Các lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong tháng 5 là gì?

Nguồn: Grayscale; Biên soạn bởi: White Water, Golden Finance

• Trong các cơ quan quản lý Thị trường tiền điện tử đánh giá cao sau khi phê duyệt đơn đăng ký ban đầu cho Ethereum ETF giao ngay trên thị trường Hoa Kỳ, với Ethereum vượt trội so với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.

• Cũng trong tháng này, luật liên quan đến tiền điện tử đã đạt được tiến bộ tại Quốc hội. Một cuộc khảo sát mới được thực hiện bởi The Harris Poll thay mặt cho Grayscale cho thấy tiền điện tử vẫn là mối quan tâm của lưỡng đảng trước cuộc bầu cử tháng 11.

• Ngành tiền điện tử tài chính dẫn đầu ngành tiền điện tử của Grayscale, trong khi Bitcoin tụt lại phía sau một chút so với thị trường rộng lớn hơn, mặc dù dòng vốn ròng đổ vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ ngày càng tăng.

• Grayscale Research tin rằng tài sản kỹ thuật số có một tương lai tốt đẹp, mặc dù các thị trường vĩ mô đã định giá một cách thuận lợi và có thể bị ảnh hưởng bởi những bất ngờ bất lợi.

Vào tháng 5 năm 2024, thị trường tiền điện tử phục hồi trở lại khi các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ xuất hiện để mở đường cho giao dịch tại các quỹ giao dịch trao đổi Ethereum (ETF) giao ngay. Giống như Bitcoin ETF giao ngay ra mắt vào tháng 1 năm 2024, những sản phẩm mới này có thể mở ra loại tài sản tiền điện tử cho nhiều nhà đầu tư hơn và có thể giúp đẩy nhanh việc áp dụng các chuỗi khối công khai.

Ngoại trừ hàng hóa, hầu hết các loại tài sản truyền thống đều đạt được mức tăng trong tháng do biến động của thị trường nhìn chung giảm. . Trên cơ sở điều chỉnh rủi ro (nghĩa là có tính đến sự biến động của từng tài sản), tài sản có tiềm năng cao và tiền tệ của thị trường mới nổi (EM) dẫn đầu mức tăng (Biểu đồ 1). ETH đã vượt trội hơn cả về mặt tuyệt đối và trên cơ sở điều chỉnh rủi ro, trong khi lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro của Bitcoin nằm ở mức trung bình tài sản truyền thống. Chỉ số thị trường tổng thể của ngành tiền điện tử thang độ xám FTSE, thước đo lợi nhuận của các tài sản kỹ thuật số lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất, đã tăng 15% vào tháng 5 năm 2024, đạt mức vốn hóa thị trường là 2,3 nghìn tỷ USD.

Hình 1: Ethereum vượt trội so với thị trường tài sản truyền thống và tiền điện tử

Vào ngày 23 tháng 5 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt bảng 19b do một số tổ chức phát hành đệ trình. -4 bảng cho phát hiện các ETF Ethereum, cho thấy sự tiến bộ đáng kể trong việc niêm yết các sản phẩm này trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ. Chỉ vài ngày trước, sự chấp thuận của SEC dường như khó xảy ra; một tuần trước, ước tính từ nền tảng dự đoán phi tập trung Polymarket cho thấy khả năng được chấp thuận chỉ ở mức khoảng 10%. Vì việc phê duyệt không được mong đợi nên khi các nhà phân tích của Bloomberg tung ra tin tức về khả năng được phê duyệt vào ngày 20 tháng 5, giá ETH đã tăng khoảng 17% trong 5 giờ tới (Biểu đồ 2).

Hình 2: Hoa Kỳ có thể phê duyệt ETF giao ngay và giá ETH tăng cao

Dựa trên tiền lệ quốc tế, Grayscale Research tin rằng nhu cầu về Ethereum ETF giao ngay sẽ đạt 25% so với nhu cầu Bitcoin ETF giao ngay - 30% (Để biết thêm chi tiết, hãy xem báo cáo của chúng tôi "Trạng thái Ethereum" ). Về lâu dài, vốn hóa thị trường của Ethereum có thể sẽ phụ thuộc vào doanh thu phí của mạng và các nguyên tắc cơ bản khác, nhưng trong ngắn hạn, nhu cầu mới sẽ tăng lên đối với ETF có thể có tác động đến giá của mã thông báo. Mặc dù các sản phẩm này sẽ không cho phép đặt cọc, nhưng ít nhất là ở giai đoạn đầu, chúng tôi không kỳ vọng điều này sẽ có tác động đáng kể đến nhu cầu của nhà đầu tư. Lợi suất đặt cược của Ethereum chỉ là 3,6% và tất cả phí giao dịch cơ bản trên mạng đều bị đốt cháy, mang lại lợi ích cho tất cả những người nắm giữ mã thông báo với nguồn cung giảm. [1]

