Thị trường tiền điện tử đang trải qua đợt bán tháo toàn diện. Nguyên nhân nào dẫn đến sự sụt giảm này?

Tác giả: Glendon, Techub News

Kể từ khi Bitcoin giảm xuống dưới mức 90.000 đô la vào ngày 25 tháng 2, thị trường tiền điện tử đã suy thoái và thị trường đang trên đà đi xuống. Sáng nay, giá Bitcoin giảm xuống còn khoảng 82.200 đô la Mỹ, mức thấp mới kể từ ngày 12 tháng 11 năm 2024; giá Ethereum cũng giảm xuống còn khoảng 2.100 đô la Mỹ, xóa sạch mọi mức tăng kể từ tháng 8 năm 2024.  

Theo dữ liệu của Coinglass, tính đến thời điểm báo chí đưa tin, tổng số tiền thanh lý trong toàn bộ mạng lưới trong 24 giờ qua đã vượt quá 772 triệu đô la Mỹ, trong đó Bitcoin và Ethereum chiếm lần lượt 60% và 17%, và một số lượng lớn các vị thế mua altcoin cũng đã bị thanh lý chung trong hai ngày này.  

Khi tâm lý thị trường tiếp tục trong trạng thái "cực kỳ hoảng loạn", bất chấp sự sụt giảm lớn của Bitcoin và Ethereum, vẫn chưa có dấu hiệu nào cho thấy sự sụt giảm sẽ dừng lại. Vậy câu hỏi đặt ra là, nguyên nhân nào đã gây ra đợt lao dốc này trên thị trường tiền điện tử?  

Dựa trên nhiều yếu tố và phân tích, tác giả tin rằng sự sụp đổ của thị trường này có thể là hiện tượng "hoảng loạn" do sự cộng hưởng của nhiều yếu tố tiêu cực.  

Các yếu tố kinh tế vĩ mô của chính sách kinh tế vĩ mô 

Ở cấp độ vĩ mô, chúng ta có thể xem xét các yếu tố như tác động của sự không chắc chắn trong các chính sách gần đây của Trump, bong bóng trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và sự thất bại của kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed.  

Đầu tiên, mặc dù Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ của mình đối với Bitcoin như một "tài sản dự trữ chiến lược", nhưng ông vẫn chưa tích cực thúc đẩy việc xây dựng các chính sách tiền điện tử có liên quan kể từ khi nhậm chức. Nhưng trên thực tế, từ lâu trước khi Trump nhậm chức, thị trường đã được đẩy lên đỉnh điểm bởi nhiều kỳ vọng lạc quan khác nhau của các nhà đầu tư. Khi Trump tiếp tục thúc đẩy kế hoạch áp thuế quan của mình (chẳng hạn như áp dụng thêm thuế đối với hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada), một số nhà phân tích chỉ ra rằng điều này đã khiến mọi người lo lắng về một cuộc chiến tranh thương mại, dẫn đến sự gia tăng tâm lý sợ rủi ro, khiến các nhà đầu tư lựa chọn bán các tài sản có rủi ro cao như Bitcoin.  

Ngoài ra, quá trình xem xét các dự luật liên quan đến Bitcoin ở cấp tiểu bang Hoa Kỳ cũng bắt đầu bị cản trở. Hiện tại, hơn 30 tiểu bang tại Hoa Kỳ đã đề xuất các dự luật liên quan đến dự trữ Bitcoin chiến lược và đầu tư tài sản kỹ thuật số, nhưng một số chính quyền tiểu bang đã bác bỏ các đề xuất có liên quan. Đề xuất có ảnh hưởng nhất là dự luật "Cho phép Chính quyền Tiểu bang Đầu tư vào Bitcoin" của cơ quan lập pháp Nam Dakota dường như đã bị hoãn lại nhưng thực tế đã bị bác bỏ. Trong cùng thời gian, các dự luật dự trữ Bitcoin chiến lược do Montana và Wyoming đề xuất cũng đã bị bác bỏ.  

