Glassnode: Ai là người chiến thắng lớn nhất sau khi Bitcoin ETF giao ngay thông qua?

Tác giả: Glassnode, Alice Kohn; Người biên soạn: Songxue, Golden Finance

Tóm tắt

• Ethereum và các altcoin đã tăng mạnh vào tuần trước sau sự chấp thuận của một loạt Bitcoin ETF. Lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2022, ETH vượt trội hơn BTC.

• Hoạt động trên thị trường phái sinh ETH cũng gia tăng, cho thấy có thể có sự thay đổi trong dòng vốn. Bitcoin vẫn chiếm ưu thế về lãi suất mở và khối lượng, nhưng Ethereum đã lấy lại được một số khoản lỗ kể từ khi ETF được phê duyệt.

• Chúng tôi cũng đánh giá hiệu suất tương đối của Solana, mở rộng mã thông báo và các chỉ số ngành khác nhau so với BTC và ETH như một thước đo mức độ chấp nhận rủi ro trong thế giới hậu ETF.

Đầu cơ trên thị trường tài sản kỹ thuật số đã tăng lên trước sự chấp thuận của Bitcoin ETF, sau đó là các sự kiện tin tức bán tháo lan rộng trong những ngày sau đó. Như chúng ta đã thảo luận, thị trường được cho là đang định giá sự kiện này ở mức gần như hoàn hảo. Tại thời điểm viết bài, giá Bitcoin đã giảm 18% xuống còn 39.500 USD.

Bất chấp sự điều chỉnh này, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục nhìn về tương lai và đặt ra những câu hỏi như: Ai sẽ là người tiếp theo? Liệu sẽ có một đợt suy đoán mới về việc phê duyệt Ethereum ETF? Solana sẽ tiếp tục vượt trội hơn ETH và BTC? Hoặc hiện tại có sự thèm muốn rủi ro và các token có vốn hóa thị trường nhỏ hơn?

Sau khi đầu cơ ETF< /h2>

Thị trường tài sản kỹ thuật số đã hoạt động rất mạnh mẽ kể từ giữa tháng 10, với hoạt động đầu cơ ETF và luân chuyển vốn chiếm ưu thế.

Kể từ khi BlackRock lần đầu tiên nộp đơn xin ETF, vốn hóa thị trường của Bitcoin đã tăng +68,8% và tổng vốn hóa thị trường altcoin cũng tăng +68,9%. Tuy nhiên, động lượng tương đối của Ethereum yếu hơn, kém hơn 17% so với không gian altcoin rộng hơn.

Thu hẹp phạm vi, < span style="color: rgb(0, 112, 192);">Chúng ta có thể thấy Bitcoin ngày càng chiếm ưu thế về tổng thể trong vài năm qua. Kể từ Kể từ sự cố FTX vào tháng 11 năm 2022, mức thống trị vốn hóa thị trường của BTC đã tăng từ 38,9% lên 49,8% .

Mặt khác, ETH duy trì sự thống trị về vốn hóa thị trường của mình, chiếm tỷ trọng 18,9% đến 18,2%. Trong thị trường tiền điện tử, chủ yếu là các altcoin bị mất thị phần, với tỷ lệ thống trị vốn hóa thị trường giảm từ 28,3% xuống 24,2%, trong khi thị phần của stablecoin cũng giảm từ 13,9% xuống 7,8%.

Ngay sau khi Bitcoin ETF được phê duyệt, nhiều tổ chức phát hành đã gửi hoặc bày tỏ sẵn sàng ủng hộ quỹ ETF giao ngay Ethereum. Mặc dù việc được chấp thuận cho một quỹ ETF dựa trên ETH có thể khó khăn hơn vì Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ có thể xem Ethereum nhiều hơn như một hợp đồng đầu tư, thị trường dường như đang bày tỏ sự lạc quan.

Giá ETH đã tăng hơn 20% so với BTC trong những tuần gần đây, thiết lập mức cao hàng quý kể từ cuối năm 2022 , hiệu suất hàng tháng và hàng tuần mạnh nhất.

Trong khi đó, sự thống trị vốn hóa thị trường của ETH và các altcoin nói chung đã chứng kiến ​​sự phục hồi nhỏ. Sự thống trị vốn hóa thị trường của ETH tăng 2,9% so với Bitcoin.

Đồng thời Số lợi nhuận ròng mà các nhà đầu tư ETH nắm giữ cũng đạt mức cao nhất trong nhiều năm. Mặc dù hoạt động chốt lời đã tăng lên kể từ giữa tháng 10 nhưng đỉnh điểm ngày 13/1 là hơn 900 triệu USD/ngày, phù hợp với việc nhà đầu tư đang tận dụng đà "tin bán tháo".

Một thị trường tích cực cho Tình cảm ETH được hỗ trợ bởi một chỉ báo khác: Lãi và lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL) đối với chủ sở hữu mã thông báo ngắn hạn. STH-NUPL lần đầu tiên vượt 0,25 kể từ ATH vào tháng 11 năm 2021.

Điều này cho thấy tâm lý thị trường đối với ETH đang dần ấm lên, nhưng thị trường có xu hướng Tạm dừng và tiêu hóa áp lực phân bổ chốt lời. Trong lịch sử, sự thay đổi tâm lý của những người nắm giữ ngắn hạn này trùng hợp với các đỉnh cục bộ trong xu hướng tăng trưởng vĩ mô.

