Vụ kiện "con dao lớn" của SEC Mỹ xoay quanh Uniswap

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đưa ra cảnh báo tới UniSwap Labs vào thứ Tư, tuyên bố rằng họ có thể bắt đầu các thủ tục thực thi chống lại công ty. UniSwap Labs là người khởi xướng giao thức giao dịch phi tập trung UniSwap Protocol và UniSwap là giao thức hàng đầu trong lĩnh vực DeFi. Kể từ khi ra mắt cách đây 5 năm rưỡi, khối lượng giao dịch của nó đã vượt quá 2 nghìn tỷ USD, chiếm tổng khối lượng giao dịch là thị trường giao dịch phi tập trung, 55,5% số tiền.

Cảnh báo này được đưa ra dưới dạng Thông báo của Wells, thể hiện lời nhắc nhở không chính thức rằng SEC sẽ đưa ra cho các công ty có liên quan trước khi chính thức nộp đơn kiện, cung cấp các công ty có Cơ hội cuối cùng để bác bỏ cáo buộc. Tất nhiên, nhận được thông báo của Wells không có nghĩa là SEC chắc chắn sẽ khởi kiện. Tóm lại, đây là cơ hội cuối cùng để người nhận đưa ra bằng chứng và lập luận trước SEC nhằm thuyết phục SEC không hành động. Nếu SEC quyết định tiến hành, họ sẽ nộp đơn kiện chính thức và đưa ra “lệnh khởi kiện dân sự” (khiếu nại). Nhưng trong trường hợp bình thường, quy trình của Wells chỉ là hình thức. Có tin đồn rằng cơ quan này đã điều tra UniSwap từ khá lâu và SEC đang tìm cách tiến hành một cuộc đàn áp toàn diện đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.

"SEC không bình luận về sự tồn tại của một cuộc điều tra có thể xảy ra", người phát ngôn của cơ quan này cho biết trong một cuộc phỏng vấn.

Hiện tại, bản chất cụ thể của các cáo buộc của SEC đối với UniSwap Labs vẫn chưa được biết đến - mặc dù công ty đã xây dựng Giao thức UniSwap cùng tên nhưng nó không phải là điều khiển cốt lõi của giao thức.con người. Đánh giá từ các vụ kiện trước đây của SEC chống lại các công ty tiền điện tử nổi tiếng như Coinbase, bản chất của vụ kiện có nhiều khả năng bao gồm việc cung cấp trái phép chứng khoán chưa đăng ký cho công chúng hoặc không đăng ký làm nhà môi giới hoặc sàn giao dịch tuân thủ.

Sự thật cũng đã được xác nhận ở một mức độ nào đó. Tại cuộc họp báo vào chiều thứ Tư, Giám đốc điều hành UniSwap Mary-Catherine Read và Giám đốc pháp lý Marvin Amory nói các phóng viên rằng nội dung của thông báo Wells tập trung vào UniSwap với tư cách là một nhà môi giới chứng khoán chưa đăng ký và một sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký, nhưng không rõ liệu mã thông báo gốc UNI của UniSwap có được coi là chứng khoán tiềm năng trong thông báo của SEC hay không.

Thời điểm xảy ra vụ kiện mà UniSwap phải đối mặt khá tế nhị, ngay khi ngành công nghiệp tiền điện tử đang phàn nàn về SEC. Ngành công nghiệp nói chung tin rằng SEC quá tùy tiện trong việc xử lý các vấn đề trong lĩnh vực mã hóa, thực hiện các hành động thực thi mà không có quy tắc rõ ràng và không tính đến tính độc đáo của tiền điện tử dựa trên blockchain và phân quyền. Chủ tịch SEC, Gary Gensler phản bác rằng luật chứng khoán hiện hành rất rõ ràng và ngành công nghiệp tiền điện tử đang tìm kiếm sự đối xử đặc biệt nhưng không tuân thủ luật pháp – quan điểm này được Nhà Trắng và đặc biệt là đồng minh mạnh mẽ của Gensler, Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Elizabeth Warren, lặp lại.

