Glassnode: Điều gì ảnh hưởng đến đặc điểm tiền tệ của Ethereum?

Tác giả: Glassnode, Marcin Miłosierny; Người biên soạn: Tao Zhu, Golden Finance

Tóm tắt:

• Tổng quan hàng tháng:Trong tháng 4, mặc dù khối lượng giao dịch cao và dòng vốn ETF chảy vào lớn vào đầu tháng, Bitcoin vẫn phải đối mặt với áp lực hợp nhất về giá ở mức 60.000 USD đến 66.700 USD, chủ yếu do người nắm giữ ngắn hạn bán ra. Trong khi đó, hệ sinh thái Ethereum đã làm dấy lên cuộc tranh luận sôi nổi về những thay đổi đối với quy tắc đặt cược, làm nổi bật mối lo ngại về tương lai của nó như một nền tảng và tài sản tiền tệ có thể mở rộng.

• Động lượng thị trường: Hiện tại, Chỉ số động lượng tổng hợp của Glassnode cho thấy thị trường đang hạ nhiệt. Một số chỉ báo chính đã bước vào giai đoạn xu hướng giảm, cho thấy nhu cầu giảm và đà tăng chậm lại.

• Tiêu điểm về số liệu: Động lực doanh thu của thợ đào sử dụng một phần doanh thu phí khai thác để đánh giá nhu cầu về không gian khối và nêu bật các vấn đề chính thông qua chu trình Z luân phiên 2 năm -điểm uốn điểm.   Điểm Z cao cho thấy hoạt động mạng tăng lên và tình trạng tắc nghẽn, trong khi Điểm Z thấp cho thấy nhu cầu giảm và tiềm năng thị trường hạ nhiệt.

Vào tháng 4 năm 2024, hành vi của nhà đầu tư trên thị trường tài sản kỹ thuật số dường như đã thay đổi bị ảnh hưởng bởi Tác động của hai tâm lý chính: dự đoán về đợt halving thứ tư của Bitcoin và thất vọng trước hành động giá mờ nhạt sau đó. Mặc dù việc giảm một nửa trong lịch sử đã được chứng minh là sự kiện tăng giá trong dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, chúng thường gây ra phản ứng bán ra trên thị trường.

Ví dụ: mặc dù việc giảm nguồn cung Bitcoin có ý nghĩa tăng giá lâu dài, nhưng các sự kiện tương tự vào năm 2016 và 2020 cũng dẫn đến sự điều chỉnh thị trường ngay lập tức. Năm nay, sự bất ổn kinh tế vĩ mô và căng thẳng địa chính trị đã làm trầm trọng thêm tác động, khiến giá Bitcoin giảm trong những tuần sau halving. %.

Tương tự, Ethereum cũng trải qua biến động đáng kể, với giá giảm 17,80 %, một phần do sự không chắc chắn liên tục liên quan đến Hoa Kỳ. Theo dõi sự chấp thuận của Ethereum ETF và cuộc tranh luận trong cộng đồng về những thay đổi chính sách đặt cược được đề xuất.

Phản ứng này phản ánh mức độ nhạy cảm của thị trường rộng hơn đối với các sự kiện lớn được dự đoán trước, trong đó các nhà giao dịch thường chốt lời dẫn đến bán ra trong thời gian ngắn. Khi đưa tin rộng rãi về việc giảm một nửa và tác động dự kiến ​​của nó, chúng tôi đã dự đoán chính xác rằng đợt bán tháo này có thể xảy ra.

Trong ấn bản Cầu tài chính này, chúng tôi khám phá ảnh hưởng liên tục của Hoa Kỳ. Các quỹ ETF giao ngay đã hỗ trợ đáng kể khối lượng giao dịch trong tháng 4 ngay cả trong bối cảnh thị trường rộng lớn hơn đang suy thoái. Chúng tôi cũng sẽ cung cấp thông tin cập nhật về các yếu tố có thể ảnh hưởng đến đặc điểm tiền tệ của Ethereum và sự phù hợp về mặt công nghệ của nó đối với không gian DeFi.

