không hay không. Token được phát hành bởi Hiệp hội Aragon, một tổ chức phi lợi nhuận có trụ sở tại Zug, Thụy Sĩ, chuyên viết phần mềm giúp điều hành 7.500 tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) quản lý tài sản tiền điện tử trị giá 25 tỷ USD. Hiệp hội Aragon cũng đã tạo ra DAO của riêng mình, với mục tiêu cao cả nhưng kỳ quặc là tạo ra một hệ thống tòa án để giải quyết các tranh chấp trong thế giới trực tuyến, nơi những người nắm giữ ANT sẽ đủ điều kiện làm bồi thẩm đoàn.

Khái niệm này đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư mạo hiểm thân thiện với tiền điện tử Tim Draper. Tim đã sớm đầu tư vào các công ty nổi bật như Hotmail, Baidu và Skype. Draper Associates của anh ấy đã mua số token trị giá 1 triệu đô la vào tháng 2 năm 2020 nhưng sau đó đã rút hết tiền mặt. Tim Draper đã tweet vào thời điểm đó rằng “hình thức quản trị mới ở Aragon” này “rất thú vị”.

Một vụ mua lại tồi tệ?

Điều này có thể vẫn xảy ra nhưng chủ sở hữu ANT sẽ không tham gia nữa. Họ bị gạt sang một bên vì Hiệp hội Aragon, chuẩn mực cho tài chính phi tập trung, đã làm một việc rất tập trung: nó đơn phương quyết định đặt tài sản của mình ngoài tầm với của các nhà hoạt động doanh nghiệp. Một nhóm bao gồm quỹ phòng hộ Arca Investments hy vọng sẽ thu hẹp khoảng cách giữa Hiệp hội Aragon trị giá khoảng 200 triệu đô la được tổ chức vào đầu tháng 5, khi mã thông báo được giao dịch với giá chỉ hơn 3 đô la và vốn hóa thị trường 123 triệu đô la của ANT. Hai tháng trước, nó chỉ là 2 đô la. Arca đã không trả lời yêu cầu bình luận thông qua trang web của mình.

Lo ngại rằng các nhà đầu tư cuối cùng có thể kiểm soát hơn 50% quyền biểu quyết, hiệp hội đã đề xuất mua lại ANT với giá 0,0025376 Ethereum (khoảng 5,76 USD), với thời hạn cho người nắm giữ là 12 tháng (Đến tháng 11 năm nay) Rút tiền . Thỏa thuận này sẽ mang lại ít nhất 11 triệu đô la, nếu không muốn nói là nhiều hơn, sẽ thuộc về một công ty phi lợi nhuận do Hiệp hội Aragon thành lập. Hiệp hội đã không trả lời yêu cầu bình luận.

Không chỉ vậy, toàn bộ sự việc có thể đã phát triển thêm nhiều chi tiết. Những người nắm giữ ANT bất mãn đã kiếm được 300.000 đô la trong DAO và sử dụng số tiền này để thuê một công ty luật phản đối chiến lược của Hiệp hội Aragon.

"Phi tập trung là một phương tiện để đạt được mục đích chứ bản thân nó không phải là mục đích."

——Giám đốc điều hành Aragon X Anthony Leutenegger

Nếu tất cả những điều này trông giống như đỉnh cao của văn hóa săn mồi doanh nghiệp ở Phố Wall những năm 1980, đó là vì nó đúng như vậy. Câu chuyện của Aragon minh họa rằng sự phân cấp tài chính và quản trị, trong đó các quyết định được đưa ra bởi một số lượng lớn cá nhân chứ không phải một số tổ chức lớn, có thể chẳng khác gì một điều viển vông không tưởng.

Thử thách không tưởng

Camila Russo, người sáng lập The Defiant, một ấn phẩm tập trung vào tài chính phi tập trung Đã nói: “Phi tập trung là những gì bạn phải làm trong tiền điện tử nếu bạn muốn thu hút các nhà đầu tư mới và đạt được tính hợp pháp hơn. Nhiều doanh nghiệp tiền điện tử chỉ cần bắt chước những gì đã có sẵn trong hoạt động kinh doanh tài chính truyền thống, nhưng với một câu chuyện công nghệ cao hấp dẫn.”

