من ETHLend إلى Aave V4: خطة البناء البيئي لزعيم الإقراض

المؤلف: @Elias201179 Instructor | @CryptoScott_ETH

• 
  

  Aave هو بروتوكول إقراض متعدد السلاسل، ويتمثل عمله الأساسي في تحقيق P2C (من نقطة إلى نقطة) للأصول المشفرة من خلال نماذج أسعار الفائدة الديناميكية مجمعات السيولة. تحتل حاليًا المرتبة الثالثة بين مشاريع التمويل اللامركزي من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، خاصة أنها تحتل موقعًا قياديًا في فئة الإقراض. تعمل Avara، الشركة الأم لـ Aave، على توسيع أعمالها تدريجيًا إلى مجالات جديدة، بما في ذلك الإقراض عبر السلاسل، والعملات المستقرة، والبروتوكولات الاجتماعية المفتوحة، ومنصات الإقراض المؤسسي.

  
  

• 
  

  إجمالي المعروض من رموز AAVE يبلغ المبلغ 16 مليون رمز مميز، منها 13 مليون رمز مميز يتم توزيعها على حاملي الرمز المميز، ويتم إدخال 3 ملايين رمز مميز المتبقية في نظام Aave البيئي في احتياطي النظام. يبلغ إجمالي عدد رموز AAVE المتداولة حاليًا في السوق حوالي 14.8 مليون.

  
  

• 
  

  مع استمرار نمو أعمال Aave من خلال التوسع والنضج، تحسن كل من TVL وسعر AAVE على خلفية انتعاش السوق في عام 2024. أعلنت Avara عن خطة الترقية لإصدار Aave V4 في مايو، مع التركيز على تحسين سيولة Aave واستخدام الأصول بشكل أكبر.

  
  

• 
  

  إصدار Aave V3 أصبح الآن بشكل أساسي من خلال استبدال الإصدار V2، أدى الاستقرار التدريجي لنموذج الأعمال ومجموعة المستخدمين أيضًا إلى جعل Aave متقدمًا بفارق كبير عن بروتوكولات الإقراض الأخرى من حيث حجم القيمة الإجمالية للقيمة (TVL)، وحجم المعاملات، وعدد السلاسل المدعومة.

  
  

• 
  

  تواجه Avara صعوبات في توسيع نطاقها الأعمال حصلت على بعض التحديات. وفي الوقت الحاضر، لا يزال دخلها الرئيسي يعتمد على أعمال الإقراض التقليدية. استعادت Stablecoin GHO مؤخرًاربطها بعد فترة من عدم التثبيت. تم تداول TVL لمنصة الإقراض المؤسسي Aave Arc عند مستويات منخفضة لفترة طويلة من الوقت بعد الركود.

  
  

• 
  

  من أجل التطوير المستقبلي لـ Aave ، تتضمن الاقتراحات زيادة تحسين برنامج الإقراض عبر السلاسل، وتعزيز أعمالها المتعلقة بالعملات المستقرة وربطها بعمق بمنصة Aave، ودمج قدرات Aave's DeFi في الشركات الناشئة مثل المنصات الاجتماعية، ودمج قطاعات الأعمال المستقلة نسبيًا حاليًا في شريحة واحدة النظام البيئي الشامل.

في الربع الأول من عام 2024، أظهر سوق التمويل اللامركزي DeFi نموًا وحيوية كبيرين، مع وصول الرسوم والإيرادات إلى أعلى مستوياتها السنوية. جمع سوق DeFi أكثر من 1.6 مليار دولار من الرسوم في الربع الأخير، مع تجاوز إجمالي الإيرادات 467 مليون دولار، وعلى وجه الخصوص، وصلت الإيرادات الشهرية في مارس إلى 230 مليون دولار، وهو مستوى قياسي جديد لهذا العام.

يستخدم الإقراض، باعتباره إحدى الوظائف الأساسية للنظام البيئي للعملات المشفرة، العقود الذكية لتحقيق المطابقة بين المقترضين والمقرضين، وتأمين الأصول، وحساب الفائدة، ووظائف تنفيذ السداد. . وفقًا لبيانات defillama، اعتبارًا من منتصف مايو 2024، وصل إجمالي قيمة TVL في مجال الإقراض إلى 29.586 مليار دولار، وهو ما يمثل 36٪ من TVL في مجال التمويل اللامركزي بالكامل.

في هذا السياق، فإن Aave، باعتبارها مشاركًا مهمًا في سوق إقراض DeFi، يستحق أدائها الاهتمام بشكل خاص. وصل إجمالي قروض Aave إلى 6.1 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024، بزيادة 79٪ على التوالي، وهو معدل نمو يفوق بكثير متوسط ​​السوق.

بالإضافة إلى ذلك، زادت إيرادات إقراض Aave أيضًا بنسبة 40% خلال هذا الربع، لتصل إلى 34.9 مليون دولار، لتواصل الحفاظ على مكانتها الرائدة في سوق إقراض DeFi. على الرغم من مواجهة منافسة شديدة من المنافسين، لا تزال Aave تهيمن من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) والإيرادات.

تعد دراسة أداء Aave في سوق DeFi أيضًا ذات أهمية كبيرة لفهم اتجاهات التطوير والإمكانات المستقبلية لسوق DeFi بأكمله. يمكن أيضًا أن تكون قصص نجاح Aave ونموذج التشغيل بمثابة مراجع وإلهام لمشاريع DeFi الأخرى.