Tổng quan thị trường hàng tháng

Vài tuần đầu tiên của tháng 4 chứng kiến ​​Bitcoin tiếp tục hoạt động mạnh mẽ. Giá bitcoin đã củng cố trong khoảng từ 64.000 đến 73.000 USD sau khi khối lượng giao dịch giao ngay đạt đỉnh khoảng 14,1 tỷ USD vào giữa tháng 3. Mức giá này phần lớn được thúc đẩy bởi các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ, vốn đã trở thành một thế lực đáng kể trên thị trường, tạo ra nhu cầu mới đáng kể và giúp duy trì mức giá trên mức cao lịch sử.

Khối lượng giao dịch giao ngay hàng ngày, mặc dù giảm từ mức đỉnh vào giữa tháng 3 xuống còn khoảng 7 tỷ USD mỗi ngày, nhưng vẫn phản ánh sức mạnh của thị trường tăng trưởng 2020-2021. Khối lượng giao dịch mạnh nhấn mạnh sự lạc quan liên tục của thị trường, đặc trưng bởi sự thiên vị của người mua ròng trong delta khối lượng tích lũy (CVD). Chỉ báo này đo lường số lượng mua ròng so với số lượng bán ra, làm nổi bật mối quan tâm đầu cơ tiếp tục và tâm lý lạc quan lan rộng của các nhà giao dịch.

Ngoài ra, giao dịch Dòng vốn vào (cả dòng vào và dòng ra) đều cực kỳ cao, trung bình 8,19 tỷ USD mỗi ngày, vượt đáng kể mức cao nhất được quan sát thấy trong thị trường giá lên gần đây nhất. Mặc dù Binance vẫn nắm giữ thị phần khá lớn (37,5%) trong giao dịch giao ngay, nhưng sự thống trị của nó đã giảm so với mức cao của những năm trước, cho thấy hoạt động thị trường đang mở rộng trên nhiều nền tảng.  

Tác động của việc giảm một nửa

Vào giữa tháng 4, Bitcoin đã trải qua sự kiện giảm một nửa lần thứ tư, với tỷ lệ lạm phát nguồn cung hàng ngày giảm 50% và tỷ lệ phát hành hàng năm giảm xuống 0,85%. Mức giảm này củng cố vị thế tiền tệ cứng của Bitcoin và đánh dấu lần đầu tiên Bitcoin vượt qua vàng về độ khan hiếm phát hành.

Đồng thời, việc giảm lượng phát hành không có tác động đáng kể đến động lực thị trường so với khối lượng giao dịch toàn cầu , Coin mới được khai thác chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ. Khối lượng giao dịch giao ngay và phái sinh tiếp tục thống trị thị trường, với nguồn cung mới chiếm chưa đến 0,1% tổng dòng vốn.

Mặt khác, Bitcoin đã đạt được các cột mốc mới về một số chỉ số quan trọng. Các nguyên tắc cơ bản của mạng cho thấy các xu hướng quan trọng trên nhiều chỉ số khác nhau. Sức mạnh tính toán mạng đã đạt mức cao nhất mọi thời đại khi các nhà khai thác đầu tư vào phần cứng hiệu quả và tối ưu hóa chi phí vận hành, đảm bảo rằng việc giảm phát hành không ảnh hưởng đến ngân sách bảo mật. Khoản đầu tư cho thấy việc cắt giảm trợ cấp không phải là rào cản đối với các thợ mỏ.  

Mặc dù đã đến hạn Khi hệ sinh thái mở rộng, tốc độ tăng trưởng của số liệu thống kê mạng đã giảm nhưng giá trị tuyệt đối của các chỉ số này đã đạt đến mức cao mới. Đặc biệt, trong 4 năm qua, con số khổng lồ 106 nghìn tỷ USD đã được chuyển và thanh toán thông qua mạng Bitcoin. Con số ấn tượng này làm nổi bậtKhả năng duy trì vị thế là mạng thanh toán thống trị của Bitcoin bất kể biến động và tính chu kỳ. Còn mức thoái lui thì sao.

Đối phó với những điều chỉnh của thị trường

Trong tuần cuối cùng của tháng 4, thị trường Bitcoin Bước vào giai đoạn hợp nhất sau sự kiện halving. Sau mức cao nhất là 73.000 USD vào tháng 3, giá dao động trong khoảng từ 60.000 USD đến 66.700 USD. Trong giai đoạn này, áp lực của người bán ngày càng gia tăng khi những người nắm giữ ngắn hạn (STH), đặc biệt là những người đã mua BTC trong vòng 1-6 tháng qua, chiếm ưu thế trong các khoản lỗ trên thị trường.