Hiệp hội Aragon, được thành lập vào năm 2016, nhằm mục đích trở thành “Khu vực tài phán kỹ thuật số được quản lý bằng token”. Nó nhằm mục đích tạo ra một “tòa án phi tập trung” chi phối các xung đột của người dùng bên ngoài nội dung có thể lập trình của hợp đồng thông minh, các giao thức tự thực thi làm nền tảng cho tài chính phi tập trung. Khách hàng sử dụng phần mềm quản lý của nó bao gồm Lido, dịch vụ đặt cược tiền điện tử thống trị và nhà cung cấp thế giới ảo Decentraland.

Hiệp hội đã huy động được 25 triệu đô la thông qua việc bán mã thông báo ANT vào tháng 5 năm 2017 và sau đó đưa ra tuyên ngôn tuyên bố rằng họ sẽ tạo ra công nghệ nguồn mở, miễn phí để quản lý DAO như một phần của "cuộc chiến vì tự do" " một phần của. Nhưng phải đến tháng 1 năm 2023, Aragon DAO mới chính thức ra mắt, với mục đích trở thành cơ quan quản lý và giám sát quỹ của tổ chức – bao gồm cả số tiền thu được từ việc bán ANT, vẫn thuộc quyền quản lý của hiệp hội.

Các nguồn tin quen thuộc với hoạt động nội bộ của tổ chức cho biết trong năm đó, mục tiêu là chuyển dần tài sản sang DAO. "Vào thời điểm đó, họ phải chịu áp lực từ bên trong và bên ngoài để trở thành một DAO xây dựng công nghệ cho DAO."

Trớ trêu thay, những người cung cấp công nghệ bỏ phiếu cho các tổ chức phi tập trung nhận thấy rằng không thể hoàn toàn đi tập trung hóa được. 'không nhất thiết phải hoạt động. Anthony Leutenegger, Giám đốc điều hành của Aragon Thay vì tự nó kết thúc."

Leitenger nói rằng khi thời gian đổi mã thông báo ANT kết thúc, Aragon X sẽ được tổ chức lại thành một công ty phi lợi nhuận truyền thống của Thụy Sĩ vào tháng 11 năm nay . Anh ấy nói rằng nhóm của anh ấy không thuộc ban giám đốc Hiệp hội Aragon và không thể giải quyết tính hợp pháp của việc giải thể DAO.

Lý do công ty buộc chủ sở hữu ANT rút lui là vì luật pháp Thụy Sĩ yêu cầu điều đó. Hiệp hội cho biết trong một bài đăng trên blog vào ngày 9 tháng 5 năm ngoái rằng các nhà hoạt động là "một nhóm phối hợp" và "bằng chứng cho thấy họ tham gia với mục đích khai thác giá trị từ Aragon để thu lợi tài chính. Kho bạc cống nạp được thành lập với mục đích thể hiện sứ mệnh hỗ trợ các nhà xây dựng thúc đẩy cơ sở hạ tầng quản trị phi tập trung."

Mục đích là biến ANT thành một mã thông báo tiện ích theo quy định của Thụy Sĩ, với mục đích rõ ràng là "giữ mã thông báo Hiệp hội Aragon tin rằng việc biến một sứ mệnh xã hội thành một doanh nghiệp có lợi nhuận có thể "dẫn đến các hành động thực thi pháp luật."

Arca cho biết trong một bức thư ngỏ rằng mặc dù mục tiêu của Hiệp hội Aragon là "đầy tham vọng và cao cả", "để mở khóa giá trị quản trị và tiện ích trong tương lai, giá trị tài chính của nó phải được công nhận, nếu không sẽ gặp rủi ro." giải thể"." Hiệp hội Aragon khuyến nghị mua mã thông báo ANT để tăng giá, tương tự như mua lại cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.

