Glassnode: Biến động thị trường tiền điện tử có thể gia tăng, tương tự tình hình thị trường năm 2019

Tác giả: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Người biên dịch: Wu Baht, Golden Finance

Tóm tắt:

• Trung bình, các nhà đầu tư BTC đã trải qua khoản lỗ chưa thực hiện tương đối nhỏ so với các chu kỳ trước, cho thấy điều kiện tổng thể tương đối thuận lợi.

• Tuy nhiên, khoản lỗ chưa thực hiện đối với những người nắm giữ ngắn hạn vẫn khá cao, cho thấy họ là nhóm rủi ro chính.

• Hoạt động lãi lỗ vẫn rất nhẹ và các chỉ số chính như tỷ lệ rủi ro bên bán cho thấy sự biến động có thể gia tăng trong thời gian tới.

Thị trường đi xuống

Trong sáu tháng qua, hành động giá đã trì trệ và tâm lý nhà đầu tư xuống thấp. Tuy nhiên, những thay đổi đáng kể đã xảy ra trong ba tháng qua, cùng với áp lực giảm giá ngày càng gia tăng, khiến thị trường phải trải qua đợt suy giảm tồi tệ nhất trong chu kỳ.

Tuy nhiên, từ góc độ vĩ mô, giá giao ngay hiện thấp hơn khoảng 22% so với mức cao nhất mọi thời đại, một mức giảm tương đối nhỏ so với các thị trường giá lên trong lịch sử.

Áp lực thị trường hiện tại< /h2>

Khi áp lực giảm giá tăng lên, cần thận trọng khi đánh giá các khoản lỗ chưa thực hiện mà các nhà đầu tư nắm giữ để đánh giá căng thẳng tài chính mà họ đang gặp phải.

Nhìn vào thị trường rộng lớn hơn, các khoản lỗ chưa thực hiện vẫn ở mức thấp lịch sử. Tổng số lỗ chưa thực hiện chỉ chiếm 2,9% vốn hóa thị trường của Bitcoin, mức thấp trong lịch sử.

Điều này cho thấy rằng ngay cả khi giá tiếp tục giảm thì tổng đầu tư vẫn tương đối có lãi.

Nếu lấy tỷ lệ giữa tổng lợi nhuận chưa thực hiện trên tổng số lỗ chưa thực hiện, chúng ta có thể thấy rằng lợi nhuận vẫn lớn hơn tổng số lỗ 6 lần, chứng minh cho nhận định trên. Tỷ lệ này cao hơn giá trị hiện tại vào khoảng 20% ​​số ngày giao dịch, làm nổi bật tình hình tài chính vững chắc đáng ngạc nhiên của nhà đầu tư trung bình.

Những lo ngại ngắn hạn

Nhóm nắm giữ ngắn hạn, đại diện cho nhu cầu mới trên thị trường, dường như chịu phần lớn áp lực thị trường. Các khoản lỗ chưa thực hiện của họ chiếm ưu thế và quy mô của chúng tiếp tục tăng trong vài tháng qua.

Tuy nhiên, ngay cả đối với nhóm này, quy mô khoản lỗ chưa thực hiện so với vốn hóa thị trường của họ vẫn chưa bước vào thị trường giá xuống toàn diện, gần với năm 2019 đầy biến động.

Chúng ta có thể vượt qua đánh giá Nhận định trên được hỗ trợ bởi tỷ lệ STH MVRV đã giảm xuống dưới giá trị hòa vốn là 1,0. Chỉ báo này đang giao dịch ở mức tương tự như tháng 8 năm 2023 trong đợt phục hồi sau sự cố FTX.

Điều này cho chúng ta biết rằng Nhà đầu tư mới trung bình có một khoản lỗ chưa thực hiện. Nhìn chung, thị trường dự kiến ​​​​sẽ suy yếu hơn nữa trước khi giá giao ngay phục hồi về mức giá STH cơ bản là 62.400 USD.

Chúng ta có thể tăng độ tin cậy trong đánh giá này bằng cách kiểm tra một nhóm nhỏ cơ sở nhà đầu tư STH. Hiện tại, tất cả các nhóm tuổi trong nhóm thuần tập STH đều chịu các khoản lỗ chưa thực hiện với cơ sở chi phí trung bình sau:

 1d -1w: $59,0k (đỏ)

 1w-1m: $59,9k (cam)< /p>

 1 triệu-3 triệu: 63,6 nghìn USD (màu xanh)

 3m-6m: $65,2k (màu tím)

Phản ứng của nhà đầu tư

Đánh giá các khoản lỗ chưa thực hiện có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về các nhà đầu tư trên thị trường mà áp lực phải đối mặt. Sau đó, chúng tôi có thể bổ sung phân tích này bằng các khoản lãi và lỗ đã thực hiện (khóa) để hiểu rõ hơn cách các nhà đầu tư này phản ứng với áp lực này.

Bắt đầu với lợi nhuận thực tế, chúng ta có thể thấy rằng đã có sự sụt giảm đáng kể sau mức cao nhất mọi thời đại là 73.000 USD , cho thấy rằng hầu hết các token được chi tiêu kể từ đó đã thu được số tiền lãi ngày càng nhỏ hơn.

Chuyển sang khoản lỗ đã thực hiện, chúng tôi lưu ý sự gia tăng các sự kiện thua lỗ và khối lượng ngày càng tăng khi xu hướng giảm của thị trường ngày càng tiến triển. cấp độ cao hơn.