Mặc dù áp lực bán ngày càng tăng, chỉ báo Lãi lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL) cho thấy thị trường vẫn trong xu hướng tăng giá giai đoạn "hưng phấn" lãnh thổ. Tuy nhiên, chỉ báo cũng cho thấy sự hạ nhiệt đáng kể kể từ khi đợt điều chỉnh bắt đầu. Áp lực bán từ STH, vốn đã thua lỗ đáng kể, nổi lên như một chỉ báo chính cho thấy mức thấp của thị trường trong nước.

Chúng ta có thể nhận thấy rằng cơ sở chi phí của STH được mua bằng BTC trong 1 tuần đến 1 tháng qua là một chỉ báo chính về tâm lý thị trường. Khoản lỗ thực tế của họ có xu hướng đạt đỉnh điểm gần đáy thị trường địa phương, cho thấysự mệt mỏi của người bán trong nhóm này thường báo hiệu một sự đảo chiều sắp xảy ra .  

< /p>

Sự phát triển và tranh cãi của Ethereum

Vào tháng 4, hệ sinh thái Ethereum đã xuất hiện ở At trung tâm của một cuộc tranh luận sôi nổi xung quanh những thay đổi đối với chính sách đặt cược của mạng. Những cải tiến mới như đặt cược thanh khoản, đặt cược lại và giao thức đặt cược lại thanh khoản đã làm tăng đáng kể nhu cầu đặt cược trên Ethereum, dẫn đến sự tăng trưởng chưa từng có trong việc tham gia đặt cược. Hiện tại, hơn 31,4 triệu ETH (khoảng 26% tổng nguồn cung) được đặt cọc, chủ yếu được thúc đẩy bởi các giao thức đặt lại như EigenLayer và các nhà cung cấp đặt lại thanh khoản. Những phát triển này mang lại cơ hội doanh thu bổ sung và tạo ra các ưu đãi ngoài tầm nhìn bằng chứng cổ phần ban đầu.

Đề xuất hạn chế khối lượng phát hành hàng năm nhằm làm chậm quá trình mở rộng nhóm đặt cược đã bị phản đối mạnh mẽ bởi cộng đồng. Những người ủng hộ cho rằng các biện pháp như vậy là cần thiết để duy trì vai trò tiền tệ của Ethereum và ngăn chặn các token phái sinh đạt được ảnh hưởng quá lớn trên mạng. Tuy nhiên, những người phản đối coi những hạn chế này là rào cản đối với sự đổi mới và tin rằng không cần thay đổi. Những cuộc tranh luận này sẽ tiếp tục khi các bên liên quan nỗ lực cân bằng chính sách tiền tệ của Ethereum với nhu cầu ngày càng tăng của tài chính phi tập trung.

Trong khi đó, vẫn còn lo ngại rằng sự tăng trưởng nhanh chóng của hoạt động đặt cược có thể làm suy yếu chức năng của Ethereum như một tài sản tiền tệ và thay đổi quyền quản trị đối với các dự án phái sinh phát hành token cam kết. Tương lai của bối cảnh đặt cược Ethereum vẫn chưa chắc chắn vì cộng đồng cần thực hiện hành động cân bằng tinh vi này để bảo vệ khả năng mở rộng mạng và chức năng của nó như một kho lưu trữ giá trị.  

Động lực thị trường – Thông tin cập nhật và thông tin chi tiết quan trọng từ Khung động lượng trên chuỗi

Theo dõi trong suốt quá trình Thị trường tăng trưởng Động lực thị trường yêu cầu phân tích chi tiết dữ liệu chuỗi chính để nắm bắt các xu hướng cơ bản và những thay đổi trong hành vi thị trường. Khung khám phá của Glassnode cung cấp các giải pháp tiềm năng cho vấn đề nan giải này bằng cách tập trung vào bốn danh mục chính:

• Hoạt động trên chuỗi: Số liệu này sử dụng hoạt động mạng và tỷ lệ chấp nhận để xác định các giai đoạn tăng trưởng và mở rộng cơ sở người dùng. Hoạt động mạng tăng lên thường gắn liền với đà tăng của thị trường.

