كيفية تقييم الأصول L1 بشكل صحيح؟

تأليف: سام كاظميان، Frax Finance تجميع: Alex Liu، Foresight News

الكثير من يتحدث الناس عن كيفية تقييم الأصول المختلفة في العملات المشفرة، خاصة مع جنون عملة الميمكوين التي تعمل بالذكاء الاصطناعي. لكنني أريد أن أتحدث عن نهجي في تقييم أهم أصول التشفير: الرموز المميزة L1 و "النوع 2" (الرموز المميزة dapp/L2/"الأسهم").

تحتوي رموز L1 المميزة على "L1 premium" الغامض، ولم يشرح أحد ذلك بشكل منهجي. يعتقد الكثير من الناس أن هذا مخطط بونزي تخميني، لكن العكس هو الصحيح. يعد L1 premium سمة مهمة وأساسية للغاية.

أصول L1 (ETH، SOL، NEAR، TRX، وما إلى ذلك) هي "أصول سيادية نادرة" تتوافق مع اقتصاد blockchain. ومن الطبيعي أن تصبح الأصول الأكثر سيولة في اقتصاد السلسلة. تقوم مشاريع أخرى بتجميعها، واستخدامها لبناء المنتجات/التمويل اللامركزي، وتحفيز سيولتها، مما يجعلها أصلًا آمنًا في الأزمات.

سوف "يكتسب هذا الأصل فائدة" من خلال إصدار رموز لمشاريع أخرى لأصحاب الأصول النادرة من خلال أساليب مبتكرة مثل السيولة + ICO + DeFi، والإسقاط الجوي، وما إلى ذلك.

يشرح @DefiIgnas ذلك جيدًا:

" L1 هو أحد الأصول الإنتاجية: يمكنك استخدامه لهم للحصول على إسقاطات جوية للنظام البيئي، والحصول على حصص للحصول على مكافآت، ومع توسع النظام البيئي، سترتفع أسعارهم أيضًا، إذا قمت بتضمين عمليات الإنزال الجوي التي تم الحصول عليها من خلال الاحتفاظ بـ ETH، وSOL، وNEAR، وما إلى ذلك، فإن أداءهم أفضل من السعر الفوري بالمقارنة، L2 هو أصل غير منتج، ولا يمكنك استخدامها للحصول على مكافآت محلية، ولا استخدامها كغاز (باستثناء STRK، وMNT، وMETIS، والآن ZK؟)، ويأتي التضخم عادة من فتح القفل. نادرًا ما تكافئ بروتوكولات النظام البيئي الخاصة بها حاملي رموز L2 (عبر الإنزال الجوي) في الاقتصادات السيادية (السلاسل). يمثل رمز dapp العمل الفعلي/الناتج المحلي الإجمالي الذي يقوم به البشر في هذا الاقتصاد. سوف تجني أصول L1 النادرة الفائدة من عمل الأشخاص الذين يبنون الاقتصاد الوطني الرقمي (السلسلة).

وهذا هو السبب في أن "الرموز المميزة من النوع 2" (المعروفة أيضًا باسم الرموز المميزة dapp/L2) غالبًا ما تتم مقارنتها بـ "الأسهم" ومن خلال تقييم نموذج P/E DCF، بينما ولا يزال المحللون الأساسيون في حيرة من أمرهم إزاء "علاوة المستوى الأول" الغامضة. ولا يلزم أن يطلق عليها "علاوة L1"، بل علاوة أصول الاقتصاد السيادي.

قد يعرف الكثير منكم أنني لست من أشد المعجبين بـ ETH KOLs، مثل @justindrake، الذين يشيرون بشكل جماعي إلى السوق بأنه يتم عرض أصول ETH مثل بيع مساحة الكتلة + الشركات الكبيرة التي تحتاج إلى حساب نسب السعر إلى الأرباح. إنهم يحولون ETH إلى رمز مميز من "النوع 2". لسوء الحظ، نجحوا.

لا تعد رموز L2 بشكل عام أصولًا سيادية نادرة في اقتصاداتها الرقمية، على الرغم من سلاسلها الخاصة وصانعيها النابضين بالحياة. وهي من "النوع 2" وتقع ضمن نموذج تقييم نسبة السعر إلى الربحية DCF. في الواقع، بعض لغات L2 لا تحتوي حتى على رموز مميزة! مثل القاعدة.

يؤدي SOL أداءً جيدًا للغاية، ولكن ليس بسبب زيادة TVL (إجمالي القيمة المقفلة)، ولكن لأن الناس يتوقعون أن يكون ذلك في سنة بعيدة في المستقبل. ، سيتم حرق/كسب مليارات الدولارات من SOL. حققت ETH إيرادات/حرقًا بمليارات الدولارات، لكنها لا تقدم أداءً أفضل من SOL. ترتفع قيمة SOL لأن اقتصاد Solana بأكمله يستخدمها في مجمعات السيولة، وفي معاملات memecoin، وفي التمويل اللامركزي، وأنت بحاجة إليها للمشاركة في شبكة Solana.

يحاول الأشخاص في الواقع إنشاء أشياء تُرمز إلى عملهم (مثل "النوع 2"، أي رموز dapp/PE المميزة) من أجل حاملي/المتعهدين/LP إصدار الفوائد/المكافآت، بينما تحاول ETH KOL تحويل ETH إلى رموز أسهم DCF، والتي ليس لها قيمة باستثناء التدفق النقدي الناتج عن مبيعات منتجات مؤسسة Ethereum.

@MustStopMurad بصراحة، أفضل المنتجات لا تحتاج إلى رموز، وأفضل الرموز لا تحتاج إلى منتجات. الأصول السيادية النادرة (رمز L1) هي عملة ميمي، وهي عبارة عن ميم خطير بدون صور للقطط/الكلاب (القطط/الكلاب التي تعيش في دولة رقمية). يناقش البلاجيون مفهوم الدولة السيبرانية بالتفصيل. أخيرًا بدأ فهم قوة هذه الميم. هناك اختلافات واضحة بين الرموز المميزة "النوع 1" (L1) و"النوع 2" (PE / حقوق الملكية / العمل / L2). يمكن للمجتمعات أن تحول مجتمعًا إلى آخر، لكنها عملية طويلة.

الشيء الأكثر أهمية هو: الضمان الذي توفره شركة Gas + Stake هو إشارة فنية تجسد اتفاقية اجتماعية تعتمد على الأصول السيادية النادرة، والتي في حد ذاتها ليست ذات أهمية ميزة التقاط القيمة. لقد أدرك الناس هذا أخيرًا، بما في ذلك @danrobinson الأسطوري.

لذلك، لا يوجد ما يسمى بـ "L1 premium"، ولكن الأصل السيادي للدولة الرقمية، أي الرمز المميز من النوع 1. يمكن القول إنها أقوى الميمات التي تركز على الأساسيات، ولا تحتوي على صور مضحكة، إنها اقتصادية حقيقية، ولكنها ميمي بقوة. رأيي: لا يوجد سوى هذين النوعين من الرموز.

في الشهر المقبل، ستصدر @fraxfinance أكبر إعلان لها حتى الآن، وهو خريطة طريق رؤية 2030. أحد أهم الأشياء التي سنطلقها هو كيفية تحويل الرموز المميزة L2/Governance/PE من "النوع 2" إلى أصول سيادية. أتوقع أن العديد من الرموز المميزة "النوع 2" ستستخدم هذا كدليل.