Cách các công ty Trung Quốc phát hành RWA tuân thủ các quy định: Cơ hội và thách thức trong việc tiến lên một cách thận trọng

Tác giả: Wang Wei Kexiang; Nguồn: Công ty luật Tianyuan 

Giới thiệu

Việc phát hành Tài sản Thế giới Thực (RWA) đang trở thành một lĩnh vực nổi bật trong lĩnh vực đổi mới tài chính. Gần đây, Ant Digital đã hợp tác với Langxin Group và GCL Energy để hoàn thành các dự án RWA dựa trên năng lượng mới và tài sản vật chất quang điện, đánh dấu bước đầu khám phá của các doanh nghiệp trong nước trong lĩnh vực này. Bằng cách số hóa quyền sở hữu hoặc quyền thu nhập của tài sản hữu hình hoặc vô hình, đồng thời trình bày và giao dịch chúng dưới dạng mã thông báo trên blockchain, RWA dự kiến ​​sẽ cải thiện đáng kể tính thanh khoản, khả năng tiếp cận và hiệu quả của tài sản. Tuy nhiên, đối với các công ty Trung Quốc quan tâm đến việc tham gia vào lĩnh vực RWA, việc tuân thủ là yếu tố cốt lõi phải được xem xét cẩn thận và không thể bỏ qua những rủi ro pháp lý tiềm ẩn.

Định nghĩa, ưu điểm và rủi ro tiềm ẩn của RWA

Trong bối cảnh blockchain và tài sản kỹ thuật số, RWA đề cập đến việc ánh xạ hoặc mã hóa các tài sản trong thế giới thực - chẳng hạn như các tài khoản phải thu, bất động sản, hàng hóa, hóa đơn, trái phiếu, v.v. - vào blockchain. Quá trình số hóa này nhằm mục đích tạo điều kiện thuận lợi cho các hoạt động như giao dịch, đặt cược và tài trợ cho các tài sản này trên tài chính phi tập trung (DeFi) hoặc các nền tảng tài chính kỹ thuật số khác.

Việc phát hành RWA có những lợi thế đáng kể: nó cải thiện tính thanh khoản của những tài sản ban đầu có tính thanh khoản thấp hơn, giảm sự phụ thuộc vào các trung gian tài chính truyền thống và dự kiến ​​cũng sẽ giảm chi phí tài chính. cải thiện hiệu quả hoạt động và tính minh bạch thông qua các hợp đồng thông minh, đồng thời mang lại khả năng xây dựng các sản phẩm tài chính sáng tạo.

Tuy nhiên, đi kèm với cơ hội là những rủi ro pháp lý tiềm ẩn. Việc phát hành và giao dịch RWA có thể liên quan đến nhiều lĩnh vực pháp lý, bao gồm nhưng không giới hạn ở:

Rủi ro tuân thủ luật chứng khoán: Nếu Nếu mã thông báo RWA được công nhận là chứng khoán, việc phát hành và giao dịch chúng phải đáp ứng các yêu cầu đăng ký phát hành chứng khoán tương ứng, công bố thông tin, quản lý sự phù hợp với nhà đầu tư và các yêu cầu khác. Theo khung pháp lý hiện hành của Trung Quốc, việc phát hành chứng khoán ra công chúng không được chấp thuận bị nghi ngờ là bất hợp pháp.

Rủi ro huy động vốn bất hợp pháp: Nếu việc phát hành RWA không tuân thủ các quy định của pháp luật về phát hành riêng lẻ , nó có thể được coi là một đợt phát hành chào bán công khai trá hình cấu thành việc gây quỹ bất hợp pháp.

Rủi ro quản lý ngoại hối:  RWA liên quan đến phát hành xuyên biên giới có thể phải đối mặt với sự kiểm soát ngoại hối nghiêm ngặt của Trung Quốc và có luật pháp cản trở dòng vốn xuyên biên giới.

Rủi ro về chống rửa tiền (AML) và Biết khách hàng của bạn (KYC): Tính ẩn danh của các giao dịch RWA có thể được sử dụng Đối với các hoạt động bất hợp pháp như rửa tiền, tổ chức phát hành phải chịu các nghĩa vụ tuân thủ tương ứng.

Rủi ro về bảo mật dữ liệu và quyền riêng tư: Việc phát hành và giao dịch RWA liên quan đến một lượng lớn dữ liệu và phải tuân thủ các quy định của Trung Quốc về bảo mật dữ liệu và thông tin cá nhân Luật và quy định bảo vệ.

Rủi ro sở hữu trí tuệ: Nếu tài sản cơ bản của RWA liên quan đến quyền sở hữu trí tuệ thì cần đảm bảo quyền sở hữu rõ ràng để tránh rủi ro xâm phạm .

