الخوارزميات ، أو المدعومة من العملات الورقية ، أو المدعومة بالعملات المشفرة: ما هو أفضل نوع من العملات المستقرة؟

TerraUSD (UST) يقلب BinanceUSD (BUSD) من أجلالمركز الثالث في القيمة السوقية القائمة لم تدم طويلا. العملة المستقرة التي كانت قوية في السابق والتي تشغل نظام Terra البيئي بأكمله تجد نفسها مختزلة إلى تغريدات "Terra هي أكثر من UST". في حين لا أحد يعرف على وجه اليقين ما إذا كان بإمكان LUNA أن ينظم عودة ، فمن المؤكد أن UST ستنزل كواحدة من العملات المستقرة الخوارزمية التي انطلقت بنفس طريقة Basis Cash - والتي يُزعم أن صانع Terra Do Kwon كان جزءًا منها - ومارك كوبان- تمويل الحديد المدعوم.

يطرح فشل الخزانات الأرضية سؤالًا عما إذا كانت العملات المستقرة الخوارزمية محكوم عليها بالفشل حقًا؟ وهل العملة المستقرة المدعومة من العملات الورقية أو المدعومة بالتشفير هي الطريقة الوحيدة التي يمكن للمستثمرين من خلالها إيجاد الطريقة الأكثر "استقرارًا" لحماية أنفسهم من تقلبات سوق العملات المشفرة؟

إيجابيات وسلبيات العملات المستقرة المختلفة

الآن ، معظمهم على دراية بأنواععملات مستقرة مثل العملات المستقرة المدعومة من العملات الأجنبية والعملات المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة والعملات المستقرة الخوارزمية. هناك أيضًا أنواع أخرى من العملات المستقرة مثل السلع المدعومة و seigniorage ، لكن الثلاثة المذكورة أعلاه هي الأكثر شيوعًا.

لدى المستخدمين أسبابهم لتفضيل نوع واحد من العملات المستقرة على نوع آخر. على سبيل المثال ، يفضل البعض استخدام algo stablecoins بسبب السرد اللامركزي. قد يلجأ الآخرون إلى العملات المشفرة المدعومة بأوراق مالية مثل التيثر (USDT ) وعملة الدولار الأمريكي (USDC ) ، على الرغم من أنها مركزية بسبب الشركات الخاصة التي تحتفظ بالاحتياطي النقدي المعادل لكل رمز تم إصداره. ومع ذلك ، فإن ميزة العملات المدعومة من العملات الورقية هي أن هناك أصلًا فعليًا يدعم العملة.

سيبقى استقرار ربط عملتها ما دام هناك مقتنيات يمكن التحقق منها من احتياطيات العملات الورقية هذه. ومع ذلك ، فإن الخطر الأكثر وضوحًا هنا هو سيناريو إدارة البنوك ، والذي قد يكون مزعجًا بالنسبة لـ Tether نظرًا لكيفية تعرضها إلى حد كبير للأوراق التجارية. يتم إصدار الأوراق التجارية من قبل الشركات الكبيرة وهي نوع من الديون غير المضمونة التي يمكن أن يكون أجل استحقاقها أكثر من 270 يومًا. يمكن لعدد كبير من عمليات الاسترداد أن تجعل Tether معسرة ، وهذا هو السبب في ذلكخفضت مقتنياتها من الأوراق التجارية خلال الأشهر الستة الماضية.

العملات المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة مثل Dai (تعال ) ، من ناحية أخرى ، مدعومًا بفائض المعروض من عملة مشفرة أخرى ، في هذه الحالة ، إيثر (ETH ). تتطلب DAI نسبة ضمان 150٪ كحد أدنى ، مما يعني أن قيمة ETH بالدولار المودعة في عقد ذكي يجب أن تكون على الأقل 1.5 أكثر من DAI التي يتم اقتراضها. على سبيل المثال ، لكي يقترض المستخدم ما قيمته 1000 دولار من DAI ، يجب عليه تأمين مبلغ 1500 دولار من إيثر. إذا انخفض سعر السوق لـ Ether إلى النقطة التي لم يعد فيها الحد الأدنى لنسبة الضمانات مستوفى ، فسيتم دفع الضمانات تلقائيًا إلى العقد الذكي لتصفية المركز.