في مايو 2017، أسس ستاني كوليشوف مشروع ETHLend. في البداية، واجهت ETHLend تحديات سيولة شديدة أثناء العمليات. في نهاية عام 2018، خضعت ETHLend لتحول استراتيجي، حيث تغيرت من نموذج P2P (من نقطة إلى نقطة) إلى نموذج P2C (من نقطة إلى عقد)، وقدمت نموذج مجمع السيولة، وغيرت اسمها رسميًا إلى Aave. يمثل هذا التحول الإطلاق الرسمي لـ Aave في عام 2020.

في نوفمبر 2023، أعلنت شركات Aave عن تغيير العلامة التجارية إلى Avara. أطلقت Avara تدريجيًا أعمالًا جديدة بما في ذلك العملة المستقرة GHO، وبروتوكول الشبكة الاجتماعية Lens، ومنصة الإقراض المؤسسي Aave Arc، وبدأت التخطيطات الإستراتيجية في محافظ العملات المشفرة، والألعاب، وغيرها من المجالات.

تم وضع الإصدار الحالي من Aave V3 قيد الاستخدام بشكل ثابت، وتم توسيع خدماته لتشمل 12 سلسلة بلوكتشين مختلفة. وفي الوقت نفسه، حاولت Aave Labs أيضًا ترقية منصة الإقراض، معلنة عن اقتراح ترقية إلى الإصدار V4 في مايو 2024.

وفقًا للبيانات المقدمة من Defillama، اعتبارًا من 15 مايو 2024، تحتل AAVE المرتبة الأولى في إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) المالية) ثلاثة، بقيمة 1.0694 مليار دولار.

يقع المقر الرئيسي للشركة الأم لـ Aave Avara في لندن، المملكة المتحدة. تتألف LinkedIn في البداية من فريق ابتكار مكون من 18 شخصًا، وتضم حاليًا إجمالي 96 موظفًا.

• المؤسس والرئيس التنفيذي (CEO): حصل ستاني كوليتشوف على شهادة في القانون من جامعة هلسنكي درجة الماجستير موضوع أطروحة الماجستير الخاصة به هو استخدام التكنولوجيا لتحسين كفاءة اتفاقيات الأعمال، وهو أيضًا ممارس في Web 3 يتمتع بخبرة مستمرة في مجال ريادة الأعمال.

• الرئيس التنفيذي للعمليات (COO): كان جوردان لازارو غوستاف على اتصال بالرمز عندما كان عمره أكثر من عشر سنوات، وحصل على درجة الماجستير من قسم إدارة المخاطر بجامعة باريس العاشر نانتير بكالوريوس العلوم.

• الرئيس المالي (CFO): تخرج بيتر كير من جامعة ماسي وجامعة أكسفورد، وعمل في HSBC وDeutsche Bank انضم بنك Sonali، وما إلى ذلك، إلى Avara في منصب المدير المالي في عام 2021.

• قائد الأعمال المؤسسية: تخرج أجيت تريباثي من كلية إدارة الأعمال IMD والمعهد الهندي للتكنولوجيا، وعمل في Binance وConsenSys وPwC .

• في عام 2017، جمعت ETHLend 16.2 مليون دولار من خلال ICO، حيث باعت شركات Aave مليار وحدة من LEND Token.

• في عام 2018، تمت ترقية العلامة التجارية للمشروع إلى Aave.

• في يوليو 2020، تلقت Aave استثمارًا من الفئة A بقيمة 3 ملايين دولار أمريكي بقيادة شركة Three Arrows Capital.

• في أكتوبر 2020، تلقت Aave استثمارًا بقيمة 25 مليون دولار أمريكي في السلسلة B وأطلقت الرمز المميز للحوكمة $AAVE.

• في مايو 2021، سيتم نشر بروتوكول AAVE على Polygon وسيتلقى تمويلًا بقيمة 200 مليون دولار من Polygon في غضون عام واحد. مكافآت تعدين قروض ماتيك

الشكل 1: أحداث Aave التاريخية

غالبًا ما يكون للأحداث والإعلانات الكبرى تأثير على السعر والسعر الإجمالي لللامركزية بروتوكولات الإقراض ذات القيمة المقفلة (TVL) لها تأثير كبير. على سبيل المثال، بعد إطلاق Aave V2 في نهاية عام 2020، ارتفع كل من السعر وقيمة TVL لـ AAVE بشكل ملحوظ. استمر هذا الاتجاه خلال صيف DeFi لعام 2021 عندما استمرت بروتوكولات الإقراض والاقتراض في التوسع في التوقيع المساحي والإقراض، وبالتالي الحفاظ على مستويات أسعار Aave المرتفعة. بحلول مارس 2022، أدى إطلاق Aave V3 مرة أخرى إلى نمو كبير في أسعار AAVE وTVL. ومع ذلك، أدى حدث فصل UST الذي أعقب ذلك والسوق الهابطة التي تلت ذلك إلى انكماش إجمالي في TVL الخاص بـ AAVE وانخفاض السعر.