• Khả năng sinh lời của thị trường: Bằng cách đánh giá lợi nhuận chưa thực hiện mà các nhà đầu tư nắm giữ, số liệu này có thể xác định các giai đoạn khi những người tham gia thị trường kiếm được lợi nhuận, có thể chỉ ra rằng thị trường lành mạnh và có xu hướng đi lên.

• Hành vi chi tiêu:Danh mục này chứng kiến ​​những giai đoạn có đủ nhu cầu để hấp thụ hoạt động chốt lời của những người nắm giữ hiện tại. Nhu cầu cao trong những giai đoạn này cho thấy đà tăng tiếp tục tích cực.

• Phân phối của cải: Bằng cách kiểm tra sự chuyển giao của cải giữa những người nắm giữ lâu dài và những người tham gia thị trường mới, chỉ báo này cung cấp cái nhìn sâu sắc về chu kỳ thị trường và những hiểu biết cơ bản từ những bước ngoặt.

Bằng cách tích hợp các chỉ số này vào một chỉ số tổng hợp, các nhà phân tích có thể đánh giá đầy đủ hơn sức mạnh và hướng của động lượng thị trường. Cách tiếp cận này cho phép các nhà giao dịch đưa ra quyết định sáng suốt dựa trên sự hiểu biết chi tiết về trạng thái hiện tại của thị trường và các biến động tiềm năng trong tương lai.

Hiện tại, chưa đến 4 trong số 8 điều kiện để tạo ra động lực mạnh được đáp ứng, cho thấy rằngthị trường đang trong tình trạng thời gian làm mát< /strong>.

Tháng 4 năm 2024 Sau Sự kiện giảm một nửa bitcoin, một số chỉ số chính đã thay đổi đáng kể so với các xu hướng trước đó, phản ánh sự thay đổi ngắn hạn có thể xảy ra trong động lực thị trường:

• Thu nhập của thợ mỏ 2 năm Z-score:Sau halving, khi sự cạnh tranh về không gian khối ngày càng gay gắt, đặc biệt là các giao dịch liên quan đến rune, thu nhập của thợ mỏ đã tăng đáng kể. Mặc dù tốc độ tăng trưởng này đã chậm lại một chút nhưng mức thu nhập vẫn cao hơn mức bình thường trong lịch sử. Tuy nhiênGần đây, điểm Z trong 2 năm của doanh thu khai thác bước vào giai đoạn xu hướng giảm lần đầu tiên trong một tháng, cho thấy nhu cầu về khối giảm không gian.

• Trao đổi khối lượng luồng vào: Dòng vốn vào sàn giao dịch ban đầu vẫn ở trên mức trung bình hàng năm, đạt đỉnh vào cuối tháng 3 và kể từ đó bước vào xu hướng giảm kéo dài. Sự thay đổi này cho thấyrằng động lực tích cực của dòng vốn vào thị trường đang chậm lại và có thể sớm đảo ngược, cho thấy áp lực mua đang hạ nhiệt.

• Xu hướng cung cấp lợi nhuận: Mặc dù vẫn cho thấy xu hướng tích cực, nguồn cung lợi nhuận đang bắt đầu có dấu hiệu đảo chiều, cả về mặt tuyệt đối và trên đường EMA 90 ngày. Chỉ báo này, mặc dù vẫn đang trong giai đoạn xu hướng tăng, cho thấy rằng có ít người nắm giữ có lợi nhuận hơn, điều này có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

• Động lượng MVRV:Nhìn chung Động lực vốn hóa thị trường đối với giá trị thực tế (MVRV) vẫn cao hơn mức trung bình hàng năm, cho thấy rằng, nhìn chung, các vị thế vẫn được định giá cao hơn cơ sở chi phí của chúng. Tuy nhiên, những người nắm giữ ngắn hạn MVRV đã đảo ngược lộ trình và hiện đang có xu hướng đi xuống, cho thấy rằngnhững người mới tham gia thị trường gần đây đang bắt đầu thấy lợi nhuận giảm , có thể làm tăng áp lực bán.

< ul class=" list-paddingleft-2" style="list-style-type: disc;">

• Động lượng P/L đã thực hiện: strong>Sự chuyển dịch của chỉ báo sang các điểm nổi bật về động lượng tiêu cực cho thấy mức lỗ thực tế đã tăng nhanh trong đợt điều chỉnh thị trường gần đây. Nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh, tổn thất của người mua mã thông báo gia tăng gần đây có thể gây ra làn sóng bán tháo hoảng loạn.

