ملاحظات اجتماع سعر الفائدة الفيدرالي: أسعار الفائدة دون تغيير

المصدر: Zhibao

الملخص

• في هذا الاجتماع، مجلس الاحتياطي الفيدرالي تبقى أسعار الفائدة دون تغيير.

• يوجد تغيير رئيسي واحد فقط في بيان الاجتماع، وهو من "عدم إحراز المزيد من التقدم" في عملية انخفاض التضخم في الاجتماع الأخير إلى ( مزيد من التقدم المتواضع)لتعكس التحسن في بيانات التضخم (CPI) التي صدرت للتو بالأمس.

• يتم إطلاق QT Taper هذا الشهر.

• إن التغيير الإجمالي في التوقعات الاقتصادية ليس كبيرًا. ومن الجدير بالذكر أن توقعات التضخم قد ارتفعت بشكل طفيف، ومنذ الإعلان عن بيانات التضخم لشهر مايو عند 2.8. %, تعطي مراجعة التوقعات هذه وهمًا بأنه قد تم تحقيق تحسن في التضخم.
  

• حقق المخطط النقطي لسعر الفائدة "المخاطر الصعودية" في المخطط النقطي لشهر مارس السابق، حيث اعتقد 15 عضوًا أن أسعار الفائدة يجب أن يتم خفضها خلال العام وأعربوا عن رأيهم الآراء حولتخفيضات أسعار الفائدة لا أتفق عليها مرة أو مرتين.

• تم رفع توقعات أسعار الفائدة طويلة الأجل لاجتماعين متتاليين في نهاية الربع، مما يعكس التغيرات الطفيفة في توقعات مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي للمستوى المركزي لأسعار الفائدة طويلة الأجل ولكنقلل باول من أهمية هذا التغيير في جلسة الأسئلة والأجوبة في المؤتمر الصحفي.

• وقد ضعف التحيز الحمائمي في المؤتمر الصحفي بشكل كبير وكان السبب الرئيسي هو أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين المعلنة مسبقًا غيرت لهجة المؤتمر الصحفي < strong>الإدراك والنبرة، التحسن في بيانات التضخم يجعل باول يبدو أكثر راحة.

• حافظت سوق الأسهم الأمريكية على مكاسبها بعد صدور بيانات التضخم لكنها انخفضت بعد ذلك بشكل طفيف، بينما انخفضت عوائد السندات الأمريكية ومؤشر الدولار الأمريكي. قوي بشكل حاد>الانتعاش.

• يعتقد المؤلف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يوضح شروط خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام في اجتماع جاكسون هول في أغسطس من هذا العام

  قوي>، وسيتلقى باول أيضًا المزيد من المعلومات بحلول ذلك الوقت. هناك دعم كافٍ لبيانات التضخم.
  

الصورة: تغير نمط ربطة عنق باول الأرجوانية ليعكس المزيد من التقدم المتواضع، من اليسار إلى اليمين هذا العام أربعة اجتماعات في النصف الأول من العام.

رسم بياني: تحسن في بيانات التضخم وهذا يريح باول ويغير لهجة وأجواء المؤتمر الصحفي بأكمله.

البيان الأصلي (التغييرات الرئيسية بالخط العريض)< br>

تشير المؤشرات الأخيرة إلى أن النشاط الاقتصادي استمر في التوسع بوتيرة قوية وفي الأشهر الأخيرة، كان هناك تقدم إضافي متواضع نحو هدف التضخم الذي حددته اللجنة بنسبة 2%.

وتشير المؤشرات الأخيرة إلى أن النشاط الاقتصادي مستمر في التوسع بوتيرة قوية. ولا يزال نمو الوظائف قويا ويظل معدل البطالة منخفضا. وتراجع التضخم خلال العام الماضي لكنه لا يزال مرتفعا. وفي الأشهر الأخيرة، كان هناك تقدم إضافي متواضع نحو تحقيق هدف التضخم الذي حددته اللجنة بنسبة 2%.

تسعى اللجنة إلى تحقيق الحد الأقصى من التوظيف والتضخم بمعدل 2% على المدى الطويل، وترى اللجنة أن المخاطر التي تواجه تحقيق أهدافها المتعلقة بالتوظيف والتضخم قد تحركت نحو توازن أفضل خلال العام الماضي. التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة، وتظل اللجنة منتبهة للغاية لمخاطر التضخم.

