DeFi 要想生存就需要开始创造现实世界的价值

截至 8 月中旬，去中心化金融 (DeFi) 项目锁定的总价值徘徊在 620 亿美元左右，低于 2021 年 12 月超过 2500 亿美元的峰值。在战争、通胀飙升以及 2022 年出现的任何其他意外情况下，资本正在逃离加密货币领域可能还有我们的商店。

然而，与之前的加密货币牛市不同的是，最初吸引这笔资金的不仅仅是散户兴趣。相反，最近对加密货币开放的主要机构参与者迅速胃口大开 以 DeFi 闻名的收益率。但现在冬天来了，高收益平台的陷阱更加明显。

价值不可能凭空而来

从某种意义上说，价值总是有些主观，由一个人的个人考虑和目标来定义。来自家庭收藏的照片对家庭成员的意义要大于对随便的局外人的意义。因此，农民很愿意为一批种子买单，因为这些种子对他们的生意至关重要，但城市居民可能更愿意为最终产品买单。

尽管如此，即使是上面的简单示例也表明价值通常如何依赖于现实世界的环境和流程。就农民而言，它也是可以量化的，这要归功于自由市场将整个行业、政府和消费者聚集在一起，形成一个复杂的——或多或少——功能性的系统。以货币定义的价值创造以产量定义的价值，无论是农作物还是水果，随着这些产品进入市场，伟大的经济生命周期仍在继续。

“收益率”是区块链行业，尤其是其 DeFi 行业的一个重要词，自 5 月以来，在持续的熊市中，该行业的总价值已锁定数十亿美元。在很大程度上仍然是一个新兴行业，加密作为一个整体与现实世界经济的接触几乎没有那么多，尤其是在涉及投机交易以外的任何事情时。尽管 DeFi 的收益看起来很丰厚，但问题始终在于收益来自何处。

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Anchor 消亡的悲惨故事完美地说明了 DeFi 协议背后的商业模式是多么不可持续。其近 20% 的收益率正式来自链上借贷，但它收到了现金注入 继续运营——这是贷款不足以维持回报的明显迹象。鉴于 Anchor 作为整个 Terra 区块链拉动因素的突出地位，你可以将其可疑的收益归功于带来整个生态系统下降 .

同样说明的是，链上贷款往往在很大程度上孤立的区块链生态系统中保持在链上。一个链上协议只能借给你一个链上代币，而我们知道，链上资产与现实经济的融合度并不高。因此，无论您是追求套利机会，还是将贷款投入到另一个收益协议中，您的贷款——与传统金融贷款相反——在现实世界价值方面创造的很少。健康的收益永远不会凭空而来。

链下有生命

缺乏支撑收益率和整个产品的现实价值是加密货币领域的主要致命弱点。许多人比较了比特币（比特币 ) 到数字黄金，但黄金除了存放在银行保险箱外，还有从珠宝行业到电子产品的用例。虽然它永远无法复制比特币登月的疯狂尝试，但它的用例将使黄金保持漂浮，即使它贴面作为通胀对冲 消失。

加密空间必须寻求放弃其内部棒球心态，并超越链上活动，寻求在现实世界的经济和流程中建立更大的立足点。区块链行业除了推进区块链空间本身之外，还必须试验旨在与传统市场中的金融和其他服务竞争的用例。

DeFi 领域的一些大腕已经看到了不祥之兆。 DeFi 的巨头们已经在寻求接触现实世界的资产，过渡到风险回报率更明确、企业对企业借贷产生的收益率更健康的商业模式。整个区块链行业都应该朝着这个方向发展。

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这种对真实世界用例的探索应该超越核心金融服务集。它应该为大量服务提供支持，从去中心化数据存储和身份解决方案到物联网和移动应用程序。机器世界是一个特别有趣的用例，因为 24/7 全天候运行的机器提供了现实世界价值带来的巨大流动性来源。这种流动性可以解锁一系列新的 DeFi 商业模式，并为一些现有协议提供转向更健康收益的机会。

无拘无束地追求月球收益的时代可能已经结束，但仍有大量产生兴趣的现实世界活动等待上链。它们都提供了更熟悉的商业模式，使项目能够提高风险管理收益，同时还为投资者提供基于实际有形结果的回报。区块链的采用应该不仅仅是从您的银行账户交易比特币——它是一个可以而且应该改变整个行业和商业模式的过程。

通过在多个实体经济行业和领域开拓自己的影响力，区块链空间不仅可以赢得更健康的收益。从长远来看，经过足够的努力和打磨，这最终将把 Web3 的梦想变成一个自我实现的预言。基于区块链的互联网必须从大量去中心化的应用程序和服务开始，缓慢但肯定会接管它们的中心化竞争对手，而眼前的熊市正是开始构建它们的时候。

Till Wendler 是 peaq 的联合创始人。他曾在 2017 年至 2020 年期间担任 Advanced Blockchain AG 的运营主管，并曾担任区块链服务公司 Axiomity AG 的首席执行官。

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