تحليل موجز للبروتوكول الجديد CCA الذي أصدرته Uniswap وAztec بشكل مشترك

المؤلف: تشي شيونغ بان

لنتحدث عن بروتوكول CCA الجديد الذي أطلقته Uniswap وAztec بشكل مشترك، وهو اختصار لـ "مزاد المقاصة المستمر". صُمم هذا البروتوكول خصيصًا لاكتشاف الأسعار وتهيئة السيولة للأصول الجديدة. بعد انتهاء المزاد، يمكن لفريق المشروع استيراد الأموال والرموز المجمعة إلى Uniswap الإصدار الرابع، وربطها بتداول السوق الثانوية.

لا يزال الهدف الأساسي من هذا البروتوكول هو حل مشكلة "كيفية تسعير الأصول الجديدة". تاريخيًا، كانت هناك العديد من الأساليب: عمليات الإنزال الجماعي (وهي هدايا مجانية في الأساس)، والمزادات الهولندية، والمبيعات ذات الأسعار الثابتة، وLBP، ومنحنى الترابط، وغيرها، وجميعها تعتمد في جوهرها على "آلية ما لبيع جزء من الرموز لأول المشاركين". ومع ذلك، من وجهة نظر Uniswap، لكل من هذه الآليات الحالية عيوبها الخاصة: فبعضها يعتمد على تسعير عشوائي للغاية، وبعضها يعتمد بشكل كبير على التوقيت، وبعضها لا يحقق سيولة مستمرة. لذلك، يأملون أن تتمكن CCA من تحقيق هدفين في آن واحد: اكتشاف سعر عادل نسبيًا وإطلاق سيولة سلس ومستدام. باختصار، CCA هو بروتوكول مستقل عن Uniswap v4، وهو إطار عمل متكامل للإصدار والتسعير. ومع ذلك، يمكنه أيضًا الاتصال بنواة AMM من خلال آلية Hooks في Uniswap v4، خاصة بعد انتهاء مزاد CCA، مما يؤدي إلى ضخ السيولة تلقائيًا في عقد Uniswap v4 الذكي. ما علاقة هذا بشركة Aztec؟ في الواقع، لـ Aztec دورٌ بالغ الأهمية في هذا المجال: لم يقتصروا على مشاركتهم في تصميم آلية CCA، بل أصبحوا أيضًا أول مشروع يستخدمها في مزادات التوكنات. بالإضافة إلى ذلك، يُمكن لبروتوكول CCA نفسه دمج إمكانيات KYC/الامتثال. استخدمت Aztec وظيفة ZKPassport للتحقق من الهوية في هذا المزاد. يُعد هذا مشروعًا ضمن منظومة Aztec، وقد طُوّر باستخدام لغة Noir الخاصة بهم، والتي تُجري عمليات التحقق من الامتثال من خلال إثباتات المعرفة الصفرية دون الكشف عن تفاصيل خصوصية المستخدم. بالعودة إلى CCA، فهو ليس مجموعة قواعد ثابتة، بل إطار عمل قابل للتخصيص للمزادات. يمكن تقسيمها تقريبًا إلى الخطوات التالية: مرحلة التهيئة: يُحدد مُنشئ المزاد أولاً قواعد السلسلة، مثل أوقات البدء والانتهاء، وإجمالي عدد الجولات أو الفترات الزمنية، ونسبة الرموز المُصدرة في كل فترة زمنية، والحد الأدنى للسعر (السعر الأدنى)، وما إذا كان التسجيل في القائمة البيضاء/المصادقة مطلوبًا، وكيفية استيراد السيولة إلى Uniswap v4 بعد انتهاء المزاد، إلخ. مرحلة المزايدة: خلال المزاد، يمكن للمشاركين المزايدة في أي وقت. يتضمن كل مزايدة مُعلمتين: مبلغ رأس المال المُستثمر والحد الأقصى لسعر الوحدة المقبول. يمكن زيادة أو تعديل العروض لاحقًا، ويُسجل كل طلب بشكل مُستقل. **مرحلة المتوسط:** يُخصم النظام تلقائيًا قيمة العرض خلال فترات الإصدار المتبقية. لذلك، كلما تقدمت بالمزايدة مبكرًا، طالت فترة المشاركة، وزاد عدد الجولات التي تُتاح لك للمشاركة في التصفية. **مرحلة التصفية:** في كل جولة، يجمع النظام جميع العروض الصالحة لتلك الجولة، ويستخدم قواعد موحدة لتحديد سعر بيع جميع الرموز التي سيتم إصدارها في تلك الجولة. يصبح هذا السعر هو سعر المعاملة النهائي لتلك الجولة. جميع العروض التي يكون الحد الأقصى للسعر فيها أعلى من أو يساوي هذا السعر ستحصل على حصتها المقابلة في تلك الجولة وفقًا للقواعد. **الإغلاق:** عند انتهاء جميع الجولات، ينتهي المزاد. يمكن للمشاركين المطالبة برموزهم المكتسبة وأي أموال غير مباعة؛ ثم يقوم البروتوكول بحقن الأصول المجمعة والأصول التي أعدها فريق المشروع في Uniswap v4 وفقًا لاستراتيجية متفق عليها مسبقًا، مما يُطلق رسميًا مجمع سيولة السوق الثانوية. أعتقد أن هذا أشبه بفترة زمنية من "المزاد الفردي" التقليدي: بدلاً من تسوية كل شيء دفعة واحدة، يُقسّم الجولة الكبيرة إلى عدة مراحل أصغر، مما يسمح بتغير الأسعار وتطور اللعبة بمرور الوقت. هذا هو جوهر الأمر.