يتجاوز حجم رأس مال BlackRock BTC Spot ETF GBTC BITI ويصبح مؤشرًا للحكم

المؤلف: Grapefruit, ChainCatcher

في 29 مايو، تجاوز حجم أصول صندوق iShares Bitcoin Spot ETF IBIT التابع لشركة BlackRock حجم GBTC الخاص بـ Grayscale، ليصبح أكبر صندوق استثمار متداول في البيتكوين في العالم.

وفقًا لبيانات HODL15Capital، في 28 مايو، بلغ تدفق عملة البيتكوين الفورية ETF IBIT التابعة لشركة BlackRock حوالي 102 مليون دولار أمريكي (1,503 BTC)، وتجاوز عدد عملات BTC المحتفظ بها 288,670، أي ما يعادل القيمة الإجمالية تقريبًا بالولايات المتحدة. 19.795 مليار دولار.

في نفس اليوم، تدفقت الأموال التي تديرها GBTC من Grayscale إلى أكثر من 105 مليون دولار (حوالي 1,543 BTC)، وهو أكبر تدفق خارجي في الأسبوعين الماضيين. ويبلغ عدد BTC الذي تحتفظ به GBTC حوالي 287,450 قطع بقيمة 19.758 مليار دولار أمريكي.

لقد تجاوز حجم BTC الذي تديره IBIT Asset Management رسميًا GBTC، وهو يفوق GBTC بأكثر من 30 مليون دولار أمريكي، مما يجعله صندوق Bitcoin المتداول المتداول في البورصة مع أكبر حيازات BTC في العالم.

في الأشهر الأربعة منذ إطلاقها، اجتذبت IBIT ما يقرب من 20 مليار دولار أمريكي

وفقًا لبيانات الموقع الرسمي لشركة BlackRock، اعتبارًا من 30 مايو، كان متوسط ​​حجم التداول اليومي لـ IBIT في الماضي 30 يومًا كانت 24.72 مليون دولار.

منذ إطلاقها في 11 يناير، وفي الأشهر الأربعة الماضية فقط، نجحت IBIT في جذب ما يقرب من 20 مليار دولار أمريكي من BTC، مما يجعلها واحدة من أسرع صناديق الاستثمار المتداولة نموًا في التاريخ.

فيما يتعلق بأداء بيانات IBIT الممتاز في فترة زمنية قصيرة، كتب إريك بالتشوناس، محلل مؤسسة Bloomberg ETF، أن IBIT هي أسطورة. وقد وصل صندوق استثمار متداول واحد فقط في التاريخ إلى 20 مليار دولار أمريكي في أقل من 1000 يوم 985 يومًا لتحقيق مقياس الأصول، بينما استغرق IBIT حوالي 137 يومًا فقط لتحقيق نفس النطاق.

وفقًا لبيانات SoSoValue، منذ إطلاق IBIT في 11 يناير وحتى منتصف أبريل، كانت الأموال تتدفق بشكل إيجابي لأكثر من ثلاثة أشهر متتالية.

من بينها، تجاوز تدفق الأموال في اليوم الأول للإطلاق 110 ملايين دولار أمريكي، عندما كان سعر BTC 46000 دولار أمريكي، ووصل حجم التدفقات إلى أعلى مستوى في 12 مارس، حوالي 848 مليونًا الدولار الأمريكي، وفي اليوم التالي (13 مارس)، وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي عند 73,700 دولار.

وفيما يتعلق بنمو صناديق IBIT، قال إريك بالتشوناس إن IBIT لديها رسوم منخفضة وسيولة عالية وتأثير قوي للعلامة التجارية BlackRock iShares.

بالإضافة إلى ذلك، أضاف أيضًا أنه على الرغم من انخفاض العدد الإجمالي للمعاملات على IBIT مؤخرًا، فقد زاد متوسط ​​حجم المعاملة، مما يعني أن كبار المستثمرين قد حلوا محل "الأسماك الصغيرة" بالتجزئة.

وراء تدفق أموال GBTC: الرسوم المرتفعة أو مخاطر العلاوة أو الخصم

يعد كل من GBTC وIBIT من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، لماذا يختلف أداءهما كثيرًا خلال نفس الفترة؟ لقد كان دائمًا أكبر مصدر للأموال، هل يُظهر IBIT تدفق الأموال؟

وفقًا لجدول إحصاءات بيانات HODL15Capital، منذ إطلاق IBIT، شهدت GBTC تدفقات مالية خارجة كل أسبوع تقريبًا، ولهذا السبب لدى IBIT الفرصة لتجاوزها بسرعة.

توجد GBTC، المملوكة لشركة Grayscale، منذ عام 2013. وهي أول منتج متوافق للجمهور للمشاركة في استثمار BTC قبل إطلاق صندوق Bitcoin الفوري ETF، حيث تمكنت من إدارة ما يقرب من 619000 BTC.

كان مجتمع العملات المشفرة يعتبر "تدرج GBTC الذي يزيد أو ينقص من مراكز BTC" مؤشرًا مهمًا لمقياس أسعار BTC.

