Thị trường dự đoán "Dự báo"

Tác giả:Nishil Jain,Người dịch:：Block unicorn

Lời nói đầu

Tôi thường xuyên truy cập trang web Polymarket để kiểm tra những diễn biến mới nhất trong các tin tức nóng hổi toàn cầu. Ví dụ, khả năng Hoa Kỳ chiếm đóng Greenland là bao nhiêu?

Hoặc, giá cuối cùng (FDV) của Monad sẽ là bao nhiêu vào thời điểm phát hành?

Vitalik cũng sử dụng thị trường như một công cụ tin tức, và có lẽ nhiều nhà phân tích và người khác trên khắp thế giới đã chuyển sang sử dụng nó.

Vitalik cũng sử dụng thị trường như một công cụ tin tức, và có lẽ nhiều nhà phân tích và người khác trên khắp thế giới hiện đã chuyển sang sử dụng nó.

Sớm thôi, chúng ta sẽ thấy các thị trường này được tích hợp vào các nguồn cấp tin tức và ứng dụng xã hội hiện có của mình. Trên thực tế, chúng ta chưa nghe thấy bất kỳ cập nhật nào về quan hệ đối tác của X với Polymarket kể từ năm ngoái. Chỉ mới tháng 10 năm ngoái, như một phần của khoản đầu tư chiến lược trị giá 2 tỷ đô la, Intercontinental Exchange (ICE, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York) đã công bố kế hoạch khám phá các ứng dụng thương mại của dữ liệu Polymarket. Trong khi việc tích hợp nguồn cấp dữ liệu này vẫn đang được tiến hành, các thị trường dự đoán đã được tích hợp thành công vào các ứng dụng tài chính như Coinbase và Robinhood. Kalshi đang thâm nhập thị trường ứng dụng web3 thông qua siêu ứng dụng Jupiter và Phantom Wallet, trong khi Polymarket đã hợp tác với MetaMask và Rabby Wallet. Khối lượng giao dịch trên thị trường dự đoán vẫn mạnh mẽ ngay cả sau đỉnh điểm bầu cử. Hiện tại, khối lượng giao dịch hàng ngày trên thị trường dự đoán vượt quá 800 triệu đô la — nhiều hơn 775 triệu đô la của Pumpfun tính đến thời điểm viết bài này.

Nhưng hôm nay, chúng ta sẽ không thảo luận về hiện tượng hiển nhiên của sự trỗi dậy của thị trường dự đoán (điều mà hiện nay đã được chấp nhận rộng rãi). Chúng ta sẽ cùng khám phá những xu hướng sắp tới.

Sự trỗi dậy của pump.fun đã tạo ra một hệ sinh thái gồm các bot Telegram, thiết bị đầu cuối giao dịch và hệ sinh thái DeFi cung cấp năng lượng cho các token này. Tương tự, hiện nay chúng ta đang chứng kiến ​​sự trỗi dậy của các ứng dụng mở rộng khái niệm thị trường dự đoán vượt ra ngoài các hình thức hiện có—ví dụ: cho vay và mượn vị thế thị trường dự đoán, giao dịch đòn bẩy các dự đoán của bạn, thị trường ý kiến, thị trường quyết định, v.v.

Mở rộng DeFi

Khi một nền tảng tập hợp những người có mức độ chấp nhận rủi ro và thói quen giao dịch khác nhau, việc đáp ứng nhu cầu của mọi người trên một nền tảng duy nhất trở nên rất khó khăn. Ví dụ, người dùng muốn đổi ETH lấy USDT không thể làm như vậy trên Uniswap. Đây là lúc Aave hoặc Hyperliquid trở nên hữu ích.

Gondor đang xây dựng một nền tảng cho vay dành cho các nhà giao dịch thị trường dự đoán. Sau khi gửi tiền, các nhà giao dịch có thể vay tới 50% USDC làm tài sản thế chấp với số tiền nắm giữ của họ. Số tiền vay sẽ được hoàn trả trực tiếp cho Polymarket và hiển thị dưới dạng "số dư tiền mặt" của nhà giao dịch.

Thông qua Gondor, các nhà giao dịch có thể giải phóng các khoản tiền nhàn rỗi trước đây, tái đầu tư chúng vào các giao dịch mới trong khi vẫn duy trì mức độ tiếp xúc với rủi ro đầu tư.

