Ngày 21 tháng 6, tại Diễn đàn giữa kỳ năm 2025 (Tổng cộng lần thứ 69) của Diễn đàn Kinh tế vĩ mô Trung Quốc (CMF) thuộc Đại học Nhân dân Trung Quốc, Lý Dương, viện sĩ Viện Hàn lâm Khoa học xã hội Trung Quốc, chủ tịch Phòng thí nghiệm Tài chính và Phát triển Quốc gia, đã có bài phát biểu với chủ đề "Hộp công cụ Chính sách tiền tệ Trung Quốc liên tục được làm giàu".
Lý Dương cho biết, xét trên ba khía cạnh, môi trường hiện tại để xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ đang ngày càng phức tạp.
Thứ nhất, cầu thực tế trong nước không đủ, giá cả trì trệ và kỳ vọng yếu. Vẫn còn áp lực trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, thúc đẩy tiến bộ khoa học công nghệ và cải thiện phân phối thu nhập.
Thứ hai, "những thay đổi lớn chưa từng thấy trong một thế kỷ" trên thế giới đang tăng tốc, quá trình toàn cầu hóa bị đình trệ, căng thẳng địa chính trị nổi lên và mô hình thế giới đã bước vào một thế giới phân mảnh, đa cực và song phương, cho dù đó là kinh tế quốc tế, thương mại quốc tế hay tài chính quốc tế.
Hơn nữa, các đồng tiền ổn định đã vượt qua quá trình lập pháp ở Châu Âu, Hoa Kỳ và Hồng Kông, khiến những thách thức mà công nghệ kỹ thuật số đặt ra đối với tiền tệ, tài chính, chính sách tiền tệ và tài chính hiện tại, thậm chí cả các lý thuyết tiền tệ và tài chính trở nên rõ ràng.
Thông tin công khai cho thấy Đạo luật quản lý thị trường tài sản tiền điện tử của EU (MiCA) sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 30 tháng 12 năm 2024, trực tiếp quản lý các mã thông báo tiền điện tử (như đồng tiền ổn định euro), mã thông báo tham chiếu tài sản (được neo vào một rổ tài sản, bao gồm hàng hóa, tài sản tiền điện tử, v.v.) và các tài sản tiền điện tử khác. Gần đây, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin tại Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS), thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang đầu tiên cho stablecoin và chính quyền Trump đang thúc đẩy việc thực hiện trước tháng 8. Ngoài ra, vào ngày 21 tháng 5, Hội đồng Lập pháp của Đặc khu Hành chính Hồng Kông của Trung Quốc cũng đã thông qua Dự luật Stablecoin, cung cấp khuôn khổ quản lý hoàn chỉnh và rõ ràng đầu tiên cho việc phát hành stablecoin. Dự luật Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8.
Li Yang đặc biệt chỉ ra rằng mặc dù có nhiều loại tiền ảo nhưng chỉ có stablecoin mới tham gia vào quá trình lập pháp, cần được đánh giá cao. Stablecoin có nền tảng lý thuyết và đặc điểm hoạt động khác biệt đáng kể so với các loại tiền truyền thống và sẽ đặt ra những thách thức mới đối với hệ thống tiền tệ và tài chính truyền thống.
Giọng điệu chính sách tiền tệ hiện tại có xu hướng lỏng lẻo và nguồn cung tiền đang tăng lên, nhưng tốc độ tăng trưởng của M2 vẫn cao hơn M1, cho thấy cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ vẫn bị chặn bởi sự thiếu tự tin của cư dân và doanh nghiệp. Li Yang phân tích rằng xu hướng giảm lãi suất có thể trở thành chuẩn mực của hoạt động tài chính của đất nước tôi trong tương lai và việc ứng phó với thách thức của lãi suất thấp cũng sẽ trở thành một trong những nhiệm vụ chính của ngành tài chính nước tôi.
Nói về các phương pháp ứng phó, Li Yang đã đưa ra một số đề xuất.
Thứ nhất, các tổ chức trung gian như ngân hàng phải chuyển đổi. Các ngân hàng thương mại nên phát triển mạnh mẽ các dịch vụ tài chính, phát triển hoạt động quản lý tài sản, tăng cường hoạt động giao dịch tài sản và thúc đẩy các hoạt động tích hợp. Các tổ chức tài chính phi ngân hàng cũng nên chuyển đổi và sự phát triển của thị trường vốn là rất quan trọng.
Thứ hai, mục tiêu điều chỉnh chính sách nên chú ý hơn đến sự ổn định tài chính và chính sách tiền tệ nên dần chuyển sang tập trung vào việc điều tiết thanh khoản. Về mặt hoạt động, vai trò của ngân hàng trung ương cũng nên chuyển từ "người cho vay cuối cùng" sang có cả chức năng "người cho vay cuối cùng" và "người tạo lập thị trường cuối cùng".
