أسواق العملات المشفرة تحت صدمة الاقتصاد الكلي: تقرير أرباح Coinbase للربع الثاني

المؤلف: تاناي فيد وماتياس أندرادي   ">النصائح الرئيسية: 

• سوق العملات المشفرة التقلبات تتأثر مجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك عوامل الاقتصاد الكلي والمحفزات الخاصة بالعملات المشفرة مثل مبيعات محفظة Jump Crypto.

• تُظهر أرباح Coinbase للربع الثاني من عام 2024 تغيرًا في مصادر الإيرادات، مع انخفاض إيرادات التداول بنسبة 27٪ على أساس ربع سنوي، ولكن ارتفعت إيرادات الاشتراكات والخدمات بنسبة 17% على أساس شهري، وكانت إيرادات العملات المستقرة هي المصدر الأكبر.

• أظهر سهم Coinbase ($COIN) ارتباطًا إيجابيًا قويًا مع مؤشر Nasdaq المركب والعملات المشفرة الرئيسية، مما يسلط الضوء على ترسيخ مكانته الفريدة كجسر بين الأسواق التقليدية وأسواق التشفير.

المقدمة

توفر هذه المقالة تحديثًا لسوق العملات المشفرة وسط عمليات البيع في السوق العالمية وتوضح أرباح Coinbase للربع الثاني من عام 2024.

انخفضت الأسواق العالمية وأصول العملات المشفرة

في نهاية الأسبوع الماضي، أدى مزيج من تطورات الاقتصاد الكلي والأحداث الخاصة بالعملات المشفرة إلى هز الأسواق العالمية وأصول العملات المشفرة على حدٍ سواء. تحول بنك اليابان (BoJ) إلى تشديد السياسة النقدية من خلال رفع سعر الفائدة القياسي إلى 0.25٪ من 0-0.1٪. وأدى ذلك إلى أكبر انخفاض في سوق الأسهم اليابانية منذ عام 1987، حيث انخفض مؤشر نيكي 225 بأكثر من 12٪ يوم الاثنين بينما ارتفع الين الياباني مقابل الدولار. وشهدت الأسهم الأمريكية، التي تعاني من مخاطر الركود والبيانات الاقتصادية الأضعف من المتوقع، مزيدًا من الانخفاض، مع قيادة مؤشر ناسداك المركب للانخفاض.

المصدر: السعر المرجعي لمقاييس العملة

بالطبع، سوق الأصول المشفرة ليس محصنًا ضد هذه التطورات. انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 26٪ إلى حوالي 1.7 تريليون دولار قبل أن ينتعش يوم الاثنين، مع انخفاض BTC وETH وSOL بنسبة تتراوح بين 18٪ و28٪. غذت المحفزات الخاصة بالعملات المشفرة عمليات البيع، مثل قيام شركة Jump Trading بتفكيك محفظة العملات المشفرة الخاصة بها بعد تحقيق هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مما زاد من وفرة العرض المستمرة ولكن المتراجعة من مدفوعات دائني Mt.Gox والتدفقات الخارجة من GBTC وETHE. تمت عمليات التصفية على Jump Crypto بشكل أساسي من ETH على مدار الأسبوعين الماضيين، مع ارتفاع الودائع في البورصة إلى المستويات التي شوهدت خلال انهيار FTX.

في النهاية، أدت هذه التطورات إلى زيادة التقلبات في أسواق الأصول المشفرة وأدت إلى تصفية البورصة عند مستويات أسعار مهمة.

المصدر: بيانات سوق مقاييس العملة

أبرز أرباح Coinbase للربع الثاني من عام 2024

تعد Coinbase واحدة من أشهر شركات العملات المشفرة في الولايات المتحدة وأكبر بورصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، وقد أعلنت الشركة الأسبوع الماضي عن تقريرها المالي للربع الثاني من عام 2024. بلغ إجمالي الإيرادات 1.4 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 11% على التوالي ولكنه ارتفع بنسبة 108% على أساس سنوي، مع انخفاض حجم الإيرادات - المحرك الأساسي لأعمالها - بنسبة 27% على التوالي إلى 781 مليون دولار.

