Liệu BTC từ 312 lên 805 có lặp lại kịch bản 2020-2021?

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Người biên soạn: 0xjs@金财经

Thị trường tiền điện tử đã bị bán tháo mạnh trong tuần này. Bitcoin đã giảm gần 20%, từ 63.356 USD xuống còn 51.026 USD, tính đến 7 giờ sáng thứ Hai, bắt đầu lúc 4 giờ chiều theo giờ Mỹ vào thứ Sáu. Ethereum thậm chí còn tệ hơn, giảm hơn 30% từ 3.307 USD xuống còn 2.234 USD.

Tất nhiên, tiền điện tử không phải là thứ duy nhất.

Thị trường vốn toàn cầu đang hỗn loạn khi những lo ngại về kinh tế và địa chính trị ngày càng gia tăng. Tại Nhật Bản, chỉ số Nikkei vừa có ngày tồi tệ nhất kể từ năm 1987, giảm hơn 12%. Tại Mỹ, hợp đồng tương lai Nasdaq giảm hơn 4% và chỉ số biến động VIX tăng 100% kể từ thứ Sáu.

Nếu giống như hầu hết các nhà đầu tư tiền điện tử, bạn sẽ trải qua những cảm xúc dao động mạnh mẽ, bao gồm cả nỗi sợ hãi hoặc tuyệt vọng. Đối với nhiều người, những cảm xúc đáng báo động nhất là những cảm xúc như giận dữ.

Tôi từng nghĩ tiền điện tử được cho là một hàng rào chống lại sự bất ổn toàn cầu! ? chuyện gì đã xảy ra thế?

Tôi cũng cảm thấy như vậy.

Nhưng có một điều tôi cảm thấy còn mạnh mẽ hơn nữa, dựa trên kinh nghiệm quản lý quỹ tiền điện tử toàn thời gian trong hơn sáu năm của tôi: cơ hội.

Bài học từ đợt bán tháo do Covid-19

Lần cuối cùng thị trường sụp đổ như thế này là vào ngày 12/3/2020. Đó là ngày thế giới nhận ra rằng COVID-19 là một vấn đề lớn.

Trong trường hợp bạn quên, hãy để tôi nhắc bạn: đó là sự hỗn loạn.

Vào ngày 12 tháng 3, Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones giảm 2.353 điểm, mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ năm 1987. Cổ phiếu công nghệ và hàng hóa đều giảm mạnh. Tất cả chúng ta đều nghĩ rằng nền kinh tế toàn cầu sắp kết thúc. Sáng hôm sau, tổng thống tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia.

Bitcoin giảm mạnh nhất trong số tất cả các tài sản, giảm 37% từ 7.911 USD xuống còn 4.971 USD. Đó là một động thái ly kỳ diễn ra trong một ngày, xóa sạch lợi nhuận cả năm chỉ trong 24 giờ.

Có cảm giác như chúng ta sẽ không bao giờ hồi phục được. Các phương tiện truyền thông cho rằng Bitcoin đã thất bại với tư cách là một tài sản phòng hộ.

Rồi một điều kỳ diệu đã xảy ra. Khi các nhà lãnh đạo toàn cầu thực hiện các bước để ổn định nền kinh tế của họ—giảm lãi suất, in tiền—Bitcoin bắt đầu tăng giá. Một năm sau, Bitcoin được giao dịch ở mức 57.332 USD, tăng hơn 1.000%.

Nhìn lại, ngày 12 tháng 3 năm 2020 không phải là một ngày đáng để hoảng sợ. Đây là thời điểm tốt nhất để mua Bitcoin trong một thập kỷ.

Nhìn lại, thật dễ hiểu tại sao. Bitcoin về cơ bản không thay đổi do dịch bệnh COVID-19. Số lượng Bitcoin tối đa (21 triệu) là như nhau vào ngày 11 tháng 3 và ngày 12 tháng 3. Vào ngày 11 tháng 3, bạn không cần phải dựa vào bất kỳ ngân hàng, chính phủ hoặc công ty nào để lưu trữ tài sản của mình bằng Bitcoin và điều này cũng sẽ xảy ra vào ngày 12 tháng 3.

Đồng thời, đại dịch vương miện mới cũng cung cấp thêm lý do cho sự tăng trưởng dài hạn của Bitcoin. Nó cho thấy các ngân hàng trung ương sẵn sàng giải cứu nền kinh tế khi có dấu hiệu rắc rối đầu tiên. Nó thể hiện những hạn chế của các thể chế tập trung. Nó nhắc nhở chúng ta rằng tương lai sẽ trực tuyến và kỹ thuật số hơn.

Những thay đổi này cho thấy tầm quan trọng của Bitcoin sẽ tiếp tục tăng chứ không giảm. Về lâu dài, điều này là đúng.

Hôm nay tôi đã nhìn thấy cảnh tương tự.

Điều gì đã gây ra sự sụp đổ của thị trường này

Tôi không muốn dành quá nhiều thời gian để xem xét nguyên nhân gây ra sự điều chỉnh thị trường hiện tại.

