Mùa báo cáo thu nhập của Solana sắp đến

Tác giả: flow Nguồn: onchaintimes Người dịch: Shan Ouba, Golden Finance

Giới thiệu

Vào đầu năm 2024, giao dịch lợi nhuận trên Ethereum đã xuất hiện. Xu hướng này bắt nguồn từ sự tích hợp của Pendle với EtherFi và các giao thức restaking thanh khoản khác được xây dựng trên EigenLayer. Vào thời điểm đó, giao dịch lợi nhuận được coi là cách tốt nhất để đặt cược vào các đợt airdrop EigenLayer hoặc EtherFi, đồng thời cũng là một chiến lược để kiếm được APY cao trên ETH, thu hút dòng tiền lớn đổ vào. Điều này đã dẫn đến làn sóng giao dịch lợi nhuận trên Ethereum, với thị trường tràn ngập những cơ hội hấp dẫn.

Ngày nay, Solana đang trải qua giai đoạn phát triển tương tự. Giao thức giao dịch lợi nhuận đầu tiên đang nổi lên và tích hợp với các giao thức mới nổi trong hệ sinh thái Solana. Mặc dù giao dịch lợi nhuận của Solana vẫn đang trong giai đoạn đầu, nhưng tiềm năng của thị trường là rất lớn, mang lại nhiều cơ hội mới cho DeFi, cũng như lợi nhuận hấp dẫn để khai thác.

Bài viết này sẽ khám phá giao dịch lợi nhuận trên Solana, các cơ hội thị trường hiện tại và cách sử dụng cơ chế này để khám phá các giao thức mới nổi trong hệ sinh thái Solana.

Những điều cơ bản về giao dịch thu nhập

Giao dịch thu nhập có rất nhiều thuật ngữ phức tạp, vì vậy trước tiên chúng ta hãy xem lại các khái niệm cốt lõi và cách thức hoạt động của nó.

Tóm lại, giao thức giao dịch lợi nhuận sẽ chia một tài sản lợi nhuận thành hai phần - phần gốc (PT) và phần lợi nhuận (YT), đồng thời đúc các tài sản được mã hóa riêng biệt. Các mã thông báo này được giao dịch độc lập và có ngày hết hạn.

PT (Principal Token)

Chiến lược PT là chiến lược đơn giản và trực tiếp nhất. Sau khi mua PT trên Giao thức giao dịch lợi nhuận, nhà đầu tư có thể khóa APY cố định cho đến khi quỹ hết hạn.

Mặc dù lợi suất thị trường có thể dao động, nhưng khi bạn mua PT ở mức APY cụ thể, lợi suất đó sẽ được cố định. Nói chung, APY cố định càng cao thì PT càng hấp dẫn.

YT (Yield Token)

Giữ YT có nghĩa là từ bỏ lợi nhuận thực tế, nhưng lại có được đòn bẩy để hưởng lợi nhuận ngụ ý (liên quan đến các điểm giao thức).

Mỗi YT đại diện cho tổng thu nhập của toàn bộ tài sản thu nhập. Vì giá YT thấp hơn nhiều so với giá của chính tài sản đó nên về cơ bản đây là phương pháp khai thác điểm có đòn bẩy cao, hay còn gọi là "bộ khuếch đại điểm".

Cần lưu ý rằng giá của YT, PT và APY được xác định bởi thị trường và tổng tỷ lệ của chúng luôn bằng 1.

LP (Cung cấp thanh khoản)

Hoạt động của cơ chế giao dịch lợi suất đòi hỏi phải có thị trường và việc thành lập thị trường không thể tách rời khỏi tính thanh khoản. Do đó, ngoài YT và PT, người dùng cũng có thể cung cấp thanh khoản bằng cách gửi tài sản sinh lời vào giao thức và nhận token LP để hỗ trợ giao dịch YT và PT.

Người nắm giữ LP không chỉ được hưởng mức lợi nhuận tương tự như tài sản sinh lời mà còn nhận được thu nhập từ phí giao dịch và có thể nhận được phần thưởng airdrop từ giao thức giao dịch sinh lời.

Tóm tắt

Bằng cách chia nhỏ tài sản sinh lời, giao dịch sinh lời đã tạo ra một loạt cơ hội DeFi mới và khơi dậy sự nhiệt tình lớn trên thị trường. Như đã đề cập trước đó, mô hình mới này đã thúc đẩy sự bùng nổ giao dịch trên Ethereum vào đầu năm 2024, dẫn đến cái gọi là “Mùa Pendle”. Tiếp theo, chúng ta hãy xem xét kỹ hơn hiện tượng này phát triển như thế nào.