تسعى اللجنة إلى تحقيق التوظيف الكامل والتضخم بنسبة 2% على المدى الطويل. وترى اللجنة أن المخاطر التي تواجه تحقيق أهداف التوظيف والتضخم أصبحت متوازنة بشكل أفضل خلال العام الماضي. إن التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة وتظل اللجنة تشعر بقلق بالغ إزاء مخاطر التضخم.

ولدعم أهدافها، قررت اللجنة الحفاظ على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 5-1/4 إلى 5-1/2 في المائة عند النظر في أي تعديلات على النطاق المستهدف لـ وستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة والتوقعات المتطورة وتوازن المخاطر بعناية، ولا تتوقع اللجنة أنه سيكون من المناسب خفض النطاق المستهدف حتى تكتسب ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2 في المائة. بالإضافة إلى ذلك، ستواصل اللجنة خفض حيازاتها من سندات الخزانة وديون الوكالة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وتلتزم اللجنة بقوة بإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2 في المائة.

لدعم هدفها. وقررت اللجنة الحفاظ على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 5.25% -5.5%. عند النظر في أي تغييرات على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة والتوقعات المتطورة وتوازن المخاطر بعناية. ولا تتوقع اللجنة خفض أسعار الفائدة حتى يكون لديها ثقة أكبر في أن التضخم سيستمر في التحرك نحو 2٪. بالإضافة إلى ذلك، ستواصل اللجنة خفض حيازاتها من سندات الخزانة وديون الوكالة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ولا تزال اللجنة ملتزمة بشدة بإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%.

في تقييم الموقف المناسب للسياسة النقدية، ستواصل اللجنة مراقبة آثار المعلومات الواردة على التوقعات الاقتصادية وستكون اللجنة مستعدة لتعديل موقف السياسة النقدية حسب الاقتضاء في حالة ظهور مخاطر يمكن أن يعيق تحقيق أهداف اللجنة وستأخذ تقييمات اللجنة في الاعتبار مجموعة واسعة من المعلومات، بما في ذلك القراءات حول ظروف سوق العمل، وضغوط التضخم وتوقعات التضخم، والتطورات المالية والدولية.

في التقييم. وستواصل اللجنة مراقبة تأثير المعلومات الواردة على التوقعات الاقتصادية عند تحديد الموقف المناسب للسياسة النقدية. وستكون اللجنة مستعدة لتعديل موقف السياسة النقدية، حسب الاقتضاء، في حالة ظهور مخاطر قد تعيق تحقيق أهداف اللجنة. وسيأخذ تقييم اللجنة في الاعتبار مجموعة واسعة من المعلومات، بما في ذلك تفسيرها لظروف سوق العمل، والضغوط التضخمية وتوقعات التضخم، والتطورات المالية والدولية.

مخطط النقاط والتوقعات الاقتصادية

إلى جانب المراجعة الصعودية الطفيفة لتوقعات التضخم، تم أيضًا تعديل توقعات أسعار الفائدة بالزيادة .

بعد رفعها في شهر مارس، ستستمر توقعات أسعار الفائدة طويلة الأجل في الارتفاع بنسبة 0.2% في هذا الاجتماع.

تخفيض واحد لأسعار الفائدة خلال العام (المركز السابع) مقابل خفضين لأسعار الفائدة (المركز الثامن)

بعض تفاصيل المؤتمر الصحفي المثيرة للاهتمام

كرر موقف إدارة موازنة المخاطر مرة أخرى

نحن نعلم أن تقليل قيود السياسة في وقت مبكر جدًا أو أكثر من اللازم قد يؤدي إلى عكس التقدم الذي أحرزناه لقد شهدنا التضخم. وفي الوقت نفسه، فإن الحد من القيود السياسية في وقت متأخر للغاية أو بشكل أقل مما ينبغي قد يؤدي إلى إضعاف النشاط الاقتصادي وتشغيل العمالة على نحو غير مبرر. وإضعاف النشاط الاقتصادي وتراجع التوظيف على نحو غير مبرر في الوقت نفسه، وقد يؤدي الحد من تشديد السياسات في وقت متأخر للغاية أو بشكل أقل مما ينبغي إلى إضعاف النشاط الاقتصادي والتوظيف بشكل غير مبرر.

هل تعكس توقعات أسعار الفائدة الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي البيانات الاقتصادية المحدثة حديثًا؟

لقد صدرت البيانات، وأعتقد أن ذلك قد حدث قبل بضعة اجتماعات، قبل بضعة اجتماعات. لذا عندما يحدث ذلك، عندما يكون هناك حدث مهم طباعة البيانات أثناء الاجتماع، في اليوم الأول أو اليوم الثاني، ما نفعله هو التأكد من أن الأشخاص يتذكرون أن لديهم القدرة على التحديث، ونخبرهم بكيفية القيام بذلك، وبعض الأشخاص يفعلون ذلك، والبعض الآخر الناس لا يفعلون ذلك.  وصلنا اليوم، إلى الحد الذي يمكنك أن تعكسه في يوم واحد.

