MiCA: ماذا تعني اللوائح الأوروبية الجديدة للعملات المشفرة بالنسبة لهذه الصناعة

المؤلف: أليس كي، المترجم: شونا تشو، The SeeDAO

01 ما هو MICA؟

الخلفية: أسواق الأصول المشفرة (MiCA) هي إطار تنظيمي اقترحه الاتحاد الأوروبي لتنظيم سوق الأصول المشفرة والإشراف عليه. ظهر MiCA لأول مرة في سبتمبر 2020 في اقتراح من المفوضية الأوروبية كجزء من استراتيجية التمويل الرقمي للاتحاد الأوروبي. هدف MiCA هو إنشاء إطار تنظيمي موحد داخل أوروبا لضمان التشغيل المستقر والشفاف والقانوني لسوق الأصول الرقمية.

تتضمن النقاط الرئيسية للوائح MiCA ما يلي:

1. التسجيل والإشراف: تنظم MiCA مقدمي خدمات الأصول المشفرة. التسجيل مطلوب وينظمه منظمو السوق الأوروبية. يتضمن ذلك تنظيم بورصات العملات المشفرة، ومقدمي محافظ الأصول الرقمية، وبعض موفري الرموز الأولية، من بين آخرين.

2. الشفافية: تتطلب اللوائح التنظيمية قدرًا أكبر من الشفافية في سوق الأصول الرقمية، بما في ذلك المطالبة بمستندات تقنية مفصلة والإفصاح عن المعلومات.

3. حماية المستثمر: يركز MiCA على حماية حقوق ومصالح المستثمرين، بما في ذلك النص على لوائح مكافحة غسيل الأموال (AML) وقواعد اعرف عميلك (KYC). فضلا عن تحذير مخاطر المستثمرين.

4. نظام السوق: تحاول اللوائح ضمان النظام في سوق الأصول الرقمية، بما في ذلك مكافحة التلاعب بالسوق والاحتيال.

بعد أكثر من عامين ونصف من المناقشات والتعديلات، يبدو الاتحاد الأوروبي مستعدًا لتمرير هذا التنظيم التاريخي للعملات المشفرة.

من المتوقع أن يتم طرح مجموعة اللوائح الجديدة للتصويت عليها في الأسبوع الذي يبدأ في 17 أبريل.

يعد سوق الأصول المشفرة (MiCA) جزءًا من مبادرة أكبر للاتحاد الأوروبي لتحديث نهج التحالف تجاه blockchain على العديد من حدود التمويل الرقمي. تركز MiCA نفسها على موفري الأصول المشفرة والتزامات إعداد التقارير التي يخضعون لها. كما أنه يضع متطلبات صارمة لمشغلي العملات المستقرة.

ولكن الأمر الأكثر أهمية هو أنه يوحد نهج الدول الأعضاء السبعة والعشرين.

ومع ذلك، فإن تصويت هذا الشهر لا يزال بعيدًا عن نهاية القصة.

إذا وافق أعضاء البرلمان الأوروبي على التغييرات، فسيكون أمام الدول ما يصل إلى 18 شهرًا لتنفيذها. ستتم تسوية تفاصيل التطبيق المحددة لـ MiCA من قبل هيئة تنظيم الأوراق المالية في الاتحاد الأوروبي ESMA.

ومع ذلك، لا يعد هذا حدثًا رئيسيًا في مجال التشفير الأوروبي فحسب، بل يعد أيضًا حدثًا مهمًا على مستوى العالم.

سوف تتأثر الشركات الموجودة في بلدان أخرى أيضًا إذا كانت ترغب في تقديم الخدمات لعملاء الاتحاد الأوروبي، وقد تحدثت المفوضة المالية ميريد ماكجينيس بحماس عن إمكانية تبادل الأفكار مع نظيراتها الأمريكية.

قالت مارينا ماركيزيتش، المؤسس المشارك والمدير التنفيذي لمبادرة العملات المشفرة الأوروبية: "هذا أمر سياسي للغاية". المنظمة عبارة عن مجموعة صناعية تم تشكيلها استجابةً لمقترحات MiCA. "تعتقد بروكسل أنها تضع معايير جيدة للغاية ومن الأفضل أن يتم تطبيقها على ولايات قضائية أخرى - وهذا هو تأثير بروكسل".

02 تبدأ أوروبا في تنظيم "مقدمي خدمات الأصول المشفرة"

قامت MiCA بصياغة سلسلة من اللوائح التي تنطبق على الشركات ذات الصلة بفئة واسعة من الصناعات المعروفة باسم "مقدمي خدمات الأصول المشفرة" (CASP).

يشمل ذلك الشركات التي تتراوح أنشطتها من تشغيل منصات التداول وتوفير خدمات حفظ الأصول إلى الترويج للأصول الجديدة وتقديم استشارات العملات المشفرة.

