الوضع الحالي لسوق العملات المستقرة في اليابان: الإشراف أولاً، وبدء التطوير

المؤلف: تقارير أبحاث النمر؛ تم تجميعها بواسطة: Shenchao TechFlow

ملخص النقاط الرئيسية:

• تتمتع اليابان بتنظيم العملات المستقرة الأكثر تقدمًا بين الدول الكبرى أحد الأطر التي استفادت من النمو الذي تقوده الحكومة وسياسات Web3 الودية.

• ومع ذلك، فإن سيناريوهات تطبيق العملات المستقرة في اليابان محدودة. لا توجد حاليًا أي عمليات للعملات المستقرة حصلت على تسجيل EPISP، ولم يتم إدراج أي عملات مستقرة في البورصات المحلية. وهذا يحد من استخدام العملات المستقرة في قطاع التجزئة.

• ومع ذلك، فإن وجود إطار تنظيمي مهم لأنه يوفر قدرًا أكبر من اليقين للشركات. يمكننا أن نتوقع أن البنوك والشركات اليابانية الكبيرة مثل سوني ستشارك في سوق العملات المستقرة.

1. مقدمة

استقرار سوق العملات في اليابان وقد تم تحقيق ذلك، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إنشاء إطار تنظيمي واضح. وقد تم دعم هذا النمو أيضًا من خلال المبادرات والسياسات الحكومية للحزب الديمقراطي الليبرالي الحاكم والتي تهدف إلى تسريع صناعة Web3. يتناقض موقف اليابان الاستباقي والمفتوح مع الموقف غير المؤكد أو التقييدي الذي اتخذته العديد من الدول الأخرى تجاه العملات المستقرة. ونتيجة لذلك، هناك تفاؤل بشأن مستقبل سوق Web3 الياباني. يتناول هذا التقرير تنظيم العملات المستقرة في اليابان ويستكشف التأثير المحتمل للعملات المستقرة المدعومة بالين الياباني.

2. من المتوقع أن يتطور سوق العملات المستقرة في اليابان بسرعة بسبب التقدم التنظيمي

في يونيو 2022، اليابان مستعدة لتعديل قانون خدمات الدفع (PSA) لإنشاء إطار تنظيمي لإصدار العملات المستقرة والوساطة فيها. تدخل هذه المراجعات حيز التنفيذ في يونيو 2023. يمثل هذا البداية الرسمية لإصدار العملات المستقرة. يوفر القانون المعدل تعريفًا تفصيليًا للعملات المستقرة، ويوضح الجهات المصدرة لها، ويسرد التراخيص المطلوبة لإجراء معاملات العملات المستقرة.

2.1 تعريف العملة المستقرة

تمت المراجعة وفقًا لليابان بموجب قانون خدمات الدفع (PSA)، يتم تصنيف العملات المستقرة على أنها "أدوات الدفع الإلكتروني" ( Eالدفع الإلكتروني الأدوات، EPI)، مما يعني أنه يمكن استخدامها لدفع ثمن السلع أو الخدمات لمستفيدين متعددين غير محددين.

ومع ذلك، لا يتم تصنيف جميع العملات المستقرة ضمن هذه الفئة. وفقًا للمادة 2، الفقرة 5، البند 1 من قانون خدمات الدفع المعدل، فقط العملات المستقرة التي تحافظ على قيمتها على أساسالعملة الورقيةيتم الاعتراف بها على أنها Eأدوات الدفع الإلكتروني. وهذا يعني أن العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة مثل Bitcoin أو Ethereum، مثل DAI الخاصة بـ MakerDAO، لا يتم تصنيفها كأدوات دفع إلكترونية بموجب القانون. ويعد هذا التمييز سمة مهمة للإطار التنظيمي في اليابان.

2.2. الجهة المصدرة للعملة المستقرة

"قانون خدمات الدفع" الياباني المنقح (PSA) ) يوضح الكيانات التي تتمتع بسلطة إصدار العملات المستقرة. لا يمكن إصدار العملات المستقرة إلا من خلال ثلاثة أنواع من الكيانات: 1) البنوك، 2) مقدمي خدمات تحويل الأموال، و3) الشركات الائتمانية. يمكن لكل كيان إصدار عملات مستقرة ذات خصائص مختلفة. على سبيل المثال، قد تختلف من حيث الحد الأقصى لمبالغ التحويل والقيود المفروضة على المستلم.