"Mùa Pendle" của Ethereum

Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, Pendle đã công bố việc tích hợp với eETH của EtherFi (một mã thông báo đặt cược lại thanh khoản trên EigenLayer).

Vào thời điểm đó, Pendle vẫn chưa thực sự bùng phát dịch bệnh. Mặc dù bản thân giao thức có giá trị nhất định, nhưng nó lại nhận được khá ít sự chú ý của thị trường, với tổng giá trị bị khóa (TVL) chỉ khoảng 220 triệu đô la Mỹ. Tuy nhiên, với việc ra mắt tích hợp giao dịch lợi nhuận LRT (Liquid Resting Token) đầu tiên này, bối cảnh thị trường đang bắt đầu thay đổi. Nó cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều cách mới để kiếm điểm EigenLayer và EtherFi tốt hơn (hai trong số những dự án phổ biến nhất trên thị trường hiện nay) hoặc khóa APY cao trên ETH.

Ví dụ, trước đây, các nhà đầu tư nắm giữ eETH chỉ để tích lũy điểm EigenLayer hoặc EtherFi, nhưng giờ đây họ có thể tham gia YT-eETH và khai thác điểm theo cách có đòn bẩy cao. Thực hành này khuếch đại đáng kể lợi nhuận và cũng mang lại các cơ hội chênh lệch giá cực kỳ hấp dẫn (Pendle Intern đã đề cập đến xu hướng này trong một dòng tweet được đăng vào cuối tháng 1 năm 2024).

Cùng lúc đó, một chiến lược giao dịch phổ biến khác cũng trở nên phổ biến: các nhà giao dịch mua PT-eETH và khuếch đại lợi nhuận thông qua cho vay tuần hoàn để có được APY siêu cao trên ETH.

Khi thị trường dần hiểu được những cơ hội kinh doanh chênh lệch giá này, TVL của Pendle đã tăng vọt. Trong vòng chưa đầy 5 tháng, TVL đã tăng vọt từ 220 triệu đô la lên khoảng 5 tỷ đô la. Trong cùng thời kỳ, TVL của EtherFi cũng cho thấy mức tăng trưởng theo cấp số nhân tương tự.

Tất nhiên, EtherFi không phải là nền tảng duy nhất được hưởng lợi từ xu hướng này. Một số giao thức restaking thanh khoản như Renzo, Puffer Finance, Kelp DAO và Swell cũng đã xuất hiện, nhưng EtherFi vẫn là dự án lớn nhất và phổ biến nhất trên thị trường.

Kết luận cốt lõi có thể rút ra từ làn sóng này là "re-staking + LRT + yield trading" đã trở thành "tam giác vàng" của chiến lược Ethereum DeFi. Cho dù là để kiếm điểm cho các dự án phổ biến hay để đạt được APY cao nhất trên ETH, thị trường đang tích cực áp dụng chiến lược này. Đây chính là bản chất của "Mùa Pendle".

Liệu Solana có chứng kiến ​​những diễn biến tương tự không?

Vậy, tại sao trải nghiệm “Mùa Pendle” lại quan trọng đối với sự hiểu biết của chúng ta về quá trình phát triển trên Solana? Lý do là Solana đang trải qua những thay đổi tương tự về cơ cấu thị trường.

Mặc dù việc restaking của Solana vẫn đang trong giai đoạn đầu nhưng đang phát triển nhanh chóng. Gần đây, Jito đã ra mắt Jito (Re)staking, chính thức bước vào lĩnh vực re-staking; các giao thức re-staking như Solayer cũng đã được ra mắt; đợt giao thức re-staking thanh khoản đầu tiên trong hệ sinh thái Solana đã lần lượt ra đời; đồng thời, giao thức giao dịch lợi nhuận Solana đầu tiên cũng đã xuất hiện.

Xu hướng này đang tái hiện sự kết hợp kinh điển trong hệ sinh thái Ethereum, cụ thể là hiệu ứng liên kết của EigenLayer, EtherFi và Pendle, nhưng lần này, nó xảy ra trên Solana (blockchain L1 hoạt động mạnh nhất trong chu kỳ thị trường này):

• Vai trò của EigenLayer được thay thế bằng Jito (Re)staking hoặc Solayer

• Vai trò của EtherFi được thay thế bằng Kyros hoặc Adrastea

• Vai trò của Pendle được thay thế bằng Exponent hoặc RateX

Không chỉ vậy, giao dịch lợi nhuận trên Solana còn mang đến nhiều cơ hội sáng tạo hơn, dù là chiến lược dành cho SOL hay USD, đều đáng để khám phá sâu hơn. Tiếp theo, chúng ta sẽ tập trung vào việc phân tích các chiến lược cốt lõi của Exponent và RateX, hai giao thức giao dịch lợi suất hàng đầu trên Solana.