Những thách thức tuân thủ mà các công ty Trung Quốc phát hành RWA phải đối mặt

Trong Trước thái độ quản lý nghiêm ngặt của Trung Quốc đối với tiền điện tử và các hoạt động liên quan, RWA trực tiếp phát hành và giao dịch tiền điện tử trong nước hiện thiếu cơ sở pháp lý và hướng dẫn pháp lý rõ ràng. Những thách thức tuân thủ chính mà các công ty Trung Quốc phát hành RWA phải đối mặt bao gồm:

1Sự không chắc chắn và rủi ro tiềm ẩn của các chính sách quản lý: Trung Quốc Hiện tại Tuy nhiên, khung pháp lý rõ ràng cho RWA vẫn chưa được hình thành và vẫn chưa có sự chắc chắn về định hướng của các chính sách liên quan. Các công ty phát hành RWA khi không có hướng dẫn rõ ràng sẽ phải đối mặt với rủi ro chính sách cao hơn và có thể bị trừng phạt vì vi phạm các giới hạn quy định.

2Thách thức của việc giám sát xuyên suốt: Các cơ quan quản lý có thể tiến hành "giám sát thâm nhập" đối với RWA, tức là nhấn mạnh thực chất Tập trung vào hình thức, tập trung vào bản chất của tài sản cơ bản và bản chất của giao dịch, thay vì chỉ hình thức mã hóa. Điều này gây khó khăn cho các công ty trong việc lách quy định thông qua các phương tiện kỹ thuật đơn giản.

3Sự phức tạp của việc giám sát xuyên biên giới: Nếu bạn chọn phát hành ở nước ngoài, bạn cần tuân thủ luật pháp và các quy định của Trung Quốc và nơi phát hành, sự khác biệt về yêu cầu pháp lý giữa các khu vực pháp lý có thể dẫn đến tăng chi phí tuân thủ và khó khăn trong hoạt động. Các vấn đề như dòng vốn xuyên biên giới và xử lý thuế cũng cần được xem xét cẩn thận.

4Những thách thức do sự tích hợp chéo giữa công nghệ và luật pháp mang lại: RWA liên quan đến các công nghệ mới nổi như chuỗi khối và các quy định pháp lý của nó các thuộc tính, quy định áp dụng vẫn chưa được làm rõ, việc lựa chọn và triển khai các giải pháp kỹ thuật cần xem xét đầy đủ đến việc tuân thủ pháp luật.

Đánh giá về lộ trình tuân thủ của các công ty Trung Quốc khi phát hành RWA

Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức, các công ty Trung Quốc vẫn cần tìm hiểu kỹ lưỡng các lộ trình tuân thủ để phát hành RWA trong khuôn khổ pháp lý hiện có và đánh giá đầy đủ các rủi ro pháp lý tiềm ẩn. Hiện tại, những con đường sau rất đáng được quan tâm nhưng đều đòi hỏi phải phân tích và tranh luận pháp lý chuyên sâu:

1Mô hình phát hành ở nước ngoài:Đã thông qua Việc thành lập các công ty con hoặc tổ chức có mục đích đặc biệt (SPV) để phát hành ở khu vực nước ngoài với các quy định tương đối lỏng lẻo hiện đang là lựa chọn của một số công ty. Chìa khóa của mô hình này là chọn khu vực tài phán phù hợp ở nước ngoài và tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định của địa phương, bao gồm luật chứng khoán, luật chống rửa tiền, v.v. Đồng thời, cần hết sức chú ý đến các quy định của Trung Quốc về đầu tư nước ngoài và quản lý ngoại hối để đảm bảo sự tuân thủ của dòng vốn xuyên biên giới. Tuy nhiên, việc phát hành ở nước ngoài không hoàn toàn tránh được sự giám sát của Trung Quốc. Cơ quan quản lý Trung Quốc có thể giám sát các hoạt động phát hành RWA liên quan đến tài sản trong nước của Trung Quốc hoặc nhắm vào các nhà đầu tư trong nước Trung Quốc.

2Khám phá tài sản kỹ thuật số ở dạng phi tiền điện tử: Bạn có thể xem xét phát hành tài sản kỹ thuật số không thuộc danh mục "tiền ảo" được xác định bởi luật pháp và quy định của Trung Quốc Chứng chỉ kỹ thuật số, chẳng hạn như bằng chứng kỹ thuật số về quyền dựa trên chuỗi liên minh hoặc chuỗi tư nhân. Các chứng chỉ kỹ thuật số như vậy có thể tập trung hơn vào việc thể hiện các quyền theo hợp đồng cụ thể hoặc quyền đối với thu nhập từ tài sản thay vì tiền điện tử được giao dịch công khai. Tuy nhiên, ngay cả khi chúng không thuộc về tiền điện tử, việc phát hành và giao dịch các chứng chỉ kỹ thuật số đó vẫn có thể chịu sự giám sát tài chính của Trung Quốc và có thể được coi là các sản phẩm gần như tài chính được phát hành mà không được phê duyệt.

