Glassnode: Ai dẫn đầu dòng vốn 62,9 tỷ USD của thị trường tiền điện tử?

Nguồn: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode; Biên soạn bởi: Baishui, Golden Finance

Tóm tắt

• Dòng vốn mạnh mẽ từ các quỹ ETF và thị trường giao ngay đã đẩy Bitcoin lên 93.000 USD. Hơn 62,9 tỷ USD đã tham gia thị trường trong 30 ngày qua, trong đó BTC chiếm ưu thế trong dòng nhu cầu.

• Sự gia tăng lợi nhuận chưa thực hiện của những người nắm giữ dài hạn đã kích hoạt hoạt động chi tiêu lớn, với 128.000 Bitcoin được bán từ ngày 8 tháng 10 đến ngày 13 tháng 11.

• Các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ đóng vai trò quan trọng, hấp thụ khoảng 90% áp lực bán từ những người nắm giữ dài hạn trong thời gian phân tích. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của ETF trong việc duy trì tính thanh khoản và ổn định thị trường.

Dòng vốn vào tăng vọt

Hiệu suất giá của Bitcoin đã rất xuất sắc kể từ đầu tháng 11, với các ATH mới hình thành liên tục trong suốt tháng. Khi so sánh hiệu suất giá của chu kỳ hiện tại với các chu kỳ 2015-2018 (xanh lam) và 2018-2022 (xanh lục), bạn có thể thấy sự nổi bật tiếp tục những điểm tương đồng. Mặc dù điều kiện thị trường rất khác nhau nhưng các đợt phục hồi lại nhất quán một cách đáng ngạc nhiên cả về cường độ và thời gian.

Tính nhất quán lâu dài giữa các chu kỳ này vẫn rất thú vị và cung cấp những hiểu biết sâu sắc về hành vi giá vĩ mô của Bitcoin và cấu trúc thị trường theo chu kỳ.

Trong lịch sử, các thị trường giá lên trong quá khứ đã kéo dài từ 4 đến 11 tháng tính từ thời điểm hiện tại, cung cấp khuôn khổ lịch sử để đánh giá thời lượng và động lượng của chu kỳ.

Mới ATH tuần này được đặt thành 9,32 triệu, đưa hiệu suất hàng quý của Bitcoin lên mức ấn tượng +61,3%. Đây là mức cao hơn nhiều so với hiệu suất tương đối của vàng và bạc, vốn có mức tăng hàng quý lần lượt là +5,3% và +8,0%.

Sự tương phản rõ rệt này cho thấy rằng Vốn có thể chuyển từ lưu trữ hàng hóa tài sản có giá trị truyền thống sang Bitcoin trẻ hơn, mới nổi và kỹ thuật số. tài sản.

Vốn hóa thị trường của Bitcoin cũng đã mở rộng lên mức đáng kinh ngạc là 1,796 nghìn tỷ USD, khiến nó trở thành tài sản lớn thứ bảy trên thế giới. Động thái này đặt Bitcoin lên trên hai tài sản toàn cầu quan trọng mang tính biểu tượng: bạc, trị giá 1,763 nghìn tỷ USD và Saudi Aramco, trị giá 1,791 nghìn tỷ USD.

Tính đến thời điểm hiện tại, Bitcoin chỉ kém Amazon 20%, khiến nó trở thành cột mốc quan trọng tiếp theo trong hành trình gia nhập hàng ngũ tài sản có giá trị nhất thế giới.

Sau 90 ngày hoạt động xuất sắc của Bitcoin, thị trường tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn đang bắt đầu chứng kiến ​​một dòng vốn khổng lồ. Trong 30 ngày qua, tổng dòng tiền đổ vào đạt 62,9 tỷ USD, trong đó mạng Bitcoin và Ethereum thu hút 53,3 tỷ USD, trong khi nguồn cung stablecoin tăng 9,6 tỷ USD.

Đây là mức cao nhất kể từ đỉnh điểm vào tháng 3 năm 2024, phản ánh niềm tin được khôi phục và nhu cầu mới sau cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ.

Khuếch đại dòng vốn vào được quan sát, phần lớn trong số 9,7 tỷ USD tiền ổn định được đúc trong 30 ngày qua đã được triển khai trực tiếp đến các sàn giao dịch tập trung. Dòng vốn này tương quan chặt chẽ với tổng dòng vốn trên các tài sản stablecoin trong cùng thời kỳ, làm nổi bật vai trò chính của nó trong việc kích thích hoạt động thị trường.

Sàn giao dịchSố dư stablecoin tăng vọt phản ánh các nhà đầu tư đang tận dụng xu hướng Nhu cầu đầu cơ mạnh mẽ củng cố hơn nữa câu chuyện tăng giá và động lực sau bầu cử.