Cơ hội giao dịch lợi nhuận trên Exponent

Exponent là giao thức canh tác lợi nhuận có đòn bẩy và lãi suất cố định trên Solana, với cơ chế cốt lõi là công nghệ tách lợi nhuận do chính mình phát triển. Cơ chế này tách lợi nhuận của các sản phẩm DeFi khỏi giá trị gốc, hình thành hai tài sản có thể giao dịch: token gốc (PT) và token lợi nhuận (YT). Các mã thông báo này có thể được giao dịch trên AMM (Automated Market Maker) của Exponent được thiết kế dành riêng cho tài sản sinh lời, hỗ trợ các tài sản có ngày hết hạn. Exponent là một trong những nền tảng giao dịch lợi nhuận Solana tốt nhất xét về trải nghiệm người dùng và tính minh bạch về mặt kỹ thuật.

Các nhà phát triển cốt lõi của giao thức này đến từ Kamino và Squads, và đã nhận được hơn 2 triệu đô la Mỹ tiền tài trợ từ các nhà đầu tư hàng đầu trong hệ sinh thái Solana, bao gồm Robot Ventures, Solana Ventures và Mechanism Capital.

Hiện tại, Exponent vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu với tổng TVL khoảng 8 triệu đô la, nhưng đã cho thấy tiềm năng trở thành công ty dẫn đầu trong giao dịch doanh thu Solana. Hiện tại, chỉ có bốn tài sản được tích hợp vào nền tảng của nó, trong đó hai tài sản đáng chú ý nhất là USD* và kySOL.

kySOL và Kyros

Kyros là giao thức restaking dạng lỏng gốc của Solana được xây dựng dựa trên Jito (Re)staking. Mặc dù câu chuyện khôi phục của Solana vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng nó có tiềm năng rất lớn và đã chứng minh được những trường hợp sử dụng hiệu quả.

Sản phẩm đầu tiên của Kyros là kySOL, một token restaking thanh khoản được neo theo SOL. Người dùng nắm giữ kySOL thực chất nắm giữ JitoSOL một cách gián tiếp và tận hưởng mọi lợi ích của nó, bao gồm cả phần thưởng staking của Solana và phần thưởng MEV. Ngoài ra, kySOL còn tích lũy thêm các lợi ích tái đặt cược bằng cách cung cấp bảo mật kinh tế cho Mạng lưới đồng thuận nút (NCN). Hiện tại, kySOL được sử dụng để bảo mật TipRouter NCN, nơi xử lý hơn 2,5 tỷ đô la tiền boa hàng năm và phân phối 0,15% doanh thu cho những người đặt cọc lại JitoSOL, mang lại thêm thu nhập cho kySOL.

Kyros hiện có TVL khoảng 43 triệu đô la Mỹ và vẫn chưa ra mắt token, khiến đây trở thành một trong những dự án triển vọng nhất trong hệ sinh thái Solana.

Trên Exponent, người dùng có thể khai thác điểm Kyros thông qua YT-kySOL với đòn bẩy cao (lên tới 17,01 lần) hoặc khóa mức lợi suất SOL là 18,66% (thanh khoản vượt quá 3,5 triệu đô la Mỹ) thông qua PT-kySOL trước tháng 6 năm 2025. Đối với các nhà đầu tư muốn nắm giữ SOL trong thời gian dài thì đây là cơ hội đáng cân nhắc. không YT Năng suất ngụ ý : 18,65%

• H2>

Perena cam kết xây dựng cơ sở hạ tầng cho các loại tiền kỹ thuật số trong tương lai và được thành lập bởi Anna Yuan, cựu người đứng đầu StableCoin tại Quỹ Solana.

Sản phẩm chủ lực của công ty, Numéraire, là Stableswap AMM được thiết kế riêng để tối ưu hóa giao dịch stablecoin, cung cấp thanh khoản và hiệu quả vốn. Numéraire giảm thanh khoản nhàn rỗi trong các mô hình AMM truyền thống thông qua các nhóm quỹ có thể cấu thành và mở rộng quy mô. Nó sử dụng mô hình “trung tâm và nan hoa” để thống nhất tính thanh khoản, trong đó tất cả các giao dịch đều được định tuyến thông qua đồng tiền ổn định “trung tâm” cốt lõi là USD*.