لماذا تقلص حجم إدارة أصول GBTC بعد إطلاق IBIT من BlackRock، وFBTC من Fidelity وغيرها من صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin؟ ويرجع ذلك أساسًا إلى أن منتجات GBTC وBitcoin Spot ETF تعمل بشكل مختلف.

GBTC هو صندوق استئماني للبيتكوين، أي أن المستثمرين يمنحون أموالهم إلى Grayscale، الذي يشتري العملات المشفرة ويحتفظ بها نيابة عن المستثمرين، ثم يصدر الأسهم للمستثمرين نيابة عنهم الصناديق، ولا يمكن للمستثمرين سوى شراء الأسهم في السوق الثانوية ولا يدعمون الاسترداد.

يرتبط سعر سهم GBTC بعدد عملات البيتكوين التي تحتفظ بها وقيمتها السوقية، ولكن غالبًا ما تكون هناك علاوات أو خصومات عالية. تعني Premium أن سعر سهم GBTC أعلى من قيمة عملات البيتكوين التي تحتفظ بها لكل سهم، ويعني الخصم أن سعر سهم GBTC أقل من قيمة عملات البيتكوين التي تحتفظ بها لكل سهم.

Bitcoin Spot ETF هو صندوق استثماري متداول يحتفظ بالبيتكوين بشكل مباشر، ويتوافق سعره مع سعر سوق البيتكوين، ولن يكون هناك أي علاوة أو خصم.

في شهر يناير من هذا العام، تمت الموافقة على تحويل GBTC من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى صندوق استثمار فوري للبيتكوين، وفي الوقت نفسه، يتم دعم المستثمرين لاسترداد أسهم أموالهم بحرية من خلال التجار المعتمدين (AP)، مما يؤدي إلى تحويل أسهم ETF التي يحتفظون بها نقدًا بالدولار الأمريكي. وهذا يعني أن حاملي GBTC لا يمكنهم صرف مكاسبهم حتى يتم تحويل المنتج إلى صندوق استثمار متداول.

هناك سببان رئيسيان وراء تدفق أموال GBTC إلى الخارج:

أولاً، رسوم إدارة الصندوق الخاصة بـ GBTC مرتفعة جدًا، وهي 5-6 أضعاف رسوم المنافسين المماثلين تبلغ رسوم إدارة GBTC حوالي 1.5%، في حين أن معدل رسوم Bitcoin Spot ETF يبلغ حوالي 0.2% فقط أو أقل؛

ثانيًا، يمكن تجنب مخاطر علاوة أو خصم GBTC، لأن GBTC غير تؤدي الآلية القابلة للاسترداد إلى سعر صندوقها و يمكن أن يكون الفرق بين القيمة السوقية للبيتكوين كبيرًا، في حين أن الفرق بين سعر صندوق Bitcoin الفوري ETF وسعر السوق للبيتكوين صغير.

وفقًا لبيانات SoSoValue، كانت GBTC في حالة تدفق خارجي صافي لمدة 4 أشهر متتالية منذ إطلاق Bitcoin ETF، وانخفض معدل التدفق الخارجي منذ مايو.

اعتبارًا من 30 مايو، بلغت قيمة الأصول الخاضعة للإدارة التي تحتفظ بها GBTC 19.28 مليار دولار أمريكي، وقد تم تدفق إجمالي 332000 عملة بيتكوين إلى الخارج في الأشهر الأربعة الماضية، ولا يزال حوالي 287000 عملة بيتكوين محتجزة.

أصبحت IBIT قوة دافعة جديدة تؤثر على اتجاه أسعار BTC

اليوم، تجاوز نطاق إدارة أموال IBIT GBTC بحوالي 200 مليون دولار أمريكي، وسيصبح أيضًا دافعًا جديدًا القوة الدافعة وراء اتجاه سعر البيتكوين.

وقال صانع السوق Wintermute: "يمثل هذا تغييرًا كبيرًا في نمط العرض والطلب على BTC الآن، لن يركز المستثمرون على GBTC، بل سيركزون بدلاً من ذلك على التدفق الداخلي والخارجي لأموال IBIT، وهو ما قد يحدث "حث المستخدمين على الانتباه إلى صناديق Bitcoin ETFs أو BTC التي تقف خلفها. "

اعتبارًا من 30 مايو، بلغ إجمالي صافي قيمة أصول صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة 57.683 مليار دولار أمريكي، وتجاوزت حصة IBIT في السوق 33.7٪.

من بينها، هناك ثلاثة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين بحجم عشرات المليارات من الدولارات الأمريكية، بما في ذلك IBIT (19.48 مليار دولار أمريكي)، وGBTC (19.28 مليار دولار أمريكي)، وFBTC (10.94 مليار دولار أمريكي).

أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، التي تمثلها IBIT، مدخلًا لرأس المال التقليدي لدخول مجال العملات المشفرة، مقارنةً بالصعود المؤسسي الذي جلبته الجولة الأخيرة من التدرج الرمادي، أكبر شركات إدارة الأصول في العالم مثل BlackRock. نحن، مبلغ الأموال التي تم جلبها هذه المرة أكبر.