Arca cuối cùng đã nhận được khoản mua lại mà họ mong muốn nhưng lại gặp phải thuật ngữ "buồn vui lẫn lộn". Thỏa thuận này cung cấp 11 triệu đô la tài trợ cho một tổ chức phi lợi nhuận mới sẽ đảm nhận vai trò dự định của DAO, nhưng nếu bất kỳ ANT nào không được đấu thầu trước tháng 11, nó sẽ trở nên vô giá trị và ala The Tribute Association sẽ giữ lại số tiền đó. Arca ước tính trong một bài báo trên trang web của mình vào tháng 11 rằng 25% đến 35% số token lưu hành sẽ không được đổi, khiến công ty mới có tài sản từ 43,5 triệu đến 61,4 triệu USD. Theo dữ liệu từ DuneAnalytics, hơn một nửa số token ANT (khoảng 17,4 triệu) đã được giao nộp cho đến nay.

Sự hỗn loạn mới

Ngay sau khi Hiệp hội Aragon chuyển số tiền đầu tiên (tổng trị giá 300.000 USD) cho Aragon DAO, hiệp hội đã xảy ra tranh chấp với Arca. Những người nắm giữ ANT còn lại đã chọn làm việc với Patagon Management (một công ty đầu tư đã đệ đơn kiện nhóm sáng lập DAO) và cung cấp cho họ 300.000 USD với ý định đàm phán với Aragon hoặc thực hiện hành động pháp lý chống lại họ. Việc mua lại mã thông báo ANT từ DAO "có hại trực tiếp đến lợi ích của các nhà đầu tư mà không có cơ sở pháp lý." Patagon không trả lời yêu cầu bình luận và đăng trên X, "Theo quan điểm của chúng tôi, đây là một sự minh oan." Quá mức, hành vi trộm cắp được tôn vinh."

Phân quyền đã là một khái niệm thúc đẩy hàng nghìn doanh nhân và nhà phát triển kể từ khi ra mắt loại tiền điện tử đầu tiên, Bitcoin, vào năm 2008. Người sáng tạo bí ẩn của Bitcoin, Satoshi Nakamoto, đã hình dung ra một hệ thống thanh toán ngang hàng dựa vào bằng chứng mật mã để xác minh các giao dịch, thay thế các trung gian như ngân hàng và nhà môi giới.

Khái niệm này đã tạo ra cả một ngành công nghiệp, với tổng giá trị của tất cả các loại tiền điện tử hiện đạt gần 1,7 nghìn tỷ USD, dựa vào sổ cái phân tán để trao đổi, theo dõi và xác định quyền sở hữu các tài sản từ kim loại quý đến bất động sản Mọi thứ từ tài sản vật chất sang tiền tệ kỹ thuật số. Các công ty như JPMorgan, Samsung và Tencent sử dụng công nghệ blockchain cơ bản để quản lý chuỗi cung ứng, bảo mật dữ liệu và xác minh danh tính kỹ thuật số.

Dữ liệu của PitchBook cho thấy chỉ trong năm 2021 và 2022, đỉnh điểm của thị trường tăng trưởng mới nhất về tiền điện tử, các nhà đầu tư mạo hiểm đã rót gần 50 tỷ USD vào nền kinh tế dựa trên blockchain.

Làm thế nào mà những công ty này lại mắc phải nhiều khoản nợ hơn mức họ có thể xử lý ban đầu? Câu trả lời rất đơn giản vì chúng mang lại lợi suất cao hấp dẫn.

Dan Morehead, người sáng lập và đối tác quản lý của Pantera Capital, một quỹ phòng hộ tập trung vào blockchain, đã viết trong một lá thư vào tháng 7 năm 2022: " Tất cả các bên đồng ý giao dịch công khai và minh bạch trên blockchain, thay vì đằng sau cảnh của các tác nhân tài chính mờ ám, giả tạo và có khả năng xung đột. Đây là tầm nhìn mà chúng ta nên cố gắng đạt được, thay vì bám vào sự kém hiệu quả. Hệ thống tài chính tập trung. "Ông tin rằng tài chính phi tập trung (DeFi) có thể cung cấp cho các nhà đầu tư sự bảo vệ tốt hơn so với các công ty có nền tảng tập trung sự quản lý.