Tương tự như Kyros, Perena vẫn đang trong giai đoạn đầu với TVL khoảng 18,7 triệu đô la và vẫn chưa ra mắt token, khiến đây trở thành một cơ hội khai thác tiềm năng khác đáng chú ý trong hệ sinh thái Solana.

Perena đã ra mắt kho tiền ổn định trên Exponent, với PT-USD cung cấp mức lợi nhuận ổn định cố định cao nhất trên nền tảng này (13,26%). Ngoài ra, YT-USD hỗ trợ khai thác điểm Perena với đòn bẩy lên tới 36,76 lần, có thể mang lại phần thưởng airdrop tiềm năng. không YT Năng suất ngụ ý : 13,26%

• Tăng tốc độ Để tích lũy điểm số mũ (mặc dù điều này chưa được xác nhận và chương trình điểm chưa trực tuyến). Do đó, đây không chỉ là cơ hội để kiếm được APY cao trên USD hoặc SOL mà còn để khai thác điểm Perena và Kyros cùng lúc và có quyền truy cập vào các đợt airdrop có thể có từ Exponent, từ đó làm tăng thêm tổng lợi nhuận.

Cơ hội giao dịch lợi suất trên RateX

RateX là một giao thức giao dịch lợi suất khác trên Solana, cung cấp các chức năng PT, YT và LP (cung cấp thanh khoản). Nhóm đã giành chiến thắng tại cuộc thi Solana Renaissance Hackathon và đã hoàn tất vòng gọi vốn hạt giống từ các nhà đầu tư bao gồm Animoca, Solana Ventures, KuCoin Ventures, v.v.

Hiện tại, RateX là giao thức giao dịch có lợi suất TVL cao nhất trên Solana, với tổng khối lượng khóa là hơn 37 triệu đô la Mỹ và có tích hợp DeFi rộng nhất. Tuy nhiên, so với Exponent, giao diện người dùng của RateX phức tạp hơn một chút và trải nghiệm người dùng cũng khó hiểu hơn.

RateX cung cấp nhiều cơ hội giao dịch thu nhập (như được hiển thị bên dưới), nhưng trong các phần sau, chúng tôi sẽ chỉ tập trung vào các chiến lược hấp dẫn nhất.

kySOL và Kyros

Trên RateX, các cơ hội dành cho kySOL tương tự như trên Exponent. Các nhà đầu tư có thể chọn khóa APY cố định hoặc khai thác điểm Kyros với đòn bẩy cao. Tuy nhiên, dữ liệu thị trường hơi khác nhau:

Dữ liệu hiện tại:

• Năng suất đòn bẩy : 19.2 lần Ol (2506) và adrastea

Solana là một giao thức có thể cấu hình được thiết kế để đơn giản hóa các chiến lược DeFi nâng cao, chẳng hạn như Liquid Resting, giúp chúng dễ sử dụng hơn trên Solana. Adrastea tương tự như Kyros, nhưng điểm khác biệt là Kyros được xây dựng dựa trên Jito (Re)staking, trong khi Adrastea dựa trên Solayer.

Theo hệ thống này, lrtsSOL là token tái đặt cược thanh khoản (LRT) trên Adrastea, đại diện cho vị thế tái đặt cược của người dùng trong Solayer và nhận thêm thu nhập do Solayer AVS tạo ra. Tính đến thời điểm hiện tại, TVL của Adrastea đạt khoảng 25 triệu đô la.

Trên RateX, người dùng có thể sử dụng YT-lrtsSOL để khai thác điểm cho nhiều dự án cùng lúc, bao gồm Sonic, Adrastea và Solayer. Ngoài ra, có thể khóa APY cố định là 14,84% thông qua PT-lrtsSOL cho đến tháng 6 năm 2025 và tính thanh khoản hiện tại của tài sản vượt quá 6,5 triệu đô la Mỹ. không > YT ngụ ý năng suất : 15,70%

• strong>

Tương tự như cơ hội USD* trên số mũ, nhưng dữ liệu thị trường về REPEX như sau:

Dữ liệu hiện tại:

• thanh khoản : US $ 1,1 triệu

USDE là mã thông báo bằng đồng đô la đầu tiên của chúng tôi và sẽ không tích lũy được sản lượng được tạo ra bởi giao thức. sUSDe là phiên bản đặt cược của USDe, giữ nguyên giá trị và có thể kiếm thêm thu nhập thông qua tỷ lệ tài trợ.