Khảo sát lợi nhuận của các nhà đầu tư

Cho đến nay, chúng tôi đã khám phá xu hướng thanh khoản thị trường tăng lên, điều này hỗ trợ Hiệu suất hoạt động tuyệt vời của Bitcoin. Trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ sử dụng tỷ lệ MVRV để đánh giá hành vi giá này ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận chưa thực hiện (lợi nhuận trên giấy tờ) của các nhà đầu tư thị trường.

Khi so sánh giá trị hiện tại của tỷ lệ MVRV (màu cam) với mức trung bình động hàng năm (màu xanh), chúng ta có thể thấy lợi nhuận của nhà đầu tư tăng nhanh. Hiện tượng này thường là môi trường hỗ trợ để thị trường tiếp tục phát triển nhưng cũng tạo điều kiện cho các nhà đầu tư có nhiều khả năng bắt đầu chốt lãi để hiện thực hóa lợi nhuận trên giấy tờ.

Với đầu tư thị trường Như lợi nhuận của nhà đầu tư tăng lên, tiềm năng áp lực người bán mới sẽ tăng lên. Bằng cách phủ lên tỷ lệ MVRV các dải độ lệch chuẩn ±1, chúng ta có thể xây dựng một khuôn khổ để đánh giá các điều kiện thị trường quá nóng và quá nóng.

• Quá nóng (ấm): MVRV giao dịch trên +1SD

  < / li>

• Sưởi ấm không đủ (màu lạnh): MVRV giao dịch dưới -1SD

Giá Bitcoin gần đây đã vượt qua vùng +1σ ở mức 89.500 USD. Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư hiện đang nắm giữ một lượng lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể về mặt thống kê và chỉ ra khả năng hoạt động chốt lời ngày càng tăng.

Tuy nhiên, trong lịch sử, thị trường vẫn ở trạng thái quá nóng này trong thời gian dài, đặc biệt khi được hỗ trợ bởi dòng vốn vào đủ lớn để hấp thụ áp lực của người bán.

Việc chi tiêu cực độ của những người nắm giữ dài hạn

Trong giai đoạn hưng phấn của chu kỳ thị trường, hành vi của các nhà đầu tư dài hạn trở nên quan trọng. LTH kiểm soát một phần lớn nguồn cung và động lực chi tiêu của nó có thể ảnh hưởng lớn đến sự ổn định của thị trường, cuối cùng hình thành các đỉnh địa phương và toàn cầu.

Chúng ta có thể đánh giá lợi nhuận trên giấy tờ từ việc nắm giữ LTH bằng cách sử dụng chỉ báo NUPL, hiện ở mức 0,72, ngay dưới ngưỡng 0,75 từ Niềm tin (màu xanh lá cây) đến Sự phấn khích (màu xanh lam). Mặc dù giá tăng mạnh nhưng tâm lý của các nhà đầu tư này vẫn thấp hơn so với đỉnh chu kỳ trước, cho thấy có thể còn nhiều dư địa để tăng trưởng.

Khi Bitcoin vượt qua mức 7,56 triệu, 100% trong số 14 triệu Bitcoin mà những người nắm giữ dài hạn nắm giữ đã được chuyển đổi thành lợi nhuận, thúc đẩy chi tiêu tăng tốc. Điều này đã khiến số dư giảm +200k BTC kể từ khi đột phá ATH.

Đây là một mô hình cổ điển và lặp đi lặp lại trong đó những người nắm giữ dài hạn bắt đầu chốt lời miễn là hành động giá mạnh và nhu cầu đủ mạnh để hấp thụ lợi nhuận. Vì LTH vẫn nắm giữ một số lượng lớn Bitcoin nên có khả năng nhiều LTH đang chờ giá cao hơn trước khi phát hành thêm Bitcoin trở lại lưu hành.

Chúng tôi có thể đánh giá cường độ áp lực của người bán LTH bằng cách sử dụng chỉ báo nhị phân chi tiêu của người nắm giữ dài hạn. Công cụ này đánh giá tỷ lệ phần trăm số ngày trong hai tuần qua mà chi tiêu của một nhóm vượt quá mức tích lũy, dẫn đến sự sụt giảm ròng về lượng nắm giữ của nhóm đó.

Kể từ đầu tháng 9, chi tiêu của chủ sở hữu dài hạn đã tăng đều đặn khi giá Bitcoin tăng. Với mức tăng đột biến gần đây lên 93.000 USD, chỉ báo này đã đạt đến giá trị cho thấy số dư LTH giảm vào 11 trong 15 ngày qua.

