一文了解SudoSwap的NFT AMM协议

作者：bHeau

来源：bHeau’s Newsletter

前言

SudoSwap是一家NFT交易所，之前以点对点、无费用的资产交换而闻名，最近推出了它的NFT AMM（自动做市商）。此举产生了大量的炒作，但也带来了一些困惑，并导致人们问这样的问题："那么为什么这不是另一个NFT市场？" 本文旨在帮助澄清一点这种困惑。

在我们开始讨论之前，关于SudoSwap的AMM模式，你应该关注：

1、买入/出售的即时流动性

2、完全在链上（没有中心化订单）。

3、有时定价更便宜

只有0.5%的市场费用

没有版税费用（毫不奇怪，这一点一直有点争议）

聚合商可以利用SudoSwap的定价，即使是不熟悉SudoSwap的用户也能在有机会时获得更好的定价

4、日益增长的吸引力

你可能已经在推特上听说过了

一些亮眼的交易量：Based Ghouls 730个ETH，Webaverse 755个ETH，CloneX 245个ETH

根据Dune的数据，总交易量超过5k+ ETH

5、能够赚取交易费

6、能够自动DCA（美元成本平均法：指的是定时定额投资法，是一种程式化投资法）买入/卖出NFT系列

本文分为4个部分：

NFT交易所：订单簿 vs AMM

SudoSwap AMM架构

开发者须知

如何看待SudoSwap

NFT交易所：订单簿 vs AMM

你过去可能已经习惯的大多数NFT市场，如OpenSea和LooksRare，依靠链下订单簿来促进gas高效交易。为了帮助你理解这意味着什么，让我们看一个例子：

你想以100 ETH的价格卖出一个Bored Ape（BAYC）。你去一个像OpenSea这样的交易所上架出售。

OpenSea让你用你的钱包签署一个信息，表示你想以100 ETH的价格出售你的BAYC。显然，你的订单可以变得更复杂，但我们这个例子还是保持简单明了，不详述太多细节。

你签署的订单被存储在链下订单簿中，由该交易所托管在数据库中，并显示在他们的界面上（并通过他们的API公开），供潜在买家浏览。

你的订单就在那里，直到你的BAYC售出或者你决定取消该订单：

购买：有人喜欢你的BAYC，决定花100个ETH购买它，所以他们接受了你的订单（从该交易所的链下订单簿获取），并提交了一笔交易来填补它。他们得到了NFT，你得到了100个ETH（减去交易所费用+版税费用）。

取消：你必须提交一笔交易来取消订单。由于你的订单存储在链下订单簿中，任何人都可以提交交易来填补它，除非你告诉该交易所的智能合约 "嘿，我想将这个订单标记为无效；如果有人试图填补它，不要让他们那么做"。

这种模式有几个优点，包括用户不需要支付gas费用（在最初批准交易所合约来移动他们的NFT后）来上价或竞价NFT。只有执行才需支付gas费用。缺点是，交易所在链下托管整个订单簿，这可能会使获得所有订单变得更加困难——一些开发者在获得OpenSea API密钥时遇到的问题就证明了这一点。

另一个缺点是，所有的定价必须是 "主动的"；你不能指定诸如 "如果我的第一个NFT以1 ETH的价格卖出，试着以1.3 ETH的价格卖出下一个"这样的事情。在基于订单簿的交易所，你的列表需要手动调整（除非你足够信任该交易所，把你的私钥给他们，让他们为你取消/签署新的订单——鉴于BAYC持有者与他们的私钥的关系，也许交易所应该为他们研究这个问题）。

SudoSwap采取了完全不同的路线，使用链上AMM模式而不是链下订单簿。让我们举一个和上面相同的例子，以100 ETH的价格出售一个BAYC，使用AMM而不是订单簿：

你想通过AMM以100 ETH的价格卖出一个BAYC。你选择了SudoSwap。

SudoSwap让你将NFT存入一个 "池"智能合约，并指定你想卖的价格。

别人可以查询到你的池合约来获得该NFT的价格。

你的NFT就放在那里，直到它被买下或者你决定取消：

买入：有人来到SudoSwap，想要购买您的BAYC。他们提交交易来购买它，将其从池子中移除，并将100个ETH交给你（减去0.5%的交易费用，但没有版权费）。

取消：你从池子中撤回你的NFT。

虽然AMM模式需要你支付gas费用来上架你的NFT，但都是在链上的，可公开查询的。但总的来说，到目前为止，这两种模式似乎很相似。然而，基于AMM的模式允许你做一些有趣的事情，而使用订单簿则不允许。为了理解这一点，让我们看看SudoSwap的真正运作方式。