Tất nhiên, tất cả điều này tuân theo một số quy tắc nhất định. Nhóm Gondor sẽ tự tay sàng lọc các vị thế thị trường cụ thể đáp ứng các yêu cầu về tài sản thế chấp. Các quy tắc này đảm bảo rằng các thị trường kém thanh khoản và dễ bị thao túng sẽ bị loại khỏi nền tảng. Nhiều yếu tố quyết định thị trường nào được đưa vào danh sách trắng: độ sâu sổ lệnh, tính rõ ràng của các tiêu chuẩn giải pháp và thời gian hoàn thành giải pháp. Gần đây, nhóm đã huy động được 2,5 triệu đô la vốn đầu tư ban đầu, với sự tham gia của Castle Island Ventures, Maven 11 và Prelude. Mục đích của Gondor là đặt cược rằng thị phần dự đoán sẽ trở thành một loại tài sản thế chấp được tiêu chuẩn hóa. Sau đó là Space, cho phép người dùng có được mức độ tiếp xúc đòn bẩy với kết quả sự kiện. Giả sử có một thị trường cho câu hỏi "Liệu vốn hóa thị trường của Monad FDV có vượt quá 8 tỷ đô la khi niêm yết công khai?", với giá cho câu trả lời "có" là 0,15 đô la (nghĩa là xác suất 15%). Một nhà giao dịch mua 1000 cổ phiếu "có" - thông thường điều này sẽ cần 150 đô la, nhưng với đòn bẩy 5x, chỉ cần 30 đô la làm ký quỹ. Nếu xác suất tăng lên 30%, vị thế sẽ trị giá 300 đô la, và khoản ký quỹ 30 đô la sẽ mang lại lợi nhuận 500% trên vốn chủ sở hữu (lợi nhuận 150 đô la). Nếu xác suất giảm xuống 13,33% (0,13 đô la), nhà giao dịch sẽ buộc phải thanh lý và mất khoản ký quỹ 30 đô la. Space cho phép các nhà giao dịch kiếm lời ngay cả từ những thay đổi nhỏ về xác suất. Ví dụ, một người dự đoán sự tăng trưởng chung của thị trường tiền điện tử có thể đặt cược vào thị trường Monad FDV và kiếm lời từ sự tăng nhẹ xác suất của nó. Hơn nữa, nhiều người dùng tiền điện tử từ hệ sinh thái memecoin, các dự án tiền điện tử AI, và nhiều dự án khác giao dịch với mục tiêu biến 10 đô la thành 1000 đô la. Đối với họ, và đối với những người dùng có kiến ​​thức thị trường sâu rộng nhưng nguồn vốn hạn chế, những thị trường này có thể là một kênh đầu tư hấp dẫn.

AI và Thị trường Dự đoán

Vitalik, trong blog "Info Finance" của mình, đã đưa ra một số hiểu biết sâu sắc về ứng dụng trí tuệ nhân tạo trong thị trường dự đoán.

Một trong những điểm chính của ông là tận dụng AI để đạt được sự tham gia chất lượng cao trong tất cả các thị trường vi mô, vốn quá nhỏ để thu hút các nhà giao dịch lành nghề.