على الرغم من أنه في 5 نوفمبر 2023، تلقت Aave تقريرًا حول المشكلات الوظيفية المتعلقة ببروتوكول Aave وقامت بتعليق معاملات سوق Aave V2 مؤقتًا، مما أدى إلى اختصار - انخفاض المدى في سعر AAVE وTVL. ومع ذلك، مع تحسن السوق بشكل عام وعودة GHO تدريجيًا إلى التثبيت، أظهر سعر AAVE وTVL اتجاهًا تصاعديًا واضحًا في المستقبل القريب.

الشكل 2: سعر Aave ومخطط الأحداث التاريخية

الشكل 3: Aave TVL&الرسم البياني للحدث التاريخي< /strong>

منذ ظهور Aave لأول مرة في يناير 2020، اعتمدت على مجمع الإقراض الخاص بها، ونموذج aToken، وأسعار الفائدة المبتكرة لقد رسخت الآلية والميزات الأساسية مثل وظائف القروض السريعة مكانتها المهمة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi). مع تطور Aave من V1 إلى V3، أظهر نموذج أعمال الإقراض الخاص بها تطورًا مستمرًا وثابتًا.

في ديسمبر 2020، أصدرت Aave إصدار V2، الذي أدى إلى تبسيط وتحسين بنيتها وتقديم وظيفة ترميز الديون والقرض السريع V2، وما إلى ذلك، مما أدى إلى تحسين المستخدم بشكل كبير خبرة. وفقًا للتقرير الرسمي، من المتوقع أن يؤدي التحسين المعماري لـ V2 إلى تقليل تكاليف الغاز بحوالي 15% إلى 20%. في يناير 2023، أطلقت Aave إصدار V3، مما عزز بشكل أكبر كفاءة استخدام رأس المال استنادًا إلى V2، ولم تتغير البنية العامة كثيرًا. يقدم الإصدار V3 ثلاث ميزات مبتكرة: الوضع الإلكتروني ووضع العزل والبوابة.

في مايو 2024، اقترحت Aave اقتراحًا لإصدار V4 في تصميم الإصدار الجديد، وتخطط لاعتماد بنية جديدة وتقديمموحد طبقة السيولة. معدل فائدة التحكم الضبابي، والتكامل الأصلي لـ GHO، وشبكة Aave وتصميمات أخرى، سيتم تفصيل التفاصيل المحددة للآليات ذات الصلة بالإصدار V4 في القسم التالي 4.1.6.

الشكل 4: تغييرات بنية بروتوكول Aave V2 وV3

سعر فائدة الاقتراض

Aave تم تصميم عقد إستراتيجية سعر الفائدة المحددة (استراتيجية سعر الفائدة) لكل نوع من أنواع الاحتياطي. على وجه التحديد، تم تعريف المحتوى التالي في عقد الإستراتيجية الأساسي:

< /p>

صيغة حساب سعر الفائدة المتغير هي:

من خلال تحليل نموذج سعر الفائدة يمكننا أن نجد أنه عندما يكون معدل الاستخدام الحالي أقل من معدل الاستخدام الأمثل في وفي سوق معينة، ارتفعت معدلات الاقتراض ببطء. ومع ذلك، عندما يتجاوز الاستخدام الحالي الاستخدام الأمثل، سترتفع أسعار الإقراض بشكل حاد مع زيادة الاستخدام. أي: عندما تكون السيولة في مجمع التداول مرتفعة، فإن أسعار الفائدة المنخفضة تشجع الإقراض عندما تكون السيولة منخفضة، وارتفاع أسعار الفائدة للحفاظ على السيولة؛

الشكل 5: مخطط تغير سعر الفائدة على الودائع Aave

كل أصل موجود هناك هو الاستخدام الأمثل المحدد سلفا. بناءً على نموذج سعر الفائدة أعلاه، تم تقسيم Aave V3 إلى ثلاث استراتيجيات لنموذج سعر الفائدة وفقًا لحالة المخاطر للأصول المختلفة:

الشكل 6: مقارنة بين استراتيجيات نموذج أسعار الفائدة الثلاثة Aave V3

في عملية Aave التفاعلية، تكون عملية الإقراض كما يلي:

• يمكن للمودع الحصول على aToken المقابل عن طريق إيداع الرمز المميز في مجموعة أصول Aave. كشهادات إيداع، لا تثبت هذه الرموز سلوك الإيداع فحسب، بل يمكن أيضًا تداولها ونقلها بحرية في السوق الثانوية.

• بالنسبة للمقترضين، يمكنهم اقتراض العملات المشفرة من خلال الضمانات الزائدة أو القروض السريعة. عندما يكون المقترض مستعدًا لسداد الدين، بالإضافة إلى إعادة أصل القرض، فإنه يحتاج أيضًا إلى دفع فائدة محسوبة على أساس استخدام الأصول والعرض والطلب في السوق. بمجرد تسوية الدين، لن يتمكن المقترض من استرداد أصوله المرهونة فحسب، بل سيتم أيضًا تدمير aToken المرتبط بأصوله المرهونة وفقًا لذلك.

