Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay? không chắc chắn

Những thay đổi đáng kể được chính phủ Hoa Kỳ công bố và mong đợi về thương mại, nhập cư và chi tiêu tài chính có nghĩa là kỳ vọng về lãi suất có thể thay đổi vào cuối năm nay.

Cục Dự trữ Liên bang đã công bố vào thứ Tư (ngày 19 tháng 3) rằng họ sẽ giữ nguyên lãi suất. Đồng thời, Bản tóm tắt dự báo kinh tế cho thấy lãi suất có thể được cắt giảm hai lần trong năm nay, tương tự như dự báo mà Cục Dự trữ Liên bang đưa ra tại cuộc họp vào tháng 12 năm ngoái.

Lập trường chờ đợi và quan sát của Cục Dự trữ Liên bang đã đủ để thúc đẩy Phố Wall. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng 384 điểm, tương đương 0,9%, vào thứ Tư, S&P 500 tăng 1,1% và Nasdaq Composite tăng 1,4%.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nên chủ quan trước dự báo về hai lần cắt giảm lãi suất, vì những thay đổi đáng kể đã và đang được chính phủ Hoa Kỳ công bố về thương mại, nhập cư và chi tiêu tài chính có nghĩa là kỳ vọng về lãi suất có thể thay đổi vào cuối năm nay.

Nói cách khác, Fed có thể cắt giảm lãi suất hai lần, nhiều hơn hai lần, ít hơn hai lần hoặc không cắt giảm lãi suất.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell phát biểu tại một cuộc họp báo vào thứ Tư: "Mức độ bất ổn hiện đang ở mức cao bất thường và trước tiên chúng ta phải quan sát tình hình sẽ diễn biến như thế nào. Theo như tôi biết, không ai có nhiều niềm tin vào dự báo của họ."

Thị trường tương lai lãi suất dự báo khả năng cắt giảm lãi suất trong bốn cuộc họp lãi suất tiếp theo

Lưu ý: Phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang hiện tại là 4,25%-4,5%. Dữ liệu tính đến 3:25 chiều theo giờ miền Đông ngày 19 tháng 3.

Nguồn: CME Federal Reserve Watch

Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ sẽ chậm lại trong năm nay và lạm phát sẽ tăng, tức là Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ rơi vào tình trạng đình lạm trong năm nay. "Tóm tắt dự báo kinh tế" cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đã hạ dự báo ban đầu về tốc độ tăng trưởng GDP thực tế của Hoa Kỳ năm 2025 xuống 1,7% từ mức 2,1% vào tháng 12 năm ngoái và dự kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp năm nay là 4,4%, cao hơn mức dự báo trước đó là 4,3%.

Việc điều chỉnh tăng kỳ vọng lạm phát cho năm 2025 và 2026 đặc biệt đáng chú ý. Cục Dự trữ Liên bang hiện kỳ ​​vọng chỉ số giá PCE sẽ tăng 2,7% vào cuối năm nay, cao hơn mức 2,5% dự kiến ​​vào tháng 12 năm ngoái. Ngoài ra, Fed không kỳ vọng lạm phát sẽ giảm xuống mức mục tiêu 2% cho đến năm 2027.

Trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát tăng cao, Fed có thể sẽ tiếp tục chờ đợi và xem xét chứ không cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, bất chấp sự ổn định hiện tại của thị trường lao động, Powell chỉ ra rằng nếu số lượng sa thải tăng đáng kể, điều này có thể nhanh chóng đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên cao, khiến Fed phải cắt giảm lãi suất nhiều lần trong thời gian còn lại của năm.

Trong cuộc họp báo kéo dài khoảng 60 phút, Powell đã nhắc đến từ "bất ổn" 18 lần. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cũng chỉ ra trong một tuyên bố chính thức sau cuộc họp rằng "sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã gia tăng".