Ngoài sự chấp thuận bất ngờ đối với ứng dụng liên quan đến quỹ ETF Ethereum giao ngay, Quốc hội cũng đã đạt được tiến bộ về nhiều luật khác nhau liên quan đến quy định của ngành công nghiệp tiền điện tử . Vào ngày 8 tháng 5, Hạ viện đã bỏ phiếu thông qua nghị quyết bãi bỏ Bản tin Kế toán SEC (SAB) 121, trong đó yêu cầu các ngân hàng nắm giữ vốn để lưu ký tài sản kỹ thuật số, do đó hạn chế họ tham gia vào các dịch vụ lưu ký bất chấp các mối đe dọa từ Nhà Trắng; phủ quyết Nhưng 71 đảng viên Đảng Dân chủ vẫn bỏ phiếu ủng hộ quy định này. [2] Thượng viện sau đó đã thông qua đạo luật—cũng thông qua lưỡng đảng. Vào thứ Sáu, ngày 31 tháng 5, Tổng thống Biden đã phủ quyết dự luật với lý do cần phải bảo vệ người tiêu dùng. [3] Cuối tháng này, vào ngày 22 tháng 5, Hạ viện đã thông qua một dự luật khác tập trung vào tiền điện tử, Đổi mới tài chính và Công nghệ cho Đạo luật Thế kỷ 21 (FIT21). Đạo luật này sẽ cung cấp một khung pháp lý toàn diện cho tiền điện tử[4], hiện đang được Thượng viện xem xét. Trong bối cảnh của những sáng kiến ​​lập pháp gần đây, cuộc khảo sát mới nhất của Harris Poll được thực hiện thay mặt cho Grayscale cho thấy tiền điện tử là vấn đề lưỡng đảng, với quyền sở hữu tương tự giữa các đảng viên Đảng Cộng hòa (18%) và Đảng Dân chủ (19%) (Để biết chi tiết, vui lòng xem Cuộc bầu cử năm 2024: Vai trò của tiền điện tử).

Từ góc độ ngành tiền điện tử, Phân khúc hoạt động tốt nhất trong tháng 5 năm 2024 là Tài chính, tiêu dùng, văn hóa và thông minh nền tảng hợp đồng, bao gồm Ethereum (Hình 3). Như được thảo luận sâu hơn bên dưới, Ngành tài chính tiền điện tử có thể được hưởng lợi từ tiến trình phê duyệt Ethereum ETF giao ngay vì mạng Ethereum là nơi chủ yếu hoạt động của DeFi và nhiều dự án token hóa. Không gian tiền điện tử văn hóa và tiêu dùng đã được thúc đẩy nhờ sức mạnh của một số memecoin – mã thông báo chủ yếu được sử dụng cho giá trị giải trí và gắn liền với văn hóa internet. [5] Một số nội dung liên quan đến trò chơi điện tử cũng tăng lợi nhuận trong ngành tiền điện tử văn hóa và tiêu dùng. [6]

Hình 3: Các trường mã hóa liên quan đến tài chính hoạt động tốt

Bitcoin, thành phần tài sản tiền điện tử lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử tính theo vốn hóa thị trường, đã tụt lại một chút so với thị trường rộng lớn hơn, tăng 13% trong tháng 5. [7] Dòng tiền đổ vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ đã tăng trong tháng, với tổng trị giá 2,1 tỷ USD. [8] Kể từ khi ra mắt vào ngày 11 tháng 1, dòng vốn tích lũy vào Bitcoin ETF giao ngay đã đạt gần 14 tỷ USD (Hình 4). Trong khi đó, giá Bitcoin có thể đã bị giảm do lo ngại rằng các token liên quan đến Mt Gox có thể bị bán tháo. Sàn giao dịch tiền điện tử bị phá sản từng xử lý hơn 70% khối lượng giao dịch Bitcoin, nhưng nó đã phải vật lộn để thoát khỏi tình trạng phá sản trong thập kỷ qua. Tháng 9 năm ngoái, cơ quan quản lý phá sản đã thông báo rằng việc trả nợ cho chủ nợ sẽ bắt đầu vào tháng 10 năm 2024. Cuối tháng trước, các ví liên quan đến sàn giao dịch bị phá sản đã bắt đầu chuyển Bitcoin vào chuỗi, tập trung lại doanh số bán hàng trên thị trường tiền điện tử. [9] Mt Gox nắm giữ số Bitcoin trị giá gần 10 tỷ USD,[10] vì vậy việc bán có thể có tác động đáng kể nếu được chuyển đổi sang tiền tệ pháp định.

