Strategy, công ty chưa từng bán tiền điện tử của mình, nay đang bán Bitcoin.

Michael Saylor đã nới lỏng lập trường của mình. Trong cuộc họp báo cáo thu nhập quý 1 năm 2026, người sáng lập Strategy, Michael Saylor, lần đầu tiên đã đảo ngược quan điểm lâu nay của mình là "không bao giờ chủ động bán", công khai tuyên bố rằng công ty có thể bán một phần lượng Bitcoin đang nắm giữ để trả cổ tức. Lý do của ông là để làm giảm sự nhạy cảm của thị trường, gửi tín hiệu rõ ràng đến ngành công nghiệp và thoát khỏi những ràng buộc của câu chuyện chỉ nắm giữ một loại Bitcoin duy nhất. Thị trường đã phản ứng mạnh mẽ; giá cổ phiếu của Strategy đã giảm hơn 4% trong giao dịch sau giờ thị trường, và Bitcoin giảm xuống dưới 81.000 đô la. Thị trường không sợ Strategy bán Bitcoin; mà sợ rằng lời hứa "không bao giờ bán" sẽ sụp đổ.

Trong vài năm qua, Michael Saylor và Strategy đã gắn bó mật thiết với Bitcoin. Ông ấy đã nhiều lần khẳng định trên các diễn đàn công khai rằng công ty sẽ tiếp tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ mỗi quý, nắm giữ chúng vĩnh viễn và không bao giờ chủ động bán ra.

Với chiến lược cực kỳ kiên định này, Strategy đã tích lũy được một lượng Bitcoin khổng lồ lên đến hàng trăm nghìn Bitcoin, tạo nên một điểm tựa tâm lý vững chắc cho thị trường.

Mỗi khi thị trường sụp đổ, sự trấn an lớn nhất đến từ lượng Bitcoin nắm giữ không lay chuyển của tổ chức hàng đầu này. Vào thời điểm đó, lập trường "không bao giờ bán" là sự chứng thực hiệu quả nhất về lòng tin trong giai đoạn đầu, chưa được kiểm soát của ngành. Trong giai đoạn mà tài sản tiền điện tử chưa được các doanh nghiệp chính thống chấp nhận hoàn toàn, một lập trường nắm giữ cực kỳ kiên định có thể nhanh chóng xây dựng niềm tin thị trường, củng cố hình ảnh thương hiệu và ổn định tâm lý ngành. Trong một thời gian dài, mọi thay đổi trong lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy và mọi tuyên bố công khai đều chi phối mạnh mẽ diễn biến giá Bitcoin. Thị trường từ lâu đã hình thành một lối suy nghĩ quen thuộc: việc Saylor tăng lượng Bitcoin nắm giữ là tin tốt, và bất kỳ tin đồn nào về việc giảm lượng Bitcoin nắm giữ đều là tin xấu. Lượng tài sản khổng lồ, lẽ ra phải là tài sản cốt lõi, cuối cùng lại trở thành thước đo tâm lý thị trường, và logic giá cả của tài sản hoàn toàn nhường chỗ cho logic hành vi của một tổ chức duy nhất. Trước đây, mô hình của Strategy rất đơn giản và cực đoan: gây quỹ, tích lũy tiền điện tử, khóa token và lặp lại quy trình. Mô hình này có thể nhanh chóng khuếch đại lợi nhuận và củng cố niềm tin trong thị trường tăng giá, nhưng nó có một điểm yếu chí mạng: tài sản chỉ có giá trị sổ sách, thiếu giá trị hoạt động. Lượng Bitcoin khổng lồ trở thành hàng tồn kho tĩnh, không thể thưởng cho cổ đông hoặc thích ứng với chu kỳ hoạt động của công ty, thụ động chờ đợi biến động thị trường với khả năng chịu lỗi cực thấp. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này đã hoàn toàn hồi sinh các thuộc tính thương mại của tài sản tiền điện tử. Việc chuyển đổi một phần tài sản nắm giữ thành dòng tiền để thưởng cho cổ đông giúp ổn định kỳ vọng của nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp, cải thiện cơ chế lợi nhuận của công ty và chứng minh rằng Bitcoin không còn chỉ là mục tiêu đầu cơ hay biểu tượng của niềm tin, mà là tài sản dự trữ cốt lõi có thể hỗ trợ cổ tức của công ty và thích ứng với hoạt động kinh doanh. Khẩu hiệu dành cho thị trường; chiến lược phục vụ chu kỳ. Michael Saylor đã từ bỏ những khẩu hiệu cứng nhắc và duy trì logic cơ bản dài hạn. Từ những người truyền bá tiền điện tử cuồng nhiệt đến các nhà điều hành kinh doanh dày dạn kinh nghiệm, đây là sự chuyển đổi tất yếu đối với các tổ chức tiền điện tử, từ giai đoạn tăng trưởng không được kiểm soát sang giai đoạn trưởng thành tuân thủ pháp luật.