Tác giả: Jesus Rodriguez, Coindesk; Biên soạn: Songxue, Golden Finance
Thị trường tiền điện tử sẽ bước vào một giai đoạn mới vào năm 2024, đầy lạc quan. Sau khi vượt qua sự hỗn loạn trong 18 tháng qua và được hỗ trợ bởi các phê duyệt quy định gần đây, những thay đổi trong chính sách tiền tệ và các cải tiến Web3 mới đang mở đường cho một làn sóng đổi mới về tiền điện tử.
Sự phát triển của tài chính phi tập trung (DeFi) đặc biệt hứa hẹn. Khi các ngân hàng trung ương ra tín hiệu cắt giảm lãi suất, lợi suất DeFi ngày càng trở nên hấp dẫn như một hình thức đầu tư thay thế. Ngoài ra, các hệ sinh thái mới và các giao thức thế hệ mới đang đưa những nguyên tắc tài chính mới vào không gian.
Tuy nhiên, để vượt qua vực thẳm áp dụng đại trà, giai đoạn này của DeFi cần phải khác với giai đoạn trước. Những trụ cột chính cần thiết để DeFi phát triển là gì? Chúng biểu hiện như thế nào trên thị trường này? Hãy khám phá nó.
DeFi v1: Ưu đãi, lợi ích, sự kết hợp và hack
Giai đoạn đầu tiên của DeFi thị trường Nó được đặc trưng bởi sự ra mắt của một hệ sinh thái có tính khuyến khích cao, tạo ra lợi ích nhân tạo và không bền vững trong mỗi hệ sinh thái, nhưng cũng đặt nền tảng cho sự đổi mới giao thức. Khả năng tồn tại của các chương trình khuyến khích thường bị thách thức nhưng chúng giải quyết được vấn đề khởi đầu ban đầu trong nhiều hệ sinh thái. Thật không may, khi điều kiện thị trường thay đổi, phần lớn hoạt động DeFi trong các hệ sinh thái này sẽ giảm, với lợi suất giảm xuống mức không còn hấp dẫn từ góc độ rủi ro-lợi nhuận.
Một khía cạnh đáng chú ý khác của DeFi v1 là sự thống trị của các giao thức phức tạp bao gồm nhiều chức năng, dẫn đến câu hỏi liệu chúng có nên được gọi là nguyên thủy tài chính hay không. Xét cho cùng, nguyên thủy là một chức năng và giao thức như Aave bao gồm hàng trăm tham số rủi ro và hỗ trợ chức năng tổng thể rất phức tạp. Các giao thức lớn này thường tạo ra các phân nhánh để kích hoạt chức năng tương tự trong các hệ sinh thái mới, dẫn đến sự gia tăng các phân nhánh giao thức trong Aave, Hợp chất hoặc Uniswap, cũng như các hệ sinh thái EVM khác nhau.
Đồng thời,các cuộc tấn công bảo mật đã trở thành trở ngại lớn cho việc áp dụng DeFi. Hầu hết các vụ hack DeFi đều là những sự kiện không đối xứng, trong đó một phần lớn TVL của giao thức bị mất. Sự kết hợp của những vụ hack này và sự sụt giảm lợi suất DeFi gốc đã khiến các nhà đầu tư nản lòng.
Bất chấp những thách thức này, DeFi v1 đã thành công rực rỡ. Hệ sinh thái đã vượt qua thành công các điều kiện thị trường cực kỳ khắc nghiệt, duy trì mức độ chấp nhận mạnh mẽ và một cộng đồng sôi động.
Nhưng liệu giai đoạn tiếp theo của DeFi có thể thích ứng với điều kiện thị trường mới và sự đổi mới công nghệ cần thiết để đạt được sự áp dụng phổ biến không?
Để xu hướng công nghệ lặp lại lần thứ hai đạt được mức độ tiếp nhận cao hơn so với xu hướng trước đó, điều kiện thị trường cần phải thay đổi hoặc công nghệ phải phát triển để thu hút thế hệ khách hàng mới. Đối với DeFi v2, chúng ta có thể chia các mốc quan trọng trong việc áp dụng nó thành ba phần:
DeFi v2 dành cho nhà phát triển: Chi tiết hơn và nguyên thủy mới hơn
Đối với các nhà phát triển, giai đoạn mới này của DeFi chịu ảnh hưởng bởi Kiểm soát các xu hướng có ảnh hưởng. Các giao thức đang chuyển đổi từ các cấu trúc nguyên khối sang các cấu trúc nguyên thủy nhỏ hơn, chi tiết hơn. Tôi đã gọi phong trào này là “DeFi vi mô nguyên thủy” trong một bài báo gần đây. Các giao thức như Morpho Blue cho phép kết hợp các nguyên hàm nguyên tử cho vay thành các chức năng phức tạp.
Ngoài ra, các nhà phát triển DeFi v2 sẽ được hưởng lợi từ sự xuất hiện của các hệ sinh thái độc đáo mới như EigenLayer hoặc Celestia/Manta, cung cấp nền tảng mới cho các nguyên tắc tài chính mới trong DeFi. Những người đổi mới ban đầu trong các hệ sinh thái mới này bao gồm các giao thức như Renzo hoặc EtherFi.
