Kế hoạch bồi thường FTX được công bố: Làm thế nào để xác định tiêu chuẩn bồi thường trong các trường hợp phá sản vòng tròn tiền tệ?

Nguồn: luật sư Xiao Sa

Vào năm 2023, anh ta sẽ một tay kéo toàn bộ vòng tròn tài sản tiền điện tử vào vòng xoáy đi xuống xoắn ốc Vụ phá sản của FTX đã mở ra diễn biến mới nhất - kế hoạch bồi thường sơ bộ cho các nhà đầu tư đã được công bố. Vào ngày 26 tháng 12 năm 2023, người quản lý vụ việc phá sản của FTX đã nộp đơn xin tổ chức lại sửa đổi lên tòa án. Người quản lý vụ việc phá sản của FTX đã đề xuất: (1) Sử dụng đô la Mỹ làm đơn vị tính toán tài sản, ước tính số tiền yêu cầu bồi thường tài sản tiền điện tử của khách hàng; (2) Sử dụng ngày phá sản (tức là ngày 11 tháng 11 năm 2022) để xác định giá chuẩn của tài sản tiền điện tử nhằm ước tính giá trị.

Động thái của FTX đã làm dấy lên sự tức giận của hầu hết các nhà đầu tư, những người cho rằng mức bồi thường là không công bằng và vô lý. Hôm nay, nhóm của Chị Sa sẽ giới thiệu với các bạn thiết kế hệ thống phá sản và các phương pháp xử lý khả thi đối với những tài sản mới nổi đó dựa trên trường hợp phá sản và tổ chức lại FTX.

01 Kế hoạch trả thưởng của FTX có công bằng và hợp lý không?

Kế hoạch bồi thường cho các nhà đầu tư của cơ quan quản lý phá sản FTX thực ra rất đơn giản, việc FTX sử dụng đô la Mỹ làm đơn vị tính tài sản là điều rất bình thường. Nhóm của chị Sa ban đầu nhắm đến FTX In phân tích vụ việc, chúng tôi đã thảo luận với bạn rằng trong các trường hợp phá sản và tổ chức lại tài sản ảo của các sàn giao dịch tài sản ảo quốc tế như FTX, việc tính toán số tiền đầu tư rất có thể sẽ dựa trên một số loại tiền tệ hợp pháp có thể được chấp nhận bởi công dân của các quốc gia khác nhau. Là đơn vị tính toán số tiền đầu tư, điều này có thể loại bỏ một số sự không chắc chắn trong khoản bồi thường của nhà đầu tư.

Việc người quản lý phá sản FTX xác định giá chuẩn của tài sản tiền điện tử vào ngày 11 tháng 11 năm 2022 là con dao hai lưỡi đối với người quản lý phá sản, nhưng hiện tại, việc phá sản Khuyến nghị này của người quản lý là rất không công bằng cho các nhà đầu tư, chủ yếu là do giá tiền ảo biến động rất lớn. Nói một cách đơn giản, thị trường tài sản tiền điện tử nói chung tương đối chậm chạp vào ngày 11 tháng 11 năm 2022 và giá giao dịch của nhiều loại tiền ảo khác nhau ở mức thấp. thấp hơn so với ngày 11 tháng 11 năm 2022. Nó đã tăng rất nhiều kể từ ngày 11 tháng 3, nên trong hoàn cảnh này, việc các nhà đầu tư cho rằng điều đó là không hợp lý là điều dễ hiểu.

Từ góc độ người quản lý phá sản của FTX, lý do chính đưa ra hai đề xuất trên là việc sử dụng phương án bồi thường này có thể tránh được "sự chậm trễ không cần thiết" trong quá trình phá sản. Đồng thời, người quản lý phá sản của FTX tin rằng việc thanh lý từng khoản đầu tư liên quan đến tài sản tiền điện tử một cách riêng lẻ là “không thực tế và không cần thiết”, bởi vì nếu việc thanh lý riêng lẻ được thực hiện, trường hợp FTX sẽ tuân theo Bộ luật Phá sản Hoa Kỳ. 》 Thứ mười một, sự chậm trễ xảy ra trong quá trình xử lý.

