Sự suy tàn của nước Mỹ có đáng lo ngại không?

Tác giả: Ngô Chí Kiên

Là siêu cường số một thế giới, Hoa Kỳ đang suy thoái với tốc độ có thể nhìn thấy bằng mắt thường.
Một số bạn có thể hỏi, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có vốn hóa thị trường lớn nhất thế giới và chỉ số chứng khoán đã nhiều lần đạt mức cao kỷ lục. Các công ty Mỹ vẫn đang hoành hành khắp thế giới và gần như độc quyền các công nghệ tiên tiến như trí tuệ nhân tạo và chip năng lượng cao. Sự suy giảm mà bạn đề cập đến đến từ đâu? Đó là một câu hỏi hay. Chìa khóa cho sự yếu kém của nước Mỹ mà tôi đang nói đến ở đây nằm ở sự suy thoái của nền dân chủ và pháp quyền.

Nguồn dữ liệu: Economist

Ví dụ, hình trên cho thấy những thay đổi trong bảng xếp hạng lịch sử toàn cầu của Chỉ số dân chủ EIU đối với một số quốc gia phát triển (Hoa Kỳ, Đức, Nhật Bản, Vương quốc Anh và Pháp) từ năm 2010 đến năm 2024. Xếp hạng của Hoa Kỳ đã giảm từ vị trí thứ 18 năm 2010 xuống vị trí thứ 26 năm 2024. Trên thực tế, Hoa Kỳ là quốc gia phát triển duy nhất trải qua sự suy giảm đáng kể như vậy trong 15 năm qua. Hiện nay, chỉ số dân chủ của Hoa Kỳ đã tụt hậu so với Pháp và Nhật Bản.

Nguồn dữ liệu: WJP Rule of Law

Tiếp theo, chúng ta hãy cùng xem xét những thay đổi trong bảng xếp hạng toàn cầu của Chỉ số WJP Rule of Law kể từ năm 2010. Từ biểu đồ trên, chúng ta có thể thấy rằng thứ hạng của các nước Tây Âu (Pháp, Đức và Vương quốc Anh) trong top 10 tương đối ổn định, nhưng thứ hạng của Hoa Kỳ đã giảm đáng kể, từ vị trí thứ 19 năm 2010 (tốt hơn Nhật Bản) xuống vị trí thứ 26 năm 2024 (sau Nhật Bản).
Sẽ rất đáng lo ngại nếu chỉ số pháp quyền của một quốc gia tiếp tục suy giảm. Ví dụ điển hình nhất về vấn đề này là cựu Tổng thống Hoa Kỳ Biden đã "phòng ngừa" ân xá cho các thành viên gia đình mình trước khi rời nhiệm sở. Vào ngày 1 tháng 12 năm 2024, Biden cũng đã ân xá cho con trai mình là Hunter Biden vì tội tàng trữ súng trái phép và tội trốn thuế.