Tuy nhiên, gần như cùng lúc, công ty môi giới tiền điện tử Voyager và công ty cho vay kỹ thuật số Celcius đã nộp đơn xin phá sản do giá tiền điện tử giảm mạnh làm gián đoạn mô hình kinh doanh của họ. Morehead coi những thất bại này là điểm mạnh của DeFi – chẳng hạn như trong trường hợp của Celcius, công ty buộc phải trả nợ cho người cho vay thông qua hợp đồng thông minh để bảo toàn tài sản thế chấp – nhưng lập luận phản bác là không được phép thay đổi điều kiện. với các giao thức tự động hóa không linh hoạt.

Làm thế nào mà những công ty này lại mắc phải nhiều khoản nợ hơn mức họ có thể xử lý ban đầu? Câu trả lời rất đơn giản vì chúng mang lại lợi suất cao hấp dẫn. Trong khi các ngân hàng và các đối thủ neobank của họ đang đưa ra lãi suất 4% đến 5% cho các tài khoản tiết kiệm lãi suất cao thì các công ty cho vay DeFi đang tính lãi suất cao tới 20%.

Nhưng một loạt vụ hack và khủng hoảng trong DeFi và toàn ngành, đỉnh điểm là sự sụp đổ của FTX của Sam Bankman-Fried vào tháng 11 năm 2023, đã khiến các nhà đầu tư bị sốc. Theo công ty tổng hợp dữ liệu DeFi Llama, số lượng tiền điện tử được nắm giữ trong các dự án DeFi hiện ở mức 54,7 tỷ USD, thấp hơn mức của một ngân hàng khu vực cỡ trung bình, so với mức cao nhất là khoảng 179 tỷ USD vào tháng 11 năm 2021. Mặc dù phần lớn sự sụt giảm này là do giá tiền điện tử giảm, lãi suất tăng đối với các tài sản có rủi ro thấp như Kho bạc Hoa Kỳ khi các chính phủ rút hỗ trợ thị trường trong đại dịch COVID-19 cũng đã làm giảm sức hấp dẫn của DeFi.

Một vấn đề lớn hơn là khái niệm phân cấp dường như hoạt động tốt hơn trên lý thuyết so với thực tế. Một lý do là các dự án blockchain có thể bị tấn công nếu một thực thể hoặc một nhóm đồng minh kiểm soát hơn một nửa sức mạnh tính toán hoặc quyền xác minh các giao dịch trên mạng. Trong tình huống này, được gọi là "tấn công 51%", kẻ xấu có thể chặn các giao dịch mới hoặc đảo ngược các giao dịch đã giải quyết hoặc gửi cùng một mã thông báo cho nhiều người nhận, có khả năng gây thiệt hại nghiêm trọng cho toàn bộ chuỗi khối.

Hiệp hội Aragon cho biết điều tương tự đã xảy ra khi họ chuyển lô token ANT đầu tiên sang DAO, trong một bài đăng trên blog ngày 9 tháng 5 nêu rõ rằng họ đã phải chịu “một kỹ thuật xã hội có tổ chức và các cuộc tấn công 51%”. Điều này không hoàn toàn giống với một cuộc tấn công vào blockchain, vì DAO được cho là được quản lý bởi những người nắm giữ mã thông báo của nó, nhưng Hiệp hội Aragon đã quyết định tự mình giải quyết vấn đề để đáp ứng những gì họ coi là yêu cầu pháp lý, cho thấy rằng những lo ngại trong thế giới thực có thể hạn chế sự phân quyền thuần túy.

“Việc phân cấp hoàn toàn DeFi là viển vông,” các nhà kinh tế tại Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã viết trong một đánh giá về ngành năm 2021. "Nền tảng DeFi có yếu tố tập trung, thường xoay quanh những người nắm giữ 'token quản trị' (thường là nhà phát triển nền tảng), những người bỏ phiếu cho các đề xuất, không khác gì các cổ đông của công ty."