SudoSwap架构

如果你熟悉Uniswap V2，SudoSwap的NFT AMM可以被大致认为是 "Uniswap V2，但同一代币有多个自定义流动性池"，其中代币=NFT系列，自定义流动性池=可选择的不同定价曲线和现货价格。鉴于NFT与ERC20的不可替代非同质化性质，这些差异是有道理的。

如果你想不通，我试着以更简单的方式来解释，我将专注于一个NFT系列在SudoSwap上的运作方式。我将使用Based Ghouls作为例子。当你在SudoSwap上调出Based Ghouls的页面时，你会看到以下内容：

上面的4个数据是什么意思？“地板价"是你能买到的最便宜的价格（0.226 ETH）。“最佳报价"是0.219，这意味着在SudoSwap上有可能以0.219 ETH的价格立即卖出一个Based Ghoul（这如何运作随后将解释）。"Offer TVL "意味着SudoSwap流动性池中有价值36.23 ETH的Based Ghouls（同样，随后将解释），而 "交易量"只是指到目前为止Based Ghouls在SudoSwap上的ETH交易量。

现在，当你看到地板价NFT时，AMM模式和订单簿模式之间的区别开始变得明显。在写这篇文章的时候，有21个Based Ghouls以0.226 ETH上市。这与OpenSea或LooksRare非常不同，在那里你通常会看到类似1-3项资产以地板价上市。

这种定价的原因是，对于在SudoSwap上交易的NFT，买入和出售是通过流动性池完成的。这些地板价资产大部分可能都在同一个流动性池子里，定价会随着NFT的买入而发生动态变化（目前你不可能进去以每个0.226的价格买下所有21个地板价NFT）。

同样，通过一个例子，可以最好地展示整个“池”情况。SudoSwap上有三种类型的流动性池——"代币"、"NFT "和 "交易"——让我们从 "NFT"流动性池开始。这种类型的交易对可以用来出售一个系列中的一个或多个NFT。我没有Based Ghoul NFT，但我有一个Tubby Cat，所以当我试图为我的Tubby Cat创建一个NFT销售池时，我会看到什么。

我设置了我的流动性池，以10 ETH的价格出售我的第一个NFT（"起始价格"=10 ETH），并且，每出售一次，下一个NFT的价格将增加0.1 ETH（"Delta"=0.1 ETH"）。这意味着，如果有人买了我的第一个Tubby Cat NFT，他们会付给我10个ETH。如果他们还想要第二个，他们将为那个支付10.1 ETH——就像我前面提到的，价格随着NFT的出售而更新。你也可以将你的delta设为"-0.5"（以9.5 ETH的价格出售你的第二个NFT）或其他。这取决于你如何设置你的池子。

每个NFT系列可以（也会）有多个池子。当你考虑到不同的用户可能希望根据他们的NFT持有量获得不同的定价和delta时，这是合理的。

现在，所有这些可能已经给你留下了一些问题。下面是一些Q&A，应该能帮助你了解情况。

1、如果我只想以相同的价格出售我的NFT怎么办？

将你的delta设置为0，你的NFT就都可以以你的流动性池的起始价格出售。

2、如果我拥有一个稀有的NFT怎么办？我怎样才能确保我以比我的地板价NFT更高的价格出售？

你可以为你的稀有NFT创建一个单独的流动性池，并将起始价格设置为比你的地板价NFT更高的价格。

3、人们怎么知道要从我的池子里购买？

我觉得这是一个特别好的问题。SudoSwap的智能合约不会自动为你找到最便宜的池子来引导你的交易。相反，人们会通过两种方式知道从你的池子中购买：

他们想买你的NFT，而这个NFT只能来自你的池子，所以他们必须从你的池子里购买。

他们在 "清扫地板价"——比如说，以最便宜的价格一次性购买10个NFT——而你的定价符合该系列10个最便宜的NFT。如果这样，SudoSwap（或聚合商）会知道这一点，因为他们会跟踪所有系列的定价，以便给用户提供最佳定价，并通过您的池子路由部分交易。

4、如果我想购买NFT，而不仅仅只是出售呢？

你可以创建一个购买NFT的池子（称为 "代币"池），并用ETH为其提供资金。你可以设置购买NFT的价格，以及每次交易后调整报价的delta。你可以为你的第一次购买提供5个ETH，并使用-1的delta为你的下一次购买提供4个ETH；设置与出售NFT的池子非常相似。