آلية تصفية Aave هي كما يلي:

عندما تنخفض القيمة السوقية لأصول الرهن العقاري أو تزيد قيمة الأصول المقترضة، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة ضمانات المقترض إلى ما دون عتبة التصفية المحددة، سيتم تشغيل آلية التصفية الخاصة بـ Aave. سيكون للرموز المختلفة نسب مختلفة من القرض إلى القيمة (القرض إلى القيمة، القيمة الدائمة) وعتبات التصفية بناءً على خصائص المخاطر الخاصة بها. عند حدوث التصفية، بالإضافة إلى دفع أصل المبلغ والفائدة، يحتاج المقترض أيضًا إلى دفع نسبة معينة من مكافأة التصفية (مكافأة التصفية) إلى الطرف الثالث الذي يقوم بالتصفية.

المعلمات ذات الصلة:

• نسبة القرض إلى القيمة (LTV): تحدد الحد الأقصى لمبلغ الأصول التي يمكن للمقترض إقراضها. على سبيل المثال، يعني الحد الأقصى للقيمة بنسبة 70% أنه بالنسبة للضمانات التي تبلغ قيمتها 100 دولار أمريكي، يمكن للمقترض اقتراض ما يصل إلى 70 دولارًا أمريكيًا.

• العامل الصحي: يعكس مستوى أمان موضع الاقتراض. كلما ارتفع العامل الصحي كلما كانت قدرة المقترض على سداد الدين أقوى، وعلى العكس من ذلك، كلما انخفض عامل الصحة، ضعفت القدرة على سداد الدين. وبمجرد انخفاض عامل الصحة إلى أقل من 1، فهذا يشير إلى أن الضمانات قد تواجه التصفية.

• عتبة التصفية: تحدد قيمة الأصول المرهونة و الحد الأدنى للنسبة بين قيمة الأصل المقترض وقيمته. عندما يصل مركز المقترض إلى هذا الحد، فإن ضماناته معرضة لخطر التصفية.

في بروتوكول Aave، تعد Flash Loans ابتكارًا ماليًا متطورًا يعتمد على الطبيعة الذرية لمعاملات Ethereum: جميع العمليات في المعاملة إما يتم تنفيذها بالكامل أو لا يتم تنفيذها على الإطلاق. تمكن هذه الآلية المشاركين من اقتراض مبالغ كبيرة من الأصول دون تقديم ضمانات. يقترض المقترض الأموال من Aave خلال الإطار الزمني لكتلة واحدة (حوالي 13 ثانية) ويكمل السداد خلال نفس الكتلة، وبالتالي تحقيق عملية إقراض سريعة ذات حلقة مغلقة.

تعمل القروض السريعة على تبسيط عملية تنفيذ المراجحة السعرية واستراتيجيات التداول الآلية وغيرها من عمليات التمويل اللامركزي (DeFi) إلى حد كبير، مع تجنب مخاطر السيولة بشكل فعال . في بروتوكول Aave V3، تبلغ رسوم المعالجة لكل معاملة قرض سريع 0.05%، وهو أقل بكثير من 0.3% في Uniswap V2، مما يوفر للمستخدمين خيار إقراض أكثر اقتصادا.

الشكل 7: إسناد الائتمان مخطط الآلية

أطلقت Aave آلية تفويض الائتمان (تفويض الائتمان) في أغسطس 2020، من خلال الائتمان ومن خلال التفويض، يمكن للمودعين تفويض حدود الائتمان غير المستخدمة الخاصة بهم إلى مستخدمين آخرين، وبالتالي يمكن للمقترضين اكتساب قدرة اقتراض إضافية.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Opium مقايضات العجز الائتماني (CDS) لآلية تفويض الائتمان الخاصة بـ Aave في سبتمبر 2020. تعمل مبادلة مخاطر الائتمان (CDS) كأداة لإدارة المخاطر التي تسمح للمستثمرين بنقل مخاطر التخلف عن السداد من قبل مقترض محدد، وبالتالي إضافة طبقة إضافية من الحماية إلى آلية تفويض الائتمان. يستخدم ما يلي حالة مقدمة من Aave لشرح تفاصيل التشغيل والتنفيذ لآلية تفويض الائتمان:

الشكل 8: حالة ائتمان Aave

1. < strong>النشر: هناك ثلاثة أنواع: المشاركات، والتعليقات، وإعادة التغريد. يتم نشر المنشور مباشرة على الملف الشخصي للمستخدم NFT، مما يضمن أن كل المحتوى الذي أنشأه المستخدم مملوك للمستخدم.

2. التعليق: يسمح للمستخدمين بالتعليق على منشورات الأشخاص الآخرين الموجودة أيضًا في NFT الخاص بالمستخدم وبالتالي فهو مملوك بالكامل للمستخدم.

3. المرآة: تعادل وظيفة إعادة التوجيه في وسائل التواصل الاجتماعي التقليدية. نظرًا لأنها تشير إلى منشورات أخرى، فإنها تخضع لشروط الوحدة المرجعية للمنشور الأصلي ولا يمكن جمعها.

في الوقت الحالي، تم تطوير مجموعة متنوعة من التطبيقات الاجتماعية بناءً على بروتوكول Lens، مثل بديل تويتر اللامركزي Lenster.xyz، ومنصة محتوى الفيديو Lenstube.xyz، والسيرة الذاتية اللامركزية منصة Orb.ac وآخرون. توضح هذه التطبيقات قدرة Lens Protocol على إعادة تشكيل تفاعلات الوسائط الاجتماعية.

