过去一周是加密货币历史上的黑暗时期，该行业的总市值自 2021 年 7 月以来首次跌至 1.2 万亿美元。动荡在很大程度上是由于Terra实时解体 ，一种基于 Cosmos 的协议，为一套算法稳定币提供支持。
大约一周前，Terra（官 ) 位列市场上最有价值的 10 种加密货币，单一代币贸易 价格为 85 美元。然而，到 5 月 11 日，该资产的价格已跌至 15 美元。而且，在 48 小时后，该代币已经损失了其当前交易价值的 99.98%，价格为 0.00003465 美元。
由于持续崩溃，Terra 的其他相关产品 TerraUSD (UST)——一种以 1:1 的比例与美元挂钩的算法稳定币——已经失去与美元的挂钩，目前贸易 0.079527 美元。
Terra 生态系统解释
如上所述，Terra 协议是通过使用两个核心代币 UST 和 LUNA 来驱动的。网络参与者能够通过燃烧 LUNA 铸造 UST 在 Terra Station 门户。简而言之，可以将 Terra 经济设想为主要由两个矿池组成的经济体：即一个用于 TerraUSD，一个用于 LUNA。
为了维持 UST 的价值，LUNA 供应池会增加或减少其金库，这样客户就需要燃烧 LUNA 才能铸造 UST，反之亦然。所有这些行为都受到平台算法市场模块的激励，这使得 UST 的功能框架与其最接近的稳定币竞争对手 Tether（外部 ) 和美元硬币 (美国中央银行 )，两者都直接由法定资产支持。
为了更好地说明 UST（或一般算法稳定币）的工作原理，最好使用一个简单的例子。比如说，UST 的价值为 1.01 美元，那么用户会被激励使用 Terra 的兑换模块，用价值 1.00 美元的 LUNA 换取 1 UST，从而让他们获得 0.01 美元的净利润。
现在，当形势逆转，UST 跌至 0.99 美元时，网络用户可以做完全相反的事情，导致协议不允许某些用户用价值 1.00 美元的 UST 兑换价值 1.00 美元的 LUNA。这种曾经假设的场景现在变成了现实，不仅导致了 Terra 协议的解体，还损害了加密行业在全球投资者眼中的声誉。
损害控制但无济于事
本周早些时候，LUNA 和 UST 进入自由落体状态后，该协议的联合创始人 Do Kwon释放 一系列推文宣布采取补救措施以遏制任何进一步的出血。作为应对 UST 与美元脱钩的初步措施，Kwon强化 UST 的销毁，我们现在事后才知道的事情没有奏效。
Kwon 声称，通过将基础池从 5000 万增加到 1 亿特别提款权 (SDR) 并将 PoolRecoveryBlock 从 36 减少到 18，该协议的铸造能力可能会从 2.93 亿美元增加到惊人的 1.2 万亿美元。
简而言之，通过部署上述更改，Terra 团队能够作为 凭空多出四倍的 UST，这个过程现在正在进行中被开玩笑地称为 Kwontative 宽松政策 .加密货币交易所 Phemex 首席执行官 Jack Tao 就此事提供了专家意见，他告诉 Cointelegraph，现在回头看，围绕 UST 和 LUNA 的灾难信号已经存在了相当长的一段时间。
首先，他认为围绕算法稳定币的一般想法本身是非常脆弱的，因为这些产品缺乏任何类型的实际支持资产。其次，Luna基金会最近闹得沸沸扬扬，道权宣布他将成为采购总额为100亿美元 在比特币（比特币 ) 作为 UST 的储备金。对此，陶补充说：
“这些购买导致 UST 供过于求，一旦抛售压力开始在 LUNA 和随后在 UST 上增加，供应就开始迅速下降。一旦发生这种抛售，Luna Foundation Guard 就不得不抛售其比特币以维持挂钩。但是，反身性抛售压力仍在继续，所有相关资产都开始大幅下跌。”
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Tao 继续补充说，Anchor 协议——一个建立在 Terra 区块链上的储蓄、借贷平台——承诺 UST 质押的年收益率 (APY) 达到不切实际的 20%，它在开发中也发挥了重要作用.当 UST 的抛售压力上升时，它失去了 1.00 美元的挂钩并开始失控下跌：
“一旦币安的流动性枯竭，Curve 的两个 UST 池开始出售 UST，Anchor 的借款水平下降了超过 10 亿美元。因此，更广泛的生态系统现在受到信心问题的困扰，尤其是在稳定币方面。”
Terra 在崩溃后正式下线，尽管时间很短
5 月 12 日，Terra 网络的验证者集体服务决定 停止与生态系统相关的任何数字活动，以减轻潜在的治理攻击，尤其是当网络的 LUNA 代币最近跌至一美分以下时。
至此，Terraform Labs 的官方 Twitter 帐户显示所有网络活动都已停滞在区块高度 7,603,700。随着 LUNA 的价值下跌近 100%，该公司的发言人表示，开发人员不再对他们防止第三方治理黑客攻击的能力充满信心。然而，停机时间是短暂的，Terra 的核心团队透露，一旦验证者能够应用禁用所有进一步委托的补丁，它将立即重新启动操作。
由于 LUNA/USDT 交易对跌破 0.005 USDT 关口，这是从币安退市 .此举是在一天前加密货币交易所 Huobi 移除 LUNA 代币之后进行的。在上述事件发生之前，UST 是总市值第三大稳定币，仅次于 Tether 和 USD Coin。
整个行业前景不佳
在 Tao 看来，这整个事件将对加密行业的形象产生负面影响，尤其是在投资者眼中。特别是，他认为崩盘可能导致立法者对去中心化稳定币变得更加严格，甚至可能导致许多政府积极探索创建自己的中心化稳定币和中央银行数字货币（CBDC），并补充说：
“不幸的是，LUNA 的情况会在每个人的口中留下不好的印象，因为这导致许多伟大的山寨币失去了巨大的价值。但是，这一发展的一个更大更重要的方面是它的时机。所有这一切都发生在东欧战火纷飞、全球供应链受到限制、通货膨胀和利率上升的时候。”
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也就是说，他确实承认所有这一切可能有一线希望：该事件可能导致只有最好的项目得以生存，而大多数粗略的平台在很大程度上失去了投资者的兴趣。 “从现在开始会有更多的审查，投资者会放心地选择只投资比特币、以太币和 Solana 等最大的加密货币，”他说。
因此，有趣的是，这个故事将如何继续展开，以及这一事件对整个加密货币市场的发展/演变产生什么样的影响，尤其是在传统金融系统也继续受到越来越多的加密货币破坏的情况下。不利的财务压力。
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