Một trong những lý do khiến triển vọng kinh tế gia tăng sự không chắc chắn là tác động có thể xảy ra của thuế quan của Trump. Powell cho biết: "Bản tóm tắt dự báo kinh tế không cho thấy lạm phát sẽ giảm thêm nữa. Thuế quan là lý do chính".

Powell chỉ ra rằng thuế quan dẫn đến tăng giá là "kịch bản kỳ vọng cơ bản" của Fed, nhưng giá cả tăng do thuế quan sẽ là "hiện tượng tạm thời".

Powell cho biết: "Nếu lạm phát do thuế quan gây ra biến mất nhanh chóng mà không cần chúng ta hành động, thì chúng ta không cần phải lo lắng quá nhiều về lạm phát. Điều này sẽ phụ thuộc vào việc lạm phát do thuế quan gây ra có tăng rất nhanh hay không và liệu kỳ vọng lạm phát có được kiểm soát hiệu quả hay không."

Powell cho biết ngay cả khi không tính đến tác động của thuế quan, con đường lạm phát của Hoa Kỳ trong năm nay có thể sẽ gập ghềnh. Ông lưu ý rằng mức tăng mạnh của lạm phát hàng hóa trong hai tháng đầu năm đã lấn át mọi tác động đáng kể từ thuế quan.

Nhưng Powell khẳng định lại rằng ông tin chính sách lãi suất của Fed đang có vị thế tốt để ứng phó với những thay đổi trong động lực kinh tế. Ông cho biết các quan chức đang tập trung vào "dữ liệu cứng" thay vì "dữ liệu mềm" như chỉ số tâm lý và niềm tin đã giảm mạnh trong những tháng gần đây.

Powell cho biết: "Dữ liệu cụ thể như việc làm và chi tiêu của người tiêu dùng vẫn ở mức lành mạnh."

Powell cho biết Fed không bỏ qua sự suy giảm niềm tin của người tiêu dùng, nhưng mối tương quan giữa dữ liệu đó và hoạt động kinh tế gần đây không mạnh.

Powell cũng hạ thấp tầm quan trọng của sự gia tăng mạnh mẽ trong kỳ vọng lạm phát dài hạn trong cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan, gọi đó là một "giá trị ngoại lệ". Ông lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát được đo lường bằng các cuộc khảo sát khác, bao gồm cuộc khảo sát do Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York thực hiện, vẫn ổn định.

Cách tiếp cận chờ đợi và quan sát của Fed đối với hoạt động kinh tế và lạm phát có nghĩa là các quan chức Fed có thể mất nhiều tháng để có được "sự rõ ràng" mà họ mong muốn.

Nhà kinh tế trưởng của Fitch Brian Coulton bình luận: "Việc FOMC điều chỉnh giảm mạnh dự báo tăng trưởng kinh tế và điều chỉnh tăng dự báo lạm phát cơ bản làm nổi bật tác động tiêu cực của việc tăng mạnh thuế quan của Hoa Kỳ. Cùng với cuộc khảo sát gần đây cho thấy kỳ vọng của các hộ gia đình Hoa Kỳ về lạm phát trong năm năm tới đã tăng mạnh, công việc của Fed sẽ trở nên khó khăn hơn, điều này cũng có nghĩa là các quan chức sẽ phải tạm dừng trong một thời gian khá dài và hoãn thời điểm cắt giảm lãi suất thêm nữa."

Nhà kinh tế trưởng của RSM Joe Brusuelas chỉ ra rằng sự không hành động của Fed có thể đẩy nhanh tác động của chính sách thương mại Hoa Kỳ. Ông cho biết: "Lập trường chờ đợi và quan sát của Fed sẽ bị thách thức do mức độ không chắc chắn cao về quy mô và phạm vi của cú sốc thương mại. Tiết lộ lớn nhất về quyết định lãi suất này đối với các doanh nghiệp, nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư là tránh rủi ro cho đến khi có thể xác định được quy mô của cú sốc thương mại và xây dựng được quy mô mới của các quy tắc thương mại và tài chính."