Những thay đổi mới trong trật tự tài chính toàn cầu: Dự trữ Bitcoin chiến lược của Hoa Kỳ

Nguồn: IOBC Capital

Vào ngày 6 tháng 3 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã ký lệnh hành pháp "Thành lập Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược và Quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ". Ngày hôm sau, một hội nghị thượng đỉnh về mã hóa khác tại Nhà Trắng được tổ chức.

Đây là một cột mốc quan trọng khác trong ngành mã hóa.

Bitcoin thâm nhập thị trường: Một trò chơi mới dành cho dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ

Chúng tôi xem xét vấn đề này theo góc nhìn của chính phủ Hoa Kỳ. Mục đích của việc Hoa Kỳ thành lập kho dự trữ Bitcoin chiến lược là để củng cố và củng cố vị thế thống lĩnh của Hoa Kỳ trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Sắc lệnh hành pháp nêu rõ: "Chính phủ Hoa Kỳ hiện đang nắm giữ một lượng lớn BTC, nhưng vẫn chưa xây dựng các chính sách liên quan để tận dụng giá trị chiến lược của những BTC này trong hệ thống tài chính toàn cầu. Cũng giống như việc quản lý đúng đắn quyền sở hữu và quyền kiểm soát các nguồn lực khác của quốc gia là vì lợi ích quốc gia, chúng ta phải tận dụng thay vì hạn chế tiềm năng của tài sản kỹ thuật số để thúc đẩy sự thịnh vượng của quốc gia."

Đã có nhiều tiền lệ về dự trữ chiến lược trong lịch sử Hoa Kỳ. Ví dụ:

Dự trữ vàng chiến lược – Vào thế kỷ 19, Hoa Kỳ áp dụng chế độ bản vị vàng và giá trị của đồng đô la được hỗ trợ bởi dự trữ vàng. Năm 1933, Tổng thống Roosevelt đã ký Sắc lệnh Hành pháp 6102, cấm sở hữu vàng tư nhân và buộc phải tái chế vàng và gửi vàng vào các ngân hàng tiết kiệm liên bang; năm 1934, Hoa Kỳ đưa ra Đạo luật Dự trữ Vàng, chuyển dự trữ vàng cho Bộ Tài chính; năm 1944, Hoa Kỳ thông qua hệ thống Bretton Woods, hứa sẽ trao đổi vàng với giá 35 đô la một ounce, biến đồng đô la thành một loại tiền tệ quốc tế; mãi đến năm 1971 dưới thời chính quyền Nixon, đồng đô la mới được tách khỏi vàng, hệ thống Bretton Woods sụp đổ và chế độ bản vị vàng chấm dứt.

Dự trữ dầu mỏ chiến lược - Năm 1974, Hoa Kỳ đã đạt được thỏa thuận với Ả Rập Xê Út và các nước OPEC rằng giao dịch dầu mỏ quốc tế phải được thực hiện bằng đô la Mỹ và đô la Mỹ tự nhiên trở thành đồng tiền dự trữ ngoại hối toàn cầu; năm 1975, Quốc hội Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Chính sách và Bảo tồn Năng lượng để thành lập Dự trữ dầu mỏ chiến lược (SPR). Vào thời kỳ đỉnh cao, dự trữ SPR của Hoa Kỳ là gần 700 triệu thùng và đến năm 2024, dự trữ đã giảm xuống còn 350 triệu thùng. Vào ngày 9 tháng 6 năm 2024, thỏa thuận petrodollar giữa Hoa Kỳ và Ả Rập Xê Út chính thức hết hạn và Ả Rập Xê Út tuyên bố sẽ không gia hạn thỏa thuận này.

Tất nhiên, có một số nguồn dự trữ chiến lược có tác động không quá xa vời, bao gồm uranium, đất hiếm, bạc, ngũ cốc, v.v.

Chưa đầy một năm sau khi hệ thống petrodollar kết thúc, Hoa Kỳ đã thành lập một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược. Điều này cho thấy sự đồng thuận về việc Bitcoin là “vàng kỹ thuật số” đã rất mạnh mẽ.

Những cân nhắc chiến lược về Dự trữ Bitcoin chiến lược của Hoa Kỳ

1. Củng cố quyền bá chủ tài chính của đồng đô la Mỹ

Trong một thời gian dài, đồng đô la Mỹ đã chiếm vị trí thống lĩnh trong hệ thống tài chính toàn cầu và là loại tiền tệ thanh toán quan trọng nhất cho các giao dịch tài chính và thương mại quốc tế. Tuy nhiên, với những thay đổi trong bối cảnh kinh tế toàn cầu, sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi và sự định hình lại của bối cảnh địa chính trị, quyền bá chủ tài chính của đồng đô la đang phải đối mặt với nhiều thách thức.

