彭博社专家预测 Coinbase 在美国证券交易委员会法律诉讼中获胜的可能性很高

举足轻重的对决美国证券交易委员会与 Coinbase 以及加密货币监管的未来

美国证券交易委员会（SEC）与美国最大的加密货币交易所 Coinbase 之间持续不断的法律纠纷已升级到关键时刻，吸引了加密货币社区和其他利益相关者。这篇综合分析融合了彭博情报高级诉讼分析师 Elliot Z. Stein 的见解和路透社报道中的信息，揭示了这一具有里程碑意义的案件的复杂性。

案件背景

2023 年 6 月，美国证券交易委员会对 Coinbase 提起诉讼，指控该交易所为至少 13 种加密代币的交易提供了便利，其中包括 Solana、Cardano 和 Polygon，美国证券交易委员会认为这些代币本应注册为证券。Coinbase'的辩护理由是，在其平台上交易的加密资产不符合豪威测试（Howey test）的标准，该测试界定了什么是投资合同（从而将其归类为证券）。此外，Coinbase 还强调，它收到了美国证券交易委员会（SEC）的公平通知，尤其是在 2021 年 IPO 获得批准后，这更加坚定了它反对指控的立场。

1 月 17 日的听证会：法律马拉松

听证会由曼哈顿联邦法官凯瑟琳-波尔克-法伊拉（Katherine Polk Failla）主持，深入探讨了双方关于数字资产分类的截然不同的观点。在长达四个小时的时间里，费拉法官详尽地询问了相关的法律先例和加密代币的显著特征。听证会后没有立即做出判决，这凸显了所涉问题的复杂性和严重性，费拉法官即将做出的判决有可能重新定义数字资产的监管轮廓。

争论的冲突

在听证会的核心环节，由助理首席诉讼律师帕特里克-科斯特洛（Patrick Costello）代表的美国证券交易委员会辩称，本案的核心加密代币有助于形成一个更大的 "企业"，并将其等同于投资合同的组成部分。在一个引人注目的比喻中，美国证券交易委员会将在 Coinbase 等二级平台上购买这些数字资产比作类似于股票或债券的投资，并将其与 20 世纪 90 年代的豆豆宝宝热潮相提并论，以说明此类投资的投机性质。

对此，代表 Coinbase 的威廉-萨维特（William Savitt）反驳说，这种代币的购买者并没有签订使他们有权从共同企业中获得收益的合同。萨维特警告说，该诉讼有可能将证券定义扩展到前所未有的范围，并强调了重大问题原则，该原则要求国会对联邦机构'监管行动进行具体授权--他认为美国证券交易委员会在这种情况下缺乏授权。

盯梢计划聚焦

美国证券交易委员会（SEC'；）的审查延伸到了Coinbase'；的 "staking "计划，认为该计划被归类为证券，因此有必要在该机构注册。该计划涉及汇集资产以验证区块链网络上的活动并奖励参与者，它成为了一个焦点，美国证券交易委员会认为它在整个法律争论中扮演着不可或缺的角色。

彭博情报的结论

埃利奥特-Z-斯坦因（Elliot Z. Stein'）在听证会前后的分析提供了令人信服的叙述。最初，Stein'预测 Coinbase 胜诉的可能性为 70%，听证会后的见解再次证实了这一立场。他强调，法伊拉法官一直在寻求一个将投资合同与收藏品区分开来的限制性原则，认为Coinbase的定义--必须投资于具有可强制执行义务的企业--更具说服力。斯坦因还推测了此案的发展轨迹，认为有可能升级到最高法院，并强调了Coinbase'针对押注计划索赔和履行经纪人职能的指控所做的有力辩护。

结论

美国证券交易委员会（SEC）与 Coinbase 之间的法律纠纷不仅仅是一场法庭之争，它还是一个可能决定加密货币监管未来的关键时刻。当整个行业都在等待费拉法官的判决时，此案的影响远远超出了曼哈顿法庭的范围，预示着数字资产格局的潜在重塑。