Tất nhiên, trong lịch sử, xung đột giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và ngành công nghiệp tiền điện tử là rất thường xuyên và đã có nhiều vụ kiện cấp cao. Coinbase và Ripple là những trường hợp điển hình và trọng tâm của vụ kiện là thẩm quyền của SEC đối với tài sản kỹ thuật số và cách áp dụng thử nghiệm năm 1946 của Tòa án Tối cao về định nghĩa chứng khoán đối với tiền điện tử.

Những vụ kiện này đang diễn ra với nhiều kết quả khác nhau. Cả hai bên đều từng chiếm thế thượng phong, nhưng các phán quyết trong những năm gần đây đã cho thấy rằng SEC, với tư cách là cơ quan quản lý, Về mặt pháp lý, nó vẫn chiếm ưu thế tương đối dẫn đầu. Tuy nhiên, trong vụ kiện này, do tính độc đáo của công nghệ DeFi và chiến thắng pháp lý mà UniSwap Labs đạt được trong vụ kiện tập thể năm ngoái, kết quả của vụ kiện UniSwap vẫn khó dự đoán.

Xét về mặt ý nghĩa, kể từ khi DeFi bùng nổ vào mùa hè năm 2020, DeFi đã trở thành một phân khúc quan trọng của thị trường mã hóa và là thị trường quan trọng nhất. một là Giao thức UniSwap đã hoàn thành hơn 2 nghìn tỷ USD giao dịch và cộng đồng tài chính chính thống đang ngày càng chú ý đến công nghệ cơ bản của nó, do đó, kết quả của vụ kiện giữa SEC Hoa Kỳ và UniSwap Labs sẽ gây ra những hậu quả sâu rộng.

Không giống như các nhà môi giới hoặc sàn giao dịch tiền điện tử truyền thống, nền tảng DeFi không có tổ chức trung tâm làm đối tác và không có tổ chức nào kết nối người mua và người bán cho các giao dịch. Ngược lại, họ dựa vào các giao thức tự động được giám sát hoàn toàn bằng mã, đặt ra các yêu cầu cơ bản như quy tắc giao dịch, tài sản thế chấp, v.v.

Trong trường hợp của UniSwap Labs, người sáng lập Hayden Adams đã viết mã cơ bản ban đầu cung cấp nền tảng cho giao thức và công ty cung cấp cho người dùng khả năng giao dịch một số mã thông báo mật mã nhất định. Bản thân giao thức này là nguồn mở và đã được tham chiếu bởi nhiều dự án khác trong lĩnh vực DeFi.Dựa trên mã Uniswap nguồn mở, người dùng có thể trực tiếp tham gia vào các giao dịch thị trường mà không cần bất kỳ người trung gian nào với tiền đề tự quản lý tài sản.

Tính đặc biệt này đặc biệt quan trọng đối với khả năng phòng thủ của UniSwap Labs. Trên thực tế, UniSwap đã có kinh nghiệm tương đối phong phú trong việc giải quyết các vụ kiện tụng. Ngay từ ngày 9 tháng 4 năm 2022, các công ty luật Kim & Serritella và Barton của Hoa Kỳ đã tuyên bố khởi động một vụ kiện tập thể về chứng khoán, cáo buộc Uniswap Labs, Paradigm, a16z và các bị cáo khác vi phạm luật chứng khoán bằng cách phát hành và phát hành token kỹ thuật số trên nền tảng UniSwap . Bán chứng khoán chưa đăng ký, bao gồm cả token quản trị UNI của Uniswap.

Vụ kiện cho rằng UniSwap phải chịu trách nhiệm đối với các nhà đầu tư bị thiệt hại. Trong trường hợp đó, nguyên đơn đã sử dụng phép so sánh với ô tô, cho rằng cơ chế của Adams thực sự đã tạo ra một phương tiện tự lái nguy hiểm bị mất kiểm soát.

UniSwap Labs cũng phản hồi vấn đề này, lập luận rằng công nghệ mà họ phát triển là trung lập-công ty không chịu trách nhiệm về các hoạt động do các bên thứ ba khác sử dụng công nghệ thực hiện. .

Thẩm phán rõ ràng đã công nhận quan điểm này. Vào ngày 29 tháng 8 năm 2023, vụ án đã kết thúc. Các tài liệu tòa án từ Tòa án quận Hoa Kỳ cho Quận phía Nam New York chỉ ra rằng nền tảng UniSwap có khả năng và trong nhiều trường hợp, hoạt động hợp pháp; không có giao dịch nào giữa nguyên đơn với nền tảng và giao thức UniSwap; luật chứng khoán hiện hành không xuất hiện để che đậy chính giao thức DeFi vì việc sử dụng nó để lừa gạt người khác.