بموجب MiCA، يُطلب من أي مؤسسة ترغب في إتاحة أصول العملات المشفرة للعامة تقديم ورقة بيضاء تكشف عن المعلومات ذات الصلة. وسيتضمن ذلك معلومات حول المُصدر أو الكيان الذي يرغب في المشاركة في الصفقة، وما سيتم استخدام رأس المال المجمع من أجله، وما هي الحقوق أو الالتزامات المرتبطة بالأصل، وما هي التكنولوجيا الأساسية الخاصة به.

ويتعين عليهم أيضًا أن يكونوا صريحين بشأن المخاطر المحتملة التي قد تواجهها استثماراتهم.

في بعض الحالات، قد يكون CASP المسؤول عن إنتاج هذا المستند التقني هو مصدر الأصل؛ وفي حالات أخرى، قد يكون منصة التداول هي التي توفر الأصل للعملاء.

إن مفهوم الورقة البيضاء مألوف لدى الكثيرين في مجال العملات المشفرة، لكن سام تايفيلد، محامي عمليات الاندماج والاستحواذ للشركات في شركة المحاماة البريطانية Shoossmiths، قال إن قواعد الاتحاد الأوروبي ستفرض نهجًا موحدًا أكثر صرامة.

استنادًا إلى خبرة تايفيلد في مراجعة وتوسيع مسودة الورقة البيضاء لجعلها متوافقة اسميًا مع لوائح MiCA، ذكر أن "كمية المعلومات والبيانات المطلوبة للقيام بذلك تتجاوز بشكل كبير الوثيقة البيضاء الحالية." ممارسة شائعة، وهو ما يمثل تحديًا كبيرًا لمعظم المصدرين المحتملين لأصول العملات المشفرة أو الرموز المميزة.

"هذا ليس أمرًا سيئًا، لأنه قد يؤدي إلى جعل البعض أقل موثوقية"، كما صرح لموقع Decrypt. المصدرين سحب المشاريع. "

توافق آن صوفي سيسي، رئيسة قسم الامتثال القانوني في شركة Flowdesk الفرنسية لصناعة السوق، على ذلك.

وباعتبارها شخصًا من خلفية مالية تقليدية، فإنها تعتقد أن هذا يعادل ما يمكن أن ينطبق على وقالت: "أعرف كيف يجمع الناس الأموال ويقولون فقط: حسنًا، هذا شيء عظيم، فقط أعطونا المال وسيكون كل شيء أفضل"، لكن ليس لديهم خطة. مع MiCA، سيكون لدينا هذه المعلومات. "

ومع ذلك، فإن ما لا تريد رؤيته هو النمو التدريجي للإدارة الأبوية. "لكن ما يقلقني ليس MiCA في حد ذاته، ولكن استخدام MiCA، أو ما يفعلونه في الولايات المتحدة، يريدون حماية المستثمرين من الأذى. وقال سيسي: "نحن بالغون ويمكننا اتخاذ القرارات". "

03 ​​​​لوائح MICA بشأن العملات المستقرة و NFTs

هناك عنصر مهم آخر في لوائح MiCA وهو تعزيز اللوائح المتعلقة بالعملات المستقرة. وبموجب هذه المقترحات، يُطلب من الجهات المصدرة الحفاظ على الرموز المميزة الداعمة. احتياطيات الأصول من العملات المعدنية: يجب فصل هذه الأصول عن أصولها الخاصة واستثمارها بطريقة منخفضة المخاطر، كما ترك المشرعون في الاتحاد الأوروبي المجال لمصدري العملات المستقرة على نطاق واسع لقبول لوائح أكثر صرامة، مثل متطلبات رأس المال الأعلى.

ومع ذلك، فإن هذه اللوائح لن تؤثر على العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs)، المعفاة. وقد أشار المراقبون منذ فترة طويلة إلى أن أصول لوائح MiCA هي استجابة لعملة Diem (المعروفة رسميًا باسم Libra) على Facebook والتي تم إغلاقها الآن. المشروع، الذي ينبع من المخاوف بشأن اكتساب العملة غير الحكومية أرضية في المنطقة.

بعد وقت قصير من اقتراح اللوائح لأول مرة، قال وولف جورج رينج، مدير معهد القانون والاقتصاد في جامعة هامبورغ، "إن القراءة الدقيقة للمقترحات تكشف عن مخاوف بشأن فقدان السيادة النقدية لصالح الجهات الفاعلة الخاصة، وليس من قبيل الصدفة، بعد أيام قليلة من نشر مقترحات المفوضية، أطلق البنك المركزي الأوروبي (ECB) اقتراحه باليورو الرقمي. "

أحد الاستثناءات الملحوظة للوائح MiCA هو NFTs.

النص صراحةً على أن متطلبات تطوير ورقة بيضاء لا تنطبق على "الأصول الفريدة التي لا يمكن استبدالها، بما في ذلك الفن الرقمي والمقتنيات ". "

ومع ذلك، فإن التوضيح الإضافي في الوثيقة يثير احتمال اعتبار "الأصول الصادرة في سلسلة أو مجموعة واسعة النطاق" قابلة للاستبدال. وقد اقترح الخبراء أن هذا قد يؤثر على المشاريع واسعة النطاق مثل Bored Apes Yacht Club (BAYC) وCryptoPunks، يؤثر المقياس على ادعاءاتهما بالتفرد.