Điều này làm nổi bật áp lực phân phối ngày càng tăng đối với những người nắm giữ dài hạn, mặc dù chưa đến mức được quan sát vào khoảng đỉnh điểm vào tháng 3 năm 2021 và tháng 3 năm 2024.

Sau khi xác định hành vi chi tiêu ngày càng tăng của những người nắm giữ dài hạn, chúng ta có thể xem công cụ tiếp theo để hiểu sâu hơn về hoạt động của họ xung quanh các điểm thị trường chính. Sự tương tác giữa lợi nhuận chốt lời và lợi nhuận chưa thực hiện giúp làm nổi bật vai trò của chúng trong việc hình thành những thay đổi mang tính chu kỳ.

Biểu đồ này hiển thị trực quan:

• Giá thực hiện LTH (màu xanh): giá mua trung bình của những người nắm giữ dài hạn.

• Phạm vi định giá lãi/lỗ (màu xanh): thể hiện lợi nhuận cực cao ( Phạm vi ở mức +150%, +350%) và lỗ (-25%) thường kích hoạt hoạt động chi tiêu đáng kể.

• Kiếm lời (màu xanh lá cây): Người nắm giữ dài hạn nắm giữ sân khấu lợi nhuận vượt quá 350% và chi phí ngày càng tăng.

• Bán (Đỏ): Người nắm giữ dài hạn ở mức -25 %+ thời kỳ chi tiêu cao trong tình trạng thua lỗ.

Giá Bitcoin đã tăng lên hơn 350% phạm vi lợi nhuận (ở mức 87.000 USD), thúc đẩy việc chốt lời đáng kể trong nhóm này. Khi thị trường tăng trưởng, áp lực phân phối có thể tăng lên và những lợi nhuận chưa thực hiện này có thể tăng theo. Điều đó nói lên rằng, điều này về mặt lịch sử đã đánh dấu sự khởi đầu của giai đoạn cực đoan nhất của các thị trường giá lên trước đóvới lợi nhuận chưa thực hiện tăng lên hơn 800% trong chu kỳ năm 2021.

Người mua tổ chức

Bây giờ chúng ta sẽ chuyển sự chú ý sang vai trò của người mua tổ chức trên thị trường, đặc biệt thông qua các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ. ETF là nguồn nhu cầu chính trong những tuần gần đây, thu hút phần lớn người bán LTH. Động lực này cũng nêu bật ảnh hưởng ngày càng tăng của nhu cầu thể chế trong việc định hình cấu trúc của thị trường Bitcoin hiện đại.

Kể từ giữa tháng 10, dòng vốn ETF hàng tuần đã tăng lên từ 1 tỷ đến 2 tỷ USD mỗi tuần. Điều này thể hiện sự gia tăng đáng kể về nhu cầu thể chế và là một trong những giai đoạn quan trọng nhất của dòng vốn chảy vào cho đến nay.

Để trực quan hóa LTH bán tháo Căng thẳng và ETF Lực cân bằng của nhu cầu cho phép chúng tôi phân tích những thay đổi trong 30 ngày về số dư Bitcoin của từng nhóm.

Biểu đồ bên dưới cho thấy từ ngày 8 tháng 10 đến ngày 13 tháng 11, ETF đã hấp thụ khoảng 128.000 BTC, chiếm khoảng 93% trong áp lực bán ròng 137.000 BTC do LTH gây ra. Điều này nhấn mạnh vai trò quan trọng của ETF trong việc ổn định thị trường trong thời kỳ hoạt động bán hàng gia tăng.

Tuy nhiên, kể từ ngày 13 tháng 11, áp lực của người bán LTH đã bắt đầu vượt xa dòng vốn ETF ròng, lặp lại mô hình được quan sát thấy vào cuối tháng 2 năm 2024, khi sự mất cân bằng cung cầu dẫn đến sự biến động và hợp nhất thị trường gia tăng.

Tóm tắt

Bitcoin tăng lên 93.000 USD được hỗ trợ bởi dòng vốn mạnh mẽ, với khoảng 62,9 tỷ USD vốn chảy vào không gian tài sản kỹ thuật số trong 30 ngày qua. Nhu cầu này đã được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư tổ chức thông qua các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ, ngay cả khi vốn đã chảy ra khỏi vàng và bạc.

ETF đóng vai trò quan trọng, thu hút 90% người nắm giữ dài hạn Người bán áp lực ở trên. Tuy nhiên, khi lợi nhuận chưa thực hiện đạt đến mức cao hơn, chúng ta có thể kỳ vọng khoản thanh toán LTH sẽ tăng lên, với dòng vốn vào vượt quá dòng vốn ETF trong ngắn hạn.