Hiện tại, Ethena rất nổi tiếng trong hệ sinh thái DeFi nên sẽ không giới thiệu chi tiết ở đây, nhưng trên RateX, cả USDe và sUSDe đều cung cấp các cơ hội giao dịch lợi nhuận rất hấp dẫn.

USDe

PT-USDe hiện cung cấp APY là 14,06%, trong khi YT-USDe có lợi suất ngụ ý là 14,88% và đi kèm với hệ số nhân điểm sats là 50 lần. không > YT Năng suất ngụ ý : 14,89%

• Tận dụng lợi nhuận : 58 lần

PT-SUSDE cung cấp lợi nhuận cố định 15,1%, trong khi YT-SUSDE Lợi suất ngụ ý là 15,95% và đi kèm với hệ số nhân điểm sats là 30 lần. không YT ngụ ý năng suất : 15,06%

• /h2>

Kyjto là một mã thông báo làm lại chất lỏng khác trong hệ sinh thái Kyros và có liên quan đến JTO. Bằng cách nắm giữ kyJTO, người dùng không chỉ được tiếp xúc với JTO mà còn có thể kiếm thêm thu nhập từ việc restaking bằng cách bảo mật TipRouter NCN. PT-kyJTO cung cấp APY cố định JTO cao hơn, trong khi YT-kyJTO tương tự như YT-kySOL, một cách khai thác điểm Kyros có đòn bẩy cao.

Dữ liệu hiện tại:

• Thanh khoản: 113.000 đô la Mỹ

• Lợi suất PT-kyJTO: 12,78%

• Lợi suất ngụ ý của YT: 13,56%

• Đòn bẩy lợi suất: 18,9x

• Thời gian hết hạn: 25 tháng 7 năm 2025

Tương tự như Exponent, các cơ hội giao dịch lợi suất này cũng có thể kiếm được điểm RateX và có thể có bội số điểm khác nhau tùy thuộc vào kho tiền. Nếu bạn lạc quan về sự tăng trưởng của RateX, những cơ hội này chắc chắn là một trong những cách tốt nhất để tham gia vào các đợt airdrop trong tương lai.

Kết luận

Giao dịch lợi suất trên Solana vẫn đang trong giai đoạn đầu, nhưng như báo cáo này chứng minh, cơ hội thị trường là rất lớn. Nó không chỉ cung cấp nhiều chiến lược thu nhập cho SOL và USD mà còn cho phép các nhà đầu tư nhận được phần thưởng airdrop tiềm năng bằng cách tham gia vào các dự án mới nổi của Solana.

Nếu bạn là người nắm giữ SOL dài hạn, bạn nên chú ý đến các cơ hội PT trong thỏa thuận giao dịch thu nhập. Lựa chọn hấp dẫn nhất hiện nay là PT-kySOL trên Exponent, có APY cố định lên tới 18,66%. PT-kySOL trên RateX theo sát phía sau với APY là 17,20% và bị khóa đến tháng 6 năm 2025. Ngoài ra, việc tham gia vào các giao thức giao dịch lợi nhuận này cũng có thể nhận được phần thưởng airdrop trong tương lai, giúp tăng thêm lợi nhuận.

Mặt khác, nếu bạn nắm giữ một lượng lớn stablecoin, bạn có thể nhận được lợi nhuận ổn định hơn 15% thông qua PT-USD* trên Exponent hoặc RateX. Đây là một trong những chiến lược giao dịch lợi nhuận stablecoin yêu thích của tôi hiện nay. Là một giao thức mới nổi, Perena cũng có tiềm năng lớn và đáng được nghiên cứu thêm.

Đối với những người khai thác airdrop, thị trường hiện cung cấp một chiến lược "đòn bẩy cao" hoàn chỉnh có thể được sử dụng để khai thác các điểm của các dự án mới nổi trong hệ sinh thái Solana như Perena và Kyros, giúp tăng đáng kể lợi nhuận tiềm năng.

Khi xu hướng thị trường này phát triển, điều quan trọng là phải theo dõi chặt chẽ sự tăng trưởng TVL của Exponent và RateX để xác định giao thức nào cuối cùng sẽ thống trị không gian giao dịch lợi suất Solana. Ngoài ra, sẽ có nhiều cơ hội tạo ra doanh thu mới hơn trong tương lai.

DeFi và giao dịch lợi nhuận của Solana đang mở ra một tương lai thú vị. Bây giờ là thời điểm hoàn hảo để chú ý đến xu hướng này và nắm bắt những cơ hội đầu tư bất đối xứng nhất trước khi nó trở nên phổ biến.