الشكل 13: البانوراما البيئية لبروتوكول العدسة

مع تزايد أهمية وتأثير التمويل اللامركزي (DeFi) في السوق المالية العالمية، زاد الطلب على حلول DeFi من شركات التكنولوجيا المالية التقليدية وصناديق التحوط والمكاتب العائلية وشركات إدارة الأصول تستمر في النمو. واستجابة لاحتياجات السوق هذه،أطلقت Aave Aave Arc - وهو حل مجمع سيولة خاص مصمم للمستثمرين المؤسسيين الذين يستوفون المتطلبات التنظيمية الصارمة.

إن المجمع الخاص الذي توفره Aave Arc مستقل عن مجمعات السيولة العامة الموجودة في Aave، مما يضمن مشاركة المستثمرين المشاركة بأمان في السوق في بيئة تلبي المعايير التنظيمية.

في النظام البيئي Aave Arc، تعد عملة USDC هي العملة المستقرة الوحيدة المتوفرة، ويرجع سبب اختيارها إلى أن عملة USDC تخضع لإشراف صارم وتعتبر كذلك على نطاق واسع مناسبة للمستثمرين من المؤسسات. بالإضافة إلى USDC، يدعم Aave Arc أيضًا ثلاثة أصول رئيسية أخرى:بيتكوين (BTC)، وإيثريوم (ETH)، وAAVE.

لتلبية مخاوف المستثمرين المؤسسيين بشأن المخاطر التنظيمية، نفذت Aave Arc إجراءات "اعرف عميلك" الصارمة و"لا توجد آلية "القائمة البيضاء". لا يؤدي ذلك إلا إلى تعزيز أمان النظام الأساسي وامتثاله، ولكنه يوفر أيضًا ثقة وموثوقية أعلى للمستخدمين المؤسسيين.

الشكل 14: Aave Arc

وفقًا لبيانات من Defillama، Aave Arc يستمر TVL في البقاء عند نقطة منخفضة بعد الانخفاض الحاد في نوفمبر 2022، ولا توجد معلومات عن التقدم ذات الصلة في المستقبل القريب.

الشكل 15: Aave Arc TVL

وفقًا لبيانات من Tokenterminal، اعتبارًا من 15 مايو 2024، فإن الاقتراضات التراكمية الناتجة عن Aave تصل رسوم بروتوكول V3 إلى 146.6 مليون دولار. وشكلت رسوم الاقتراض على شبكة إيثريوم الغالبية العظمى من هذه الرسوم التراكمية، حيث وصلت إلى 45.6 مليون دولار.

الشكل 15: رسوم Aave

بين عامي 2023 و2024، إجمالي Aave V2 وV3 السنوي بلغت إيرادات الاتفاقية 20.2646 مليون دولار أمريكي، بانخفاض قدره 3.2% من 20.9262 مليون دولار أمريكي في 2022-2023. على الرغم من الانخفاض الطفيف في الإيرادات،اعتبارًا من ديسمبر 2022، حقق بروتوكول Aave إيرادات كافية لتغطية نفقات الحوافز الرمزية وحقق فائضًا، وهو ما يعد علامة على سلامة Aave في الإدارة المالية.

يمكن تقسيم الإيرادات الرئيسية لبروتوكول Aave إلى الفئات الأربع التالية:

< img src= "https://img.jinse.cn/7229252_image3.png">

الشكل 16: تحليل دخل Aave السنوي< /em>

• دخل القرض (أي دخل الاتفاقية): رسوم المعالجة التي يتم فرضها عند تقديم قرض لمقترض

• رسوم معالجة قرض فلاش:للاستخدام رسوم المعالجة التي يتقاضاها مستخدمو وظيفة القرض السريع، يتقاضى بروتوكول Aave V3 رسومًا بنسبة 0.05% لكل معاملة قرض سريع

• رسوم الميزات الأخرى: الرسوم الأخرى التي تكتسبها Aave عبر Clearing وPortal Bridge وAave Arc وما إلى ذلك.

• رسوم سك العملة في GHO

< /p>

تلعب صناعة الإقراض دورًا محوريًا في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، وتحتل قيمتها الإجمالية المقفلة (TVL) المرتبة الثانية بين جميع قطاعات التمويل اللامركزي، في المرتبة الثانية فقط بعد صناعة الرهن العقاري السائل. وفقًا للبيانات المقدمة من defillama، يوجد حاليًا 379 بروتوكول إقراض في السوق. من بين هذه البروتوكولات، تتضمن أهم بروتوكولات الإقراض AAVE وJustLend وSpark وCompound وVenus وMorpho.

تبرز Aave كشركة رائدة مهمة في مجال التمويل اللامركزي، حيث تصل قيمة TVL الحالية إلى 1.025 مليار دولار. من بين أفضل خمسة بروتوكولات للإقراض، نجحت Aave في تسجيل الدخول إلى 12 شبكة بلوكتشين مختلفة، في حين أن Compound، التي لديها أكبر عدد من سلاسل تسجيل الدخول بين البروتوكولات الأخرى، لديها 4 فقط.

على وجه التحديد، يعد Aave (V2/V3) أكبر قرض على Ethereum وArbitrum وAvalanche وPolygon وOptimism، بينما يحتل المرتبة الخامسة بكالوريوس العلوم.