Chuỗi sự kiện này cũng phơi bày sự khác biệt giữa chính quyền Trump và các chính sách cấp tiểu bang. Các nhà đầu tư đột nhiên nhận ra rằng việc thông qua dự luật Bitcoin dường như không suôn sẻ như họ tưởng tượng. Khi kỳ vọng liên tục bị dập tắt, chắc chắn sẽ làm suy yếu niềm tin của thị trường vào cam kết "thân thiện với tiền điện tử" của chính quyền Trump ở một mức độ nào đó. Mặt khác, bong bóng chứng khoán Hoa Kỳ và động thái cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa xuất hiện, điều này cũng tác động đến thị trường tiền điện tử. Theo China Business News, tính đến ngày 26 tháng 2, cổ phiếu Hoa Kỳ đã bị bán tháo trong bốn ngày liên tiếp, với các cổ phiếu công nghệ nổi tiếng lao dốc từ mức cao, với mức giảm tích lũy từ 10% đến 35%. Một số nhà phân tích chỉ ra rằng tâm lý bán tháo đối với các cổ phiếu công nghệ có giá trị cao đang dần lan sang lĩnh vực tiền điện tử. Các nhà đầu tư lo ngại về sự bùng nổ của bong bóng chứng khoán Hoa Kỳ và khẩu vị rủi ro của họ đang giảm nhanh chóng, khiến các quỹ rút khỏi các tài sản có tính biến động cao như Bitcoin và Ethereum. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang đã chậm cắt giảm lãi suất. Trong môi trường lãi suất cao, sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu đã được tăng cường, điều này đã khiến một số quỹ chảy ngược từ các tài sản rủi ro như tiền điện tử sang tài sản đô la Mỹ.  

Thị trường tiền điện tử đang bị ảnh hưởng bởi những “kẻ tiêu cực” 

Thị trường tiền điện tử gần đây đã bị ảnh hưởng bởi những rắc rối bên trong và bên ngoài, và bị bao phủ bởi những “kẻ tiêu cực”.  

Kể từ tháng 2 năm nay, Bitcoin spot ETF đã trải qua "hiệu ứng chảy máu" nghiêm trọng. Là một kênh dòng vốn quan trọng cho các quỹ tổ chức, dữ liệu dòng vốn của nó cũng là một trong những chỉ số chính ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường. Tuy nhiên, trong suốt tháng 2, các quỹ ETF giao ngay Bitcoin gần như rơi vào tình trạng chảy ròng, bao gồm cả dòng chảy ròng lớn lên tới hơn 100 triệu đô la Mỹ.  

Theo dữ liệu của iChaingo, từ ngày 18 đến ngày 26 tháng 2, Giờ miền Đông, ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ đã trải qua tình trạng dòng tiền chảy ra ròng trong bảy ngày liên tiếp. Vào ngày 25 tháng 2, dòng tiền chảy ra ròng lên tới 1,14 tỷ đô la Mỹ, lập kỷ lục về dòng tiền chảy ra ròng trong một ngày lớn nhất kể từ khi ra mắt. Điều này tất yếu phản ánh kỳ vọng bi quan của các nhà đầu tư tổ chức về xu hướng giá ngắn hạn.  

So sánh thì mặc dù tình hình của ETF giao ngay Ethereum tốt hơn Bitcoin nhưng cũng trải qua năm ngày liên tiếp dòng tiền chảy ra ròng từ ngày 20 đến ngày 26 tháng 2. Tuy nhiên, những yếu tố tiêu cực mà Ethereum phải đối mặt không chỉ giới hạn ở đó.  

Trên thực tế, Ethereum từ lâu đã mắc kẹt trong tình thế tiến thoái lưỡng nan về mở rộng, đây cũng là lý do chính khiến giá của nó tương đối thấp trong hai tháng qua. Ethereum có kế hoạch khắc phục vấn đề về khả năng mở rộng thông qua bản nâng cấp Pectra, nhưng quá trình triển khai bản nâng cấp không hề suôn sẻ. Theo CoinDesk, bản nâng cấp Ethereum Pectra đã được kích hoạt trên mạng thử nghiệm Holesky nhưng cuối cùng không được xác nhận. Cho đến nay, các quan chức Ethereum vẫn chưa công bố lý do tại sao mạng thử nghiệm không hoàn thành.

Ngoài ra, Solana, từng là chủ đề bàn tán của thị trấn nhờ đồng tiền Meme, cũng đã phải chịu nhiều đòn giáng gần đây. Dưới sự phá hủy liên tiếp của đồng Meme coin TRUMP của Trump và đồng Meme coin LIBRA do Tổng thống Argentina thúc đẩy, giá trị tiềm năng của thị trường đồng Meme coin đã giảm mạnh. Một lượng lớn các nhà đầu tư đã mất hứng thú với đồng Meme coin. Thậm chí có nhiều nhà phân tích tin rằng cơn sốt đồng Meme coin sắp kết thúc. Vì lý do này, thị trường tiền Meme mà Solana dựa vào cũng rơi vào tình trạng trì trệ.  

