Tether phản ánh chiến lược của Ngân hàng Trung ương với việc mua vàng nhanh chóng và tuyển dụng nhân sự chủ chốt từ nhóm Kim loại quý của HSBC

Tether tăng cường đặt cược vào vàng với các nhà giao dịch kỳ cựu của HSBC khi nhu cầu toàn cầu tăng vọt

Nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, Tether, đang mở rộng phạm vi hoạt động sang thị trường vàng, chuyển từ tiền kỹ thuật số sang một trong những hình thức lưu trữ giá trị lâu đời nhất.

Công ty được cho là đã thuê hai nhà giao dịch kim loại cấp cao từ HSBC — Vincent Domien, người đứng đầu bộ phận giao dịch kim loại toàn cầu của ngân hàng, và Mathew O’Neill, người đứng đầu bộ phận tìm nguồn cung ứng kim loại quý cho Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi — để giám sát và mở rộng hoạt động kinh doanh vàng thỏi của mình.

Cả hai dự kiến ​​sẽ gia nhập vào những tháng tới sau khi hoàn thành thời hạn thông báo tại HSBC.

Xây dựng một đế chế vàng tư nhân

Tether đã âm thầm trở thành một trong những đơn vị nắm giữ vàng vật chất tư nhân lớn nhất, phản ánh hành vi của các thực thể có chủ quyền hơn là các công ty công nghệ tài chính.

Dự trữ của nước này hiện vượt quá 180 tỷ đô la, bao gồm khoảng 12 tỷ đô la vàng vật chất tính đến tháng 9 năm 2025.

Trong năm qua, công ty này được cho là đã mua hơn một tấn vàng mỗi tuần - một tốc độ hiếm thấy bên ngoài các ngân hàng trung ương.

Sự tích lũy này là một phần dự trữ hỗ trợ cho đồng tiền ổn định được neo giá bằng đô la Mỹ của Tether, USDT, và mã thông báo được neo giá bằng vàng, Tether Gold (XAUT).

Công ty sau có vốn hóa thị trường vào khoảng 2 tỷ đô la, được hỗ trợ bởi khoảng 1.300 thỏi vàng được lưu trữ trong các kho an toàn.

Mỗi thanh được đánh số và ghi chép riêng, giúp người nắm giữ mã thông báo có thể truy cập theo dõi tài sản vật chất thông qua quyền sở hữu dựa trên blockchain.

Stablecoin tư nhân phản ánh hành vi của Ngân hàng Trung ương

Thời điểm Tether mở rộng hoạt động kinh doanh vàng trùng với thời điểm các ngân hàng trung ương mua vàng thỏi kỷ lục.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã cùng nhau mua hơn 1.000 tấn vàng vào năm 2024 - tổng số cao thứ hai được ghi nhận - dẫn đầu là các nền kinh tế mới nổi tìm kiếm sự bảo vệ trước sự biến động liên quan đến đồng đô la.

Động thái của Tether dường như phù hợp với xu hướng này, phản ánh sự chuyển dịch rộng rãi hơn sang tài sản cứng trong bối cảnh động lực tiền tệ toàn cầu đang thay đổi.

Không giống như USDC của Circle, chủ yếu đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, sự phụ thuộc ngày càng tăng của Tether vào vàng thỏi báo hiệu sự chuyển hướng khỏi dự trữ dựa trên tiền pháp định.

Cách tiếp cận của công ty cho thấy họ coi vàng không chỉ là một công cụ phòng ngừa sự bất ổn của thị trường mà còn là biện pháp bảo vệ khỏi các rủi ro về quy định và địa chính trị.

Từ Bộ xử lý thanh toán đến Quản lý dự trữ tư nhân

Chiến lược dự trữ đang phát triển của công ty khiến nó giống một quỹ đầu tư quốc gia hơn là một bộ xử lý thanh toán.

Sở thích của Tether đối với tài sản hữu hình hơn là các công cụ tạo ra lợi nhuận đánh dấu sự chia rẽ triết lý quan trọng trong lĩnh vực stablecoin - tập trung vào tính bảo mật dài hạn hơn là lợi nhuận ngắn hạn.

Lợi nhuận năm 2024 của công ty là 13 tỷ đô la, nhờ thu nhập từ lãi suất và giá trị vàng tăng, đang trên đà đạt 15 tỷ đô la trong năm nay.

Những con số như vậy đưa Tether trở thành một trong những tổ chức tài chính có lợi nhuận cao nhất trên toàn cầu, làm mờ ranh giới giữa công ty công nghệ tài chính tư nhân và công ty quản lý tài sản tổ chức.

HSBC mất hai nhân vật chủ chốt trong giao dịch kim loại

Đối với HSBC, sự ra đi của Domien và O’Neill đánh dấu sự mất mát của hai nhân vật giàu kinh nghiệm trong giai đoạn thị trường vàng đang trên đà tăng trưởng mạnh mẽ.

Domien, người gia nhập HSBC từ Société Générale và trở thành người đứng đầu bộ phận giao dịch kim loại vào năm 2022, cũng là thành viên hội đồng quản trị của Hiệp hội thị trường vàng thỏi London — cơ quan đặt ra các tiêu chuẩn toàn cầu cho giao dịch vàng.

O’Neill, một cựu chiến binh của ngân hàng này từ năm 2008, đã quản lý các mối quan hệ trên khắp các trung tâm khai thác, lọc dầu và thương mại lớn ở Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi.

Động thái chuyển sang Tether của họ diễn ra khi nhu cầu về các nhà giao dịch vàng lành nghề ngày càng tăng cao.

Các ngân hàng và công ty hàng hóa đã mở rộng hoạt động kinh doanh kim loại của mình trong bối cảnh giá vàng tăng mạnh nhất kể từ năm 1979, được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, nhu cầu của nhà đầu tư và cái mà các nhà giao dịch gọi là "giao dịch phá giá" - sự chuyển dịch khỏi trái phiếu và tiền tệ truyền thống do lo ngại về sự xói mòn giá trị lâu dài.

Tính minh bạch vẫn là câu hỏi trung tâm

Mặc dù có sức ảnh hưởng ngày càng tăng, Tether vẫn tiếp tục phải đối mặt với sự giám sát về tính minh bạch.

Những người chỉ trích cho rằng nếu không có các cuộc kiểm toán độc lập thường xuyên hoặc công bố đầy đủ về dự trữ, những lo ngại về việc đảm bảo tài sản có thể vẫn tồn tại — ngay cả khi công ty đa dạng hóa sang các khoản nắm giữ thực tế.

Việc quản lý vàng thỏi vật chất ở quy mô này cũng gây ra những thách thức về mặt hậu cần và an ninh mạng.

Với sự tham gia của hai nhà giao dịch giàu kinh nghiệm nhất của HSBC, Tether dường như tập trung vào việc củng cố nền tảng hoạt động của mình — có khả năng chuyển đổi vai trò từ đơn vị phát hành mã thông báo kỹ thuật số thành một nhân tố quan trọng trong quản lý dự trữ toàn cầu.