Tại sao việc áp dụng Ethereum ETF là không thể tránh khỏi?

Tác giả: Daniel Kuhn, CoinDesk; Người biên soạn: Deng Tong, Golden Finance

Cách tiếp cận của Hoa Kỳ không có gì đáng ngạc nhiên. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ không nhảy vào cuộc vận động của quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Ethereum (ETH). Hôm qua, tổ chức này đã đặt cược vào đề xuất Ethereum ETF của BlackRock, được đệ trình lần đầu vào tháng 11, vài tháng sau khi nhà quản lý tài sản bất ngờ quyết định thử tung ra một quỹ Bitcoin giao ngay.

Báo cáo của SEC nêu rõ: “Ủy ban tin rằng việc chỉ định khoảng thời gian dài hơn để thực hiện hành động đối với những thay đổi quy tắc được đề xuất là phù hợp để có đủ thời gian xem xét những thay đổi quy tắc được đề xuất và các vấn đề được nêu ra trong đó.” Nó đã sử dụng nhiều ngôn ngữ tương tự vào tuần trước đồng thời trì hoãn việc ra mắt Quỹ Fidelity Ethereum.

Đây là quyết định được hầu hết các nhà phân tích thị trường dự đoán. Các nhà phân tích của JPMorgan Chase (JPM) cho biết trong một báo cáo gần đây rằng không có quá 50% khả năng SEC sẽ phê duyệt một quỹ ETF dựa trên ETH vào tháng 5. James Seyffart, một chuyên gia kỳ cựu về ETF tại Bloomberg, cho biết sự chậm trễ trong các đề xuất giao ngay của Ethereum ETF có thể sẽ “tiếp tục xảy ra lẻ tẻ” trong những tháng tới.

Vậy chính xác thì cần những gì để niêm yết ETH ETF? Tình hình dường như thậm chí còn đơn giản hơn so với Bitcoin ETF, vốn chỉ mới xuất hiện gần đây sau một số lần trì hoãn tại SEC. Trong nhiều năm,Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã do dự trong việc phê duyệt quỹ Bitcoin vì lo ngại về khả năng thao túng thị trường.

BlackRock, nhà phát hành ETF hàng đầu thế giới và nhà quản lý tài sản lớn nhất, là công ty đầu tiên phát triển các giao thức giám sát sàn giao dịch để xoa dịu những lo ngại này, với 11 nhà phát hành ETF. Một số nhượng bộ lớn cũng đã được đưa ra cho các cơ quan quản lý, chẳng hạn như như thanh toán bằng tiền mặt thay vì Bitcoin, để được chấp thuận.

Nhưng cuối cùng, chiến thắng tại tòa của Grayscale đã buộc Chủ tịch SEC Gary Gensler phải phê duyệt các sản phẩm tài chính dựa trên Bitcoin. Một thẩm phán kháng cáo đã chỉ trích logic trước đó của cơ quan trong việc phê duyệt các quỹ ETF dựa trên hợp đồng tương lai chứ không phải các quỹ ETF giao ngay là không chính xác và yêu cầu cơ quan này đánh giá lại các tiêu chuẩn niêm yết.

Vì vậy, đây có thể là một dấu hiệu tốt cho thấy quỹ ETF tương lai ETH đã được ra mắt. Tuy nhiên, Gensler cho biết trong một tuyên bố công khai rằng quyết định phê duyệt Bitcoin ETF “không hề báo hiệu sự sẵn lòng của Ủy ban trong việc phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết đối với chứng khoán tài sản tiền điện tử”.

Ủy viên SEC Hester Peirce, Cơ quan quản lý tiền điện tử chuyên nghiệp nhất nước Mỹ Cơ quan quản lý gần đây cho biếtSEC không có kế hoạch ra tòa về ETH ETF và cho biết họ sẽ “áp dụng tiền lệ” khi đưa ra quyết định. Peirce thường xuyên chia tay với các đồng nghiệp trong ủy ban của mình và đưa ra các tuyên bố công khai chỉ trích nhiều thách thức pháp lý của cơ quan đối với các công ty và dự án tiền điện tử.