Trọng tâm chuyển đổi phái sinh

Với sự phục hồi gần đây của Ethereum, cần kiểm tra thị trường phái sinh của nó để đánh giá xem thị trường có đòn bẩy đang phản ứng như thế nào. Trong những tuần gần đây, chúng ta có thể thấy khối lượng giao dịch trong hợp đồng tương lai và quyền chọn tăng lên đáng kể. Tổng khối lượng giao dịch của thị trường ETH là 21,3 tỷ USD mỗi ngày, cao hơn khối lượng giao dịch trung bình vào năm 2023 (13,9 tỷ USD), nhưng vẫn kém xa mức điển hình trong năm 2021 đến 2022.

Xét rằng tương lai có Chưa loại bỏ sự thống trị của hợp đồng, chúng ta cũng có thể so sánh quy mô tương đối của thị trường phái sinh ETH với thị trường BTC. Vào tháng 1 năm 2022, hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn BTC chiếm 55% lãi suất mở, từ đó đã tăng lên 66,2%.

Ngược lại, tỷ lệ thống trị lãi suất mở của ETH giảm từ 45% xuống 33,8% trong khoảng thời gian từ năm 2022 đến năm 2024. Tuy nhiên, sau khi ETF được phê duyệt, ETH đã lấy lại được một số thị phần, với mức độ thống trị của nó tăng trở lại khoảng 40% theo số liệu này.

Hợp đồng tương lai ETH cũng có phần bù lãi suất tài trợ tương đối lớn, cho thấy phần bù rủi ro tương đối cao so với Bitcoin. Tỷ lệ tài trợ ETH đã vượt qua BTC trong ba tháng qua, nhưng không thấy mức tăng trưởng đáng kể trong những tuần gần đây. Điều này cho thấy mối quan tâm đầu cơ đối với biến động giá tương đối cao của Ethereum vẫn chưa tăng đáng kể.

Điều thú vị là khi chênh lệch tài trợ ETH-BTC tăng đột biến trên mức trung bình 1 năm, nó thường trùng với thời điểm giá ETH đạt đỉnh tại địa phương.

Ethereum vẫn là một sao chép tiền tệ?

Thị trường tài sản kỹ thuật số cực kỳ cạnh tranh. ETH không chỉ cạnh tranh với Bitcoin về dòng vốn mà còn cạnh tranh với các token blockchain Lớp 1 khác về dòng vốn.

Solana (SOL) đã có một năm tuyệt vời vào năm 2023, với hiệu suất giá mạnh mẽ vào năm ngoái mặc dù phải chịu thất bại lớn do liên kết với FTX. SOL đã giành được thị phần đáng kể trong 12 tháng qua, với tỷ lệ SOL/BTC dao động trong khoảng 0,0011 đến 0,0005 SOL/BTC.

Tỷ lệ SOL/BTC đã tăng 290% kể từ tháng 10 năm 2023, vượt trội đáng kể so với ETH trong giai đoạn này. Điều thú vị là, không giống như ETH, giá của SOL không có bất kỳ sự đánh giá lại tăng đáng kể nào sau sự chấp thuận của BTC ETF.

Như lúc đầu của báo cáo này Như đã đề cập, Kể từ khi BlackRock Bitcoin ETF nộp đơn, giá trị thị trường của altcoin đã tăng gần 69%. Khi chúng tôi phân chia thị trường altcoin thành các lĩnh vực khác nhau, rõ ràng động lực chính của xu hướng này có liên quan đến các token liên quan đến các giải pháp mở rộng quy mô Ethereum như OP, ARB và MATIC.

Mã thông báo Stake và GameFi cũng hoạt động tốt hơn BTC kể từ cuối năm ngoái. Tỷ lệ Stake-Token/BTC đã tăng 103% vào đầu năm 2023, nhưng sau đó giảm 65% cho đến khi chạm đáy vào tháng 12. Tương tự, tỷ lệ GameFi-Token/BTC đã tăng +55% vào tháng 2 năm 2023 và kể từ đó đã giảm 75%.

Mã thông báo mở rộng đạt hiệu suất cao nhất vào cuối năm, với tỷ lệ mã thông báo mở rộng/BTC tăng 95% trong quý 2 và quý 3 năm 2023. Điều đáng chú ý là mã thông báo Arbitrum chỉ được ra mắt vào tháng 3 năm 2023.

Sau khi Bitcoin ETF được phê duyệt, tất cả các chỉ số đều ghi nhận mức tăng nhỏ, điều này một lần nữa cho thấy điều đó với tư cách là Bitcoin. đã bị bán tháo sau khi tin tức nổ ra, và có một sự chấp nhận rủi ro nhất định.

Tuy nhiên, các altcoin đã hoạt động kém hiệu quả trong những tuần gần đây so với ETH. ETH vượt trội so với các altcoin về tổng thể, tăng tỷ lệ thống trị toàn cầu lên 4,2%. Điều này khiến ETH trở thành người chiến thắng lớn nhất trong các chuyển động của thị trường sau khi ETF được phê duyệt.

Tóm tắt

Việc phê duyệt một quỹ ETF Bitcoin mới đã trở thành một sự kiện tin tức bán tháo cổ điển, dẫn đến thị trường biến động trong vài tuần. ETH đã hoạt động mạnh mẽ và nổi lên là người chiến thắng trong ngắn hạn. Lợi nhuận ròng của các nhà đầu tư ETH đã đạt mức cao nhất trong nhiều năm, cho thấy một số người sẵn sàng bán bớt các vòng quay vốn ETH ETF tiềm năng để đầu cơ.

Solana cũng đã nổi lên như một đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ trong cuộc đua blockchain Lớp 1 năm 2023, mặc dù nó không thấy được sức mạnh đáng kể nào trong những tuần gần đây. Toàn bộ ngành công nghiệp altcoin cũng đang có được động lực từ sự phấn khích của ETF và các nhà đầu tư sẽ bắt đầu đối mặt với một làn sóng đầu cơ khác.