ومع ذلك، حققت Coinbase تقدمًا مثيرًا في الربع الثاني، حيث أضافت فئات منتجات جديدة وقللت الاحتكاك من التفاعلات عبر السلسلة. يتضمن ذلك إطلاق محافظ ذكية، وخفض الرسوم المرتبطة بالطبقة الثانية الأساسية، ودمج Base مع Stripe لتوسيع اعتماد العملات المستقرة والبنية التحتية العالمية للمدفوعات. كما تم إحراز تقدم كبير نحو مزيد من الشفافية التنظيمية مع إطلاق صندوق ETF الفوري للإيثريوم في الولايات المتحدة وتنفيذ لوائح MiCA في أوروبا.

إيرادات المعاملات

المصدر: بيانات سوق مقاييس العملة

"انخفض متوسط ​​تقلب أصول العملات المشفرة (المحرك الرئيسي للإيرادات) بنحو 13% في الربع الثاني مقارنة بمتوسط ​​الربع الأول، مما أدى إلى ضعف ظروف التداول في السوق الفورية للعملات المشفرة في الربع الثاني" - خطاب المساهمين لـ Coinbase للربع الثاني من عام 2024.

انخفض نشاط التداول في جميع أنحاء السوق من ذروته في الربع الأول، مدعومًا بالارتفاع الحاد في أسعار الأصول المشفرة الذي أدى إلى التقلبات وحجم المعاملات يرتفع. في الربع الثاني، استقر حجم التداول الفوري لـ Coinbase عند متوسط ​​سبعة أيام يبلغ حوالي 2 مليار دولار، مع 60٪ من حجم التداول الفوري يأتي من BTC وETH وUSDT، و40٪ يأتي من أصول العملات المشفرة الأخرى. ويعكس هذا تفضيل السوق للأصول الناضجة ذات رأس المال المرتفع في الربع الثاني، ويرجع ذلك على الأرجح إلى أن أحجام التداول المؤسسي (189 مليار دولار) أكبر مقارنة بأحجام تداول التجزئة (37 مليار دولار) في هذه المرحلة من دورة السوق.

إيرادات الاشتراكات والخدمات

إلا أن ذلك لم يمنع أعمالها من النمو خلال فترة ربع النمو القوي. يوضح تاريخ أرباح Coinbase الأخير أن الإيرادات من الأنشطة غير التجارية ("إيرادات الاشتراك والخدمات") تؤثر بشكل متزايد على هيكل إيرادات Coinbase والتوجه الاستراتيجي. يشمل هذا الجزء من الإيرادات الإيرادات الناتجة عن بروتوكول USDC الخاص بـ Circle، ومكافآت blockchain الناتجة عن التوقيع على PoS، ورسوم الحفظ لصناديق Bitcoin المتداولة في البورصة، والتي زادت بنسبة 17٪ على أساس شهري إلى 599 مليون دولار.

المصدر: أرباح Coinbase الربع سنوية

تأتي أكبر زيادة من USDC الموجودة على المنصة، والتي تنبع من اتفاقية مشاركة الإيرادات مع Circle. تتقاسم Coinbase وCircle بالتساوي دخل الفوائد الناتج عن الاحتياطيات التي تدعم USDC، مثل سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول المعادلة للدولار الأمريكي، مستفيدة من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية. على الرغم من أهميته المتزايدة، فإن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب يمكن أن يؤثر سلبًا على جزء إيرادات العملات المستقرة من أعمال Coinbase.

ما هي المتغيرات المرتبطة بسعر سهم $COIN؟

مع توسع Coinbase في العديد من القطاعات خارج نطاق أعمالها التجارية الأساسية، فمن المحتمل أن تتأثر بالطبيعة الديناميكية والمترابطة للنظام البيئي للعملات المشفرة و تأثير تغيرات السوق الأوسع. إن فهم كيفية ارتباط المقاييس وعوائد الأصول المختلفة بعائدات أسهم Coinbase (COIN) يمكن أن يوفر رؤى قيمة حول محركاتها الأساسية وعوامل الخطر.

المصدر: الأسعار المرجعية لمقاييس العملة وNetwork Data Pro وGoogle Finance

يظهر الرسم البياني أعلاه مقاييس مختلفة وعائدات الأصول مقابل عوائد العملة المعدنية توضح مصفوفة ارتباط بيرسون للتغيرات المئوية قوة واتجاه العلاقة الخطية بين هذه المتغيرات.  

