MAS 针对 DPTSP 的新监管框架：它们足以保护消费者吗？

本周，新加坡金融管理局 (MAS)宣布针对数字支付令牌服务提供商的新监管要求（DPTSP）。

此类服务提供商将包括加密货币交易所、支付提供商以及促进加密货币从一方转移到另一方的任何其他人。

新规定意味着 DPTSP 必须保存在单独的钱包地址中，90% 的客户代币存储在冷钱包中。

然而，目前 DPTSP 不必聘请独立托管人来存储客户资金，因为市场上此类参与者的数量有限。然而，服务提供商仍然需要维持独立于其他业务部门运营的托管职能。

最后，DPTSP 还被禁止为零售客户提供借贷和质押服务，但允许为合格投资者提供便利。

这些规定的效果如何？

当然，其中许多规则似乎是受到过去一年中新闻头条最近发生的事故的启发——FTX破产是主要原因。

在进行了实质投资并损失了客户存入的代币后，FTX 破产了，直到今天，许多人仍在试图从该公司收回存款。

对于那些已经熟悉传统金融领域的人来说，这一规则仅仅是对传统金融机构已经制定并接受的规则的改编，即客户资金和业务收入应该分开。

禁止向零售消费者提供某些服务（例如质押和借贷）并只允许合格投资者投资此类产品的规定也是如此。

散户投资者也被禁止购买传统金融产品，例如结构性票据和股票挂钩票据。

从这个意义上来说，新规定并不是什么新鲜事——它只是确认了加密货币行业必须遵循与传统金融相同的规则，并且认可投资者和散户投资者应该受到不同的对待。

这些保障措施合理，认可的投资者被认为拥有更稳定的财务基础，并且比散户投资者更了解金融产品。因此，他们能够获得更复杂的金融产品，无论这些产品是传统金融还是加密货币产品的一部分。

与此同时，隔离客户存款也意味着，如果服务提供商倒闭，客户可能不需要等待数年才能收回资金，原因超出了他们自己的控制范围。

从某些方面来说，这项政策甚至比其他行业的规定更为严格。基于订阅的服务（例如健身房会员资格）的付款不受限制，这导致多年来丑闻不止。

但是，这些保障措施足够吗？

加密货币世界很复杂，即使是经验丰富的投资者也可能并不总是了解他们所买卖的东西。虽然比特币和以太坊等第一层代币可能很容易理解，但加密货币衍生品、声称为其持有者提供各种好处的不可替代代币以及治理代币则更为复杂。

还有这些代币是什么以及谁负责发行这些代币的问题。整个去中心化自治组织是否应对代币持有者的遭遇负责？如果此类组织的行为构成犯罪，是否有办法追究其刑事责任？是应该让所有治理代币持有者承担责任，还是只让那些被授予投票权的人承担责任？这样的审判将在哪里进行，根据哪些法律和法律程序？相关法律和判例有哪些？

围绕此类问题的法规远不那么明确，事实上，许多不同司法管辖区仍在激烈争论。加密货币领域的合格投资者是否也希望成为法律专家，并能够解决和回答迄今为止尚未达成专家共识的法律问题。

资产是一个很好的基准——但我们还可以做更多的事情。

坦白地说，合格的投资者是拥有大量资金且可以承受损失的人。

在新加坡，这些个人在过去 12 个月内收入至少为 30 万新元，净金融资产至少为 100 万新元，或个人净资产至少为 200 万新元，且主要居所贡献最多为 1 新元万到这个总数。

它没有说明他们对加密货币领域的了解，以及他们是否真正了解他们所购买的东西。

当然，他们的财富提供了一层安全网，因为即使他们失去了投资，他们也不太可能成为国家的负债，需要国家用现金补贴来照顾他们。但如果投资者没有尽职调查并因此受到惩罚，这对新加坡来说仍然是一种损失。

财富不应该假设他们总是知道自己在做什么，尤其是对于像加密货币行业这样频繁出现新技术创新和突破的行业。

因此，除了确保投资者拥有必要的资金作为安全网外，监管机构还应尽力确保避免不必要的损失，特别是由于缺乏尽职调查和故意无知而造成的损失。

设立强制性加密货币教育课程（如 Revolut 所做的那样）不仅可以让人们更好地理解区块链技术和加密货币，还可能带来更负责任的投资，并更好地理解为什么 MAS 和其他监管机构采取这样的立场：做。

归根结底，监管机构之所以进行监管，不是因为他们无事可做，也不是为了阻碍行业进步——相反，他们进行监管是因为有必要将麦子与谷壳分开，并保护消费者，有时甚至免受其影响。自己的过分热心以及由于这种过分热心而导致的粗心。

然而，监管也会带来不幸的影响，有时会给行业领导者带来负面影响。教育以及这种教育的好处可以很好地服务于这个生态系统中的所有利益相关者。