DeFi v2 dành cho tổ chức: quản lý rủi ro, sản phẩm có cấu trúc
Việc các tổ chức áp dụng DeFi v1 chủ yếu là Được quảng bá bởi các công ty tiền điện tử. Để đạt được điều này, DeFi v2 phải bổ sung các dịch vụ tài chính mạnh mẽ để bổ sung các dịch vụ tài chính mạnh mẽ nhằm hạ thấp rào cản gia nhập đối với các tổ chức. Có thể cho rằng,quản lý rủi ro sẽ trở thành tính chất nguyên thủy của DeFi v2, cho phép các tổ chức mô hình hóa chính xác lợi nhuận rủi ro trong DeFi. Điều này có thể dẫn đến các dịch vụ quản lý rủi ro phức tạp hơn.
Tính chi tiết ngày càng tăng của kiến trúc DeFi v2 cũng đồng nghĩa với việc thách thức lớn hơn đối với việc áp dụng của tổ chức. Để giải quyết vấn đề này, các nguyên thủy vi mô cần được tích hợp vào các giao thức có cấu trúc bậc cao hơn để mang lại sự phức tạp và mạnh mẽ mà các tổ chức yêu cầu. Các dịch vụ như cho vay ký quỹ, bảo hiểm hoặc tín dụng là cần thiết để các tổ chức mở khóa giai đoạn tiếp theo của DeFi. Kho tiền DeFi mang lại lợi nhuận trên các giao thức khác nhau và kết hợp cơ chế quản lý rủi ro và cho vay hoặc bảo hiểm là một ví dụ về sản phẩm có cấu trúc phù hợp với khuôn khổ thể chế.
Quy định vẫn là yếu tố X đối với các tổ chức áp dụng DeFi. Tuy nhiên, nếu không có những nguyên tắc cơ bản về thể chế như quản lý rủi ro và bảo hiểm thì gần như không thể có được một khung pháp lý kỹ lưỡng. Không có chúng, quy định chặt chẽ có thể là lựa chọn duy nhất. Từ góc độ này, việc xây dựng các khả năng cấp tổ chức trong DeFi v2 không chỉ nhằm tăng cường khả năng áp dụng mà còn giảm thiểu rủi ro hiện hữu trong không gian.
DeFi v2 dành cho nhà đầu tư bán lẻ: trải nghiệm người dùng và dịch vụ đơn giản hơn
Các nhà đầu tư bán lẻ bị ảnh hưởng bởi sự hỗn loạn của Thị trường DeFi ảnh hưởng nặng nề nhất đến những người đó. Tuy nhiên, sự xuất hiện của các hệ sinh thái mới đang dần thu hút các nhà đầu tư bán lẻ quay trở lại. Bất chấp xu hướng này, DeFi vẫn là một thị trường tiền điện tử. Làm việc với các giao thức DeFi vẫn là một khái niệm xa lạ đối với hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ và mức độ chi tiết của DeFi nguyên thủy khiến nó càng trở nên khó khăn hơn.
Bí mật nổi tiếng của DeFi là việc cải thiện trải nghiệm người dùng là điều quan trọng đối với sự chấp nhận của người dùng. Tuy nhiên, khi nghĩ về trải nghiệm người dùng, chúng ta có thể tham vọng hơn là chỉ đơn giản hóa việc tương tác với các giao thức DeFi. Trải nghiệm ví hầu như không thay đổi trong 5 hoặc 6 năm qua. Trải nghiệm ví bao gồm DeFi làm thành phần cốt lõi là cần thiết để tăng cường áp dụng bán lẻ.
Ngoài ra, sự tương tác của các nhà đầu tư bán lẻ với giao thức DeFi nên được trừu tượng hóa thông qua các nguyên tắc đơn giản hơn mà không yêu cầu họ phải trở thành chuyên gia DeFi. Hãy tưởng tượng bạn có thể yêu cầu một khoản vay với mức tài sản thế chấp phù hợp và cơ chế bảo vệ chỉ bằng một cú nhấp chuột mà không cần phải tương tác với các giao thức như Aave hoặc Hợp chất. Trải nghiệm người dùng trong DeFi là một vấn đề hiển nhiên nhưng cần được chú ý ngay lập tức.
Các điều kiện kinh tế vĩ mô và tình trạng hiện tại của thị trường tiền điện tử đang hội tụ để đẩy DeFi sang một giai đoạn mới. DeFi v2 nên kết hợp các nguyên tắc tài chính chi tiết và có thể tổng hợp hơn để cho phép các nhà phát triển tạo ra các giao thức mới cung cấp dịch vụ tài chính mạnh mẽ cho các tổ chức và cung cấp trải nghiệm người dùng tốt hơn nhằm loại bỏ các rào cản trong việc áp dụng cho các nhà đầu tư bán lẻ. Mặc dù giai đoạn đầu tiên của DeFi chủ yếu được thúc đẩy bởi các khuyến khích tài chính nhân tạo, nhưng DeFi v2 sẽ hướng đến tiện ích, hữu cơ hơn và đơn giản hơn để xác thực khả năng tồn tại của nó như một hệ thống tài chính song song với tài chính truyền thống.
JinseFinance
cryptopotato
Coindesk
Bitcoinist
Cointelegraph