Thứ ba, vẫn còn dư địa để tỷ lệ dự trữ tiền gửi giảm. Từ những năm 1990, tỷ lệ dự trữ tiền gửi đã được coi là một phương pháp điều tiết hành chính và dần bị các nền kinh tế thị trường từ bỏ. Nhiều quốc gia đã bắt đầu thực hiện "tỷ lệ dự trữ bằng không". Dư địa để hạ tỷ lệ dự trữ tiền gửi ở nước tôi cũng chính là tính linh hoạt của chính sách tiền tệ Trung Quốc.
Thứ tư, đưa sự ổn định giá tài sản vào quan điểm chính sách tiền tệ. Xu hướng hiện nay của chính sách tiền tệ toàn cầu là không chỉ tập trung vào sự ổn định giá cả mà còn vào sự ổn định giá tài sản. Chính sách tiền tệ của Trung Quốc cũng cần theo kịp thời đại và tìm kiếm các sắp xếp thể chế bình thường để duy trì sự ổn định của thị trường vốn.
Thứ năm, tích cực tham gia cải cách cơ chế quản lý tài chính và tiền tệ quốc tế. Hệ thống tiền tệ quốc tế hiện nay có thể tiếp tục phát triển theo mô hình cùng tồn tại, cạnh tranh lẫn nhau và kiểm tra và cân bằng lẫn nhau của một số loại tiền tệ có chủ quyền. Trung Quốc cần tích cực thúc đẩy sự phát triển đa dạng của hệ thống thanh toán xuyên biên giới, kiên trì con đường cải cách và mở cửa và chủ nghĩa đa phương, tích cực đóng vai trò xây dựng và góp phần xây dựng một hệ thống quản lý tài chính toàn cầu công bằng, chính trực, toàn diện và kiên cường hơn.
Thứ sáu, phản ứng tích cực với sự phát triển của tiền kỹ thuật số và tiền ổn định. Đất nước tôi đã xác nhận rằng các công nghệ mới nổi như blockchain và sổ cái phân tán đã thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và tiền ổn định, hiện thực hóa "thanh toán là giải quyết", định hình lại hệ thống thanh toán truyền thống từ dưới lên, rút ngắn đáng kể chuỗi thanh toán xuyên biên giới và đặt ra những thách thức to lớn đối với giám sát tài chính. Các công nghệ như hợp đồng thông minh và tài chính phi tập trung cũng sẽ tiếp tục thúc đẩy sự phát triển và tiến hóa của các hệ thống thanh toán xuyên biên giới.
"Trước khi nhậm chức lần thứ hai, Trump đã nói rằng ông sẽ biến tiền kỹ thuật số thành của cải quốc gia và cũng nói rõ rằng ông sẽ không tham gia vào tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Thái độ của đất nước chúng tôi đối với điều này hoàn toàn trái ngược. Chúng tôi thúc đẩy tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, nhưng chúng tôi không tham gia vào tiền kỹ thuật số." Lý Dương cho biết xu hướng toàn cầu hiện nay là Bitcoin và tiền ổn định rất phổ biến, vì vậy chúng ta phải trả lời ngay câu hỏi "phải làm gì".
Đối với thị trường tài sản tiền điện tử đang mở rộng nhanh chóng và khuôn khổ quản lý liên quan đến rủi ro khí hậu, sự phối hợp quản lý toàn cầu là không đủ, định hướng quản lý thay đổi mạnh mẽ và bị chính trị chi phối quá mạnh; việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo trong lĩnh vực tài chính thiếu các tiêu chuẩn quản lý thống nhất và thế giới cần tăng cường giám sát phối hợp để bù đắp cho những thiếu sót về mặt quản lý.
Gần đây, Trung Quốc đã quyết định thành lập một trung tâm hoạt động quốc tế về nhân dân tệ kỹ thuật số tại Thượng Hải để thúc đẩy hoạt động quốc tế của nhân dân tệ kỹ thuật số và phát triển hoạt động kinh doanh thị trường tài chính, phục vụ cho đổi mới tài chính kỹ thuật số. Li Yang chỉ ra rằng các cơ quan quản lý của Trung Quốc đã có những sắp xếp về cách giải quyết các vấn đề do các loại tiền kỹ thuật số như stablecoin gây ra. Trung Quốc sẽ không tụt hậu và bộ công cụ chính sách của chúng tôi sẽ tiếp tục được làm giàu để đảm bảo sự phát triển ổn định và lâu dài của nền kinh tế vĩ mô Trung Quốc.
Anais
Kikyo
Catherine
Weatherly