Nếu một cựu tổng thống của một quốc gia cố tình ân xá cho những người quan trọng nhất trong cuộc đời mình (những người thân trong gia đình) trước khi rời nhiệm sở, điều đó có nghĩa là ông ta không tin tưởng vào hệ thống pháp luật của đất nước mình, ông ta không tin rằng tòa án của đất nước mình có thể đảm bảo công lý và ông ta không tin rằng gia đình mình sẽ không bị đàn áp về mặt chính trị. Nếu cựu tổng thống của một quốc gia nghĩ theo cách này thì chúng ta, những người nước ngoài, có lý do gì để tin vào hệ thống luật pháp của Mỹ cũng như sự công bằng và chính nghĩa của nó? Nếu hệ thống pháp luật của một quốc gia không thể mang lại cho người dân sự tự tin và không khiến họ tin rằng mọi người đều bình đẳng trước pháp luật thì về lâu dài, quốc gia đó sẽ thiếu khả năng cạnh tranh.
Theo tôi, sự suy thoái của nền dân chủ và pháp quyền ở Hoa Kỳ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị dài hạn của cổ phiếu và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Trước tiên, chúng ta hãy nói về nợ quốc gia. Về cơ bản, trái phiếu chính phủ là giấy nợ do chính phủ viết cho các nhà đầu tư. Nếu bất kỳ cá nhân hay tổ chức nào muốn vay tiền của người khác, điều quan trọng là phải dựa vào uy tín của chính mình, nghĩa là họ cần người khác tin rằng họ có thể vay và trả nợ, có khả năng và thiện chí trả lãi và gốc.
Vậy làm thế nào để một chính phủ chứng minh được uy tín của mình? Những điểm chính như sau:
Đầu tiên, có sự kiểm tra và cân bằng giữa các tổ chức quyền lực, thay vì bất kỳ cá nhân nào có tiếng nói cuối cùng. Sự cân bằng quyền lực này rất quan trọng để tránh những đột biến có nguy cơ cao, chẳng hạn như gây ra chiến tranh, có thể xảy ra do quyết định của một cá nhân. Nói một cách thẳng thắn, các nhà đầu tư cần thấy một chính phủ có trách nhiệm trước khi họ có thể cho chính phủ đó vay tiền (tức là mua trái phiếu mà chính phủ đó phát hành). Thứ hai, cơ quan lập pháp (Quốc hội) và cơ quan tư pháp (tòa án) của đất nước có thể duy trì sự độc lập của mình, thay vì khuất phục trước sự đe dọa của cơ quan hành pháp (Nhà Trắng) và làm theo chỉ thị của cơ quan này để đưa ra những quyết định vô trách nhiệm, chẳng hạn như nợ quá mức dẫn đến vỡ nợ hoặc siêu lạm phát. Do đó, nếu nền dân chủ và pháp quyền của một quốc gia suy thoái, các nhà đầu tư trái phiếu nên cảnh giác và chú ý chặt chẽ đến những diễn biến trong tương lai của quốc gia đó.
Tiếp theo, chúng ta hãy nói về cổ phiếu. Nếu một quốc gia muốn có thị trường chứng khoán lành mạnh và lâu dài, thì cần phải đáp ứng một điều kiện quan trọng, đó là quốc gia đó phải có nền kinh tế thị trường tư bản chủ nghĩa đang hoạt động. Cụ thể, bà cần đáp ứng các điều kiện sau: Thứ nhất, thị trường phải tự do và công bằng, không bị thao túng bởi một nhà độc quyền nào đó. Thứ hai, có tính pháp quyền cao, nghĩa là mọi người đều bình đẳng trước pháp luật, không còn tình trạng cá lớn nuốt cá bé, cá bé nuốt tôm. Thứ ba, phải có môi trường pháp lý và văn hóa lành mạnh để khuyến khích đổi mới sáng tạo và khen thưởng cho các doanh nhân. Thứ tư, chính sách thuế và quản lý của chính phủ mang tính thân thiện và hỗ trợ doanh nghiệp, thay vì cạnh tranh hoặc cướp bóc nguồn lực của họ.
Môi trường chính trị hiện tại ở Hoa Kỳ cho thấy dấu hiệu của tình trạng độc quyền. Nhóm tỷ phú được đại diện bởi những gã khổng lồ công nghệ (như Bezos của Amazon, Musk của Tesla, Cook của Apple, v.v.) rõ ràng có ảnh hưởng rất lớn vượt ra ngoài phạm vi kinh doanh của họ. Lợi ích của chính quyền Trump và các công ty công nghệ khổng lồ có mối liên hệ chặt chẽ với nhau. Trump cần họ thể hiện lòng trung thành và nhất quán với Trump về các vấn đề như kiểm soát dư luận và phản đối DEI. Mặt khác, các công ty công nghệ khổng lồ cần chính phủ Hoa Kỳ bảo vệ họ khỏi các vụ kiện chống độc quyền và làm suy yếu vị thế độc quyền của họ trong các ngành công nghiệp có lợi thế của riêng họ. Tình huống này có phần giống với thời đại "Nam tước cướp bóc" vào nửa sau thế kỷ 19: mọi ngành công nghiệp đều do những ông trùm giàu có kiểm soát, những người duy trì vị thế độc quyền của mình thông qua cạnh tranh kinh doanh và bóc lột tàn khốc, và đã sản sinh ra một số lượng lớn những ông trùm cướp bóc đủ giàu để cạnh tranh với một quốc gia: chẳng hạn như ông trùm thép Carnegie, ông trùm đường sắt Vanderbilt, ông trùm dầu mỏ Rockefeller, ông trùm tài chính Morgan, v.v. Sẽ không ngoa khi nói rằng sự giàu có và tầm ảnh hưởng của Musk, Bezos, Zuckerberg và những người khác ngày nay có thể sánh ngang với Rockefeller và Carnegie vào thế kỷ 19.
Sự suy thoái của nền dân chủ Mỹ và pháp quyền được đề cập ở trên là lý do đủ để chúng ta, những nhà đầu tư, bắt đầu lo lắng về thị trường chứng khoán và trái phiếu Hoa Kỳ. Tất nhiên, không có đế chế nào có thể sụp đổ chỉ sau một đêm, và Hoa Kỳ cũng không ngoại lệ. Trong hơn 100 năm qua, sau một thời gian dài tích lũy, đặc biệt là hai cuộc chiến tranh thế giới diễn ra bên ngoài đất nước, Hoa Kỳ đã tích lũy được một lượng lớn của cải, nhân tài và lợi thế về công nghệ, vì vậy ngay cả khi Hoa Kỳ bắt đầu suy yếu, nó cũng sẽ không sụp đổ chỉ sau một đêm. Xếp hạng thế giới của Hoa Kỳ về mặt dân chủ và pháp quyền chỉ giảm từ top 10 xuống top 20. Có khoảng 38 quốc gia phát triển (các quốc gia thành viên OECD) trên thế giới, do đó, việc Hoa Kỳ tụt hạng chỉ đơn giản có nghĩa là tụt hạng từ quốc gia phát triển hàng đầu xuống quốc gia phát triển trung bình. Nhưng vì quy mô lớn của nền kinh tế Hoa Kỳ và thị trường vốn lớn nên sự thay đổi này đáng được chúng ta chú ý với tư cách là nhà đầu tư. Nếu xu hướng giảm tiếp tục và không thể đảo ngược, nhà đầu tư nên chuẩn bị sớm và điều chỉnh kịp thời để bảo vệ tài sản và an toàn đầu tư của mình.