Đồng đô la Mỹ không còn là nơi trú ẩn an toàn nữa sao?

Nguồn: Barron's Chinese

Trước đây, đồng đô la thường mạnh lên khi Hoa Kỳ áp thuế đối với các đối tác thương mại của mình. Một lý do cho sự yếu kém lần này có thể là đồng đô la đang mất đi vị thế là tài sản trú ẩn an toàn.

Thị trường chứng khoán toàn cầu nhìn chung giảm vào thứ Ba (ngày 4 tháng 3) sau khi vòng thuế quan mới của Hoa Kỳ đối với Canada, Mexico và Trung Quốc có hiệu lực, nhưng một số nhà phân tích chỉ ra rằng điều đáng lo ngại hơn là phản ứng của đồng đô la Mỹ.

Trước đây, khi Hoa Kỳ áp thuế đối với các đối tác thương mại của mình, đồng đô la thường mạnh lên. Stephen Miran, người được Trump đề cử làm chủ tịch Hội đồng cố vấn kinh tế Nhà Trắng, cho biết thuế quan áp dụng đối với Trung Quốc trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump là một lý do khiến đồng nhân dân tệ suy yếu, từ đó bù đắp cho tác động của thuế quan đối với giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ.

Một trong những lý do khiến đồng đô la Mỹ tăng giá sau cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024 là kỳ vọng về sự tăng giá của đồng đô la do kế hoạch áp thuế của Trump mang lại. Một số nhà phân tích hiện tin rằng sự suy yếu của đồng đô la trong tuần này nên là lý do đáng lo ngại.

Lily Francus, giám đốc đầu tư của Novi Loren và cựu giám đốc chiến lược định lượng tại Moody's, đã viết trên mạng xã hội vào đầu năm nay: "Sẽ không tệ nếu đồng đô la tăng giá vì tin tức liên quan đến thuế quan, nhưng sẽ rất tệ nếu đồng đô la giảm giá vì tin tức liên quan đến thuế quan." Francus gần đây đã chia sẻ lại bài viết của mình trên mạng xã hội X.

George Saravelos, giám đốc nghiên cứu ngoại hối toàn cầu tại Deutsche Bank, chỉ ra rằng phản ứng giảm giá của đồng đô la có thể xuất phát từ một số lý do và ông thấy một trong số đó đặc biệt đáng lo ngại: đồng đô la có thể đang mất đi vị thế là một tài sản trú ẩn an toàn.

Đồng đô la suy yếu sau khi một đợt áp thuế mới có hiệu lực

Nguồn: FactSet; Deli Wanbang

"Đôi khi các nhà đầu tư có thể bỏ qua một phản ứng nhất định trên thị trường, nhưng lần này thì khác", Saravelos bình luận.

Có những lý do khác khiến đồng đô la giảm, chẳng hạn như dòng tiền chảy ra khỏi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sang cổ phiếu châu Âu và Trung Quốc, điều này có thể làm suy yếu nhu cầu của các nhà đầu tư đối với đồng đô la.

Ngoài ra, theo số liệu gần đây, thâm hụt tài khoản vãng lai của Hoa Kỳ đã vượt quá 4% GDP vào cuối năm ngoái. Saravelos cho biết trong quá khứ, khi tỷ lệ này đạt đến mức cực đoan như vậy, nó trùng với thời điểm đồng đô la lên giá quá cao.

Tuy nhiên, Saravelos đã cố gắng nêu bật một số lý do tại sao ông tin rằng đồng đô la đang giảm giá vì nó đang mất đi vị thế là một tài sản trú ẩn an toàn.

Saravelos cho biết mối tương quan tiêu cực dài hạn giữa đồng đô la Mỹ và các tài sản rủi ro như cổ phiếu Mỹ đã bị phá vỡ và cả hai đã đồng loạt giảm. Ngoài ra, đồng đô la còn suy yếu so với cả đồng tiền có beta cao và beta thấp, một dấu hiệu khác cho thấy đồng bạc xanh đang chịu áp lực.

Tỷ giá euro/đô la tăng do kỳ vọng về chi tiêu quốc phòng cao hơn là một lý do khác khiến đồng đô la suy yếu, hỗ trợ lợi suất trái phiếu châu Âu, một động lực chính thúc đẩy biến động tỷ giá hối đoái.

Kỳ vọng về một ngân sách quốc phòng lớn hơn của châu Âu đã đẩy cổ phiếu quốc phòng châu Âu lên mức cao kỷ lục vào thứ Hai. Nhưng các nhà chiến lược tiền tệ của ING cho biết họ nghi ngờ đà tăng gần đây của đồng euro có thể được duy trì.

Một hậu quả tiềm tàng của sự suy yếu gần đây của đồng đô la là nó có thể khuếch đại tác động của thuế quan của Trump đối với lạm phát của Hoa Kỳ.

Đồng đô la Mỹ giảm so với đồng đô la Canada vào thứ Ba và cũng yếu hơn so với đồng euro và đồng nhân dân tệ Trung Quốc. Trong khi đó, đồng đô la Mỹ tiếp tục tăng giá so với đồng peso Mexico.

Chỉ số đô la, thước đo sự thay đổi của đồng bạc xanh so với một rổ các loại tiền tệ chính, đã giảm 0,5% xuống 106 vào thứ Hai, mức thấp nhất kể từ tháng 12, theo FactSet.