Tiến trình của hai dự luật stablecoin lớn, "Đạo luật GENIUS" và "Đạo luật STABLE"

Tác giả: shaaa, Bankless; Người dịch: Cộng đồng người Hoa Lightning Network

Vào năm 2025, stablecoin dần trở thành một yếu tố quan trọng trong sự phát triển của tài chính toàn cầu.

Hoa Kỳ cuối cùng đã bắt đầu thực hiện các bước cụ thể để xác định rõ ràng tương lai của đồng đô la kỹ thuật số bằng cách thông qua hai dự luật có tên gọi rất phù hợp.

Hai đạo luật quan trọng, Đạo luật GENIUS và Đạo luật STABLE, hiện đang được Quốc hội xem xét, hứa hẹn sẽ thiết lập một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và toàn diện.

Shaaa, một cộng tác viên của phương tiện truyền thông tin tức tiền điện tử bankless.com, gần đây đã đưa tin thông tin mới nhất về hai dự luật:

[Giới thiệu về dự luật được đề xuất]

Trước hết, hai dự luật này là gì? Cho đến nay đã có những tiến triển gì?

Đạo luật GENIUS (Hướng dẫn và thiết lập sáng kiến ​​quốc gia cho Stablecoin tại Hoa Kỳ), được một nhóm thượng nghị sĩ lưỡng đảng đưa ra vào tháng 2 năm 2025, tập trung vào giấy phép liên bang cho các đơn vị phát hành stablecoin.

Nội dung chính bao gồm:

- Giấy phép liên bang cho các đơn vị phát hành stablecoin

- Stablecoin phải được hỗ trợ 100% bằng đô la Mỹ hoặc trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ

- Các điều khoản về kiểm toán thường xuyên, tuân thủ chống rửa tiền (AML) và thông báo dự trữ công cộng

Dự luật đã nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ của lưỡng đảng từ Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và đã thông qua với tỷ lệ 18-6.

Mặt khác, Đạo luật STABLE (Tính minh bạch và trách nhiệm giải trình của Stablecoin vì một nền kinh tế sổ cái tốt hơn) đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện thông qua với 32 phiếu thuận và 17 phiếu chống.

Các điểm chính bao gồm:

- Bảo vệ quyền của người tiêu dùng bằng cách làm rõ việc đổi quyền

- Nhấn mạnh tính minh bạch của dự trữ

- Tăng cường cơ chế quản lý

- Áp dụng cho các đơn vị phát hành stablecoin trong và ngoài nước hoạt động tại Hoa Kỳ

[Chủ đề chính]

Khi dự luật được thông qua, một số vấn đề chính đang được thảo luận.

Đầu tiên là quy định về đồng tiền ổn định thuật toán - bạn còn nhớ Terra Luna không? Quốc hội rất thận trọng và muốn nghiên cứu thêm trước khi quyết định cách quản lý các loại tiền ổn định không có tài sản thế chấp.

- Đạo luật GENIUS cấm trực tiếp các loại tiền ổn định thuật toán.

- Đạo luật STABLE đề xuất chính sách đình chỉ trong hai năm đối với các đồng tiền ổn định thuật toán được đưa vào danh sách trắng.

Thứ hai là những hạn chế đối với các đơn vị phát hành stablecoin nước ngoài.

Ngày càng có nhiều ý kiến ​​ủng hộ việc hạn chế các loại tiền ổn định nước ngoài hoạt động tại Hoa Kỳ trừ khi chúng hoàn tất đăng ký và tuân thủ đầy đủ các quy định của Hoa Kỳ. Điều này sẽ có tác động sâu sắc đến bối cảnh cạnh tranh của thị trường stablecoin toàn cầu.

Cuối cùng, các nhà hoạch định chính sách ngày càng nhận thức rằng nếu được quản lý hiệu quả, stablecoin có thể giúp thúc đẩy đáng kể việc áp dụng đồng đô la trên toàn cầu, làm nổi bật tầm quan trọng mang tính chiến lược của việc quản lý stablecoin.