Số lần thua lỗ vẫn chưa đạt đến mức được thấy vào giữa năm 2021 bán tháo hoặc thị trường giá xuống năm 2022 Mức độ cực cao. Tuy nhiên, xu hướng tăng dần cho thấy nỗi sợ hãi đang len lỏi vào mô hình hành vi của nhà đầu tư.

Từ góc độ tỷ lệ rủi ro bên bán, chúng ta có thể thấy rằng tổng lợi nhuận và thua lỗ thực hiện là tương đối nhỏ so với quy mô thị trường tổng thể. Chúng ta có thể giải thích chỉ báo này theo khung sau:

• Giá trị cao cho biết nhà đầu tư Lãi hoặc lỗ từ việc sử dụng token là lớn so với chi phí cơ bản của nó. Tình trạng này cho thấy thị trường có thể cần tìm lại sự cân bằng của mình và thường diễn ra biến động giá cao.

• Giá trị thấp cho thấy hầu hết các token đang chi tiêu tương đối gần với mức chi phí hòa vốn cơ bản, cho thấy rằng đã đạt được một số mức cân bằng. Tình huống này thường chỉ ra rằng "lợi nhuận và thua lỗ" đã cạn kiệt trong phạm vi giá hiện tại, thường mô tả một môi trường ít biến động.

Tỷ lệ rủi ro bên bán đã giảm xuống mức thấp hơn, cho thấy rằng hầu hết chuỗi Các token được giao dịch có giá rất gần với giá mua ban đầu của chúng. Điều này cho thấy sự bão hòa dần dần của hoạt động kiếm lời và thua lỗ trong phạm vi giá hiện tại.

Về mặt lịch sử, điều này cho thấy kỳ vọng về sự biến động gia tăng trong thời gian tới, tương tự với tình hình năm 2019.

Điều hướng chu kỳ

Trong xu hướng giảm, sự kiên nhẫn và nắm giữ trở thành động lực thống trị thị trường. Một số lượng lớn token nắm giữ dài hạn đã được sử dụng để kiếm lợi nhuận vào ATH tháng 3, tạo ra tình trạng dư cung ròng.

Gần đây, LTH đã làm chậm tốc độ chốt lời và nguồn cung tích lũy trong quá trình tăng ATH đã giảm dần dần trưởng thành Dành cho người nắm giữ lâu dài. Tuy nhiên, các ví dụ lịch sử về việc nguồn cung LTH tăng như thế này cho thấy điều này thường xảy ra trong quá trình chuyển đổi sang thị trường giá xuống.

Kết hợp các quan sát trên, chúng tôi lưu ý rằng Khi các token trưởng thành và chuyển đổi thành chủ sở hữu dài hạn, các nhà đầu tư có nhu cầu mới mà Wealth nắm giữ sẽ có giảm trong những tháng gần đây.

Tỷ lệ tài sản do các nhà đầu tư mới nắm giữ không đạt được ATH trước đó sự kiện phân bổ Giới hạn cao đã trải qua trong kỳ. Điều này có thể gợi ý rằng đỉnh năm 2024 phù hợp hơn với mức cao giữa chu kỳ của năm 2019 hơn là mức cao vĩ mô của năm 2017 và 2021.

Để tóm tắt phân tích của mình, chúng tôi sẽ đề cập đến một khuôn khổ đơn giản để suy nghĩ về chu kỳ lịch sử của thị trường Bitcoin bằng cách sử dụng các mức giá chính trên chuỗi:

 Thị trường gấu sâu: Giá thấp hơn giá thực tế. (Đỏ)

 Thị trường tăng giá sớm: Giá giao dịch giữa giá thực tế và giá trung bình thực tế của thị trường. (Xanh lam)

 Con bò đực nhiệt tình: Giá giao dịch giữa ATH và giá trị trung bình thực sự của thị trường. (cam)

 Thị trường tăng trưởng hưng phấn: Giá cao hơn mức ATH của các chu kỳ trước. (Xanh lục)

Trong khuôn khổ này, hành động giá vẫn nằm trong cấu trúc thị trường tăng trưởng nhiệt tình, đây là một quan sát mang tính xây dựng. Tuy nhiên, Nếu có sự suy thoái cục bộ, mức giá 51.000 USD vẫn là lĩnh vực trọng tâm chính và phải được duy trì để được đánh giá cao hơn nữa.

Tóm tắt

Bitcoin hiện chỉ giảm 22% so với mức cao lịch sử, nhỏ hơn nhiều so với chu kỳ trước.Các nhà đầu tư BTC thông thường vẫn đang kiếm được lợi nhuận khổng lồ, làm nổi bật tính vững chắc của vị thế của họ.

Tuy nhiên, nhóm nắm giữ ngắn hạn tiếp tục chịu rủi ro cao hơn trong tương lai . Các khoản lỗ đã thực hiện cho thấy họ là nhóm rủi ro lớn và là nguồn gây áp lực cho người bán trong thời kỳ suy thoái.

Mặt khác, hoạt động lãi lỗ vẫn rất thấp, cho thấy rằng hiện tại của chúng tôi phạm vi đã bão hòa, do đó, các chỉ số chính như tỷ lệ rủi ro bên bán cũng xuất hiện, cho thấy rằng sự biến động có thể gia tăng trong thời gian tới.