حالة الخزانات الأرضية

تهدف العملات المستقرة ، بالطبع ، إلى الاحتفاظ بقيمتها عند ربط عملتها. ومع ذلك ، فإن ما حدث لـ UST كان غير مسبوق بشكل ملحوظ ، بل إنه هدد بانهيار السوق بالكامل. UST هو مزيج بين عملة مستقرة algo و crypto-collateralized stablecoin. عندما يتحرك سعر الخزانات الأرضية فوق ربط عملتها بالدولار ، يتم تحفيز المستخدمين على حرق ما قيمته 1 دولار من LUNA لبيع الخزانات الأرضية بربح. عندما يقع الخزان الأرضي دون مستوى الربط ، يمكن للمستخدمين حرق الخزانات الأرضية مقابل جهاز LUNA مخفض. أصبح مدعومًا بالعملات المشفرة منذ حصول Luna Foundation Guard على كميات كبيرة من Bitcoin (BTC ) الضمانات كخطة طوارئ. هذا ، كما اتضح ، كان غير فعال ، وكانت آخر مقتنيات BTC وغيرها من الأصولالمخصصة لأصحاب الحيازات الصغيرة كتعويض.

بدأ انهيار Terra مع عمليات السحب الكبيرة على بروتوكول Anchor في 8 مايو. تم سحب ملايين الخزانات الأرضية من البروتوكول وبيعها بسرعة ، مما تسبب في دوامة هبوط. ما أعقب ذلك كان المزيد من الذعر. لم تستطع الخوارزمية في النهاية الاستجابة بسرعة كافية - عن طريق حرق LUNA - للانخفاض السريع في قيمة الخزانات الأرضية.

بعد فوات الأوان ، كان الدليل واضحًا لأن الطلب الأساسي على الخزانات الأرضية مشتق فقط من الطلب الوارد في بروتوكول مرساة Terra. يشير الحجم المنخفض للتداول في الخزانات الأرضية إلى أن المستخدمين يهتمون بإبقائها في البروتوكول أكثر من اهتمامهم باستخدامها في الواقع للتداول.

عقد DAI ثابت

وسط حالة الذعر ، مع فقدان التيثر لفترة وجيزة ربط عملتها بالدولار الأمريكي ، ظلت DAI في الواقع مستقرة نسبيًا. في مرحلة ما ، انخفض USDT إلى حوالي 0.994 دولار في 9 مايو ، بينما ارتفع مؤشر DAI إلى 1.001 دولار. لقد تم الترحيب مؤخرًا بـ DAI باسم "the"عملة مستقرة لامركزية حقيقية .

نظرًا لوجودها منذ عام 2017 ، فقد نجت DAI من العديد من الظروف القاسية في السوق ، والتي لم تتمكن أي عملة مستقرة من القيام بها على الإطلاق. ومع ذلك ، لا يمكن أن يكون هناك نقص في المخاطر ، خاصة في سوق العملات المشفرة.

تشارك نشرة Cointelegraph's Market Insights الإخبارية معرفتنا حول الأساسيات التي تحرك سوق الأصول الرقمية. تتعمق النشرة الإخبارية في أحدث البيانات المتعلقة بمشاعر وسائل التواصل الاجتماعي والمقاييس والمشتقات على السلسلة.

نراجع أيضًا أهم أخبار الصناعة ، بما في ذلك عمليات الدمج والاستحواذ ، والتغييرات في المشهد التنظيمي ، وتكامل blockchain للمؤسسات. اشترك الآن لتكون أول من يتلقى هذه الأفكار. جميع الإصدارات السابقة من Market Insights متاحة أيضًا على Cointelegraph.com.