Là một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung, Bitcoin có những lợi thế độc đáo trong lưu thông toàn cầu. Các giao dịch của nó không bị kiểm soát bởi các tổ chức tài chính và chính phủ truyền thống. Nó có thể phá vỡ các hạn chế địa chính trị và đạt được các giao dịch nhanh chóng và lưu thông thuận tiện trên quy mô toàn cầu.

Nếu Hoa Kỳ có thể chiếm giữ vị trí thống lĩnh trong lĩnh vực tiền điện tử bằng cách tăng cường mối liên hệ giữa đô la Mỹ với Bitcoin và tiền điện tử, và bằng cách đi đầu trong việc thiết lập dự trữ chiến lược của Bitcoin, và đưa thị trường tiền điện tử vào hệ thống thanh toán bằng đô la Mỹ, qua đó củng cố vị thế của đô la Mỹ trong các giao dịch tài chính quốc tế, thì chắc chắn đây sẽ là một biện pháp bảo vệ mạnh mẽ nữa cho quyền bá chủ tài chính bằng đô la Mỹ của nước này trong kỷ nguyên tài chính mới.

Như Trump đã đề cập tại Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng, việc xây dựng một kho dự trữ Bitcoin cũng giống như việc xây dựng một "Pháo đài Knox ảo" (Pháo đài Knox là một căn cứ ở Hoa Kỳ, nơi lưu trữ vàng của kho bạc). Đồng thời, ông cũng đề cập rằng các nhà lập pháp quốc hội đang thúc đẩy các dự luật nhằm làm rõ quy định về thị trường tiền điện tử ổn định và tài sản kỹ thuật số của đô la Mỹ, và ông sẽ đảm bảo rằng tình trạng của đồng đô la Mỹ vẫn ổn định trong dài hạn.

Quân cờ đã được chơi và tình hình đã được xác định. Từ góc độ thiết kế cấp cao, đây có thể là lần đầu tiên một ý tưởng như vậy được công bố trước công chúng. Nhưng trên thực tế, các công ty Mỹ đã vạch ra những hướng đi chính trong lĩnh vực tiền điện tử: về mặt phát hành tài sản - mặc dù vẫn còn những lời chỉ trích trong ngành về việc không thể đạt được Trustless trong quy trình mã hóa RWA, Franklin Templeton đã trở thành tổ chức tài chính truyền thống lớn nhất phát hành RWA Kho bạc Hoa Kỳ; về mặt chứng khoán hóa tài sản - tổng quy mô quản lý tài sản của ETF giao ngay BTC của Hoa Kỳ do các tổ chức tài chính truyền thống do BlackRock đứng đầu phát hành đã vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ; về mặt giao dịch và lưu ký tài sản - Coinbase được niêm yết trên Nasdaq là đơn vị lưu ký chính của ETF.

Điều còn thiếu nhất hiện nay là một bộ dự luật quản lý rõ ràng để bảo vệ ngành công nghiệp tiền điện tử khỏi "sự đàn áp không rõ ràng về ranh giới của chính quyền Biden" cũng như sự giám sát chồng chéo, hỗn loạn và mơ hồ của nhiều bộ ngành chính phủ.

2. Một vũ khí chống lạm phát

Về lý thuyết, việc thiết lập một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược có thể phòng ngừa lạm phát ở một mức độ nhất định.

Theo dữ liệu từ Ngân hàng Thế giới, đường cong M2 của Hoa Kỳ từ năm 1960 đến nay như sau:

Đường cong quy mô nợ quốc gia của Hoa Kỳ như sau:

Tổng nợ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ đã vượt quá 36 nghìn tỷ đô la Mỹ, mức cao kỷ lục. Hơn nữa, tỷ lệ nợ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ so với GDP tiếp tục tăng trong những năm gần đây, phản ánh rằng tốc độ tăng trưởng nợ đã vượt quá tốc độ tăng trưởng kinh tế. Do nợ tăng và tình hình lãi suất cao hiện nay, chi phí lãi suất của chính phủ liên bang Hoa Kỳ sẽ đạt khoảng 882 tỷ đô la Mỹ vào năm 2024, đây thực sự là gánh nặng tài chính khá lớn.

Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" và có thể được sử dụng như một "vũ khí" tiềm năng để chống lạm phát và giải quyết vấn đề nợ quốc gia. Chính phủ của tất cả các quốc gia sẽ kích thích nền kinh tế bằng cách phát hành thêm tiền, điều này sẽ dẫn đến mất giá tiền tệ và lạm phát. Tổng số lượng Bitcoin là không đổi, vì vậy nó được coi là tài sản lý tưởng để phòng ngừa lạm phát.

Có nhiều lý do thúc đẩy chính phủ Hoa Kỳ thành lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược. Ngoài việc củng cố quyền bá chủ của đồng đô la và chống lạm phát, xét về nhu cầu đổi mới tài chính, Bitcoin và blockchain đã mang đến những cơ hội phát triển mới cho ngành tài chính; xét về cạnh tranh tài chính toàn cầu, như đã đề cập trong sắc lệnh hành pháp này, "các quốc gia đi đầu trong việc thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược sẽ đạt được lợi thế chiến lược"; xét về lợi ích của chính quyền Hoa Kỳ, Trump đang thực hiện các lời hứa trong chiến dịch tranh cử, và ảnh hưởng của các nhóm lợi ích liên quan đến tiền điện tử của Hoa Kỳ trong chính quyền Trump này đã tăng lên đáng kể, điều này đã tác động một số đến quá trình ra quyết định của chính phủ.

Tác động sâu rộng đến thị trường tiền điện tử

Sắc lệnh hành pháp của Trump ít có lợi hơn kỳ vọng của thị trường

Có một số yêu cầu chính trong sắc lệnh hành pháp này:

1. Bộ trưởng Tài chính nên thành lập một văn phòng để quản lý và kiểm soát tài khoản lưu ký của "Dự trữ Bitcoin chiến lược" (SBR), có nguồn gốc từ BTC do Bộ Tài chính nắm giữ và bị tịch thu trong các vụ án hình sự hoặc dân sự. BTC gửi vào SBR không được phép bán.

2. Bộ Tài chính nên thành lập một văn phòng để quản lý và kiểm soát tài khoản lưu ký của "Dự trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ", bao gồm tất cả tài sản kỹ thuật số do Bộ Tài chính nắm giữ ngoại trừ BTC. Bộ Tài chính nên xây dựng chiến lược quản lý có trách nhiệm dự trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ (không có nghĩa là chúng không thể được bán).

3. Bộ trưởng Tài chính và Bộ trưởng Thương mại nên xây dựng các chiến lược để có thêm BTC của chính phủ mà không làm tăng ngân sách hoặc áp đặt thêm chi phí cho người nộp thuế Hoa Kỳ. (Làm sao để có thêm BTC? Bạn có thể tự tìm ra...)

Chính phủ Hoa Kỳ hiện có khoảng 200.000 BTC, được tịch thu từ các vụ án hình sự hoặc dân sự. Trump đã yêu cầu Bộ trưởng Tài chính và Bộ trưởng Thương mại xây dựng chiến lược "tăng dự trữ Bitcoin mà không gây bất kỳ chi phí nào cho người nộp thuế".

Sắc lệnh hành pháp không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường, chủ yếu là vì cộng đồng bị thu hút bởi một dự luật liên bang khác - "Đạo luật Bitcoin" do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đệ trình (đề xuất Bộ Tài chính Hoa Kỳ mua 1 triệu BTC trong vòng 5 năm và nắm giữ trong 20 năm) - đã bị bác bỏ.

Các dự luật liên quan đến tiền điện tử vẫn đang được thúc đẩy ở cấp liên bang có tác động trung lập đến thị trường

Tại Hoa Kỳ, vẫn còn một số khác biệt giữa các sắc lệnh hành pháp (EO) của tổng thống và luật của quốc hội. Thật không may, gần đây không có dự luật nào liên quan đến Bitcoin được ban hành thành công ở cấp liên bang. Hiện có ba dự luật liên quan đến tiền điện tử đang được thúc đẩy ở cấp liên bang:

• H.R.148: Đạo luật giữ tiền của bạn năm 2025

• S394: Đạo luật GENIUS năm 2025

• HRes111: Bày tỏ sự ủng hộ đối với công nghệ blockchain và tài sản kỹ thuật số.