Điều đáng lo ngại hơn nữa là Solana sắp mở ra "cơn bão" mở khóa token SOL quy mô lớn nhất. Theo Cointelegraph, Solana sẽ mở khóa hơn 11,2 triệu token SOL (trị giá khoảng 2 tỷ đô la) vào ngày 1 tháng 3, điều này chắc chắn sẽ khiến thị trường SOL "tệ hơn". Nhà phân tích tiền điện tử Artchick.eth đã phân tích rằng "hơn 15 triệu SOL (khoảng 2,5 tỷ đô la) dự kiến ​​sẽ gia nhập thị trường lưu thông trong ba tháng tới". Bị ảnh hưởng bởi điều này, SOL đã từng giảm xuống còn khoảng 130 đô la, thiết lập mức thấp mới kể từ ngày 18 tháng 9 năm 2024.  

Các cuộc tấn công thường xuyên của tin tặc 

Vào đêm ngày 21 tháng 2, sàn giao dịch tiền điện tử Bybit đã bị tấn công và hơn 400.000 Ethereum và stETH (với tổng giá trị tài sản hơn 1,5 tỷ đô la Mỹ) đã bị đánh cắp, trở thành vụ trộm lớn nhất trong lịch sử của giới tiền điện tử. Nó cũng đặt ra câu hỏi về tính bảo mật của tiền điện tử và gây ra tình trạng bán tháo hoảng loạn trong số đông đảo các nhà đầu tư. Mặc dù Bybit đã nỗ lực hết sức để giảm thiểu tác động tiêu cực, nhưng số lượng Ethereum khổng lồ bị tin tặc đánh cắp chắc chắn đã trở thành "mỏ" ảnh hưởng đến thị trường.

Tính đến thời điểm viết bài, theo dữ liệu giám sát của người dùng X Ember, trong 24 giờ qua, địa chỉ được đánh dấu là tin tặc Bybit đã rửa khoảng 71.000 Ethereum (trị giá khoảng 170 triệu đô la). Cho đến nay, khoảng 206.000 Ethereum đã được rửa, nhưng địa chỉ của tin tặc vẫn giữ 292.000 Ethereum (trị giá khoảng 685 triệu đô la). Trước đó, Embers đã tuyên bố rằng tin tặc dự kiến ​​sẽ chuyển đổi toàn bộ số ETH còn lại thành các tài sản khác (như BTC, DAI, v.v.) trong vòng nửa tháng.

Ngoài Bybit, nền tảng thanh toán stablecoin Infini cũng bị tấn công vào ngày 24 tháng 2 và gần 50 triệu đô la tài sản tiền điện tử đã bị đánh cắp. Mặc dù số tiền bị đánh cắp ít hơn nhiều so với vụ việc trước, nhưng các vụ tấn công mạng liên tiếp không chỉ làm tổn hại đến lòng tin của các nhà đầu tư mà còn tác động trực tiếp đến thị trường.

Tóm lại, đợt giảm giá này không chỉ là sự điều chỉnh nhu cầu của thị trường mà còn là phản ứng toàn diện của thị trường trước tình trạng rút vốn của các tổ chức, tác động của chính sách kinh tế vĩ mô, sự cố tin tặc và bong bóng vỡ. Tác giả tin rằng, về bản chất, sự gia tăng liên tục của các loại tiền điện tử như Bitcoin kể từ cuối năm 2024 đã tích lũy một số lượng lớn các lệnh chốt lời, nhưng kể từ đầu tháng 2, giá Bitcoin vẫn tiếp tục dao động trong khoảng từ 90.000 đến 100.000 đô la Mỹ, không thể vượt qua ngưỡng kháng cự, cùng với việc thiếu hỗ trợ tích cực lớn. Do đó, ngay cả khi không có yếu tố tiêu cực lớn nào, việc bán các lệnh chốt lời này sẽ gây áp lực rất lớn lên giá thị trường.

Tuy nhiên, mặc dù thị trường hiện tại đã bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, vẫn còn quá sớm để khẳng định rằng "thị trường tăng giá đã kết thúc".

Yu Jianing, đồng chủ tịch Ủy ban Blockchain của Hiệp hội Công nghiệp Truyền thông Trung Quốc, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Beijing Business Daily rằng "sự suy giảm hiện tại có thể là sự điều chỉnh kỹ thuật chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng dài hạn". Tác giả tin rằng trong ngắn hạn, chúng ta cần cảnh giác với rủi ro chạm đáy tiếp theo do cuộc khủng hoảng bán tháo gây ra, nhưng về trung và dài hạn, sự thanh lọc của thị trường có thể đặt nền tảng cho một chu kỳ mới. Ngoài ra, nếu chính quyền Trump đề xuất các chính sách liên quan đến tiền điện tử và các tiểu bang Hoa Kỳ thông qua các dự luật chiến lược về Bitcoin, điều này chắc chắn sẽ mang lại những diễn biến khó lường cho toàn bộ thị trường tiền điện tử.