[Con đường lập pháp]

Sau khi hiểu được các vấn đề và tiến trình của dự luật, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Tại Hoa Kỳ, một dự luật phải trải qua các quy trình sau để trở thành luật:

- Được một viện thông qua (Hạ viện hoặc Thượng viện)

- Được viện kia thông qua (có thể có các sửa đổi)

- Được điều phối nếu phiên bản của hai viện không đồng bộ

- Được Tổng thống ký thành luật

Hiện tại, Đạo luật STABLE đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện thông qua và đang chờ toàn thể Hạ viện bỏ phiếu.

Tương tự như vậy, Đạo luật GENIUS đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua và đang chờ toàn thể Thượng viện bỏ phiếu.

Vì Đạo luật GENIUS được đưa ra trước và đã hoàn tất giai đoạn ủy ban Thượng viện nên tiến trình lập pháp của đạo luật này nhanh hơn một chút so với Đạo luật STABLE.

Dòng thời gian trong tương lai gần như sau:

- Tháng 5 năm 2025: Lãnh đạo phe đa số tại Thượng viện John Thune thông báo riêng với các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa rằng Đạo luật GENIUS sẽ được bỏ phiếu trước ngày 31 tháng 5.

- Mùa hè năm 2025: Đạo luật STABLE dự kiến ​​sẽ được bỏ phiếu tại toàn thể Hạ viện và Thượng viện.

- Cuối mùa hè đến đầu mùa thu năm 2025: Quốc hội sẽ điều hòa những khác biệt giữa hai dự luật và đưa ra phiên bản thỏa hiệp cuối cùng.

- Mùa thu năm 2025 (có thể là tháng 9-tháng 10): Nếu mọi việc suôn sẻ, dự luật sẽ được cả hai viện thông qua và trình lên Tổng thống để ký.

- Cuối năm 2025: Dự kiến ​​quy định toàn diện về stablecoin sẽ được đưa ra trước cuối năm.

[Những trở ngại tiềm ẩn]

Như thường lệ trong chính trị Hoa Kỳ, có thể có những trở ngại trong quá trình này và các thời hạn nêu trên có thể bị bỏ lỡ.

Những lý do có thể bao gồm:

- Khi chu kỳ bầu cử đến gần, sự chú ý và ưu tiên của Quốc hội thay đổi

- Hoạt động vận động hành lang liên tục của tất cả các bên trong ngành tiền điện tử đã gây ra sự chậm trễ về các chi tiết

- Cuộc tranh luận về việc có nên thông qua luật về tiền ổn định độc lập hay đưa nó vào luật về cấu trúc thị trường rộng hơn đã làm tăng thêm sự không chắc chắn

- Mối lo ngại giữa một số đảng viên Dân chủ và các ngân hàng về dòng tiền gửi tiềm ẩn có thể gây ra các cuộc đàm phán tiếp theo

[Một góc nhìn vĩ mô hơn]

Hoa Kỳ đang tiến triển vững chắc trong việc thiết lập một khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho tiền ổn định, đây là điều rất lạc quan. Khi xem xét đến việc Gary Gensler liên tục có hành động pháp lý chống lại chúng tôi vào thời điểm đó, chúng tôi đã tiến một chặng đường dài!

Nếu cả GENIUS và STABLE đều được chấp thuận, stablecoin sẽ trở thành một phần không thể thiếu của hệ thống tài chính Hoa Kỳ, tuân theo quy định cấp phép, bảo vệ người tiêu dùng và tăng cường giám sát theo quy định.

Đây không chỉ là một cơ hội:

Nếu các chính sách đúng đắn, stablecoin sẽ củng cố sự thống trị của đồng đô la trong thời đại kỹ thuật số.

Tuy nhiên, nếu mắc sai lầm, các quốc gia khác có môi trường quản lý rõ ràng hơn có thể nắm bắt được sáng kiến ​​trong việc phát triển tài chính số.

Quốc gia không ngân hàng, không còn nghi ngờ gì nữa, những tờ tiền ổn định này sẽ trở thành cơ sở hạ tầng cho tương lai của mã hóa.

Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi hai trường hợp này và cập nhật thông tin cho mọi người.