Thẩm phán cho rằng các nguyên đơn đã bị tổn hại bởi các nhà phát hành mã thông báo gian lận, những người đã lợi dụng hợp đồng cốt lõi của UniSwap, công ty đã tạo ra nền tảng này và các nhà phát hành mã thông báo lừa đảo. nhà phát hành đồng xu đã phạm tội gian lận, ít nhất là theo luật chứng khoán Hoa Kỳ. Điều này không có nghĩa là Uniswap phải chịu trách nhiệm về hành vi gian lận và gây ra thiệt hại.

Trong vụ kiện của SEC chống lại Coinbase vào tháng trước, mặc dù thẩm phán từ chối bác bỏ cáo buộc của công ty rằng họ cung cấp chứng khoán bất hợp pháp, nhưng họ vẫn phán quyết rằng sự phân cấp do Ví Coinbase cung cấp không thể được coi là nhà môi giới trong phạm vi quyền hạn của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch. Phán quyết này cũng là một ví dụ điển hình cho UniSwap, vì nó cũng hoạt động chủ yếu thông qua ví và DAPP. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là phán quyết không bao gồm giao diện hiển thị mà công ty có quyền kiểm soát, giao diện này trước đây có các token hiển thị nổi bật mà sau này được SEC Hoa Kỳ công nhận là chứng khoán.

Nhìn chung, trích dẫn quan điểm luật nhỏ của Web3, SEC vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức trong vụ kiện chống lại công ty. Đầu tiên, các giao dịch dựa trên giao thức UniSwap khó có thể áp dụng vào luật chứng khoán, trong vụ Risley kiện UniSwap Labs trước đó, chủ tọa phiên tòa đã nói rõ rằng do tính trung lập của công ty nên các giao dịch trên Uniswap không được áp dụng. đối với luật chứng khoán và đề xuất rằng "luật chứng khoán" Việc xác định xem có nên giao cho Quốc hội hay không."

Thứ hai, so với nhiều loại tiền điện tử có thể giao dịch trực tiếp, UniSwap dựa trên các giao thức nguồn mở và liên quan đến các Ứng dụng và ví không đáp ứng định nghĩa pháp lý về sàn giao dịch chứng khoán hoặc nhà môi giới theo các quy tắc ban đầu.

Cuối cùng, token UNI của UniSwap là token quản trị. Nó chỉ là token một chức năng và không đáp ứng định nghĩa pháp lý về bất kỳ loại bảo mật nào, bao gồm cả Đáp ứng định nghĩa về "hợp đồng đầu tư".

Ngoài ra, bản thân UniSwap cũng đang gặp khó khăn kể từ khi nhà phát triển bị bỏ tù trong sự cố TornadoCash. Theo BlockBeats, UniSwap đã thực hiện một lộ trình tuân thủ đầy đủ trong các hoạt động của nhóm: tất cả các giám đốc điều hành người Mỹ, các chính sách tuyển dụng và phúc lợi nhân viên đều tuân thủ đầy đủ luật pháp Hoa Kỳ cũng như lộ trình thoái vốn hợp pháp khỏi các thỏa thuận nguồn mở và các tổ chức phát triển.

Có lẽ vì điều này mà UniSwap tự tin vào sự tuân thủ của mình. Người sáng lập UniSwap đã nói rõ trong thư ngỏ rằng ông tin vào tính hợp pháp của các sản phẩm do công ty cung cấp và tin rằng công ty đã đứng về phía đúng đắn của lịch sử, đồng thời bày tỏ sự không hài lòng với các quy định không rõ ràng của SEC và đặt câu hỏi về hành vi của SEC. năng lực quản lý lấy FTX làm ví dụ, thậm chí ở cuối thư anh ấy còn tuyên bố rằng anh ấy sẽ không từ bỏ vụ kiện và có thể kháng cáo bằng mọi cách lên Tòa án tối cao, điều này cho thấy quyết tâm đấu tranh của anh ấy.

