Liệu đợt giảm một nửa Bitcoin tiếp theo có phải là một chu kỳ cường điệu khác không?

Tác giả: Daniel Kuhn, CoinDesk; Biên soạn bởi: Songxue, Golden Finance

Giờ đây, khi một quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) đã hoạt động tại Hoa Kỳ, những người theo dõi thị trường đang tìm kiếm các sự kiện động thái tăng giá tiềm năng tiếp theo để thúc đẩy lợi nhuận của tiền điện tử. Sau quyết định được chờ đợi từ lâu của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để phê duyệt các sản phẩm tài chính này, Bitcoin ETF đã vượt quá và hoạt động kém hơn kỳ vọng – minh họa cho điểm mạnh và điểm yếu của một thị trường bị cường điệu hóa.

Ba quỹ ETF Bitcoin hàng đầu đã chứng kiến ​​dòng vốn đổ vào vượt quá 500 triệu USD (không bao gồm quỹ 22 tỷ USD của Grayscale, vốn phát triển từ quỹ tín thác GBTC hiện tại. Các quỹ đã chuyển đổi và đã chứng kiến dòng tiền chảy ra đáng kể),điều này cho thấy nhu cầu của khách hàng đối với giao dịch trên sàn giao dịch truyền thống là rất lớn. Trong những tuần trước ngày phê duyệt thứ Tư, ngày 10 tháng 1, Bitcoin đã tăng lên mức cao gần đây khoảng 48.000 USD.

Nhiều nhà phân tích và nhà giao dịch hiện đang hy vọng rằng đợt giảm một nửa Bitcoin sắp tới - sự cắt giảm đáng kể về tốc độ phát hành Bitcoin mới cho những người xác thực mạng, còn được gọi là thợ mỏ - có thể là chất xúc tác cho giá tiền điện tử. thành chất xúc tác. Có một cuộc tranh luận kéo dài về việc liệu những sự kiện kích hoạt theo chương trình này, diễn ra bốn năm một lần, có được “định giá” hay không.

Việc phê duyệt Bitcoin ETF vào tuần trước có thể là dấu hiệu cho thấy điều gì sẽ xảy ra trong chu kỳ cường điệu Bitcoin tiếp theo. Việc ra mắt 11 quỹ Bitcoin mới rõ ràng là một thời điểm bán tháo, ít nhất là trong nhận thức muộn màng và Bitcoin đã giảm khoảng 12% xuống còn 42.250 USD vào thời điểm hiện tại. Còn quá sớm để biết liệu Bitcoin ETF có thu hút hàng tỷ đô la và các nhà đầu tư hay không, dự đoán này phụ thuộc vào nhu cầu thực tế đối với Bitcoin.

Trong khi đó, câu chuyện về việc giảm một nửa Bitcoin (và đôi khi là giảm một nửa) là câu chuyện từ phía cung: Giả sử việc sử dụng mạng Bitcoin vẫn ổn định hoặc tăng lên thì các thế hệ mới sẽ tham gia vào thị trường. có khả năng tăng lên sau khi nguồn cung tiền xu bị hạn chế.

Ở một mức độ nào đó, câu chuyện kể về việc giảm một nửa Bitcoin là một sự hợp lý hóa sau đó, vìBitcoin đã thực sự tăng giá trong những tháng sau mỗi đợt giảm một nửa cho đến nay. Ví dụ: sáu tháng sau đợt halving thứ hai của mạng vào năm 2016 (khi phần thưởng Bitcoin cho mỗi khối giảm từ 25 BTC xuống 12,5 BTC), lần đầu tiên Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 1.000 USD. Một đợt tăng giá tương tự đã xảy ra vào năm 2020, khi Bitcoin đạt mức cao mới mọi thời đại.

Nhưng ngoài sự gia tăng thông thường về tâm lý lạc quan và mức độ đưa tin của phương tiện truyền thông trước sự kiện halving, có rất ít ý kiến ​​cho rằng những đợt tăng giá này có liên quan trực tiếp đến sự kiện halving. CoinShares đã lưu ý trong "Báo cáo khai thác" mới nhất của mình rằng"Đỉnh tăng trưởng hashrate thường xảy ra vào khoảng 4 tháng trước khi halving, có thể là do 'sự bùng nổ Bitcoin'", điều này có thể thể hiện những cảm xúc tích cực.

Ngoài logic kinh tế có phần không ổn định xung quanh các cú sốc về nguồn cung Bitcoin, hãy cân nhắc rằng nguồn cung Bitcoin mới được khai thác sẽ thực sự tiếp tục tăng trong khoảng thế kỷ tới, đến thời điểm đó có tất cả 21 triệu Bitcoin. Bitcoin sẽ được khai thác. Satoshi Nakamoto đã thiết kế mạng Bitcoin để trợ cấp cho những người khai thác những phần thưởng này nhằm kích thích việc áp dụng Bitcoin với hy vọng rằng phí giao dịch theo thời gian sẽ tăng đủ để duy trì an ninh và xác minh mạng.

CoinShares không đưa ra dự báo về giá trong báo cáo của mình nhưng cho rằng việc khai thác Bitcoin sẽ trở nên cạnh tranh hơn sau sự kiện halving, loại bỏ dần các công cụ khai thác kém hiệu quả nhất. Mặc dù hiệu suất của Bitcoin đã tăng 90% kể từ lần halving gần đây nhất, nhưng hash rate (đại diện cho sức mạnh tính toán bảo mật của mạng) và cấu trúc chi phí cũng tăng lên.

Trên thực tế, độ khó khai thác Bitcoin hiện đang ở mức cao nhất mọi thời đại và đến năm 2023, sức mạnh tính toán sẽ tăng hơn 100%. CoinShares dự đoán rằng con số này sẽ giảm do “cuộc di cư của thợ mỏ” sau sự kiện halving Bitcoin. Công ty cũng cho biết “chi phí sản xuất trung bình trên mỗi đồng xu” có thể ở mức bình thường sau khi giảm một nửa, do mối quan hệ phức tạp giữa chi phí phần cứng và điện, mức độ khó và cơ cấu chi phí quyết định xem một số thợ mỏ nhất định kiếm được hay mất tiền. 38.000 USD. Điều này xác định có bao nhiêu thợ mỏ trên mạng.

Chính xác thì điều này có ý nghĩa gì đối với dự đoán giá Bitcoin? SThật nghịch lý, nếu giá Bitcoin duy trì trên 40.000 USD, điều đó thực sự có thể làm giảm lợi nhuận của thợ mỏ. CoinShares không đưa ra dự báo này, nhưng do các công ty khai thác có xu hướng trở thành những người bán Bitcoin nhiều nhất nên lợi nhuận giảm cũng có thể tạo ra áp lực bán cho nhóm này.

Cũng có nhiều người không đồng ý và coi việc giảm một nửa là một chất xúc tác tích cực tiềm năng khác cho giá Bitcoin. Nhưng điều đáng chú ý là mọi người đều có động cơ riêng. Khi nói đến halving, điều duy nhất được đảm bảo đó là một khoảnh khắc cường điệu khác.