Nhiều thị trường dự đoán thú vị nhất giúp chúng ta thu thập thông tin; tất cả đều nhắm mục tiêu vào các vấn đề "vi mô": hàng triệu thị trường vi mô, mỗi thị trường có hậu quả tương đối nhỏ đối với các quyết định. Điều quan trọng là, động lực vận hành các đại lý này không chỉ dựa trên lợi nhuận giao dịch. Trong nhiều trường hợp, nguồn tài trợ của đại lý có thể đến từ các tổ chức hoặc cá nhân ưu tiên việc cung cấp thông tin thị trường; hoạt động giao dịch ở đây chỉ đóng vai trò là cơ chế tổng hợp tín hiệu chứ không phải là nguồn thu nhập độc lập. Trong các thị trường vi mô này, sự chú ý của con người rất khan hiếm, trong khi sự chú ý của AI lại dồi dào. Ở đây, thị trường dự đoán không còn giống các sản phẩm cờ bạc mà giống các công cụ thông tin hơn. AI giảm chi phí tham gia xuống gần bằng không, cho phép thị trường tạo ra các tín hiệu có ý nghĩa ngay cả với khối lượng giao dịch nhỏ. Hãy tưởng tượng hàng ngàn thị trường nhỏ hoạt động song song, mỗi thị trường được định giá hiệu quả bởi các tác nhân AI. Một ứng dụng thứ hai của AI là làm lớp giao diện mặc định cho thị trường dự đoán. Khi số lượng thị trường tăng lên, việc theo dõi chúng trên nhiều nền tảng trở thành gánh nặng nhận thức đáng kể đối với bất kỳ nhà giao dịch nào. AI có thể dịch đầu vào ngôn ngữ tự nhiên của người dùng thành các vị thế có thể giao dịch. Ví dụ, người dùng có thể nói với AI rằng họ tin giá bạc sẽ vượt mốc 100 đô la mỗi ounce vào cuối tháng Hai — AI sau đó có thể xác định các cơ hội giao dịch tiềm năng mà người dùng có thể kiếm lời từ thông tin này — cho dù đó là quyền chọn bạc hay thị trường dự đoán giá bạc.

Thiết kế thị trường dự đoán mang tính tiến hóa

Thị trường tác động

Có một khoảng trống kỳ lạ trong cách thức hoạt động của thị trường hiện nay: bạn có thể đặt cược vào việc điều gì đó sẽ xảy ra, và bạn có thể thấy giá hiện tại của một tài sản, nhưng rất khó để biết thị trường tin rằng tài sản đó sẽ có giá trị bao nhiêu nếu một sự kiện cụ thể xảy ra.

Thị trường dự đoán cho thấy có 60% khả năng Trump sẽ tăng thuế quan đối với Trung Quốc. Thị trường giao ngay có thể hiển thị Bitcoin đang giao dịch ở mức 100.000 đô la, nhưng bạn không thể biết thị trường nói chung tin rằng Bitcoin sẽ giao dịch ở mức nào nếu thuế quan thực sự được áp dụng.

Thị trường tác động giải quyết vấn đề này. Thay vì đặt cược "có/không" vào các sự kiện thông qua các token tổng hợp, nó giao dịch các tài sản thực với các trạng thái có điều kiện.

Thị trường tác động giải quyết vấn đề này.