تظهر النسبة المئوية للتغير في مؤشر ناسداك المركب أعلى ارتباط إيجابي (0.58) مع عوائد العملة المعدنية. ويشير هذا إلى أن عوائد عملة كوين تتأثر بشكل كبير باتجاهات السوق الأوسع ومعنويات المستثمرين في الأسواق المالية التقليدية، وخاصة أسهم التكنولوجيا. كما أن الارتباطات مع عوائد BTC (0.49) وعوائد ETH (0.44) مرتفعة نسبيًا أيضًا، مما يشير إلى أن النمو في أكبر أصول العملة المشفرة يؤثر على عوائد عملة COIN. ومن المثير للاهتمام أن المقاييس المتعلقة بأعمال Coinbase، مثل حجم التداول الفوري، وإمدادات العملات المستقرة، ووحدات ETH، تظهر ارتباطات ضئيلة. ومع ذلك، فإن النظر إلى الارتباطات المتداولة لمدة 90 يومًا يمكن أن يوفر فهمًا أفضل لكيفية تغير هذه المتغيرات بمرور الوقت.

الارتباط بين $COIN وحقول الإيرادات

<الشكل>

المصدر: Coin Metrics Network Data Pro، خلاصة بيانات السوق

< p style ="text-align: left;">يُظهر الارتباط المتداول لمدة 90 يومًا بين أرباح عملة COIN والمقاييس الرئيسية تغييرات كبيرة، مما يعكس الطبيعة الديناميكية لسوق العملات المشفرة والمقاييس المتعلقة بأعمال Coinbase. في الأيام الأولى لشركة Coinbase كشركة عامة، أظهرت أرباح COIN أعلى الارتباطات الإيجابية والسلبية (+0.3 إلى -0.4) مع حجم التداول الفوري للبورصة، مما يشير إلى أهميتها الأولية للمستثمرين. ومع ذلك، أصبحت علاقتها بالتغيرات في عرض العملات المستقرة وحصص الإيثريوم أكثر وضوحًا بمرور الوقت، على الرغم من أن العلاقة لا تزال ضعيفة، مما يشير إلى أن اهتمام المستثمرين يتحول تدريجيًا نحو تدفقات إيرادات جديدة.

الارتباط بين العملة المعدنية بالدولار وعوائد السوق

<الشكل>

المصدر: سعر الفائدة المرجعي لمقاييس العملة، Google Finance

باعتبارها شركة مدرجة في بورصة ناسداك، تقدم Coinbase محفظة فريدة من الاستثمارات في سوق العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية. ظل الارتباط المتداول مع عوائد مؤشر ناسداك المركب إيجابيًا بقوة حتى عام 2023، عندما انخفض سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى تضخيم تأثير الأسواق التقليدية. في حين أن عوائد BTC وETH وSOL تظهر أيضًا ارتباطًا إيجابيًا معتدلًا بسبب الترابط بين العملات المشفرة، إلا أن هذه العلاقات يمكن أن تتباعد، خاصة أثناء التغيرات في ظروف الاقتصاد الكلي، أو فترات تقلب السوق، أو في وجود محفزات أصول محددة في حالة .

الاستنتاج

كان السوق متقلبًا للغاية مؤخرًا. نظرًا للاقتصاد الكلي، من المرجح أن يؤدي التأثير المشترك للتطورات الاقتصادية والتطورات الخاصة بالعملات المشفرة إلى استمرار الأسواق في تجنب المخاطر، مما يختبر معتقدات المشاركين على المدى الطويل. على الرغم من هذه التحديات، أظهرت البنية التحتية والتطبيقات الموجودة على السلسلة مرونة. إن سداد دائني Gox، والإكمال النهائي لتصفية Jump Crypto، وتسهيل التدفق الخارجي لـ GBTC وETHE من Grayscale، قد يوفر فرصًا للمستثمرين الأفراد والمؤسسات على المدى القصير إلى المتوسط. للمضي قدمًا، ستكون التدفقات الإيجابية لصناديق الاستثمار المتداولة أمرًا بالغ الأهمية لأنها يمكن أن تشير إلى استمرار الطلب على أصول العملات المشفرة، وتحفيز العودة إلى النمو في سوق العملات المشفرة، مما قد يفيد شركات مثل Coinbase، ويؤدي إلى اعتماد أوسع للنظام البيئي على السلسلة.