Do đó, nhóm Sajie tin rằng cốt lõi của việc kế hoạch bồi thường FTX có công bằng và hợp lý nằm ở việc lấy ngày 11 tháng 11 năm 2022 làm ngày cơ sở để xác định xem giá chuẩn của các loại tiền ảo khác nhau có công bằng và hợp lý hay không. hợp lý.

02 Vụ phá sản VASP nên xử lý như thế nào?

Nhóm của Sajie tin rằng việc xử lý các vụ việc phá sản trên các sàn giao dịch như FTX có thể tham khảo các thủ tục phá sản truyền thống và cũng có thể xem xét một cách thích hợp việc xử lý các vụ việc tranh chấp chứng khoán, đặc biệt là Tham khảo phán quyết tiêu chuẩn “ba ngày một giá” trong các vụ tranh chấp trách nhiệm pháp lý về trình bày sai chứng khoán. Thứ nhất, các VASP theo mô hình trao đổi như FTX rất giống với các công ty niêm yết trong toàn bộ quá trình hoạt động; thứ hai, các VASP như FTX tự phát hành các sản phẩm tài chính chứng khoán. Vì vậy, nhóm Sajie cho rằng trong quá trình xác định ngày cơ sở bồi thường, chúng ta có thể tham khảo phương pháp xác định ngày cơ sở trong các vụ tranh chấp chứng khoán.

Theo Điều 25 “Giải thích tư pháp về lời khai sai sự thật (2022)”: “Phạm vi trách nhiệm dân sự đối với nghĩa vụ công bố thông tin trên thị trường giao dịch chứng khoán được giới hạn ở tổn thất thực tế mà nguyên đơn phải gánh chịu. để tuyên bố sai sự thật. Tổn thất thực tế của nguyên đơn bao gồm tổn thất chênh lệch đầu tư, hoa hồng và thuế trước bạ đối với tổn thất chênh lệch đầu tư. "Ở nước tôi, trong các trường hợp tranh chấp về trình bày sai chứng khoán liên quan, việc xác định tổn thất đầu tư của nhà đầu tư đòi hỏi phải có quy định rõ ràng" một giá cho ba ngày" trước khi yêu cầu bồi thường cuối cùng có thể được xác định số tiền. Cái gọi là "ba ngày, một giá" đề cập đến: ngày thực hiện tuyên bố sai, ngày tuyên bố sai được tiết lộ, ngày cơ sở và giá cơ sở.

(1) Ngày thực hiện khai báo sai: là ngày công ty niêm yết khai báo sai sự thật. Điều này nhằm xác định điểm bắt đầu cho thời gian bù.

(2) Ngày công bố thông tin sai sự thật: đề cập đến tuyên bố sai sự thật của một công ty niêm yết được đăng trên các tờ báo, đài phát thanh, đài truyền hình có ảnh hưởng toàn quốc hoặc trang web của cơ quan quản lý, trang web của địa điểm giao dịch, trang web cổng thông tin lớn , các trang web nổi tiếng trong ngành, v.v.. Ngày lần đầu tiên được công bố và biết đến thị trường chứng khoán trên các phương tiện truyền thông tự thân và các phương tiện truyền thông khác. Đặc biệt khó xác định ngày mà một tuyên bố sai được tiết lộ. Trên thực tế, tòa án thường sẽ đánh giá liệu các nhà đầu tư có biết về tuyên bố sai hay không dựa trên bằng chứng như phản ứng của thị trường giao dịch đại chúng đối với thông tin liên quan.