5、我以为我可以在SudoSwap上即时出售NFT？

你可以，通过将你的NFT卖到提供最高买入报价的 "买入NFT池"（"代币"池）。这实际上也解释了报价的作用；要提出0.2 ETH的报价，你只需创建一个包含0.2 ETH的池子，并指定 "我将以0.2 ETH的价格购买这个系列中的任何NFT"。然后，有人可以将他们的NFT以0.2 ETH的价格卖给你的池子，把NFT给你。

6、那么DCAing呢？

如果你想做一些类似于DCAing的事情，你可以用你的初始买入价格创建一个池子，然后按照你想DCA的方向移动delta。我想你可以说这不是DCAing，因为你不是以明确的时间间隔买入/卖出，但至少你是以明确的价格买入/卖出。如果有这方面的需求，也许将来可以部署包括买入之间的 "时间锁"的联合曲线（bonding curve）。

7、交易费用呢？

如果你创建了一个 "交易"池——既提供以特定价格购买NFT，又以稍低的价格出售NFT——你可以指定每笔交易的费用百分比。

开发者须知

如果你不是一个开发者，或者你并不真正关心SudoSwap的AMM在较低层次上是如何运作的，请跳过这一部分。

在幕后，SudoSwap的LSSVMPairFactory合约正在创建新的池子（在合约层面被称为 "Pairs"），每个池子都是一个名为LSSVMPair的合约，由池子创建者拥有，并以自定义参数创建，如pair类型（代币、NFT或交易）、联合曲线类型（目前只是线性或指数）、现货价格、delta等。然后可以监测其资产的pair和价格行情（通过调用'getBuyNFTQuote'获得，如下图所示）。

LSSVMRouter合约用于代币审批（将审批合并为一个合约）和进行交换。有多种交换类型（"稳健 "和 "正常"），每一种都以不同的方式处理 "如果这笔交易由于滑点或快速的价格变动而无法执行会怎样？"——稳健类型会跳过并向用户退款，正常类型会在发生过多的滑点时恢复。另外，作为一个开发者，交换函数直接返回未花费的代币数量这一事实是值得赞赏的。

由于各种原因，如聚合器的包容性、MEV等，你可能想自己获得定价。要做到这一点，你需要：跟踪所有的池子（通过LSSVMPairFactory的NewPair事件获取），跟踪池子里的NFT（通过LSSVMPairFactory的NFTDeposit事件，或通过池子的getAllHeldIds函数），跟踪池子里的资产（通过池子的TokenDeposit &TokenWithdrawal事件），并获得定价（通过池子的getBuyNFTQuote和getSellNFTQuote函数）。我可能忘记了一些东西，但这是要点。

如何看待SudoSwap

我喜欢为新产品建立 "心智模型"，以弄清它们在市场格局中的位置，以及它们可以与什么相比较。其实我不知道心智模型到底是什么，只是最近经常听到这个词，但听起来和我做的事情差不多。

把SudoSwap看作使用AMM而不是订单簿的一个NFT交易所竞争者，似乎是合适的。SudoSwap正在进行权衡，如 "增加gas费用但完全是链上的"和 "对新用户来说可以说更复杂，但增加了即时的流动性"，这将由用户决定他们在不同情况下喜欢哪种交易所类型。

我也完全理解，对于许多NFT用户/交易者来说，AMM/DeFi是他们不关心的事情。也就是说，Sudowap仍然处于一个良好的位置，可以通过与聚合器的集成来获得更多的交易量（实际上我自己也在做这件事，在Flip.xyz），Sudo的低交易费用和通常集中在地板价上的流动性意味着，对于一些NFT系列来说，通过Sudowap池子路由部分或全部批量交易将为用户带来更便宜的执行价格，用户甚至不需要学习（或了解）Sudowap。

正如我之前提到的，Sudoswap还不在他们的交易中包括版税费用。这是一个有趣的选择，并引发了一些争论。"NFT系列可以在SudoSwap上为自己的藏品做LP，赚取LP费用"，这普遍反驳了 "你在坑害藏品和他们的财库"。对此，我没有固定的看法；看看哪一方（支持版税的或不支持版税的）是否屈服，或者藏品是否真的试图积极避免SudoSwap，这将是很有趣的事情。

总的来说，很高兴看到一个新的协议设计——NFT AMM——获得了一些吸引力，并在现实世界中展示了NFT AMM和订单书之间的权衡。