< p> Andre Cronje, người sáng lập canh tác năng suất robot- công ty tư vấn Yearn.Finance, đã nói với Forbes vào năm 2022 rằng các quyết định về các dự án DeFi lớn thường sẽ không được thực hiện nếu không có sự hỗ trợ của những người sáng lập và những người ủng hộ tài chính. . “Mặc dù mọi người đang nói về sự phân cấp, nhưng nó sẽ không được chấp thuận trừ khi nó đi qua các kênh ngược.” Năm đó, các nhà nghiên cứu tại Đại học Luxembourg đã bỏ phiếu về việc token hóa 9 dự án DeFi lớn. Nghiên cứu được tiến hành và phát hiện ra rằng sức mạnh của nó là " tập trung cao độ" và tốc độ tập luyện của nó là "rất thấp".

Không giống như việc bỏ phiếu trên các cổ phiếu thông thường, chủ sở hữu mã thông báo không có nghĩa vụ phải thông báo về cuộc bỏ phiếu sắp tới và đối với những người lưu trữ mã thông báo DeFi của họ trên các sàn giao dịch như Coinbase, thậm chí không có cơ chế cho phép bỏ phiếu. .

“Sự phát triển của DeFi tập trung hơn nhiều so với dự kiến,” Russo của “The Defiant” cho biết. “Bạn thấy sự tập trung hóa này được phản ánh trong quản trị (thường là một nhóm nhỏ đưa ra hầu hết các quyết định) và phân phối quyền sở hữu mã thông báo – với phần lớn mã thông báo được sở hữu bởi nhóm và một số ít nhà đầu tư mạo hiểm. Và sau đó còn có sự tập trung Kỹ thuật , chẳng hạn như cửa hậu trong hợp đồng thông minh."

Nhưng cô ấy nói thêm: "Vở kịch phi tập trung này là không cần thiết. Tôi nghĩ mọi người đều có thể hiểu rằng sự phân cấp này "Lý tưởng về tập trung hóa là dần dần." "Bạn có thể' không được phân cấp hoàn toàn ngay từ đầu. Tôi chỉ ước rằng tất cả các giao thức này đơn giản hơn về mức độ tập trung của chúng. Có nhiều cách để phát triển theo cách minh bạch hơn."

Các nhà lập pháp và cơ quan quản lý cũng đang làm trầm trọng thêm tình thế tiến thoái lưỡng nan của DeFi

Vào tháng 6 năm nay, một thẩm phán Hoa Kỳ đã ra phán quyết ủng hộ phán quyết mặc định của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) đã ra phán quyết rằng tập thể phi tập trung Ooki DAO là một " người" theo quy định của pháp luật và do đó phải chịu trách nhiệm vận hành trái phép sàn giao dịch và hoạt động trái phép với tư cách là nhà giao dịch hợp đồng tương lai. Tổ chức này được lệnh phải trả 643.542 USD và tự đóng cửa.

Ian McGinley, giám đốc điều hành của CFTC, cho biết: "Những người sáng lập đã tạo ra Ooki DAO với mục đích trốn tránh trách nhiệm pháp lý, với mục tiêu rõ ràng là vận hành một nền tảng giao dịch bất hợp pháp". đối với bất kỳ ai Điều này nghe có vẻ là hồi chuông cảnh báo đối với những người tin rằng luật pháp có thể bị lách luật bằng cách áp dụng cấu trúc DAO với mục đích tự bảo vệ mình khỏi cơ quan thực thi pháp luật và cuối cùng khiến công chúng gặp rủi ro.

Không có thành viên DAO nào trả lời trát đòi hầu tòa hoặc xuất hiện trước tòa, và những người sáng lập tổ chức tiền thân của nó, bZeroX, được xác định trong phán quyết sơ thẩm là Tom Bean và Kyle Kyle Kistner - cũng không trả lời yêu cầu bình luận của chúng tôi.

Nhiều bản tóm tắt của amicus được gửi thay mặt cho Ooki lập luận rằng DAO không nên được coi là một thực thể duy nhất. Gabrielle nói: “Lý do khiến nỗ lực của amicus rất quan trọng là nếu một thành viên DAO tiến tới và nói, 'Này, tôi là thành viên DAO và tôi muốn bảo vệ điều này', thì họ đang tự đặt mình vào tình thế khó khăn," Gabrielle nói. Shapiro, một luật sư đã giúp nộp bản tóm tắt hỗ trợ Ooki. Hơn nữa, ông nói thêm, "Theo lý luận của CFTC, 100% DeFi là bất hợp pháp. Tại sao? Hầu như tất cả DeFi đều liên quan đến ký quỹ, tài trợ hoặc đòn bẩy."