Kết luận và thông tin chi tiết có thể hành động dành cho các nhà giao dịch theo xu hướng

Các chỉ số thị trường hiện tại cho thấy rằng < mạnh>Bitcoin đang trải qua giai đoạn hợp nhất và có khả năng điều chỉnh. Do các chỉ báo chính như dòng tiền vào sàn giao dịch, động lượng SOPR và MVRV của người nắm giữ ngắn hạn cho thấy Động lực tích cực đang được xây dựng Nhà đầu tư nên thận trọng khi áp lực bán gia tăng. Những thay đổi về thu nhập của thợ mỏ và đà SOPR hạ nhiệt càng cho thấy rằng Nhu cầu đối với Bitcoin ở mức giá cao có thể đang suy yếu.

Điều quan trọng đối với các nhà giao dịch theo động lượng là phải theo dõi chặt chẽ các xu hướng giảm này. Nếu có dấu hiệu phục hồi hoặc ổn định, khả năng đảo ngược các chỉ số như SOPR và nguồn cung lợi nhuận có thể mang lại điểm vào chiến lược. Tuy nhiên, khoản lỗ ngày càng tăng làm nổi bật sự cần thiết phải cảnh giác trước khả năng bán tháo hoảng loạn.

Trọng tâm chỉ báo - Động lực tăng trưởng doanh thu của công ty khai thác

Trong phân tích về xu hướng động lực thị trường, chúng tôi nhấn mạnh vào động lực doanh thu của công ty khai thác. Số liệu này đo lường nhu cầu về không gian khối bằng cách sử dụng tỷ lệ doanh thu mà người khai thác kiếm được từ phí. Áp lực phí tăng lên khi người dùng thể hiện mức độ khẩn cấp cao hơn và sẵn sàng trả mức phí cao hơn để được đưa vào khối tiếp theo. Bằng cách áp dụng điểm Z luân phiên trong 2 năm cho dữ liệu này, chúng tôi có thể chuẩn hóa tập dữ liệu theo các chu kỳ và phát hiện các điểm uốn, chẳng hạn như phí tăng trong thị trường giá xuống suy yếu hoặc phí giảm sau đỉnh chu kỳ.

Bằng cách kiểm tra đà doanh thu của máy khai thác, các nhà phân tích có thể đo lường cường độ hoạt động mạng và tác động của nó đối với hành vi của máy khai thác. Điểm Z cao cho thấy rằng các công ty khai thác đang kiếm được doanh thu trên mức trung bình, điều này thường trùng hợp với việc tăng phí giao dịch và tắc nghẽn mạng gia tăng. Ngược lại, điểm Z giảm cho thấy nhu cầu về không gian khối ít hơn, điều này có thể cho thấy thị trường đang hạ nhiệt hoặc hoạt động giao dịch giảm.

• Tìm kiếm xu hướng: Doanh thu từ công cụ khai thác tăng thường tương ứng với các giai đoạn thị trường tăng giá, vì kỳ vọng về các khối Cao nhu cầu về không gian thường phản ánh hoạt động giao dịch ngày càng tăng và việc sử dụng mạng. Ngược lại, đà doanh thu của công ty khai thác giảm có thể cho thấy sự quan tâm đang suy yếu và tiềm năng hợp nhất thị trường.

• Trường hợp lịch sử: Trong những ngày sau sự kiện halving tháng 4 năm 2024, đà doanh thu của thợ mỏ tăng đáng kể do sự cạnh tranh gay gắt về không gian khối. Các mức tăng đột biến tương tự đã được quan sát thấy trong các đợt halving trước đó và các sự kiện mạng lớn và là một chỉ báo cho thấy hoạt động thị trường mạnh mẽ. Xu hướng giảm hiện tại của điểm Z đánh dấu sự thay đổi so với mức đỉnh đó và cho thấy rằng sự nhiệt tình đầu cơ có thể đang giảm bớt.

• Thay đổi chỉ số: Tỷ lệ phần trăm thu nhập từ phí khai thác, phí khai thác Thu nhập khu chức năng điểm Z, rủi ro đầu hàng của người khai thác.