قال المنظمون اليابانيون إن العملات المستقرة الصادرة عن البنوك ستخضع لقيود معينة. يتعين على البنوك الحفاظ على استقرار النظام المالي تحت إشراف صارم، ولكن من الصعب السيطرة على العملات المستقرة غير المصرح بها وقد تتعارض مع هذه المسؤولية. لذلك، شددت الهيئة التنظيمية على أن العملات المستقرة التي تصدرها البنوك تتطلب دراسة متأنية وقد تتطلب المزيد من التشريعات.

يواجه مقدمو خدمة تحويل الأموال أيضًا بعض القيود. تقتصر مبالغ التحويل على مليون ين لكل معاملة، وليس من الواضح ما إذا كان من الممكن إجراء التحويلات إلى المستلمين الذين لم يخضعوا للتحقق من KYC (اعرف عميلك). لذلك، قد تتطلب العملات المستقرة الصادرة عن مقدمي خدمات تحويل الأموال تحديثات تنظيمية إضافية قبل ذلك الحين. بالنظر إلى هذه الظروف، فإن الشكل الأكثر احتمالاً لظهور العملة المستقرة سيكون صادرًا عن شركة ائتمانية.

2.3 التراخيص المتعلقة بالعملات المستقرة

في اليابان، المنخرطون في تحقيق الاستقرار يجب على الكيانات التي لها أعمال مرتبطة بالعملة التسجيل كمقدم خدمة دفع إلكتروني (EPISP) ​​للحصول على ترخيص متعلق بالعملة المستقرة. تم تقديم هذا المطلب في تعديلات يونيو 2023 على قانون خدمات الدفع (PSA). تشير الأعمال المتعلقة بالعملات المستقرة إلى أنشطة مثل الشراء أو البيع أو التبادل أو السمسرة أو تمثيل العملات المستقرة. على سبيل المثال، ستحتاج أيضًا بورصات الأصول الافتراضية التي تدرج وتدعم تداول العملات المستقرة، أو خدمات محافظ الحفظ التي تدير العملات المستقرة نيابة عن الآخرين، إلى التسجيل. بالإضافة إلى التسجيل، يجب أن تفي هذه الشركات بالتزامات الامتثال لحماية المستخدم ومكافحة غسيل الأموال (AML).

3. العملات المستقرة المدعومة بالين الياباني

كما أنشأت اليابان إضافة جيدة وفقًا للإطار التنظيمي للعملات المستقرة، تجري العديد من المشاريع بحثًا وتجريبًا للعملات المستقرة المدعومة بالين الياباني. في الأقسام التالية، سنستكشف مشاريع العملات المستقرة الرئيسية في اليابان لفهم الوضع الحالي وخصائص النظام البيئي للعملات المستقرة اليابانية القائم على الين بشكل أفضل.

3.1.JPYC: أداة الدفع المسبق

المصدر: JPYC

JPYC هي أول جهة إصدار للأصول الرقمية المرتبطة بالين في اليابان، وقد تم تأسيسها في يناير 2021. ومع ذلك، يتم تصنيف رمز "JPYC" حاليًا كأداة دفع مسبقة الدفع بدلاً من أداة دفع إلكترونية بموجب قانون خدمات الدفع المعدل (PSA)، مما يعني أنه غير معترف به قانونيًا كعملة مستقرة. لذلك، فإن JPYC يشبه قسيمة الدفع المسبق ذات الاستخدام والتطبيق المحدود. على وجه التحديد، في حين أنه من الممكن تحويل العملة الورقية إلى JPYC (إيداع)، لا يُسمح بتحويل JPYC مرة أخرى إلى عملة ورقية (سحب)، مما يحد من فائدتها.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن JPYC تعمل بنشاط على إصدار عملات مستقرة تتوافق مع قانون خدمات الدفع المعدل (PSA). أولاً، تخطط لإصدار عملة مستقرة من خلال الحصول على ترخيص تحويل الأموال. الهدف هو توسيع استخدامها من خلال مبادلتها مع Tochika، وهي عملة رقمية مدعومة بالودائع صادرة عن بنك Hokukuni الياباني. إن الحصول على ترخيص تحويل الأموال سيمكن JPYC من تحويل الأموال بشكل قانوني، وبالتالي تعزيز قدرتها التنافسية في السوق.