Ngoại trừ DAO, các nhà chức trách cũng đang theo đuổi mục tiêu mở phần mềm nguồn, chẳng hạn như công cụ trộn tiền điện tử Tornado Cash, cho phép người dùng ẩn các giao dịch kỹ thuật số. Vào tháng 8 năm 2022, Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) của Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã xử phạt dịch vụ này, tuyên bố rằng dịch vụ này đã được sử dụng để rửa tiền ảo trị giá hơn 7 tỷ USD kể từ khi thành lập vào năm 2019, bao gồm cả vụ bị cáo buộc đánh cắp 455 triệu USD. Hacker Bắc Triều Tiên. Vài ngày sau, chính quyền Hà Lan bắt giữ Alexey Pertsev, người đồng sáng lập Tornado vì tội rửa tiền. Anh ta vẫn đang ở Hà Lan và phiên tòa xét xử anh ta dự kiến ​​diễn ra vào tháng 3.

Năm sau, các công tố viên Hoa Kỳ đã truy tố hai nhà phát triển Tornado khác là Roman Semenov và Roman Storm. Theo công ty phân tích blockchain Elliptic, Semyonov đang chạy trốn và được cho là đang ở Dubai, trong khi Storm đang bị quản thúc tại nhà riêng ở Washington, Coindesk đưa tin. Phiên tòa xét xử anh ta dự kiến ​​diễn ra vào tháng 9.

Vào ngày 22 tháng 1, Storm đã đăng một video trên X, trong đó anh ấy yêu cầu quyên góp để tài trợ cho việc bào chữa của anh ấy và Pertsev. Storm nói: "Nhóm pháp lý của tôi và tôi sẽ đưa ra lời bào chữa mạnh mẽ tại phiên tòa, không chỉ cho gia đình tôi mà còn cho các nhà phát triển phần mềm trong tương lai và quyền riêng tư tài chính". Storm và Semyonov không trả lời yêu cầu bình luận.

Về vấn đề này, ngành công nghiệp cũng đã phản kháng. "Hành động của OFAC tạo ra một tiền lệ mới nguy hiểm vượt quá thẩm quyền của họ một cách đáng kể và làm suy yếu quyền riêng tư của những người Mỹ tuân thủ luật pháp. OFAC phải xem Tornado Cash để biết bản chất của nó: đó là một công cụ mà bất cứ ai cũng có thể sử dụng. OFAC không nên xử phạt các công cụ đó có mục đích hợp pháp nhưng nên tiếp tục tập trung vào những kẻ xấu lạm dụng những công cụ đó."

Bất chấp những thất bại nội bộ và sự phản đối của cơ quan quản lý, các hệ thống phi tập trung vẫn phổ biến trong thế giới tiền điện tử.

“Phi tập trung giống như một 'phương tiện để đạt được mục đích' - với tư cách là một nhà phát triển, bạn có thể làm gì trên những nền tảng mới này mà trước đây bạn không thể làm?" Quản trị Blockchain hỏi Austin Green, người đồng sáng lập của nền tảng Llama. Rốt cuộc, “Cách duy nhất để đạt được cơ cấu tổ chức tốt nhất là thử nhiều thứ khác nhau và xem cái gì hiệu quả và cái gì không.” Syndicate, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng sản phẩm Internet dựa trên blockchain, đồng sáng lập Will Papper cho biết: "Trong một thời gian dài, công nghệ phi tập trung luôn kém hiệu quả và khó sử dụng hơn công nghệ tập trung. Cuối cùng, việc lưu trữ dữ liệu trong một hệ thống đáng tin cậy (chẳng hạn như cơ sở dữ liệu) luôn hiệu quả hơn việc lưu trữ dữ liệu trên 10.000 nút được phân phối rộng rãi."< /p>