Tại sao Goldman Sachs lại sai về Ethereum

Người viết: Brendan trên Blockchain Biên soạn bởi: Vernacular Blockchain

Vài năm trước, Ethereum vẫn là "em trai" của Bitcoin, được biết đến với tài chính phi tập trung (DeFi), NFT pixel và các thử nghiệm hợp đồng thông minh sáng tạo, và không phải là lựa chọn của các nhà đầu tư "nghiêm túc". Tuy nhiên, đến năm 2025, Ethereum đã trở thành tâm điểm của Phố Wall.

Goldman Sachs đã thể hiện hoàn hảo tư duy của các tổ chức truyền thống vào năm 2021, khi họ hạ thấp Ethereum là "quá bất ổn và đầu cơ" và gọi nó là "một giải pháp đang tìm kiếm vấn đề". Nhóm nghiên cứu của họ tin rằng công nghệ hợp đồng thông minh bị thổi phồng quá mức, các ứng dụng trong thế giới thực bị hạn chế và các khách hàng tổ chức "không có trường hợp sử dụng hợp pháp" cho các loại tiền tệ có thể lập trình. Họ không đơn độc, JPMorgan Chase gọi đó là "đá cưng", và các công ty quản lý tài sản truyền thống thậm chí còn bị xa lánh hơn.

Tuy nhiên, quan điểm này đã lỗi thời như việc gọi Internet là "ánh chớp nhoáng trong chảo". Ngày nay, Goldman Sachs đang âm thầm xây dựng cơ sở hạ tầng giao dịch dựa trên Ethereum, JPMorgan Chase đang xử lý hàng tỷ đô la giao dịch thông qua nền tảng Onyx chạy bằng Ethereum và các nhà quản lý tài sản từng e ngại hiện đang tung ra các sản phẩm liên quan đến Ethereum với tốc độ nhanh chóng.

Bước ngoặt thực sự đến vào năm 2024, khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cuối cùng đã chấp thuận một ETF giao ngay Ethereum. Điều này có vẻ không giống như một chủ đề bàn ăn thú vị, nhưng lại rất quan trọng. Không giống như Bitcoin, được phân loại đơn giản là "vàng kỹ thuật số", Ethereum là một vấn đề khó khăn đối với các cơ quan quản lý: làm thế nào để quản lý một blockchain có thể lập trình hỗ trợ mọi thứ từ nền tảng giao dịch phi tập trung đến thị trường nghệ thuật kỹ thuật số? Thực tế là cuối cùng họ đã giải quyết được vấn đề này và phát hành nó đủ để nói lên điều gì đó về hướng đi của ngành.

Cổng lũ ETF mở ra

Trong nhiều năm, đã có những nghi ngờ về tính rõ ràng về mặt quy định của Ethereum, đặc biệt là thái độ mơ hồ của SEC về việc liệu Ethereum có phải là chứng khoán hay không. Nhưng việc chấp thuận ETF đánh dấu một tín hiệu quan trọng: Ethereum đã trưởng thành thành một tài sản có thể đầu tư cho các quỹ hưu trí, công ty quản lý tài sản và thậm chí cả các văn phòng gia đình bảo thủ.

BlackRock là công ty đầu tiên ra mắt iShares Ethereum Trust và thành thật mà nói, việc theo dõi sự kiện ra mắt này giống như chứng kiến ​​"nỗi sợ bỏ lỡ" (FOMO) của các nhà đầu tư tổ chức theo thời gian thực. Fidelity theo sau, Grayscale đã chuyển đổi các sản phẩm hiện có của mình thành ETF và đột nhiên mọi công ty quản lý tài sản lớn đều ra mắt một sản phẩm Ethereum. Nhưng điều đáng chú ý hơn là các sản phẩm này không chỉ giới hạn ở các ETF thông thường theo dõi giá của ETH. Một số cũng kết hợp phần thưởng staking, nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức có thể kiếm được lợi nhuận từ các vị thế của họ giống như những người tham gia DeFi.

Hình ảnh hóa biến động giá Ethereum trước và sau khi được các tổ chức áp dụng

Doanh nghiệp hoàn toàn chấp nhận

Điều thực sự hấp dẫn là cách các doanh nghiệp tích hợp Ethereum vào các hoạt động kinh doanh thực tế. Đây không phải là dự trữ tài sản đầu cơ như Bitcoin, nhưng các doanh nghiệp đang xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật số trên Ethereum vì nó có thể giải quyết các vấn đề thực tế.

Giá trị thực sự của Ethereum đối với các tổ chức nằm ở cơ sở hạ tầng của nó như một blockchain có thể lập trình được, có thể xử lý các loại tiền tệ được mã hóa, hợp đồng kỹ thuật số và quy trình công việc tài chính phức tạp.

Các tổ chức đang nhanh chóng tham gia làn sóng này:

Franklin Templeton, một công ty quản lý 1,5 nghìn tỷ đô la tài sản, đã mã hóa một trong những quỹ tương hỗ của mình trên Ethereum và các nhà đầu tư hiện nắm giữ cổ phiếu kỹ thuật số trên blockchain, tận hưởng lợi ích của tính minh bạch và thanh toán 24/7.

JPMorgan, thông qua bộ phận blockchain Onyx của mình, đang thử nghiệm các khoản tiền gửi được mã hóa và hoán đổi tài sản bằng các mạng tương thích với Ethereum như Polygon và phiên bản doanh nghiệp của Ethereum Quorum.

Amazon AWS và Google Cloud hiện cung cấp các dịch vụ nút Ethereum, giúp các doanh nghiệp dễ dàng kết nối với mạng mà không cần phải xây dựng cơ sở hạ tầng riêng.

