牛市阶段性复盘 新资产发行模式的探索与启示

作者：jolestar 来源：X，@jolestar

瀑布洗脸，群里一片哀嚎，推上也不再亢奋，冷静下来阶段性复盘一下这波牛市。

这波牛市还没有看到可复制的应用模式出来，没有 17 年 ICO，20 年 DeFi 那样各种项目齐发的盛况，所以我一直认为真正的牛市还没到来。但出现了许多新类型的资产发行模式的尝试，Bitcoin 上的新资产协议（Inscription，Atomicals，RGB/RGB++），各链的铭文协议，Meme Coin，图币，SFT 等。

作为一个 Builder，我看问题的角度是有没有可以构建应用的机会，这些尝试的启示是什么？我总结了两点。

CSV 模式的资产得到初步验证

首先，Bitcoin 的 Inscription 验证了一点：资产数据定义在链上，合法性校验在链下的模式是可行的，它预示了一种新的资产发行方式和扩容方式，这点我在 https://twitter.com/jolestar/status/1732711942563959185  有提到。Bitcoin 上衍生的所有协议，包括 RGB/RGB++，Atomicals 都属于这个范式，可以称为广义的客户端验证资产（Client-side validation）。而这种资产是介于 L1 和 Offchain（L2） 之间的一种资产，它可以定义一种协议内的桥，实现资产从 L1 到 Offchain 之间的迁移，这点 RGB++ 协议已经初步验证了，就是它的跃迁机制。而这种能力，所预示的一种区块链的扩容方式是资产从 Bitcoin 溢出到 Offchain（包括其他的公链）的基础设施，从而带来整个区块链生态的繁荣。

附上一张我在香港 @BTCSCYLab组织的 Bitcoin Layer2 Conference上分享的一张图：

这种模式有别于 Ethereum 的生态范式，资产的应用场景可以不再局限于 L1 提供的智能合约环境，而是通过 Offchain 的智能合约环境来提供，让应用的构建没有了技术瓶颈。

资产先行的应用启动模式正在验证

如果构建应用的技术瓶颈被突破，另外一个问题就是应用如何启动。传统的方式是构建应用，吸引用户，然后发行资产。而这波新资产发行模式想验证的途径是，资产先行，构建社区，然后基于社区构建应用，为资产提供使用场景。这种模式吸引用户和构建社区已经初步验证，但应用启动还需要摸索，有几个难题需要解决：

1. 公平分发容易吸引用户，也可以减少欺诈，但构建应用的初始化成本如何解决。

2. 构建应用需要时间，流动性太高的资产可能等不到应用诞生。所以初始化发行低流动性资产比较合适，成长后变为高流动性资产，但如何无缝切换，是一种探索的方向（ERC404，Movescriptions）。

虽然有许多难题，但这种模式的优势也很明显：

1. 资产先行，应用是资产的衍生品，而不是反过来，这样资产的生命周期才能超过应用的生命周期。

2. 只有这种模式，才能出现同一种资产在多个应用种中被使用的可组合场景，而这种组合能力，是区块链应用有别于 Web2 应用的最关键的点。

3. 这种模式下，应用团队可以不需要发行资产，直接通过给资产提供场景而获益，从而解决 Web2 应用开发团队的面临的合规问题。

而以上两个探索方向的结合，会促生大量资产以及应用出现，那时候百花齐放，才是真正牛市。