تستعد JPYC أيضًا للتسجيل كمؤسسة دفع إلكتروني (EPISP) ​​​​لتنفيذ أعمال العملات المستقرة. على المدى الطويل، تهدف الشركة إلى إصدار وتشغيل عملة ائتمانية مستقرة استنادًا إلى Progmat's Progmat Coin، مما سيسمح لها بدعم الأنشطة التجارية المختلفة المتعلقة بالودائع النقدية أو المصرفية. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يوفر تكامل JPYC مع البنية التحتية لجهة إصدار USDC Circle مزايا كبيرة في توسيع أعمالها، خاصة في المدفوعات عبر الحدود.

3.2 توشيكا: عملة رقمية مدعومة بالودائع

المصدر: بنك هوكوكو

توشيكا هي أول شركة رقمية في اليابان تعتمد على الودائع< strong> العملات. تم إطلاقه في عام 2024 من قبل بنك كيتاكوني، وهو بنك إقليمي مقره في محافظة إيشيكاوا. يتم دعم Tochika بالودائع المصرفية ويقدم الرموز الرقمية لأصحاب الحسابات المصرفية كخدمة إيداع. يمكّن هذا الرمز الرقمي المستخدمين من إجراء المعاملات وإدارة الأموال بشكل أكثر سهولة.

يمكن للمستخدمين استخدام Tochika بسهولة من خلال تطبيق Tochituka، الذي تم تطويره بشكل مشترك بين Northland Bank وSuzuki City. العملية برمتها بسيطة: يقوم المستخدمون بتسجيل حساباتهم المصرفية في التطبيق، وتعبئة رصيد Tochituka الخاص بهم، ثم استخدامه كطريقة دفع لدى التجار المشاركين في محافظة إيشيكاوا. بعد إعادة الشحن، يمكن للمستخدمين الاستهلاك والدفع بسهولة.

تتميز Tochika ببساطتها ومعدل العمولة الجذاب الذي يبلغ 0.5% المقدم للتجار. ومع ذلك، فإنه يحتوي أيضًا على بعض القيود. في الوقت الحالي، فهي متاحة فقط داخل محافظة إيشيكاوا، وتسمح فقط بسحب مجاني واحد من بطاقة Tochika المعاد شحنها كل شهر - وبعد ذلك سيتم فرض رسوم قدرها 110 Tochika (ما يعادل 110 ينات). بالإضافة إلى ذلك، تعمل Tochika على blockchain خاص مرخص تم تطويره بواسطة Digital Platformer، مما يحد من استخدامه في نظام بيئي مغلق.

بالنظر إلى المستقبل، تخطط Tochika لتعزيز وتوسيع خدماتها. وتشمل هذه الخطط ربط حسابات الودائع مع المؤسسات المالية الأخرى، وتوسيع التغطية الجغرافية، وإدخال إمكانية إرسال الأموال بين الأفراد. وعلى الرغم من بعض القيود الحالية، فإن توشيكا تقدم مثالًا جيدًا للعملات الرقمية المدعومة بالودائع. وبينما تواصل جهودها التنموية، فمن المؤكد أن الإمكانات المستقبلية لشركة Tochika تستحق المشاهدة.

3.3 GYEN: عملة مستقرة في الخارج

GYEN هي عملة مستقرة مقومة بالين الياباني صادرة عن GMO Trust، وهي شركة تابعة لمجموعة GMO Internet Group اليابانية في نيويورك. يتم تنظيم العملة المستقرة من قبل وزارة الخدمات المالية لولاية نيويورك وهي مدرجة في القائمة الخضراء، والتي تسمح بإصدار بعض العملات المشفرة في نيويورك. GYEN هي عملة الين الياباني الوحيدة المستقرة التي يتم تداولها فعليًا في بورصة العملات المشفرة وهي متاحة حاليًا للتداول على Coinbase.

يتم إصدار GYEN بنسبة 1:1 ويتم ربطها بالين الياباني، لذلك يتم تصنيفها على أنها عملة مستقرة قائمة على الثقة. ومع ذلك، نظرًا لعدم إصدار GYEN من خلال شركة ائتمانية ضمن النظام التنظيمي الياباني، فلا يمكن توزيعه داخل اليابان أو على المقيمين اليابانيين، مما يحد من استخدامه المحلي. ومع ذلك، يناقش المنظمون اليابانيون متطلبات محددة وإجراءات امتثال لـ GYEN، بالإضافة إلى العملات المستقرة مثل USDC وUSDT. ومن الجدير بالذكر أنه قد يتم إدراج GYEN في الإطار التنظيمي لليابان في المستقبل.