Sau khi Gensler tuyên bố ra mắt Bitcoin ETF, Peirce nói trong một tuyên bố công khai gay gắt rằng cơ quan này đã "phung phí một thập kỷ cơ hội để thực hiện công việc của chúng tôi" và đó là một "sự thất bại trong việc thực hiện công việc của chúng tôi". vì vậy." Một câu chuyện cần thiết nhưng có hậu quả" giúp duy trì nhu cầu của nhà đầu tư đối với sản phẩm và "thúc đẩy các nhà đầu tư bán lẻ" giao dịch Bitcoin theo cách kém hiệu quả hơn. ”

Mặc dù Peirce hiện nói rằng SEC và Gensler đã rút ra bài học và do đó sẽ không thay đổi “mục tiêu” của họ như những người đăng ký Bitcoin ETF, nhưng cô ấy vẫn do dự khi “dự đoán điều gì sẽ xảy ra với bất kỳ” sản phẩm tiền điện tử cụ thể nào Trong cuộc phỏng vấn với Coinage, cô lưu ý rằng việc chuẩn bị ETF sẵn sàng cho thị trường đòi hỏi “rất nhiều công việc” và “sự thật và hoàn cảnh” rất quan trọng.

“Quốc hội không trao cho chúng tôi quyền để Peirce nói: "Hãy cho mọi người biết cụ thể liệu khoản đầu tư có phù hợp với họ hay không".

Bitcoin dễ dàng được chấp thuận hơn vì đây là tài sản tiền điện tử duy nhất được các cơ quan quản lý phân loại thống nhất là hàng hóa. Các nhà quản lý ban đầu cho biết " Hoàn toàn phi tập trung", ông nêu lên mối lo ngại về ETH, đặc biệt là sau khi mạng chuyển sang cơ chế đặt cược.

Nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của JPMorgan đã viết: “SEC đang nhắm mục tiêu ETH cho các vụ kiện chống lại các sàn giao dịch tiền điện tử nhằm vào các sàn giao dịch tiền điện tử. cung cấp dịch vụ đặt cược trên các chuỗi khối bằng chứng cổ phần, bao gồm cả Ethereum, khiến cho việc phê duyệt một quỹ ETF giao ngay Ethereum trở nên khó khăn hơn, ít nhất là cho đến khi những vụ kiện đó được giải quyết. ”

Panigirtzoglou cũng lưu ý rằng SEC đã không đề cập trực tiếp đến ETH trong vụ kiện chống lại các sàn giao dịch tiền điện tử Kraken, Coinbase hoặc Binance vì bị cáo buộc vi phạm luật chứng khoán, cho thấy rằng họ thực sự có thể coi tiền điện tử là Classified như một loại hàng hóa. Ngoài ra, nếu SEC tranh cãi về ETH ETF, nó có thể phải tranh chấp với Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai.

Tất cả những điều này đều gợi ý về ETH ETF là không thể tránh khỏi, nhưng nhiều rào cản vẫn còn ở phía trước.

Mặc dù hành động trì hoãn của SEC ở đây ngăn cản người tiêu dùng Hoa Kỳ tiếp cận với loại tiền điện tử lớn thứ hai bằng một loại tiền tệ an toàn, được ưu đãi về thuế, nhưng cuối cùng có thể tốt cho Ethereum. Peirce đã nhiều lần nói rằng bằng cách thách thức các ETF Bitcoin, SEC đang gián tiếp kích thích nhu cầu bằng cách tạo ra một "cơn sốt giả tạo" xung quanh các sản phẩm này.

Bà nói: "Quốc hội". mọi người xem một khoản đầu tư cụ thể có phù hợp với họ hay không, nhưng chúng ta lại lạm dụng thủ tục hành chính để che giấu những khoản đầu tư mà chúng ta không thích với công chúng. ”