UniSwap Labs đang chuẩn bị đấu một "cuộc chiến xứng đáng" trước tòa, một người quen thuộc với vấn đề này cho biết và nói thêm rằng công ty đang hành động Quyết định của công ty đặt trụ sở tại Thành phố New York thay vì hoạt động ở nước ngoài phản ánh trực tiếp tính hợp pháp của công ty.

Mặc dù có vẻ hợp lý nhưng UNI vẫn đang chịu áp lực nặng nề do ảnh hưởng của vụ kiện. Theo dữ liệu thị trường, dưới ảnh hưởng của tin tức này, giá UNI đã giảm toàn bộ từ 14 USD xuống mức 9,38 USD hiện tại, giảm mạnh hơn 16,88% trong 24 giờ. Thật trùng hợp, chỉ một ngày trước khi SEC đưa ra cảnh báo, nhóm UniSwap/ví liên quan đến nhà đầu tư sớm đã bán 15.000 UNI trên chuỗi với mức giá trung bình là 11,18 USD. Mặc dù đây là sự sụt giảm về mặt vốn hóa thị trường nhưng nó vẫn gây ra sự khó chịu cho một số người liên quan.

Từ quan điểm của SEC, người ta cũng nghi ngờ tại sao một vụ kiện lại được đệ trình mà không có sự đảm bảo đầy đủ. Về vấn đề này, một số người cho rằng đây chỉ là thái độ đối đầu, xét cho cùng thì xung đột giữa SEC và ngành đã nổ ra, khi cuộc bầu cử đang đến gần, SEC cũng có thể phải chịu nhiều áp lực chính trị hơn. Bitcoin ETF đã bị nhiều người chỉ trích. Những người phản đối chỉ trích nó, vì vậy họ nóng lòng chờ đợi một sự kiện có chủ đích để chứng minh lập trường chuyên nghiệp của mình. Khi các nền tảng giao dịch tập trung hàng đầu bị khóa, họ đã mở rộng các xúc tu của mình sang lĩnh vực phi tập trung.

Nhưng mặt khác, theo các nhà phân tích trong ngành, hai quy định mới được SEC thông qua vào ngày 6 tháng 2 năm nay dường như đã khiến vụ kiện trở nên khó hiểu.

Các quy tắc chỉ ra những người tham gia thị trường đảm nhận vai trò đại lý nhất định, đặc biệt là những người đóng vai trò cung cấp thanh khoản quan trọng trên thị trường. Nhà đầu tư phải đăng ký với cơ quan quản lý SEC, trở thành thành viên của một tổ chức tự quản lý (SRO) và tuân thủ luật chứng khoán liên bang cũng như các nghĩa vụ pháp lý. Theo quy tắc cuối cùng, “Bất kỳ người nào tham gia vào các hoạt động được mô tả trong quy tắc đều là “đại lý” hoặc “đại lý chứng khoán chính phủ” và không có ngoại lệ hoặc miễn trừ, phải: Theo Mục 15(a) hoặc Mục 15 (a) Đăng ký 15C với Ủy ban, nếu có; trở thành thành viên của SRO; và tuân thủ luật chứng khoán liên bang và các nghĩa vụ pháp lý cũng như các quy tắc và yêu cầu hiện hành của SRO và Kho bạc."

Theo nội dung này, vẫn còn đáng thảo luận về việc liệu các nhà tạo lập thị trường tự động trong Defi và nhà cung cấp thanh khoản lớn nhất trong một cặp giao dịch nhất định có được đưa vào hay không, và nếu có, điều này có nghĩa là UniSwap và thậm chí cả Defi sẽ phải đối mặt với những thách thức trong những chỉ dẫn mới. Nhưng mặt tích cực là nếu UniSwap giành chiến thắng thành công lần này, nó sẽ xóa bỏ những trở ngại chính cho Defi và trở thành nền tảng của ứng dụng quy mô lớn trong lĩnh vực mã hóa.

Thành công hay thất bại có thể nằm ở một nước cờ này.

Tài liệu tham khảo:

Fortune: SEC chuyển sang kiện Uniswap nhằm cản trở lĩnh vực DeFi đang phát triển nhanh chóng;

Web3 Luật nhỏ: SEC dự định đệ đơn kiện UniswapLabs không thể thắng?