الشكل 17: مقارنة مسار إقراض Defi

باعتبارها ابتكارًا رئيسيًا في النظام البيئي DeFi، فإن القروض السريعة لها تأثير عميق على النظام اللامركزي بأكمله التمويل لعب تطوير النظام دورا حيويا. وفقًا لبيانات من شركة Dune، بلغ إجمالي حجم معاملات القروض السريعة حوالي 248,596 دولارًا أمريكيًا في الشهر الماضي. من بين العديد من أدوات القروض السريعة، تحتل Balancer وAave وUniswap المراكز الثلاثة الأولى وأصبحت القوى المهيمنة في السوق.

من منظور حصة السوق، كان أداء Balancer وAave جيدًا بشكل خاص في الأشهر الثلاثة الماضية.حصتهما في السوق تبلغ الحصة تقريبًا حوالي 40%، وهي أعلى من Uniswap.

بالنسبة للوضع على شبكات blockchain المختلفة، حصة Aave في السوق على Ethereum وAvalanche وOptimism وArbitrum الحصة هي أقل قليلاً من الموازن. ومع ذلك، على شبكة Polygon، تتفوق حصة Aave في السوق بشكل كبير على أدوات القروض السريعة الأخرى، مما يظهر قدرتها التنافسية القوية وقاعدة المستخدمين على السلسلة.

الشكل 18: مقارنة مسارات القروض السريعة

كما هو مذكور أعلاه، يقدم إصدار Aave V3 وظيفة البوابات، كما يقوم Aave V4 بتطوير المزيد بناءً على على البوابات تم تصميم مفهوم طبقة السيولة لتحسين السيولة عبر السلسلة واستخدام الأصول، وهو ابتكار مهم في النظام البيئي DeFi. تشمل المنتجات أو الميزات المماثلة في السوق Radiant Capital وCedro Finance وFlux V3 وPrime Protocol وParibus وغيرها. على الرغم من ظهور بعض حلول الإقراض عبر السلاسل في النظام البيئي DeFi، إلا أن هذا المجال لا يزال في مرحلة التطوير ككل.

Radiant Capital V2 هو أول من قام ببناء قابلية التشغيل البيني لسلسلة كاملة من خلال الاستفادة من تقنية Omnichain الخاصة بـ LayerZero (على الرغم من تعليق Radiant Capital مؤقتًا في يناير 2024 بسبب مشكلات أمنية في إقراضها السوق على Arbitrum).

بشكل عام، يعد الإقراض عبر السلاسل مجالًا ينضج تدريجيًا ويتطور بسرعة. تتمتع Radiant Capital بمكانة رائدة في مجال نضج السوق وإشراك المستخدمين من خلال ميزة المتحرك الأول. في الوقت نفسه، أظهرت Aave إمكانات كبيرة في مجال الإقراض عبر السلسلة من خلال TVL الخاص بها والذي يتفوق بكثير على المنافسين الآخرين.

الشكل 19: مقارنة مسارات الإقراض عبر السلسلة

منذ أن أطلقت Aave عملتها المستقرة GHO في يوليو 2023، ظل سعر GHO ثابتًا لفترة طويلة كان أقل من 1 دولار. في نوفمبر 2023، أعلنت Aave عن سلسلة من الإجراءات لاستعادة قيمة الإرساء لـ GHO، وتم تأكيد هذه الجهود أخيرًا من قبل مؤسس Aave ستاني كوليتشوف في 7 فبراير 2024، معلنًا أن GHO قد نجح في استعادة المرساة.

في الوقت الحالي، تمثل GHO حوالي 0.504% من سوق العملات المستقرة غير المضمونة بالعملات المشفرة. بالمقارنة مع العملات المستقرة الأخرى الأكثر نضجًا والمدعومة بالعملات المشفرة في السوق، تتمتع GHO، باعتبارها عملة مستقرة ناشئة، بقيمة سوقية صغيرة نسبيًا، وتشمل سيناريوهات استخدامها الرئيسية التوقيع على منصة Aave للحصول على الدخل، أو التبادل مع الآخرين استخدم العملات المستقرة لاحقًا.

بشكل عام، لا يزال تطوير GHO في مراحله الأولى، وتتخذ Aave مجموعة متنوعة من التدابير لتعزيز استقرار إرساء GHO وقد قامت بذلك زيادة الحد الأقصى لسك العملة إلى 50 مليون قطعة نقدية. من خلال هذه المبادرات،يمكن ملاحظة أن Aave تعمل على تعميق تكامل GHO مع منصة Aave لتعزيز استخدام عملتها المستقرة في نطاق أوسع من سيناريوهات التطبيق.

الشكل 20: مقارنة مسار العملات المستقرة

< /p>

رمز AAVE، باعتباره رمز الحوكمة الأصلي لمنصة Aave، لا يلعب دورًا أساسيًا في حوكمة النظام الأساسي فحسب، بل يعد أيضًا مكونًا رئيسيًا في آلية مكافأة التعهد . سلف رمز AAVE هو رمز LEND الصادر عن مشروع ETHLend في عام 2017. في البداية، تم تحديد إجمالي المعروض من رموز LEND عند 1.3 مليار.

مع التطور المستمر لنظام Aave البيئي، في عام 2020، أصدرت Aave نسختها V1، وإلى جانب تغيير العلامة التجارية، كان رمز LEND المميز هو 1: نسبة تبادل تبلغ 100 تم تحويلها إلى رموز AAVE. خلال هذه العملية، ومن أجل مواصلة دعم وتعزيز تطوير نظام Aave البيئي، تم إصدار 3 ملايين رمز AAVE إضافي. وبالتالي، تم تحديد إجمالي المعروض من رموز AAVE عند 16 مليونًا.