Hình 4: Dòng vốn tích lũy vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay gần đạt 14 tỷ USD

Tài chính Mã hóa Lĩnh vực tiền tệ chủ yếu được hỗ trợ bởi lợi nhuận từ mã thông báo Uniswap (UNI) và độ C (CEL). [11] Uniswap là một nhà tạo lập thị trường tự động dựa trên Ethereum, cho phép giao dịch mã thông báo phi tập trung mà không cần qua trung gian. Thị trường dường như đang giải thích việc phê duyệt một phần ETH ETF giao ngay nhìn chung là tích cực đối với các token tài chính phi tập trung (DeFi), bao gồm cả UNI. Mặc dù UNI đã đạt được hiệu suất hàng tháng mạnh mẽ trong suốt tháng, nhưng vào ngày 31 tháng 5, một cuộc bỏ phiếu quản trị để phân phối một phần doanh thu phí của giao thức trực tiếp cho chủ sở hữu mã thông báo đã bị trì hoãn, khiến giá giảm 6% vào ngày hôm đó. Riêng biệt, mã thông báo CEL đã tăng khoảng 750% trong bối cảnh một công ty cho vay tiền điện tử phá sản phá sản khiến hơn 90% nguồn cung cấp mã thông báo bị phá hủy. [12]

Cuối cùng, Trong lĩnh vực tiền điện tử Tiện ích và Dịch vụ, Chainlink (LINK) chiếm ưu thế về lợi nhuận, Tăng trưởng Dịch vụ tên Ethereum (ENS) và Livepeer (LPT). Sự trỗi dậy của LINK dường như phản ánh tin tức rằng người đồng sáng lập mạng oracle sẽ tham dự hội nghị đồng thuận cùng với đại diện của dịch vụ thanh toán SWIFT, cũng như thỏa thuận giữa Chainlink và Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) Chương trình thí điểm kết thúc vào năm 2020 – cả hai đều có thể là dấu hiệu cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống áp dụng các chuỗi khối công khai. [13] ENS Labs, tổ chức phát triển phần mềm ENS, đã công bố nhiều nâng cấp khác nhau cho dự án, bao gồm cả kế hoạch chuyển sang Ethereum Lớp 2. [14] Cuối cùng, Livepeer đã công bố một mạng con được thiết kế để hỗ trợ chia sẻ GPU và các hoạt động khác liên quan đến ngành trí tuệ nhân tạo (AI) (Xem báo cáo của chúng tôi Sự xuất hiện của trí tuệ nhân tạo và sự phối hợp giữa tiền điện tử). [15]

Thị trường tiền điện tử được hưởng lợi từ nhiều yếu tố thuận lợi, bao gồm dòng vốn ổn định vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ, nỗ lực của lưỡng đảng tại Quốc hội nhằm mang lại sự rõ ràng về quy định cho ngành và sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum trong nội bộ. các hoạt động. Miễn là bối cảnh thị trường vĩ mô vẫn thuận lợi,Grayscale Research tin rằng định giá có thể tiếp tục tăng trong suốt mùa hè (Bắc bán cầu) và hơn thế nữa. Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhấn mạnh là Thị trường tài chính đã sẵn sàng thuận buồm xuôi gió: nhiều tài sản truyền thống Biến động tiềm ẩn đã rơi (Hình 5). Do đó,Mặc dù bối cảnh thuận lợi có thể vẫn tồn tại nhưng thị trường có thể bị ảnh hưởng bởi triển vọng kinh tế, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và/hoặc chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sắp tới tác động của tin tức bất lợi.

Hình 5: Biến động ngụ ý giảm xuống mức thấp nhất của phạm vi

Tài liệu tham khảo

[2] Nguồn: Axios, American Banker.

[3] Nguồn: Axios, The Block.

[4] Nguồn: Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện.

[5] Vào giữa tháng 5, do việc kích hoạt lại tài khoản X của nhà giao dịch Keith Gill (hay còn gọi là Roaring Kitty), cổ phiếu đại chúng Tình trạng tương tự cũng xảy ra trên thị trường. Nguồn: New York Times.

[6] Ví dụ: IMX (+13%), PRIME (+18%) và YGG (+24%) . Nguồn: Artemis. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2024.

[7] Nguồn: Artemis. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2024.

[8] Nguồn: Bloomberg, Grayscale Investments. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2024.

[9] Nguồn: The Block.

[10] Nguồn: Arkham. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2024. Tài sản này cũng nắm giữ khoảng 141 nghìn Bitcoin Cash.

[11] "PEOPLE" cũng đóng góp đáng kể vào lợi nhuận của ngành tài chính tiền điện tử vào tháng 5 năm 2024.

[12] Nguồn: Artemis, Etherscan. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2024.

[13] Nguồn: Decrypt, CoinDesk.

[14] Nguồn: The Block.

[15] Nguồn: Livepeer.