4. هل عمل العملات المستقرة ممكن حقًا؟

على الرغم من مرور أكثر من عام منذ تقنين العملات المستقرة، لا يزال التقدم في العديد من مشاريع العملات المستقرة في اليابان محدودًا. لا تزال العملات المستقرة غير المسموح بها مثل USDT أو USDC نادرة في السوق اليابانية. لم تكمل أي شركة حتى الآن تسجيل EPISP المطلوب لتشغيل أعمال ذات صلة بالعملات المستقرة.

بالإضافة إلى ذلك، تفرض اللوائح التي تتطلب من مصدري العملات المستقرة إدارة جميع الاحتياطيات كودائع تحت الطلب قيودًا كبيرة على العمليات التجارية. تعتبر الودائع تحت الطلب غير مربحة بشكل عام لأنه يمكن سحبها في أي وقت دون عائد يذكر. ورغم أن بنك اليابان رفع أسعار الفائدة مؤخرا من 0%، فإن أسعار الفائدة القصيرة الأجل تظل منخفضة عند 0.25%، وهي نسبة لا تزال أقل من العديد من البلدان الأخرى. قد يؤدي معدل الفائدة المنخفض هذا إلى تقليل ربحية أعمال العملات المستقرة. ونتيجة لذلك، هناك طلب متزايد على العملات المستقرة الأكثر تنافسية والمدعومة بأصول مختلفة، مثل سندات الحكومة اليابانية.

ومع ذلك، تظل توقعات الصناعة للمستقبل مرتفعة حيث تشارك المؤسسات المالية اليابانية الكبرى والتكتلات بنشاط في أعمال العملات المستقرة. ويشمل ذلك البنوك الثلاثة الكبرى مثل بنك Mitsubishi UFJ (MUFG)، وبنك Mizuho، وشركة Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC)، بالإضافة إلى شركات مثل Sony وDMM Group.

ووسط هذه التوقعات تتزايد الدعوات الموجهة إلى الهيئات التنظيمية لإعادة تقييم سياساتها. وعلى الرغم من أن الإطار القانوني قائم منذ بعض الوقت، إلا أنه يفتقر إلى نتائج ملموسة ومن المرجح أن تتزايد الأسئلة والمخاوف بشأن فعاليته. في هذه الحالة، سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف يتطور سوق العملات المستقرة اليابانية في المستقبل.

5.الخلاصة

المصدر: مالي تايمز، ريفينيتيف

في السنوات الأخيرة، واجهت اليابان التحدي المتمثل في انخفاض قيمة الين ونفذت استراتيجيات مختلفة لتعزيز قيمة عملتها. قوة المنافسة. تعد العملة المستقرة جزءًا من هذا الجهد الأوسع لجعل الين أكثر قابلية للتوسع وأكثر قدرة على المنافسة. ومن المتوقع أن يمهد اعتماد العملات المستقرة المتقدمة الطريق لمجموعة من حالات الاستخدام العالمية خارج نطاق التطبيقات المحلية، بما في ذلك المدفوعات عبر الحدود. وهذا قد يسمح لليابان بتوسيع نفوذها في الأسواق المالية العالمية.

ومع ذلك، على الرغم من إنشاء الإطار التنظيمي للعملات المستقرة منذ أكثر من عام، إلا أن الين الياباني لا يزال يتمتع بحصة صغيرة في سوق العملات المستقرة. لا تزال حالات العملات المستقرة نادرة، ولم يتم تسجيل أي شركات مرتبطة بالعملات المستقرة في EPISP حتى الآن. كما أن تراجع الدعم الذي تحظى به حكومة كيشيدا والحزب الديمقراطي الليبرالي يجعل من الصعب الدفع باتجاه سياسات قوية مرتبطة بالويب 3. ومع ذلك، فإن إنشاء إطار تنظيمي يمثل خطوة مهمة إلى الأمام. ورغم أن التقدم قد يكون بطيئا، فإن التغييرات التي سيجلبها تستحق التطلع إليها.