Về cơ bản, bạn đang nói, "Tôi chỉ sẵn sàng mua Bitcoin với giá 90.000 đô la (thấp hơn 10% so với giá thị trường hiện tại) nếu thuế quan được áp dụng." Điều này áp dụng cho bất kỳ sự kết hợp tài sản-sự kiện nào. "Nếu Robinhood ra mắt giao dịch tiền điện tử, hãy sử dụng COIN làm tài sản cơ sở," "Nếu khai thác tiểu hành tinh trở thành hiện thực vào năm 2030, hãy sử dụng vàng làm tài sản cơ sở." Bạn hiểu ý tôi chứ. Các sự kiện và tác động của chúng về cơ bản là khác nhau. Thị trường dự đoán trả lời "Liệu điều này có xảy ra không?", trong khi thị trường tác động trả lời "Nếu điều này xảy ra, điều gì sẽ xảy ra với tài sản này?" Thị trường Quyết định tiến thêm một bước nữa, từ việc truyền tải thông tin đến hành động. Chúng không chỉ tiết lộ suy nghĩ của thị trường mà còn cho phép thị trường xác định các hành động thực tế của tổ chức. Chức năng này đã được thực hiện thông qua các DAO Futarchy trên các nền tảng như MetaDAO. Cách thức hoạt động như sau: Một tổ chức đề xuất một quyết định, chẳng hạn như sa thải Giám đốc Công nghệ (CTO). Thị trường giao dịch ở hai trạng thái có điều kiện: Đạt và Không đạt. Mỗi trạng thái định giá token của tổ chức khác nhau. Nếu giá token tăng ở trạng thái Đạt, đề xuất được thực hiện; nếu giá token tăng ở trạng thái Không đạt, đề xuất bị từ chối. Thị trường quyết định hành động nào tối đa hóa giá trị kỳ vọng. Giao dịch chỉ được thanh toán dựa trên kết quả thắng cuộc. Thị trường Ý kiến ​​Không phải tất cả các câu hỏi quan trọng đều có câu trả lời rõ ràng. Thị trường dự đoán yêu cầu kết quả khách quan — "Liệu X có xảy ra không?" Những kết quả này dễ dàng được kiểm chứng. Nhưng nhiều câu hỏi liên quan đến kinh tế thì không. Thị trường dự đoán nào hiện đang nhận được nhiều sự chú ý nhất? Tâm lý thị trường có trở nên lạc quan hơn sau bài phát biểu gần đây nhất của Powell không? Những câu hỏi này ảnh hưởng đến việc phân bổ vốn nhưng không thể trả lời bằng câu "có" hay "không" đơn giản. Đây là lúc thị trường ý kiến ​​phát huy tác dụng. Các nền tảng như Noise.xyz cho phép bạn tự mình suy đoán về nhiều câu chuyện khác nhau. Những câu chuyện này không được xác định bởi các dự đoán mang tính định mệnh hay các quy tắc nhị phân, mà hoạt động như một công cụ cảm xúc liên tục. Giá cả phản ánh ý kiến ​​tập thể của thị trường tại bất kỳ thời điểm nào, chứ không phải kết quả "chính xác" cuối cùng. Nếu giá đặt cược của bạn tăng lên, bạn sẽ kiếm được tiền; nếu giảm xuống, bạn sẽ mất tiền. Đơn giản vậy thôi. Thị trường dự đoán truyền thống bị ràng buộc bởi các yêu cầu thẩm định: các câu hỏi phải được kiểm chứng một cách khách quan, rõ ràng và có thể trả lời bằng dữ liệu đáng tin cậy. Tuy nhiên, thị trường ý kiến ​​lại giao dịch cảm xúc, vốn có xu hướng thay đổi liên tục. Những điểm cần xem xét: Thị trường dự đoán vẫn đang trong giai đoạn đầu và hầu hết các thị trường đều có tính thanh khoản thấp. Vài nghìn đô la có thể khiến giá cổ phiếu biến động hơn 10%. Trong trường hợp này, xác suất hiển thị trên màn hình ít phản ánh "sự đồng thuận của thị trường" mà giống "quan điểm của người cuối cùng đầu tư 5.000 đô la" hơn. Chỉ những thị trường có tính thanh khoản cao nhất, chẳng hạn như bầu cử tổng thống hoặc các sự kiện thể thao lớn, mới có thể cung cấp tín hiệu giá đáng tin cậy. Mọi thứ khác đều dễ bị thao túng. Những người có đủ vốn và niềm tin mạnh mẽ có thể tạo ra sự đồng thuận giả tạo. Một khi đã tham gia, họ có thể đạt được điều này thông qua những biến động giá dai dẳng trên các thị trường mờ ám. Các hệ thống oracle cũng là một điểm yếu tiềm tàng. Blockchain không thể nhận biết được hoạt động của thế giới thực. Chúng cần cơ sở hạ tầng bên ngoài để nhập thông tin. Ai kiểm soát cơ sở hạ tầng này? Họ đưa ra quyết định như thế nào? Điều gì xảy ra khi dòng tiền phụ thuộc vào phán đoán của họ? Câu hỏi này đã nảy sinh trong giao dịch của Polymarket liên quan đến "ông Zelensky mặc vest". Mặc dù nhiều hãng tin đưa tin rằng ông ấy đang mặc vest, nhưng các nhà chức trách thị trường lại phán quyết rằng ông ấy không mặc, gây ra tranh cãi gay gắt trên thị trường. Mấu chốt của cuộc tranh cãi nằm ở kiểu dáng bộ vest của ông, một điểm mà rõ ràng không có câu trả lời dứt khoát. Những người điều hành các hệ thống oracle bị thúc đẩy bởi lợi ích kinh tế. Đôi khi những lợi ích này thúc đẩy họ cung cấp thông tin chính xác. Đôi khi thì không. Hoặc hầu hết thời gian, bản thân thông tin có thể mơ hồ. Khi các thị trường này phát triển và trở nên phổ biến, chúng ta sẽ thấy sự thay đổi, và các nền tảng sẽ trưởng thành để giải quyết những vấn đề này. Hãy xem mọi thứ sẽ diễn ra như thế nào trong vài tháng tới.