انهارت بورصة بان خلال النهار، وحصد المصرفيون الأرباح من الجانبين

المؤلف: لوك، مارس فاينانس

شهد سعر $BAN اليوم انهيارًا عنيفًا، حيث انخفض بنسبة تزيد عن 38% في غضون ساعات قليلة. ولم تكن هذه الموجة من الهبوط صادمة للمستثمرين فحسب، بل كشفت أيضا عن أساليب التلاعب العميقة الجذور وراء السوق. من مسار التداول المخطط بعناية من قبل صناع السوق إلى التغييرات المفاجئة في سياسات الصرف، فإن هبوط $BAN هو بلا شك حادث نموذجي للتلاعب بالسوق. ستقوم هذه المقالة بتحليل الأسباب وراء انهيار $BAN بشكل عميق واستكشاف كيفية استغلال صناع السوق للثغرات في آلية السوق لتنفيذ الحصاد المزدوج الدقيق من خلال سوق العقود.

التركيز العالي للرقائق: الجين الفطري لألعاب التحكم

وفقًا لمراقبة منصة البيانات على السلسلة GMGN والمحلل @Web3Tinkle، فإن شرائح $BAN مركزية للغاية. يسيطر صناع السوق حاليًا على ما يقرب من 75% من العرض المتداول. ويمنح هيكل التحكم المركزي هذا صناع السوق هيمنة شبه مطلقة في السوق. من خلال استثمار 2 مليون دولار أمريكي فقط، تمكن المتداول من رفع القيمة السوقية لـ $BAN من 20 مليون دولار أمريكي إلى 200 مليون دولار أمريكي. إن تأثير الرافعة المالية قوي للغاية لدرجة أنه مذهل. ويعني هذا التخطيط للسوق أن المصرفي لديه القدرة الكافية للتلاعب باتجاهات السوق دون الحاجة إلى استثمار الكثير من المال.

بالنظر إلى العمليات التاريخية للمشروع، فإن ارتفاع أسعار النفط في نوفمبر/تشرين الثاني من العام الماضي جعل من $BAN محور الاهتمام. وخلال هذه الفترة، نجح المشروع في تنظيف حصته، وكانت نسبة حيازات المستثمرين الأفراد منخفضة للغاية. لقد مهدت هذه العملية الطريق للتلاعب بالسوق في وقت لاحق. فقد سيطر صناع السوق على كل الرقائق المتداولة تقريبا، وأضعف نفوذ المستثمرين الأفراد إلى حد كبير، الأمر الذي وضع مخاطر خفية لتقلبات الأسعار اللاحقة.

التغيرات غير الطبيعية في معدلات التمويل: فخ الموت لسوق العقود

عشية انهيار $BAN، شهدت معدلات التمويل لمنصتي Binance وBybit تقلبات غير طبيعية غير مسبوقة. هذا التغيير ليس عرضيًا، بل يكشف عن أن السوق يواجه مخاطر تلاعب ضخمة. لقد وصل معدل تمويل Binance ذات مرة إلى -2% كل 4 ساعات، مما يعني أن التكلفة اليومية للمراكز القصيرة تصل إلى 12%. الوضع على منصة Bybit أكثر تطرفًا، مع معدل تمويل يبلغ -4% كل ساعتين، مما يعني أن تكلفة الاحتفاظ اليومية بالمراكز القصيرة ارتفعت بشكل كبير إلى 48%. هناك العديد من إشارات الخطر المخفية وراء هذه البيانات المتطرفة. أولا، زادت المراكز القصيرة في السوق بشكل حاد، لكن الأسعار ارتفعت في الاتجاه المعاكس، مما تسبب في تباعد معرفي كبير بين الثيران والدببة. قام البائعون على المكشوف بزيادة مراكزهم، لكن سعر السوق لم ينخفض ​​بل استمر في الارتفاع، مما أدى إلى عدم توافق خطير في إشارات السوق. ثانيًا، قامت Binance بتعديل دورة تسوية الأموال، وتقصيرها من 4 ساعات إلى ساعتين. ويعني هذا التغيير أن تكلفة الاحتفاظ بالمراكز القصيرة تضاعفت تقريبًا، مما زاد من الضغط على المراكز القصيرة. أخيرًا، اجتذبت الرسوم السلبية الشديدة عددًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد لدخول السوق. دخلوا السوق بعقلية "كسب الفائدة"، مما أدى إلى خلق شعور غير عقلاني بالخوف من تفويت الفرصة، مما وفر بلا شك لصناع السوق فرصة لجني الفوائد.

المسار الكامل لتلاعب صانع السوق: كتاب مدرسي للحصاد المزدوج

لم يكن هبوط $BAN تقلبًا عرضيًا في السوق، بل كان نتيجة للتخطيط الدقيق لصانع السوق. من خلال الحكم على مسار عمل التاجر، يمكن تقسيم عملية التداول بأكملها إلى عدة مراحل، مما يعكس كيف يكمل التاجر الحصاد المزدوج من خلال التلاعب بالسوق. في المرحلة الأولى، استخدم صانع السوق أموالًا صغيرة للغاية في السوق الفورية لرفع السعر، مما دفع سعر $BAN من 0.14 USDT إلى 0.2 USDT، مما خلق وهمًا بحدوث اختراق فني. نجحت عملية رفع السوق بنجاح في جذب عدد كبير من البائعين على المكشوف لزيادة مراكزهم، كما أدت إلى تحفيز سلوك التحكيم من جانب البائعين على المكشوف. وارتفعت حيازات السوق بسرعة، مما أدى إلى تراكم طاقة سوقية هائلة للعمليات اللاحقة لصناع السوق.