هذه إحدى المشكلات التي قد توضحها إرشادات ESMA.

تستبعد لوائح MiCA أيضًا الجوانب الأخرى للتمويل الرقمي، ولكن يأمل البعض أن يتم أخذ ذلك في الاعتبار في الإصدارات المستقبلية أو اللوائح الأخرى.

"منذ صياغة مسودة MiCA، ظهرت العديد من التقنيات، وأبرزها الرهن العقاري،" علق نيك تايلور، مسؤول السياسة العامة في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. مدير بورصة العملات المشفرة لونو: "يفكر المزيد والمزيد من شركات العملات المشفرة الآن في دمج هذا في عرض القيمة الخاص بها، والتحول إلى آليات التوقيع المساحي. ولم يتم بعد تحديد المبادئ التوجيهية لاستخدامها بشكل واضح في MiCA. قد تأخذ الإصدارات المستقبلية من MiCA أيضًا بعين الاعتبار DeFi وNFTs والإقراض. "

لقد حددت بعض المؤسسات الأوروبية الكبرى حدود اللائحة. وفي الأسبوع الماضي، قال أحد أعضاء اللجنة الاستشارية للبنك المركزي الأوروبي إن التقدم الذي تم إحرازه مؤخرًا بشأن اللائحة لم يكن كافيًا.

في منشور بالمدونة، قالت إليزابيث ماكول، عضو مجلس الإشراف على البنك المركزي الأوروبي، إن شركات مثل Binance وFTX المغلق الآن قد لا تعتبر "مهمة" في شكلها الحالي، وأن العمليات الإجمالية للشركة تحتاج إلى النظر فيها، وليس فقط حجم وجودها داخل الاتحاد الأوروبي.

04 "مرهقة" بلوائح الامتثال

مبادرة التشفير في الاتحاد الأوروبي منذ اقتراح MiCA لأول مرة، وقد تم تشعر بالقلق بشكل خاص بشأن كيفية تعامل الشركات الناشئة مع العبء التنظيمي الجديد.

وقال ماركيزيتش: "أعتقد أنها قد لا تمتلك القدرة المالية أو الموظفين اللازمين للوفاء بالتزاماتها. قد نرى بعض هذه الشركات تسحق بشكل أساسي بسبب هذا.

قالت سيسي، من شركة Flowdesk، إن شركتها "أنجزت 90 بالمائة" من التحضير لـ MiCA. لكنها تشك في أن أي من الداخلين الجدد إلى السوق قد يختارون البحث في مكان آخر عند إطلاقهم لأول مرة. "إذا أردت أن أبدأ مشروعًا جديدًا قالت: "سأقوم بذلك في جزر فيرجن البريطانية أو جزر كايمان أو جزر الباهاما".

وقال ديون سيمور، مدير تكنولوجيا العملات المشفرة والأصول الرقمية في شركة المحاماة أندرسون، عن ""الخيارات التنظيمية"" ربما يكون الأمر كذلك بالفعل، وقال: "خاصة بالنسبة لبعض الشركات الصغيرة، عادة، كما هو الحال مع أي شركة صغيرة، يمكن أن تكون اللوائح المفروضة عليها صعبة للغاية، وهم بحاجة إلى العمل مع محامين تنظيميين"، إنها ليست رخيصة. "

ومع ذلك، فإن الجانب الإيجابي هو أن النهج المنسق سيوفر الفرص لأي شركة يمكنها التعامل مع اللوائح الجديدة.

وبمجرد الترخيص به في بلد واحد، يمكن تسويقه عبر جميع أنحاء العالم. وقال ماركيزيتش: "أود أن أقول إن أفضل جزء من MiCA هو في الواقع الوصول الذي يوفره إلى سوق الاتحاد الأوروبي بأكمله". والآن أصبح الوضع مختلفًا جدًا في جميع الدول الأعضاء. بعض البلدان لديها بعض اللوائح، والبعض الآخر لا، ومن الصعب جدًا الالتزام بها. وبالنسبة للشركات الأكبر حجما، فإن النهج الأوروبي الموحد يمكن أن يقدم المزيد. "

يتبنى برزيميسلاف كرال، الرئيس التنفيذي لبورصة العملات المشفرة البولندية Zonda، نهجًا متفائلاً مماثلاً. قال: "في حين أن MiCA ستشكل بلا شك تحديًا لبعض الشركات الناشئة الأصغر حجمًا في مجال العملات المشفرة، أتوقع أن يكون التأثير الإجمالي إيجابيًا".

وقال كرال: “إن الوضوح التنظيمي واليقين الذي توفره MiCA سيكون جذابًا للمستثمرين المؤسسيين والشركات الكبرى، مما يؤدي إلى زيادة فرص الاستثمار والنمو في سوق العملات المشفرة الأوروبية. "