冰火两重天：山寨季没来 币股却迎来春天

Jessy，金色财经

随着比特币突破新高，被寄予厚望的山寨币并未如期而至，当下比特币的市场占有率仍然高于60%，而随着当下比特币进入盘整，一些山寨币甚至跌到了比特币此轮上涨前的价格。

币圈没有新叙事，而随着Circle的上市，加密概念股也再次迎来了资金的大量关注。币股概念成为了行业当下的新叙事，加密企业争先恐后上市，币股迎来了暴涨。

加密融入传统金融是新叙事，因为Circle的上市，也点燃了华尔街对加密概念股的热情。但是这种热情并未传导到加密货币本身。以Circle在内的币股的暴涨和山寨币的遇冷，这种背离现象可能在短期内都不会有改观，因为本质上，币股还是传统金融资产，币股的暴涨，实际上是传统金融在积极拥抱“金融科技化”，而不是积极拥抱原生加密。而山寨币的上涨，则需要整个宏观经济环境变好之后的大水漫灌。

加密概念股暴涨背后的华尔街代餐逻辑

Circle股票于6月5日在纽交所上市，发行价为31美元。首日收盘价83.23美元，较发行价暴涨168%，目前价格为107美元。

Circle的上市以及其背后的“加密+支付”故事，成功吸引了华尔街传统金融机构和投资者的目光。ircle的暴涨带动了美股加密概念股的普遍上涨，如Coinbase、MicroStrategy 、Marathon Digital 、PayPal 近四日均累计上涨超10%。

加密概念股的火热，或许正是华尔街正在运行一种代餐逻辑，既想蹭加密增长红利，又要规避直接持有加密货币的风险。机构投资者通过买股票既能合规布局，又能享受美联储降息周期对科技股的利好。有趣的是，他们可能根本不在意Circle的USDC业务本质和营收能力，只是把它当作支付类科技股来炒。毕竟目前Circle的市值为239亿美元，而根据招股书显示其2024年的盈利只有1.56亿美元。

对比于直接购买加密货币，传统金融机构似乎更愿意拥抱“加密融入传统金融”，如稳定币用于跨境支付、结算，等的的叙事，认为这是更合规、更可预测、风险相对可控的投资标的。

虽然与加密相关，但这些股票本质上仍是传统金融资产。投资者购买的是公司的股权，其价值受公司基本面、传统金融市场情绪、宏观经济等因素驱动。

加上近期市场对美联储降息的预期升温，这利好科技成长股，加密概念股也受益于此。

与加密概念股的火爆形成鲜明对比的是，加密货币市场本身，尤其是比特币、以太坊以外的众多山寨币表现低迷，甚至大幅下跌。与华尔街对加密概念股的追捧形成巨大反差。加密原生投资者似乎并未从Circle上市等事件中获得信心。Fomo情绪并未在原生币圈出现，反而是港美股的加密概念股迎来了Fomo情绪。

而加密概念股的火爆，甚至吸走了原本可能流入原生加密市场的部分资金，尤其是即使有少量资金留在加密市场，在当前环境下也更倾向于流向相对“安全”的比特币和以太坊。

而这就导致了加密概念股暴涨，而山寨币不涨反跌的冰火两重天的局面。

美股上值得关注的加密概念股有哪些？