Trong số đó, HRes111 hơi lộn xộn, ít nội dung và có khả năng thất bại; Đạo luật giữ tiền của bạn (H.R.148) đề xuất bảo vệ quyền tự lưu ký tài sản tiền điện tử của cá nhân; Đạo luật GENIUS (Hướng dẫn và thiết lập đổi mới quốc gia về tiền ổn định của Hoa Kỳ) là dự luật quản lý đối với tiền ổn định đô la Mỹ. Nội dung của dự luật này là thiết lập các yêu cầu cấp phép và dự trữ cho các đơn vị phát hành tiền ổn định đô la Mỹ.

Trump phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng rằng ông hy vọng Đạo luật đổi mới đồng tiền ổn định của đô la Mỹ (Đạo luật GENIUS) sẽ được chuyển đến bàn làm việc của ông để ông ký trước kỳ nghỉ tháng 8. Có lẽ cộng đồng không kỳ vọng nhiều vào dự luật này vì khó có thể thấy được bất kỳ lợi ích đáng kể nào.

Có thể mong đợi các Đạo luật Dự trữ Bitcoin Chiến lược từ chính quyền tiểu bang

Ngoài luật pháp ở cấp liên bang, một số chính quyền tiểu bang cũng đang tích cực thúc đẩy quá trình lập pháp của Đạo luật Dự trữ Bitcoin Chiến lược, chẳng hạn như Arizona, Texas, New Hampshire, Oklahoma, v.v. Năm tiểu bang khác cũng phủ quyết dự luật này, bao gồm Montana, Bắc Dakota, Nam Dakota, Pennsylvania và Wyoming.

Quy trình để chính quyền tiểu bang tại Hoa Kỳ thiết lập các dự luật dự trữ Bitcoin chiến lược thường yêu cầu: trước tiên, các nhà lập pháp hoặc ủy ban tiểu bang soạn thảo và đệ trình lên cơ quan lập pháp tiểu bang; sau đó bỏ phiếu tại Hạ viện và Thượng viện của cơ quan lập pháp tiểu bang; cuối cùng, nếu cả hai viện của cơ quan lập pháp tiểu bang đều thông qua, dự luật sẽ được gửi đến thống đốc để ký.

Bức ảnh bên dưới là quá trình lập pháp của dự luật dự trữ Bitcoin chiến lược đang diễn ra của Arizona:

Nội dung của dự luật dự trữ Bitcoin chiến lược của mỗi tiểu bang là khác nhau. Ví dụ, Oklahoma đề xuất cho phép chính quyền tiểu bang đầu tư 10% quỹ công vào Bitcoin hoặc bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào có giá trị thị trường trên 500 tỷ đô la Mỹ; Kentucky đề xuất đầu tư tới 10% số tiền mặt còn lại vào tiền điện tử có giá trị thị trường trên 750 tỷ đô la Mỹ và các loại tiền ổn định có sự chấp thuận của cơ quan quản lý phù hợp.

Nhìn chung, chiến lược dự trữ Bitcoin của Trump chắc chắn là một động thái tích cực về lâu dài. Về mặt chính sách, miễn là các sắc lệnh hành pháp của Trump không thay đổi chỉ sau một đêm, môi trường chính sách sẽ thân thiện trong ít nhất vài năm tới. Về mặt tài trợ, mặc dù không có kế hoạch tăng lượng nắm giữ một triệu BTC ở cấp liên bang, nhưng nếu đề xuất của mỗi tiểu bang được thông qua, có thể sẽ có khoản đầu tư bằng tiền thật. Về phía cung và cầu thị trường, về phía cung, số bitcoin bị chính phủ Hoa Kỳ tịch thu sẽ được gửi vào quỹ dự trữ bitcoin chiến lược và không được bán ra, giúp giảm áp lực lưu thông bitcoin trên thị trường; về phía cầu, quyết định về quỹ dự trữ bitcoin chiến lược của chính phủ Hoa Kỳ có thể thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư hơn vào bitcoin, bao gồm một số tổ chức tài chính truyền thống và các công ty lớn, điều này có thể loại bỏ mối lo ngại của họ về việc tiến hành kinh doanh mã hóa và thậm chí có thể thúc đẩy nhiều quốc gia hơn thành lập quỹ dự trữ bitcoin chiến lược.

KẾT THÚC

Trích lời Michael Saylor: Lịch sử sẽ ghi dấu khoảnh khắc Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ được thành lập - một bước ngoặt trong bối cảnh tài chính và địa chính trị của thế kỷ 21.