3Tập trung vào các cơ hội tuân thủ trong các lĩnh vực cụ thể: RWA trong một số lĩnh vực cụ thể nhất định, chẳng hạn như tài chính chuỗi cung ứng, tín dụng carbon, sở hữu trí tuệ v.v., bởi vì nó được tích hợp chặt chẽ hơn với nền kinh tế thực và có thể không liên quan đến các giao dịch công khai về tiền điện tử, nên có thể có một lộ trình tuân thủ tương đối rõ ràng. Các doanh nghiệp cần chú ý đến xu hướng chính sách pháp lý trong các lĩnh vực liên quan.

Các điểm tuân thủ chính đối với các công ty Trung Quốc phát hành RWA

Đối với các công ty Trung Quốc quan tâm đến việc phát hành RWA, các điểm tuân thủ chính sau đây rất quan trọng:

Thẩm định pháp lý đầy đủ: Trước khi triển khai dự án RWA , một cuộc điều tra thẩm định toàn diện và chuyên sâu phải được tiến hành về quyền sở hữu hợp pháp và sự tuân thủ của tài sản cơ bản, đồng thời phải đánh giá đầy đủ các rủi ro pháp lý tiềm ẩn.

Thiết kế cấu trúc pháp lý thận trọng: Thiết kế cấu trúc phát hành của RWA cần xem xét đầy đủ các luật và quy định của Trung Quốc cũng như nơi phát hành , và xin ý kiến ​​pháp lý chuyên môn để đảm bảo tuân thủ việc thành lập tổ chức phát hành, chuyển nhượng tài sản, phát hành và kinh doanh token.

Tuân thủ nghiêm ngặt các quy định về chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố: Thiết lập hệ thống AML/KYC hợp lý để xác minh đầy đủ danh tính của nhà đầu tư và giám sát các hoạt động giao dịch nhằm ngăn chặn các hoạt động bất hợp pháp như rửa tiền.

Chú trọng bảo mật dữ liệu và bảo vệ quyền riêng tư: Tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định của Trung Quốc về bảo mật dữ liệu và bảo vệ thông tin cá nhân và áp dụng công nghệ và biện pháp quản lý cần thiết để bảo vệ an toàn dữ liệu người dùng.

Theo dõi tuân thủ liên tục và quản lý rủi ro: Chú ý theo dõi những thay đổi trong chính sách quản lý trong và ngoài nước và có những điều chỉnh kịp thời để tuân thủ theo quy định Chiến lược yêu cầu quy định. Thiết lập hệ thống quản lý rủi ro hoàn chỉnh nhằm xác định, đánh giá và ứng phó với các loại rủi ro có thể phát sinh trong quá trình phát hành và giao dịch RWA.

Duy trì liên lạc với các cơ quan quản lý: Khi có điều kiện, hãy tích cực liên lạc với các cơ quan quản lý để hiểu ý định quản lý và tìm kiếm sự hỗ trợ từ cơ quan quản lý.

Kết luận

Việc phát hành RWA đánh dấu sự khởi đầu của đổi mới tài chính là hướng quan trọng, mang lại cơ hội tài chính và quản lý tài sản mới cho các doanh nghiệp Trung Quốc. Tuy nhiên, trong môi trường pháp lý nghiêm ngặt hiện nay của Trung Quốc, việc tuân thủ là huyết mạch để các công ty tiến hành hoạt động kinh doanh RWA. Khi các công ty Trung Quốc tìm hiểu việc phát hành RWA, họ phải có thái độ thận trọng, hiểu đầy đủ và ứng phó hiệu quả với các rủi ro pháp lý tiềm ẩn. Hiện tại, việc thành lập các tổ chức ở nước ngoài để phát hành ở nước ngoài hoặc khám phá các tài sản kỹ thuật số tuân thủ dưới dạng tiền tệ không được mã hóa là một con đường tương đối khả thi, nhưng cả hai đều yêu cầu lập luận pháp lý nghiêm ngặt và đánh giá rủi ro. Trong tương lai, khi các chính sách pháp lý dần được làm rõ và cải thiện, các công ty Trung Quốc dự kiến ​​sẽ nắm bắt tốt hơn các cơ hội phát triển do RWA mang lại trong khuôn khổ tuân thủ. Các doanh nghiệp nên tích cực đón nhận sự đổi mới đồng thời tuân thủ các nguyên tắc cơ bản về tuân thủ để đạt được sự phát triển ổn định và lâu dài trong lĩnh vực RWA.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:Bài viết này chỉ mang tính phân tích và thảo luận chung và không cấu thành bất kỳ tư vấn pháp lý nào. Vui lòng tham khảo ý kiến ​​​​của luật sư chuyên nghiệp cho các hoạt động cụ thể.