Microsoft đang hợp tác với ConsenSys để khám phá các trường hợp sử dụng của doanh nghiệp từ theo dõi chuỗi cung ứng đến hợp đồng thông minh tuân thủ.

Đây không còn chỉ là lĩnh vực của Những người chơi tiền điện tử bản địa. Những gã khổng lồ tài chính truyền thống đang thức tỉnh với các dịch vụ tài chính nhanh chóng, an toàn, tự động, không qua trung gian mà Ethereum cung cấp.

Cuộc trò chuyện giữa các giám đốc tài chính tại các công ty Fortune 500 đã hoàn toàn thay đổi. Thay vì đặt câu hỏi liệu blockchain có hợp lý không, họ đang hỏi làm thế nào để áp dụng tự động hóa hợp đồng thông minh vào thanh toán cho nhà cung cấp, tài trợ chuỗi cung ứng và các quy trình nội bộ nhanh nhất có thể. Hiệu quả đạt được là rõ ràng.

Các ngành công nghiệp trò chơi và giải trí đặc biệt cấp tiến. Các hãng game lớn đang mã hóa tài sản trong trò chơi, các nền tảng âm nhạc đang tự động hóa việc phân phối tiền bản quyền và các dịch vụ phát trực tuyến đang thử nghiệm kiếm tiền từ nội dung phi tập trung. Tính minh bạch và khả năng lập trình của Ethereum đã giải quyết nhiều thập kỷ vấn đề trong các ngành công nghiệp này gần như chỉ sau một đêm.

Tại sao Ethereum lại hấp dẫn các tổ chức đến vậy?

Ethereum cho phép các tài sản (cho dù là đô la, cổ phiếu, bất động sản hay tín dụng carbon) được số hóa, mã hóa và lập trình. Kết hợp với các loại tiền ổn định (như USDC hoặc USDT) chủ yếu chạy trên Ethereum, bạn đột nhiên có nền tảng để xây dựng một hệ điều hành tài chính hoàn toàn mới.

• Bạn cần thanh toán tức thời xuyên biên giới?

• Bạn cần thanh toán có thể lập trình dựa trên các mốc thời gian theo hợp đồng?

• Bạn cần minh bạch mà không mất quyền kiểm soát?

• Ethereum có thể làm được tất cả những điều này và hơn thế nữa.

Cùng với các mạng Lớp 2 như Arbitrum và Optimism, các giải pháp này mở rộng khả năng của Ethereum, giảm phí và tăng tốc đáng kể. Nhiều tổ chức chọn xây dựng trên các mạng Lớp 2 để tăng hiệu quả trong khi vẫn tận dụng được tính thanh khoản và bảo mật của Ethereum.

Tất cả sự áp dụng của tổ chức này đều gắn liền với lớp cơ sở hạ tầng mà hầu hết mọi người bỏ qua. Các công ty như BTCS Inc ngày càng hỗ trợ cơ sở hạ tầng cần thiết để các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào Ethereum và các sản phẩm như ETH ETF. BTCS tập trung vào việc vận hành các nút xác thực Ethereum an toàn cấp doanh nghiệp, duy trì tính toàn vẹn của mạng và cho phép các tổ chức tham gia staking mà không phải giải quyết các vấn đề phức tạp về mặt kỹ thuật. Mặc dù họ không phải là đơn vị lưu ký hoặc đơn vị phát hành ETF, nhưng hoạt động của các nút xác thực của họ hỗ trợ chức năng và độ tin cậy của Ethereum, nâng cao khả năng phục hồi và tính minh bạch của mạng lưới mà các nhà đầu tư tổ chức yêu cầu.

Nhìn về tương lai

Xu hướng tương lai là gì? Tôi nghĩ hướng đi rất rõ ràng. Ethereum đang trở thành lớp cơ sở hạ tầng cho tài chính lập trình. Chúng ta không còn chỉ nói về giao dịch tiền mã hóa nữa mà còn là cho vay tự động, bảo hiểm lập trình, bất động sản được mã hóa và tài chính chuỗi cung ứng hoạt động 24/7.

Tích hợp với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) là một cơ hội lớn khác. Khi các quốc gia phát triển các chiến lược tiền kỹ thuật số, nhiều quốc gia đang cân nhắc các giải pháp tương thích với Ethereum để cho phép tương tác liền mạch giữa các loại tiền kỹ thuật số do chính phủ phát hành và hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn.

Quan trọng hơn, sự chấp thuận của các tổ chức này đang thúc đẩy sự rõ ràng về mặt quy định mà toàn bộ ngành đã mong đợi từ lâu. Khi các tổ chức tài chính lớn xây dựng các sản phẩm xung quanh Ethereum, các cơ quan quản lý có động lực mạnh mẽ để phát triển các khuôn khổ khả thi thay vì các hạn chế chung chung.

Chúng ta đang chứng kiến ​​một công nghệ bắt đầu là một nền tảng thử nghiệm dần trở thành cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng. Việc chấp thuận ETF là rất quan trọng, nhưng đó chỉ là khởi đầu. Câu chuyện thực sự là Ethereum sẽ thay đổi cơ bản cách thức vận hành các dịch vụ tài chính, cách các doanh nghiệp quản lý hoạt động và cách giá trị chảy trong nền kinh tế toàn cầu.

Thành thật mà nói, tôi nghĩ chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi này. Việc áp dụng theo thể chế hiện tại chỉ là bước khởi đầu cho quá trình tích hợp tiền lập trình và tài chính truyền thống trên quy mô lớn.