Nhưng tóm lại: Dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ vào thứ Sáu làm dấy lên lo ngại về tình trạng suy thoái kinh tế toàn cầu. Điều này gây ra sự hoảng loạn ở châu Á, với việc ngừng giao dịch mua bán đồng Yên nhanh chóng - một chiến lược được thiết kế để tận dụng sự chênh lệch lãi suất giữa các loại tiền tệ - khiến chứng khoán Nhật Bản giảm mạnh. Chẳng ích gì khi mối lo ngại về rủi ro địa chính trị ở Trung Đông ngày càng gia tăng, với việc Iran đe dọa tấn công Israel.

Những sự kiện này va chạm với những diễn biến tiêu cực đặc biệt trong thị trường tiền điện tử, trong đó một nhà tạo lập thị trường lớn (Jump Trading) đang gặp rắc rối và phải đối mặt với việc buộc phải thanh lý các vị thế ETH lớn.

Tất cả những điều này xảy ra vào một ngày cuối tuần mùa hè có tính thanh khoản thấp, càng làm trầm trọng thêm động thái này.

Nhưng hãy xem điều gì xảy ra tiếp theo: có vẻ như chúng ta sắp chứng kiến ​​vở kịch Covid lặp lại.

Thị trường tương lai của quỹ liên bang đã phản ứng quyết liệt. Một tuần trước, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã hạ thấp nhu cầu cắt giảm lãi suất trong năm nay, khi thị trường định giá chỉ 11% khả năng Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 của Fed. Ngày nay, thị trường đã nâng xác suất đó lên 98%. Một số thậm chí còn kêu gọi “cắt giảm lãi suất khẩn cấp” trước cuộc họp tháng 9.

Xác suất lãi suất mục tiêu tại cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9 năm 2024

Nguồn: CME Fedwatch. Dữ liệu tính đến ngày 5 tháng 8 năm 2024.

Vậy, liệu máy in tiền có thực sự xuất hiện? Nếu lịch sử là một hướng dẫn thì câu trả lời là có. Nó đã xảy ra trong đại dịch COVID-19. Nó cũng xảy ra sau cuộc khủng hoảng nợ châu Âu năm 2010. Cũng xảy ra vào năm 2008. Nó có thể xảy ra một lần nữa nếu các sự kiện cuối tuần này dẫn tới tình trạng hỗn loạn kinh tế thực sự.

Điều gì cần theo dõi trong tương lai

Trong ngắn hạn, câu hỏi quan trọng là liệu thị trường tiền điện tử đã chạm đáy hay chưa. Một sự điều chỉnh mạnh mẽ trên thị trường tiền điện tử có thể lặp lại, tạo ra một chu kỳ đi xuống cần phải tự cạn kiệt trước khi chạm đáy. Điều này là do khi giá giảm, các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy phải đối mặt với lệnh gọi ký quỹ và buộc phải bán. Chúng tôi đã chứng kiến ​​hơn 1 tỷ USD thanh lý hợp đồng tương lai và không rõ liệu chúng tôi đã chạm đáy hay chưa. Bạn có thể theo dõi xem việc thanh lý bắt buộc có chậm lại hay không tại đây (https://www.coinglass.com/LiquidationData).

Cũng cần chú ý đến sức khỏe của các công ty trong hệ sinh thái tiền điện tử. Như chúng ta đã thấy trong cuộc khủng hoảng năm 2021, những biến động rất mạnh có thể đè bẹp các công ty có bảng cân đối kế toán có đòn bẩy tài chính quá cao. Như tôi đã đề cập, đã có tin đồn rằng ít nhất một nhà tạo lập thị trường (Jump Trading) đang phải đối mặt với những thách thức có thể kéo dài xu hướng giảm nếu xảy ra lây lan.

Tôi cũng sẽ theo dõi dòng chảy của ETF để xem liệu các nhà đầu tư ETF có tận dụng đợt thoái lui này để bán hoặc mua thêm hay không. Ba yếu tố này sẽ quyết định phần lớn hướng đi của chúng ta trong ngắn hạn.

NhưngLời khuyên thực sự của tôi là hãy bỏ qua các yếu tố ngắn hạn và nhìn xa hơn về phía trước. Bitcoin là một tài sản dễ bay hơi, có những thăng trầm lớn. Điều này đã luôn như vậy và nó sẽ tiếp tục như vậy trong một thời gian nữa. Những khoảnh khắc như thế này một lần nữa chứng minh sự vô ích của việc xác định thời điểm giao dịch ngắn hạn.

Đưa tâm lý bàn giao dịch vào tiền điện tử là một sai lầm. Bạn đang đầu tư vào sự thay đổi từng thế hệ trong cách thức hoạt động của tiền tệ trên thế giới. Hãy chống lại sự thôi thúc tập trung vào giá trong ngày và thay vào đó hãy tập trung vào vị trí tiếp theo của Bitcoin, 5 và 10 năm nữa.

Khi bạn nhận được công việc đầu tiên ở Phố Wall, họ sẽ nói với bạn rằng bốn từ đắt giá nhất trong lĩnh vực tài chính là "Lần này sẽ khác".

Trong lịch sử, bất cứ khi nào chúng ta chứng kiến ​​một cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu như thế này, tiền điện tử ban đầu giảm nhưng sau đó lại tăng trong năm tiếp theo. Có lẽ lần này thực sự khác, nhưng tôi sẽ không đặt cược vào nó. Trên thực tế, tôi đã đặt cược theo hướng ngược lại.