合并后 Lido 的市场主导地位和以太坊去中心化

在成功进行第三次测试网合并后，最近的 9 月 19 日提议作为暂定目标日期 对于以太坊合并。以太坊将完全从比特币网络使用的原始共识机制工作量证明 (PoW) 过渡到 Solana 和 Cardano 等较年轻的网络使用的更节能的权益证明 (PoS)。

“合并不会自行解决以太坊的扩展问题。这只是实现未来扩展升级的路线图的开始，”Lido 业务开发主管 Jacob Blish 与 Cointelegraph 分享道。

质押的以太币（以太币 ）在信标链上，反映以太坊交易的 PoS 网络，预计在 Merge 完成后至少保持锁定六个月。合并后，质押的 ETH 流动性代币将开始受益于交易费用和最大可提取值 ，意味着收益率会上升。

围绕合并有很多炒作。 Rocket Pool 创始人 Darren Langley 告诉 Cointelegraph，这是很长一段时间以来加密领域最大的单一事件，并补充说：“锁定期现在正在测试流动性质押协议，但这主要是由于宏观条件和正在进行的中心化金融（CeFi）戏剧。一旦它被吹走，液体质押就会爆炸。”

目前，ETH 的质押收益率接近 4% 的年利率 (APR)，其中超过 10% 的 ETH 供应量被质押，根据 到 StakingRewards。

丽都的流动性质押服务

信标链的推出在生态系统中创造了对去中心化流动性质押解决方案的需求，该解决方案将与中心化交易所 (CEX) 竞争，并可在去中心化金融 (DeFi) 中用于借贷等。

Lido 提供的质押服务作为第一个通过铸造 stETH 代币在以太坊上实施流动性质押衍生品的协议而广受欢迎。与流行的看法相反，stETH 并不意味着与 ETH 挂钩。正如 Blish 分享的那样：

“Lido 发行的质押 ETH 以 1 比 1 ETH 为后盾，但汇率不固定。随着二级市场力量决定价格，它可能会波动并以溢价或折价交易。这不会影响 stETH 的底层支持。”

Lido 推出流动质押产品的先发优势帮助该协议为 stETH 以及 Solana、Polygon、Polkadot 和 Kusama 的其他多链质押产品提供更多 DeFi 集成。该团队最近宣布，stETH 将扩展到第 2 层解决方案 进一步整合他们的 DeFi。

截至 2022 年 5 月的各种质押协议余额。来源：Twitter

该协议通过 Lido 代币 (LDO) 的额外奖励和推荐计划的形式吸引流动性进入 Curve 池，以进一步推进其增长战略，并巩固自己在流动性质押空间中的临时赢家地位。

与整个 DeFi 生态系统中的其他协议相比，Lido 脱颖而出，成为唯一能够在总锁定价值方面竞争甚至超过其中心化对手的产品，如 Binance ETH (BETH) 代币。

流动质押衍生品的替代品

新产品一开始往往拥有强大的市场领导者，但很快竞争就会发展，创新会确保有可能占据市场份额的新进入者。丽都在短时间内实现的网络效应使其竞争对手难以赶超并抢占市场份额。

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其他流动性质押项目在费用、产品去中心化和它们提供的代币特征方面略有不同，但价值主张保持不变：使用户能够最大限度地提高资本效率并增加收益，同时保护网络。

“以太坊生态系统建立在无需信任的去中心化之上。 Index Cooperative 机构负责人乔丹托纳尼 (Jordan Tonani) 告诉 Cointelegraph，一个组织手中拥有如此多的投票权肯定与这种精神背道而驰，并补充说，“在多个流动性质押协议之间进行良性竞争是一个更好的结果，很快在 Merge 之后，将支持一批新的 liquid staking 协议，以促进去中心化。”

Rocket Pool 占所有以太坊股份的 1.5% 以上，在 84 个地理位置拥有 1,300 个独立节点运营商。因此，它可能会影响 Lido 的市场主导地位，并通过新的扩展解决方案提高其在流动性质押领域的相关性。

Stakehound、Stkr 和 Stakewise 是其他一些试图削弱 Lido 市场份额的项目，但在作为 DeFi 抵押品的流动性深度和效用方面仍然落后。

值得强调的是，Rocket Pool 的免许可方式乍一看似乎更去中心化，与 Lido 的许可方式相反，后者是为了确保协议早期节点运营商的可靠性而做出的权衡。 Lido 团队一直致力于基于绩效声誉的无许可入职，以转变他们目前的模式。

垄断还是寡头垄断，就得去中心化

从数据来看，Lido目前在不成熟的流动性质押衍生品市场上处于垄断地位。

Lido，作为一个去中心化的自治组织（DAO），打开 在其治理论坛上围绕 stETH 的辩论仅限于整个 ETH 质押的固定百分比。比利斯解释说：

“我们以以太坊的去中心化精神为核心。通过 DAO 管理协议可确保 Lido 不会采取任何可能与我们的社区和价值观发生冲突的行动。”

此外，最近通过了一项双代币治理提案，允许 stETH 持有者否决 LDO 代币持有者提出的可能损害以太坊网络利益相关者的治理提案。

类似于上面提出的流动性质押困境，比特币（比特币 ) 挖矿似乎显示出中心化的力量。该领域已经发展成为一个市场，其中三个最大的矿池拥有超过 50% 的网络哈希率。并且，最近三个月前六大矿池占比超过80%，根据 来自 BTC.com 的数据。

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很难预测合并后我们将经历的变化以及它可能对流动性质押产品产生什么影响。尽管流动性抵押衍生品趋向于集中化，但乐观的中期演变可能来自其他替代产品的发展并将市场划分为寡头垄断。

“实际上，生态系统中会有很多参与者，但保持强大的去中心化水平对以太坊的成功至关重要——尤其是其可信的中立性，”Langley 说，“去中心化的关键是降低进入门槛，包括降低抵押品要求和技术挑战。”

随着围绕 Merge 的炒作继续围绕流动性质押产品展开，预计下个月会出现一些波动。对这些产品的需求从未如此强劲。进一步的发展将证明该空间是否将由一个、几个或许多流动质押衍生产品运行。