وفقًا لأحدث البيانات من Coinmarketcap، يبلغ عدد رموز AAVE المتداولة حاليًا في السوق حوالي 14.7 مليون. يوضح هذا أن تداول رموز AAVE يمثل الغالبية العظمى من إجمالي المعروض، مما يعكس المشاركة النشطة لمجتمع Aave وأهمية رموز الحوكمة في النظام البيئي DeFi.

الشكل 21: رسم تخطيطي لاقتصاديات الرمز المميز AAVE

من بين العناوين العشرة الأولى في Aave، العنوان التاسع فقط هو حامل عملة كبير، يمثل حوالي 2.275

الشكل 22: تحليل مقتنيات AAVE

في نظام Aave البيئي، تلعب رموز AAVE دورًا مزدوجًا حاسمًا: أولاً، المشاركة في إدارة بروتوكول Aave، وثانيًا، المشاركة في وحدة الأمان للحصول على أرباح أرباح البروتوكول.

الشكل 23: استخدام رمز AAVE المميز

إن إدارة بروتوكول Aave لا مركزية من قبل حاملي الرموز المميزة للحوكمة الذين يحملون AAVE وstkAAVE وaAAVE ويتم تشغيلها وإدارتها في شكل منظمة مركزية مستقلة (DAO). يحصل حاملو الرموز المميزة للحوكمة على أوزان الحوكمة بناءً على نسبة إجمالي رصيد AAVE وstkAAVE وaAAVE الذي يمتلكونه، ويحصلون على حقوق الاقتراح المقابلة وحقوق التصويت. في Aave Governance V3، يتم تعيين شبكة تصويت لكل مقترح، ويتم إجراء جميع عمليات التصويت على هذه الشبكة.

الشكل 24: عملية حوكمة AAVE

يوفر بروتوكول Aave طريقتين للتخزين لحاملي رمز AAVE: التوقيع المساحي الخالص لـ AAVE ورمز تجمع Aave Balancer ( ABPT) مجموعة التعهدات، والتي تتكون من 80% AAVE و20% ETH.

يمكن للمستخدمين اختيار التعهد برموز AAVE مباشرة في وحدة الأمان الخاصة بـ Aave، أو توفير سيولة AAVE وETH من خلال مجمع سيولة Balancer للحصول على ABPT وحصة في وحدة الأمان الخاصة بـ Aave. بهذه الطريقة، لن تتمكن فقط من الحصول على فوائد الستاكينغ، ولكن ستتاح لك أيضًا فرصة الحصول على مكافآت BAL إضافية ورسوم المعاملات.

الشكل 25: آلية وحدة الأمان

آلية تعهد Aave هي وسيلة لتحقيق التوازن بين المخاطر و نهج العائد على الاستثمار. من خلال التوقيع على رموز AAVE، يكون المستخدمون على استعداد لتحمل مخاطر معينة مقابل الحصول على مكافآت حوافز أمنية. تم تصميم وحدة الأمان لتوفير الدعم المالي عندما يواجه بروتوكول Aave مشكلات مالية. إذا كانت الأموال غير كافية لتغطية الخسائر، فسيقوم البروتوكول بتنشيط آلية "إصدار الاستئناف" لتجديد الأموال عن طريق إصدار رموز AAVE إضافية.

تستخدم وحدة المزاد الخاصة ببروتوكول Aave مزادًا هولنديًا لإدارة إصدار الأموال المتعهد بها في السوق. عند الضرورة، يتم بيع AAVE وETH بالمزاد العلني لجمع الأموال لضمان استقرار السوق.

سيحصل المستخدمون الذين يشاركون في الستاكينغ على رموز stkAAVE، وهو رمز مميز قياسي لـ ERC-20، كدليل على الستاكينغ. يمكن للمستخدمين الذين يحملون stkAAVE ممارسة حقوق التصويت والاستمتاع بالخصومات عند التوقيع المساحي للحصول على GHO.

الشكل 26: آلية التعهد

اعتبارًا من 15 مايو، يُظهر بروتوكول Aave على Ethereum قيمة TVL قوية، تصل إلى 10.252 مليار دولار. في ترتيب بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي، تتصدر Aave القائمة، يليها Compound وVenus وRadiant. وتبلغ القيمة الإجمالية لـ TVL لهذه البروتوكولات الأربعة الرئيسية 15.408 مليار دولار أمريكي.

الشكل 27: مقارنة Aave V3 وV2 TVL

منذ إطلاق Aave V3، شهد TVL (إجمالي القيمة المقفلة) الخاص بـ Aave V2 اتجاهًا هبوطيًا تدريجيًا. دخل TVL الخاص بـ Aave V3 مرحلة نمو مستقرة بعد حوالي نصف عام من التقلبات، وتجاوز بنجاح TVL الخاص بـ V2 في سبتمبر 2023.