وسيقوم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بتعديل توقعاتهم لشهر سبتمبر/أيلول لهذا اليوم بعد تحديث البيانات في الوقت الفعلي! الأمر فقط أن معظم الناس لن يفعلوا ذلك.

أجب عن أسئلة المراسلين حول الزيادة المستمرة في توقعات أسعار الفائدة طويلة الأجل

لكنني أريد أن أتذكر الإشارة إلى أن على المدى الطويل معدل الفائدة المحايد هو مفهوم طويل المدى. إنه في الواقع مفهوم نظري، ولا يمكن ملاحظته بشكل مباشر، وما هو عليه هو سعر الفائدة الذي من شأنه أن يحافظ على توازن الاقتصاد والحد الأقصى من التوظيف و استقرار الأسعار، لسنوات محتملة في المستقبل حيث لا توجد صدمات، لذا فهو قليل -- إنه ليس شيئًا نلاحظه اليوم.

ولكن بالعودة إلى سؤالك الأصلي، كان الناس يكتبونه تدريجيًا لأنني أعتقد فقط أن الناس يتقبلون وجهة النظر القائلة بأن المعدلات لن تنخفض - من غير المرجح أن تنخفض إلى مستويات ما قبل الوباء، والتي كانت منخفضة جدًا وفقًا لمقاييس التاريخ الحديث.

التأكيد على ما لا يمكن ملاحظته مستويات أسعار الفائدة المتوازنة على المدى الطويل، لكنه ذكر أيضًا بصراحة أن العديد من المسؤولين يعتقدون أن أسعار الفائدة لن تعود إلى مستوياتها المنخفضة تاريخيًا قبل الوباء.

أجب عن السؤال حول الغرض من خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس

أعتقد إذا كنت تعلم، إذا نظرت إلى الوراء بعد خمس أو عشر سنوات، وحاولت استخلاص أهمية خفض سعر الفائدة بمقدار خمس وعشرين نقطة أساس بالنسبة للاقتصاد الأمريكي، فسيكون لديك مهمة كبيرة بين يديك. إذن، هذه ليست الطريقة التي ننظر بها إلى الأمر، كما تعلمون، إن مسار سعر الفائدة بأكمله مهم حقًا، وما زلت أعتقد أنه عندما نبدأ في تخفيف السياسة، فإن ذلك سيظهر في شكل جديد. تخفيف كبير في ظروف السوق المالية، وسوف يقوم السوق بتسعير ما هو عليه، لا أستطيع أن أقول إننا لسنا في تلك المرحلة، لذلك لا أعرف.

إذا نظرنا إلى التاريخ الماضي، سيكون من الصعب تحليل تأثير خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكنني أعتقد أن إطلاق التيسير سوف ينعكس في بيئة الأسواق المالية (التيسير الشامل)، وسوف ينعكس ذلك على السوق سعره.

(يضع المؤلف علامة استفهام هنا، في الواقع، يتطلب تخفيف الظروف المالية والتسعير ذي الصلة توجيهًا مستمرًا وتيسير الالتزامات. إذا سوف يصبح مستقبل دورة خفض أسعار الفائدة وعرًا أيضًا - على سبيل المثال، عندما يتم خفض أسعار الفائدة ولكن لا توجد إشارة لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة، فكيف يمكن لسعر السوق أن يتراجع أكثر في تلك اللحظة؟ >)

أجب عن السؤال حول أين تكمن الضغوط التضخمية

كما تعلم، في بعض أجزاء الخدمات غير المتعلقة بالإسكان، لا تزال ترى ارتفاعًا في معدلات التضخم، ومن المحتمل أن يكون الأمر متعلقًا بالأجور والسلع والأسعار التي شهدت تقلبًا نوعًا ما. لقد كانت هناك زيادة مفاجئة في ;أسعار استيراد السلع، وهو أمر يصعب فهمه نوعًا ما، وكما تعلم، ربما أخذنا بعض الإشارات من ذلك، ولكن كما تعلم، وبالطبع، خدمات الإسكان، فإنك ترى ، فأنت لا تزال ترى قراءات عالية هناك.

يعتقد باول أن صناعة الخدمات (بما في ذلك الإسكان وغير الإسكان) تستحق اليقظة وأن الأجور مرتفعة أيضًا.