عند الدخول في المرحلة الثانية، قام صانع السوق فجأة بوضع ضغط كبير على المتداولين على المكشوف من خلال تعديل دورة تسوية معدل التمويل. لقد أدى هذا التعديل الذي أجرته منصة Binance إلى مضاعفة تكاليف الاحتفاظ لدى البائعين على المكشوف، مما أدى إلى تقويض ثقتهم بسرعة. وفي الوقت نفسه، اعتقد الثيران خطأً أن هذه الخطوة تمثل سياسة مواتية وبدأوا في تسريع دخولهم إلى السوق للسيطرة، مما أدى بلا شك إلى تكثيف معنويات الشراء في السوق.

في مرحلة الحصاد النهائية، باع التاجر معظم الرقائق الخاضعة للرقابة من خلال السوق الفورية، مما أدى بشكل مباشر إلى انهيار أسعار السوق. في الوقت نفسه، أغلق صناع السوق في سوق العقود مراكزهم الطويلة من ناحية، وبدأوا في فتح مراكز قصيرة من ناحية أخرى. نجحت العملية ثنائية الاتجاه في الاستيلاء على طاقة نداء الهامش في السوق. خلال هذه العملية، استغل صناع السوق أيضًا الفرق في أسعار التمويل بين المنصات المختلفة لإجراء عمليات التحكيم، كما قدموا حماية التحوط لأموالهم الخاصة من خلال الأسعار السلبية المرتفعة لمنصة Bybit.

دليل حديدي على السلسلة: المنطق العميق وراء البيع "الانتحاري" للمستثمرين الكبار

بعد الانخفاض، أظهرت البيانات الموجودة على السلسلة أن خمسة عناوين تابعة لنفس الكيان أعادت شحن 10.21 مليون دولار أمريكي من BAN إلى Gate.io، بقيمة تقريبية تبلغ 3.15 مليون دولار أمريكي. لا شك أن هذه العملية تكشف عن النوايا العميقة للتاجر. سحبت هذه العناوين عملات معدنية بسعر 0.133 USDT قبل يومين، لكنها الآن تبيعها بخسارة بسعر 0.1016 USDT، مما يدل على سلوك خفض الخسائر "الانتحاري" لهذه الحيتان. ولا تسلط هذه العملية الضوء على مرونة التاجر في مجال مراقبة الأسعار فحسب، بل تكشف أيضاً عن التلاعب الكامن وراءها.

ومن الجدير بالذكر أن أموال إعادة الشحن هذه من المرجح أن تأتي من الحسابات الداخلية للبورصة، وربما لخلق وهم السيولة في السوق من خلال عمليات التحكيم، مما يؤدي إلى تضليل قرارات الاستثمار لدى المستثمرين الأفراد. وفي الوقت نفسه، أدى هذا السلوك من جانب المستثمرين الكبار بـ"تقليص الخسائر" إلى تفاقم حالة الذعر في السوق، مما جعل المستثمرين الأفراد أكثر تشاؤما بشأن آفاق السوق، ودفع المزيد من المستثمرين إلى بيع أصولهم.

الكشف عن السوق: المخاطر الهيكلية لسوق العملات المشفرة

من انهيار $BAN، يمكننا الحصول على بعض الأفكار العميقة حول السوق. أولا وقبل كل شيء، تغيرت قواعد بقاء العملات الخاضعة للرقابة بهدوء، وكثيرا ما تجاوزت القيمة السوقية وتركيز الرقائق تأثير العوامل الأساسية. إذا كان المستثمرون لا يزالون متمسكين بعقلية الاستثمار القائم على القيمة، فمن المرجح أن يضيعوا في هذه العملات الخاضعة للرقابة. وعلى العكس من ذلك، قد يكون التفكير في الألعاب أكثر ملاءمة لهذه الأسواق، ويحتاج المستثمرون إلى الحصول على رؤى أكثر دقة للسوق. وثانياً، لا يمكن تجاهل تأثير سوق المشتقات المالية باعتبارها سيفاً ذا حدين. وكان من المفترض أن تستخدم آليات مثل معدلات التمويل لتحقيق التوازن بين القوى الطويلة والقصيرة في السوق، ولكن في ظل التلاعب الذكي من جانب صناع السوق، أصبحت هذه الآليات بدلاً من ذلك أدوات لهم لحصاد المستثمرين الأفراد. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن فهم قواعد سوق المشتقات والعمل بحذر هي الاستراتيجية الأفضل للتعامل مع هذا النوع من التلاعب بالسوق. وأخيرا، أدت تعديلات قواعد البورصة أيضا إلى تفاقم التقلبات في السوق. وقد أدى التعديل المفاجئ لأسعار التمويل من قبل البورصات وغموض القواعد إلى جعل معنويات السوق أكثر عدم استقرار. في غياب الرقابة الفعالة، قد يكون لعمليات البورصات وصناع السوق تأثير كبير على السوق. لذلك، عند المشاركة، ينبغي للمستثمرين ليس فقط الانتباه إلى أساسيات السوق، بل ينبغي عليهم أيضًا الانتباه عن كثب إلى تغييرات سياسة البورصة.

تحذير للمستثمرين: عندما تظهر العملة إشارات ثلاثية تتمثل في "التركيز العالي للرقائق، والرسوم الباهظة على المشتقات المالية، والتغييرات في قواعد الصرف" في نفس الوقت، فإن السوق دخلت فعليا العد التنازلي لحصاد المصرفيين. إن الانخفاض الحاد الذي شهده سعر $BAN هذه المرة يثبت مرة أخرى هذه النقطة: ففي سوق العملات المشفرة التي تفتقر إلى الإشراف الفعال، يتمتع أولئك المسيطرون بامتيازين مزدوجين يتمثلان في "إنشاء القواعد" و"كسر القواعد"، ويجب على المستثمرين الأفراد أن يكونوا يقظين دائمًا.