ظلت القيمة السوقية الإجمالية لبروتوكول Aave إلى نسبة TVL (Mcap/TVL) منخفضة، وهو ما يُنظر إليه بشكل عام على أنه علامة إيجابية. يشير انخفاض نسبة Mcap/TVL إلى أن القيمة السوقية للبروتوكول معقولة بالنسبة إلى القيمة المقفلة على منصته، مما يعني ضمنًا زبدًا أقل في السوق وقيمة جوهرية أعلى.

الشكل 28: مقارنة المستخدمين في سوق الإقراض< /p >

منذ عام 2021، شهدت قاعدة مستخدمي منصة Aave جولتين من النمو الكبير، مدفوعًا بشكل أساسي بإطلاق إصدار Aave V3 وانتعاش السوق في أواخر عام 2023 وإطلاق عملة Aave الأصلية المستقرة، التأثيرات الإيجابية لـ GHO. اعتبارًا من 15 مايو 2024، سجل Aave V2 186 مستخدمًا، بينما بلغ عدد مستخدمي Aave V3 14,752 مستخدمًا، وهي بيانات تظهر بوضوح مدى شعبية الإصدار V3 بين المستخدمين.

من بين مجموعة مستخدمي Aave V3 الحالية، يمثل المستخدمون الذين يوفرون السيولة ويقومون بعمليات الإيداع والسحب نسبة أكبر، وهو ما قد يكون مرتبطًا بـ إصدار V3 ترتبط كفاءة رأس المال المحسنة بوظائف متنوعة. في المقابل، يتمتع مستخدمو Aave V2 بنسبة أعلى من المستخدمين الذين يقومون بعمليات سحب ويكملون معاملات فردية فقط، مما قد يعكس ميل مستخدمي Aave V2 لاستخدام هذا الإصدار لأنشطة الإقراض لمرة واحدة أو أنشطة إقراض أبسط.

صورة 29: مقارنة حجم تداول سوق الإقراض

وصل حجم تداول Aave في أبريل 2024 إلى 26.588 مليار دولار، وهذا الرقم بزيادة قدرها 16.9% من شهر مارس، مما يوضح أن Aave لا تتمتع بأعلى حجم معاملات في مجال إقراض التمويل اللامركزي فحسب، بل تتمتع أيضًا بأسرع معدل نمو مؤخرًا. ويعكس اتجاه النمو الكبير هذا المستوى العالي من ثقة المستثمرين وتفضيلهم لمنصة Aave أثناء انتعاش السوق.

الشكل 30: سوق الإقراض مقارنة الاستخدام

يعمل Aave V3 على تحسين استخدام الأصول بشكل ملحوظ من خلال وضعه الفعال (E-Mode). تمنح هذه الميزة Aave V3 فرصة ميزة في الاستخدام الشامل للأصول بين بروتوكولات إقراض DeFi المماثلة. فيما يتعلق بمعدل استخدام الأصول الفردية، على منصة Radiant، فإن معدلات استخدام WBTC وWETH مرتفعة بشكل خاص. يعمل Aave V2 بشكل مشابه لـ Radiant من حيث أداء العملة المستقرة، لكن Aave V3 يتفوق بشكل كبير على البروتوكولات الأخرى في الاستخدام.

سوق الإقراض الحالي عبر السلاسل لديها بروتوكولات مثل Radiant تأخذ زمام المبادرة. على الرغم من أن استقرار المنتج في مجال الإقراض عبر السلاسل يحتاج إلى تعزيز، إلا أن مساحة السوق المحتملة له ضخمة. ويعتبر إطلاق Aave V3 أبطأ قليلاً من منافسيه، مما قد يؤثر على قدرتها التنافسية في هذا المجال.  

حافظت Aave دائمًا على مكانتها الرائدة في سوق الإقراض، لكن المنافسة أصبحت شرسة بشكل متزايد في مواجهة العديد من البروتوكولات التي توفر حلول إقراض مبتكرة، مثل القروض السريعة والإقراض عبر السلاسل. قد تشكل هذه المبادرات المبتكرة تحديات أمام نمو مستخدمي Aave وحصتها في السوق. لذلك، تحتاج Aave إلى تقديم عرض قيمة فريد لجذب المستخدمين والاحتفاظ بهم والحفاظ على مكانتها الرائدة في السوق.  

GHO، العملة المستقرة في النظام البيئي Aave، تشهد انفصالًا طفيفًا منذ إطلاقها، على الرغم من أنها حققت الاستقرار الأولي مؤخرًا. ومع ذلك، لم يتم بعد دمج GHO بشكل وثيق مع وظيفة الإقراض الخاصة بـ Aave، ولم يتم بعد تحقيق دورها في نظام Aave البيئي بالكامل.

باعتبارها شركة رائدة في مجال الإقراض المالي اللامركزي (DeFi)،تلعب Aave دورًا رئيسيًا. ومع ذلك، فإن تقدم Aave ليس ثابتًا. لقد أظهرت بروتوكولات مثل Radiant وCompound إمكانات نمو قوية وأطلقت إصدارات جديدة ذات إمكانات نمو. من أجل تعزيز مكانتها في السوق،يمكن لـ Aave اعتماد الاستراتيجيات التالية: تعزيز أعمال الإقراض الأساسية الخاصة بها، وتعزيز التطوير الإضافي لـ GHO ودمجها بالكامل مع Aave، وإنشاء شبكة Aave المصممة للإصدار V4، وتوسيع نطاقها النظام البيئي للأعمال غير الإقراضية.