(3) Ngày cơ sở: tức là ngày cơ sở để tính khoản lỗ chênh lệch đầu tư. Nó là ngày được xác định sau khi tuyên bố sai được tiết lộ hoặc sửa chữa nhằm hạn chế khoản bồi thường mà nguyên đơn sẽ nhận được trong vòng phạm vi tổn thất do khai báo sai, khoảng thời gian hợp lý để tính toán tổn thất. Theo luật pháp và quy định của Trung Quốc, trong thị trường giao dịch áp dụng đấu thầu tập trung, ngày cơ sở là ngày mà khối lượng giao dịch tích lũy của chứng khoán bị ảnh hưởng bởi báo cáo sai đạt 100% phần có thể giao dịch bắt đầu từ ngày công bố hoặc đính chính. Kể từ ngày công bố hoặc đính chính, nếu tỷ lệ doanh thu tích lũy của giao dịch tập trung đạt 100% phần giao dịch trong vòng 10 ngày giao dịch thì ngày giao dịch thứ 10 là ngày cơ sở; nếu không đạt 100% phần giao dịch trong vòng 10 ngày giao dịch. 30 ngày giao dịch, với ngày giao dịch thứ 30 là ngày cơ sở.

(4) Giá cơ sở: tức là giá trung bình của giá đóng cửa trong mỗi ngày giao dịch kể từ ngày công bố hoặc đính chính thông tin sai lệch đến ngày cơ sở, là giá cơ sở để tính toán lỗ vốn.

Nhóm Sajie tin rằng trong FTX và các trường hợp phá sản và tổ chức lại tương tự khác, ngày cơ sở và giá cơ sở không thể được xác định một cách tùy tiện chỉ vì lý do "không trì hoãn thời gian tổ chức lại". đầu tư. Đây là hành vi hết sức vô trách nhiệm.

Ngoài ra, chúng ta cũng cần xem xét khả năng xảy ra những thay đổi trong tương lai của thị trường tài sản tiền điện tử sau khi giá chuẩn được xác định. Nếu tài sản tiền điện tử tăng vọt hoặc giảm mạnh sau ngày điểm chuẩn và giá chuẩn được xác định, nó sẽ sẽ rất khó khăn cho bên phá sản và các nhà đầu tư, sẽ có tác động rất lớn, một phép loại suy kém chính xác hơn, thậm chí có thể tạo ra vấn đề “trò chơi có tổng bằng 0”.

03 Viết ở cuối

Xác định mức lương thưởng bằng cách tham khảo đầy đủ cách thức là đúng giải quyết các vụ tranh chấp chứng khoán truyền thống. ? Nhóm Sajie không nghĩ như vậy. VASP và tài sản tiền điện tử có những đặc điểm riêng, cho dù đó là sự lên xuống của các loại tiền ảo khác nhau hay quá trình VASP vận hành và quản lý tài sản ảo của riêng chúng cũng như quản lý tài sản của khách hàng. khác với các công ty niêm yết truyền thống và đều đi chệch khỏi trật tự tài chính quen thuộc mà chúng ta quen thuộc, chưa kể thị trường tài sản tiền điện tử không ngừng cải thiện và các tài sản tiền điện tử mới có thể ra đời mỗi ngày.

Hệ thống phá sản và tổ chức lại liên quan đến tài sản tiền điện tử là một chặng đường dài, hiện tại, hệ thống pháp luật hiện tại không thể đưa ra giải pháp đủ công bằng và cân bằng lợi ích của cả hai bên trong việc xử lý tài sản tiền điện tử. Ngày cơ sở và giá cơ sở được xác định. Khi cơ chế bồi thường trở nên cực kỳ bất công do sự thay đổi của thị trường thì không có biện pháp khắc phục đủ hiệu quả để giải quyết vấn đề. Nói chung, nhóm Sajie không ủng hộ kế hoạch bồi thường sơ bộ của FTX. FTX rất có thể sẽ thực hiện những điều chỉnh và sửa đổi hợp lý về ngày cơ sở trong tương lai. Chúng tôi sẽ chú ý đến các kế hoạch bồi thường liên quan và cung cấp thông tin pháp lý liên quan cho độc giả có nhu cầu . Phục vụ.